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营运资金管理效率评估营运资金是企业日常运营所需的流动资金，包括现金、应收账款、存货等。
对于企业来说，有效的营运资金管理是保障经营稳定的重要因素之一。
本文将从不同的角度评估企业的营运资金管理效率，探讨如何优化资金运作，提高企业的盈利能力。
一、现金流管理现金是企业最基本的流动资产，对于企业的运营至关重要。
一个良好的现金流管理可以确保企业有足够的资金来支付日常费用、应付账款以及投资需求。
如何评估企业的现金流管理效率？首先，可以从现金流量表入手。
现金流量表展示了企业在特定时期内的现金流量变动情况，包括经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量。
通过分析现金流量表，可以看出企业的现金流动性是否良好，是否能够覆盖日常运营所需。
其次，可以考察企业的现金周转率。
现金周转率是衡量企业现金利用效率的重要指标。
它表示企业通过销售和经营活动获得的现金与其平均现金资产之比。
较高的现金周转率意味着企业能够迅速获得资金并将其重新投资，提高盈利能力。
最后，还可以对比企业的现金流量与行业平均水平来评估其管理效率。
通过与同行业企业对比，可以看出企业在现金流管理方面的优势和劣势，为进一步提高现金管理效率提供参考。
二、应收账款管理应收账款是企业向客户提供产品或服务后所形成的债权，也是企业的一项重要资产。
然而，应收账款的过高或过低都会对企业的经营带来问题。
如何评估企业的应收账款管理效率？首先，可以关注企业的应收账款周转率。
应收账款周转率反映了企业通过销售获取应收账款并实现回收的速度。
较高的周转率意味着企业能够迅速回收应收账款，提高现金流的稳定性。
其次，可以考察企业的坏账率。
坏账率是企业发生无法收回的应收账款所占总销售额的比率。
较低的坏账率表示企业在应收账款管理方面具有较高的效率，能够减少坏账风险，提高收益。
最后，可以对比企业的应收账款与行业平均水平进行评估。
通过与同行业企业对比，可以了解企业在应收账款管理方面的优势和劣势，为优化管理提供参考。
资本运营效率分析资本运营效率是企业核心竞争力的重要组成部分，对于企业的发展和生存至关重要。
本文将从资本运营效率的定义、影响因素以及提升资本运营效率的方法等多个方面进行分析。
一、资本运营效率的定义资本运营效率是指企业在使用资本资源进行经营活动时所取得的效果与投入之间的比较。
资本运营效率高，说明企业能够更有效地利用资本资源实现盈利。
反之，如果资本运营效率低，则企业可能会面临盈利能力下降的风险。
二、影响资本运营效率的因素1. 资金运作能力：企业在运作资本时的灵活性和高效性，包括资金周转周期、资金成本控制以及资金回收速度等。
2. 资产管理能力：企业对资产的配置、利用和维护能力，包括固定资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率等。
3. 财务结构：企业财务结构的合理性与稳定性，包括资金来源、负债规模、负债结构以及负债成本等。
三、提升资本运营效率的方法1. 加强财务管理：合理规划和管理企业的资金流入和流出，确保企业资金的有效利用。
2. 优化资产配置：通过科学的资产配置策略，降低资产占用成本，提高资产回报率。
3. 控制存货和应收账款周转周期：加强对存货和应收账款的管理，减少存货积压和应收账款拖欠，提高资金回收速度。
4. 增强资本市场的融资能力：积极面向资本市场获取融资渠道，提高企业的融资效率。
5. 引进先进的管理技术和工具：如ERP系统、财务管理软件等，提高企业内部运营效率和信息化水平。
四、案例分析：A公司与B公司的资本运营效率对比以A公司和B公司为例，比较两家公司的资本运营效率，具体表现为资金周转天数、存货周转率和固定资产周转率等指标。
通过对比分析可以发现A公司在资本运营效率方面相对较高，主要原因是A公司在财务管理、资产管理和财务结构等方面做得更好。
五、结论资本运营效率对于企业的发展至关重要，提升资本运营效率可以帮助企业优化资源配置，降低成本，提高盈利能力。
企业可以通过加强财务管理，优化资产配置，控制存货和应收账款周转周期等措施来提升资本运营效率。
浅析营运资金管理【摘要】企业只有解决好营运资金管理中存在的问题，合理地利用营运资金，提高运营资金的运用效率，才能实现企业经营目标。
【关键词】营运资金现状改进措施营运资金是企业资金结构中最具活力的部分，营运资金的运转效率很大程度上决定了企业的生存与发展。
从会计角度讲，营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额，构成要素包括现金、有价证券、应收账款、存货等。
这些要素的周转速度及资金占有余额直接影响着企业经营效益，又制约着企业的生产经营规模。
营运资金主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。
如果营运资金过量，说明资产利用率不高;如果营运资金过少，说明固定资产投资依赖短期债务融资的程度较高，经营上会受到影响。
因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
那么，企业如何充分利用营运资金，提高资金使用效率，实现企业效益最大化呢?一、当前企业营运资金状况(一)营运资金不能满足企业运营需要当前在金融危机影响下，从外部看，市场竞争激烈，企业销售利润低、垫资严重等因素使企业面临着资金短缺问题。
从企业内部看，不断扩大生产规模的需要，大量固定资产的投资，也会造成营运资金短缺情况。
企业要快速发展壮大必须依靠充足的资金，然而受内外部经济状况等因素的影响，营运资金短缺正在制约着企业的发展。
(二)营运资金运营效率低一些企业流动资金周转速度慢影响营运资金的使用。
一方面许多企业应收账款控制不严，账面应收账款较大，回收周期较长，呆死账发生概率较大。
企业只注重市场占有率扩大，销售业绩增加，而忽视了对应收账款的管理，减少实际现金流，降低了营运资金使用效率。
另一方面企业对市场产品需求把握不准确，产品结构不合理，产品滞销，或生产组织协调差，使原材料在某个生产环节上积压，使产品账面价值过高，而可变现能力差，使流动资金周转速度慢。
三是商业信用使用率低。
合理利用应付账款会使企业发展速度加快，并一定程度上解决资金短缺问题，而由于各种原因，多数企业没有很好的利用。
随着市场竞争的加剧，企业的营销策略越来越多元化，对于企业的营运资金的运营管理也提出了更高的要求。
营运资金是企业日常运营和生存所必需的资金，它系统地影响着企业的财务状况、经营业绩和市场竞争力。
因此，本文将针对某公司的营运资金运营管理效率进行分析，并提出相应的解决方案，以加强企业竞争优势。
一、某公司的资金运营状况某公司是一家新兴的电子设备生产企业，营业范围包括生产、销售和服务。
经过多年的发展，公司现有的营运资金已经形成了相对稳定的规模。
但是，在资金运营方面存在一些问题，主要表现为以下几个方面：1. 资金占用率高从公司财务报表来看，公司经常有较高的应收账款和存货金额，而这两项资产的资金占用率非常高，导致公司净资产收益率偏低。
2. 资金周转率低公司的资金周转率不高，资金周转速度缓慢，导致公司存货资金占用时间过长，影响了公司的经营效率和资金利用效率。
3. 资金利用效率不高公司的资金利用效率不高，回报率不高，主要是因为公司的现金管理不够科学化，投资风险评估不够准确，资金配置策略不够合理。
二、解决方案1. 加强市场预测和销售管理加强市场预测和销售管理是提高资金周转率和利用效率的重要手段。
通过科学预测市场需求，合理制定销售计划，加强订单管理，可以有效控制应收账款水平，减少资金占用率，提高资金利用效率。
2. 提升存货管理水平存货是公司最主要的资产之一，提升存货管理水平可以有效减少资金占用时间，提高资金周转率。
采取有效的存货管理措施，如优化采购计划、进行分类管理、加强库存管理，都可以有效提高存货管理水平。
3. 加强现金管理现金管理是大部分企业的核心问题。
公司可以通过增加营收、加强费用管控等措施，提高现金流入量。
此外，加强现金管理也要求企业优化资金配置策略，制定合理的现金管理计划，定期对现金情况进行监控和分析，以保证资金的充分流动和利用率的最大化。
三、结论营运资金的运营管理对于企业的生存和发展具有至关重要的作用。
对于某公司而言，资金占用率高、资金周转率低和利用效率不高等问题需要引起高度重视。
摘要目前，我国学者对营运资本管理的研究主要集中在营运资本各项目上，对其进行系统研究的比较少，本文的创新之处在于采用了规范研究和实证研究相结合的方法，对我国企业的营运资本管理进行了系统研究。
在对营运资本管理的相关理论研究的基础上，本文首先对我国上市公司的营运资本规模进行了描述性统计，并运用单因素方差法进行了行业差异分析，发现上市公司营运资本规模存在着显著的行业差异。
其次，选取了制造业上市公司进行多元线性回归分析，得出销售规模、资产规模、资产周转率、应付账款周转率是影响企业营运资本的主要因素。
再次，对所选样本的营运资本效应进行了相关性分析，结果表明营运资本对企业经营绩效、现金流量会产生一定的影响。
最后，根据本文的研究结论，提出了提高企业营运资本管理水平的方法。
关键词：我国企业，营运资本管理，理论与方法ABSTRACTAt present, scholars in our country research on the working capital management mainly concentrated in the project of working capital. A person who conducts the systematic study is few. So the innovation of this paper is to use the normative and empirical methods to study on the working capital management of enterprises in our country. First of all, this paper introduces the theories of working capital management. Then, the working capital of all listed companies has been carried on the descriptive statistical analysis. This paper has carried on the variance analysis of industries using the single-factor analysis and found that there is a significant difference in industries. It selects manufacturing listed companies to carry on the regression analysis. It obtains the sales scale, the property scale, the property cycling rate, the accounts payable cycling rate which affects the size of the working capital. Carried on the analysis to the effect of working capital, the result indicates that working capital will influence the profit to enterprise and the cash flow. Finally, according to the conclusion of this article, the paper proposes the methods to improve working capital control level.Jiang Weina (accounting)Directed by prof. Shen JianfeiKEY WORDS：enterprises in our country, working capital management, theories and methods目录中文摘要英文摘要第一章 引 言 (1)1.1选题背景及其意义 (1)1.2国内外文献综述 (2)1.2.1国外研究现状 (2)1.2.2国内研究现状 (3)1.3研究内容及创新点 (4)1.3.1研究内容 (4)1.3.2本文的创新点 (5)第二章 营运资本管理的相关理论 (6)2.1营运资本的概念及特点 (6)2.1.1营运资本的概念 (6)2.1.2营运资本的特点 (6)2.2营运资本政策 (7)2.2.1营运资本投资政策 (8)2.2.2营运资本融资政策 (9)2.2.3投资和融资策略的组合 (10)2.3营运资本管理的内容和目标 (11)2.4营运资本管理的理念 (12)2.4.1风险理念 (12)2.4.2成本理念 (13)2.4.3效益理念 (14)2.5营运资本管理的意义 (15)2.6营运资本的影响因素 (16)第三章 营运资本影响因素的实证研究 (19)3.1营运资本的行业特征分析 (19)3.2营运资本回归分析 (22)3.2.1数据来源与样本选择 (22)3.2.2变量选取 (23)3.2.3回归模型的构建 (24)3.2.4实证分析结果及解释 (24)第四章 营运资本效应的实证研究 (27)4.1营运资本对企业绩效的影响 (27)4.2营运资本对企业经营现金流量的影响 (28)第五章 研究结论 (31)5.1实证研究结论及其局限性 (31)5.1.1实证研究结论 (31)5.1.2研究的局限性 (31)5.2提高营运资本管理水平的方法 (32)参 考 文 献 (36)致 谢 (38)附 录 (39)在学期间发表的学术论文和参加科研情况 (55)第一章引言1.1选题背景及其意义营运资本是指企业经营周转过程中使用的日常性流动资本，是企业维持正常生产经营活动的物质基础，它涉及到企业生产的各个方面，它的投入和收回是在不断的循环过程中进行的，这一过程无始无终，周而复始。
企业营运资本管理与效率分析企业营运资本管理与效率分析康敏摘要：营运资本管理是一种使各营运资本要素维持有效水平并缩短变现期的战略。
对于财务管理人员来说，除了关注企业的收入和利润外，还应关注营运资本管理效率指标。
提高流动资金周转率的关键便是提高营运资本的效率，缩短获取收入并变现的周期。
本文从营运资本四要素出发，阐述了财务人员如何进行营运资本管理，提出了采用哪些指标分析营运资本管理效率。
关键词：营运资本管理;现金流;应收账款;存货;应付账款引言营运资本要素包括四项：现金、应收账款、存货、应付账款。
企业营运资本四要素中，应收账款和现金流入量和销售业务活动紧密相关，而存货、应付账款和现金流出量和采购业务活动密切联系。
一、应收账款管理及效率指标（一）应收账款管理为了保证应收账款的回收率，降低坏账损失，企业应执行信用政策。
信用管理部门包括市场部和财务部。
市场部主要负责收集客户资料、整理客户档案、提供客户资信评估的相关资料。
财务部主要负责制定信用政策、建立信用标准、审核市场部提供的客户资料、开展信用评估、进行收账管理。
信用评估小组按年度对客户的信用额度及期限进行一次确定，建立“客户信用额度及账期表”，出具信用评估报告，并将信息更新维护到系统中。
企业可以将信用标准进行分档，不同的信用标准对应不同的价格折扣、挂账限额及挂账期限。
企业与客户签订挂账协议，约定折扣权限、挂账期限、累计挂账限额和违约责任。
对于其在信用额度范围内的发货，必须由销售总监确认;如果超过信用额度的挂账消费则需要另报财务总监和总经理进行逐级审批。
除协议客户会产生应收账款外，企业还会出现临时挂账的应收账款。
对于临时挂账应收账款，需取得相关销售人员的临时担保，企业也应制定累计担保限额和挂账担保期限，并与担保人员签订应收账款担保回收合同，每次担保之前需做挂账担保申请。
超限额担保需报上级管理人员审批，超期限要收取罚息。
财务部每月出具对账单，经销售人员确认无误后与客户进行对账。
企业营运资金管理的思考与分析【摘要】企业营运资金管理是企业运营中至关重要的一环，直接关系到企业的生存与发展。
本文首先探讨了企业营运资金的重要性，指出资金管理是企业管理的重中之重。
分析了企业营运资金管理的目标，即实现资金最大化利用和降低资金成本。
随后，介绍了企业营运资金管理的原则和方法，以及常见的问题。
结合实际案例和数据，提出了企业营运资金管理的策略，探讨了面临的挑战，并展望了未来发展方向。
企业应加强资金预测与计划，优化资金结构，提高资金使用效率，以更好地应对不断变化的市场环境，实现可持续发展。
【关键词】企业营运资金管理、重要性、目标、原则、方法、常见问题、策略、挑战、未来发展方向1. 引言1.1 企业营运资金管理的思考与分析企业营运资金管理是企业管理中至关重要的一环，它直接关系到企业的生存与发展。
在当今激烈的市场竞争中，企业要想取得持续的竞争优势，就必须做好资金管理工作。
资金是企业生产经营的血液，资金管理的好坏直接影响到企业的运营状况和发展前景。
企业营运资金管理是指企业对自身运营所需的资金进行有效调配、合理运用和有效管理的过程。
企业在实际运营中，需要不断借鉴经验、总结教训，提高资金管理水平，以应对市场的变化和风险。
企业营运资金管理不仅仅是简单对资金进行支配或管理，更重要的是要做好规划、预测和风险控制。
只有通过科学的方法和策略，合理地配置资金，企业才能实现可持续的发展。
企业营运资金管理必须引起重视，需要不断进行思考与分析，及时调整策略，以适应市场的变化和风险的挑战。
只有通过不断的探索与实践，企业才能更好地应对资金管理中的各种问题和挑战，实现良好的运营效果和经济效益。
企业营运资金管理的思考与分析，是企业成功的重要保证。
2. 正文2.1 企业营运资金的重要性企业的营运资金是企业正常运营所必需的资金，它包括所有的流动资产和流动负债，是企业生产经营的血液和支柱。
企业的营运资金管理直接关系到企业的运转和生存，具有重要的意义和作用。
企业如何利用财务分析提高营运资金管理效率在当今竞争激烈的商业环境中，企业的营运资金管理效率对于其生存和发展至关重要。
有效的营运资金管理可以确保企业拥有足够的资金来支持日常运营，满足业务需求，同时避免资金闲置或短缺带来的风险。
而财务分析作为企业管理的重要工具，能够为营运资金管理提供有价值的信息和决策支持。
接下来，我们将详细探讨企业如何利用财务分析来提高营运资金管理效率。
一、营运资金与财务分析的基本概念营运资金是指企业在日常经营活动中用于流动资产减去流动负债后的余额。
它反映了企业在短期内可用于支付和周转的资金数量。
流动资产包括现金、应收账款、存货等，而流动负债则涵盖应付账款、短期借款等。
财务分析则是通过对企业财务数据的收集、整理和分析，评估企业的财务状况、经营成果和现金流量。
常用的财务分析方法包括比率分析、趋势分析和结构分析等。
二、财务分析在营运资金管理中的重要性1、提供决策依据通过对财务数据的分析，企业能够了解自身的资金流动情况，从而为制定合理的营运资金政策提供依据。
例如，分析应收账款周转天数可以帮助企业确定合适的信用政策，以加快资金回笼。
2、识别风险财务分析可以帮助企业发现潜在的营运资金风险，如流动性风险、偿债风险等。
及时采取措施加以防范和应对，避免风险的扩大。
3、优化资源配置通过对营运资金各项目的分析，企业能够合理配置资源，提高资金的使用效率。
例如，根据存货周转率的分析，调整存货的采购和库存策略。
三、利用财务分析提高营运资金管理效率的具体方法1、现金流量分析现金是企业营运资金的核心组成部分。
通过现金流量表的分析，企业可以了解现金的来源和去向，评估现金的生成能力和使用效率。
（1）经营活动现金流量分析关注经营活动现金流入和流出的情况，分析销售收现比率、采购付现比率等指标。
如果销售收现比率较低，可能意味着应收账款管理存在问题，需要加强催收工作；采购付现比率过高，则可能需要优化采购付款政策，合理利用供应商的信用期。
企业营运资金管理的思考与分析企业营运资金是指企业在日常经营中所需的资金，通常包括流动资金和营运资本。
良好的企业营运资金管理对企业的发展和生存至关重要。
有效的资金管理可以保证企业稳定的经营和持续的发展，而糟糕的资金管理则可能导致企业资金链断裂，严重影响企业的生存和发展。
企业营运资金管理是企业管理中的重要内容，下面我们将对企业营运资金管理进行思考和分析。
企业营运资金管理要注重资金的充分利用。
资金是企业经营的血液，对于企业的每一个环节都至关重要。
资金的充分利用可以提高资金的周转效率，增加企业盈利能力。
在资金管理中，应该注重资金的合理配置和使用，合理配置可以使得资金得到最大化的利用，提高企业的盈利能力。
企业营运资金管理要注意资金的安全性。
资金的安全是企业经营的基础，任何行为都要以保障资金安全为前提。
在资金管理中，应该建立健全的资金管理制度，加强对资金的监控和管理，防止资金的损失和浪费，确保企业资金的安全。
企业营运资金管理要注重资金的流动性。
流动性是指企业资金在市场上自由流动和变现的能力。
资金的流动性直接影响到企业经营的灵活性和安全性。
在资金管理中，应该合理规划资金的流动，确保资金的流动性，提高企业的抗风险能力。
企业营运资金管理要注重风险的防范。
风险是企业经营中难以避免的因素，对于资金管理来说尤为重要。
在资金管理中，应该加强风险的预测和评估，建立健全的风险管理体系，合理规划资金的使用，降低企业风险。
企业营运资金管理要注重资金管理的技术和方法。
资金管理的技术和方法直接影响到资金管理的效果。
在资金管理中，应该采用科学的管理方法和先进的管理技术，不断提高资金管理的水平和效果，更好地促进企业的发展。
营运资金的管理研究营运资金是企业运营中不可或缺的重要资金，对企业的经营状况和发展具有重要影响。
因此，对于企业来说，科学合理地管理和运用营运资金是保证企业持续发展的关键。
本文将从理论与实践两个层面，对营运资金的管理进行深入研究。
第一章绪论1.1研究背景在当今经济全球化、竞争激烈的市场环境下，企业营运资金管理的重要性日益凸显。
我国企业在发展过程中，普遍面临着资金短缺的问题，如何有效地进行营运资金管理，提高资金使用效率，降低企业成本，已成为关系到企业生存与发展的重要课题。
1.2研究目的与意义本研究旨在深入探讨营运资金管理的理论体系与实践方法，为企业提供科学、合理的营运资金管理策略。
研究结果将有助于提高企业资金使用效率，降低企业成本，增强企业竞争力，促进企业可持续发展。
1.3研究方法与框架本研究采用文献分析法、实证分析法等研究方法，围绕营运资金管理的理论体系、实践分析以及优化策略展开论述。
研究框架如下：第一章：绪论，介绍研究背景、目的、意义及研究方法与框架。
第二章：营运资金管理理论，阐述营运资金管理的基本概念、营运周期理论、资本结构理论等。
第三章：营运资金管理实践分析，对企业的现状进行分析，探讨营运周期分析与优化策略，以及优化资本结构的实践方法。
第四章：结论与建议，总结研究成果，为企业提供改进营运资金管理的具体建议。
第二章营运资金管理理论2.1营运资金管理概述营运资金管理是指企业在日常经营过程中，对资金来源、运用、调控和监控等方面进行系统、科学的管理。
它包括现金流管理、应收账款管理、应付账款管理、库存管理等方面。
2.2营运周期理论营运周期理论认为，企业的营运资金周转速度是影响企业盈利能力的关键因素。
通过缩短营运周期，加快资金周转速度，可以提高企业盈利能力。
2.3资本结构理论资本结构理论指出，企业的资本结构对其经营效益和财务风险具有显著影响。
企业应根据自身发展战略和市场环境，选择合理的资本结构，以实现企业价值最大化。
营运资本投资效率及管理价值的研究方法探析【摘要】营运资本是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，也是企业整体财务战略的重要组成部分。
然而，有关营运资本是否存在过度投资以及营运资本如何影响企业投资效率等问题，至今依然缺乏有效的理论解读。
为此，文章以如何检验营运资本投资效率及营运资本与固定投资的关系为研究目标，通过理论分析与实证设计构建了分析营运资本投资效率特征及其管理价值的研究逻辑以及与该逻辑相匹配的教学结构。
【关键词】营运资本; 过度投资; 投资效率; 教学设计一、引言营运资本管理是企业财务管理的重要环节。
在959家A股制造业上市公司2013年第三季度末存货总额刷新1.14万亿元历史高点的背景下，如何有效评估企业营运资本管理效率、优化营运资本管理路径，成为化解产能过剩、激活存量资本的重要实践入口，也是当前经济转型背景下，激发实体经济资本循环效率、提升经济增长质量的重要着眼点。
通过回顾现有研究成果，笔者发现，有关营运资本管理的研究实践基本涉及以下几方面：第一，营运资本的概念及其管理内涵（杨雄胜，2000;王竹泉，2007）;第二，营运资本（需求）的决定因素分析（Chiou和Cheng，2006;Nazir 和Afza，2009）;第三，营运资本绩效指标（如CCC）与企业业绩的关系分析（Deloof，2003;Teruel和Solano，2007）;第四，营运资本策略激进度分析（袁卫秋，2012）;第五，营运资本需求的动态调整分析（吴娜，2013）;第六，基于营运资本的财务预警分析（李梁坚等，2013）。
尽管上述研究分析了营运资本的静、动态管理特征及波动规律，营运资本与经营业绩及财务风险的关系，但有关企业营运资本是否存在最优规模、是否存在过度投资、是否会冲击企业固定投资效率等问题鲜有文献进行系统研究。
然而，对上述问题的解读却能揭示营运资本自身的管理效率及其与企业固定投资效率之间的关系，从而将营运资本的管理内涵和研究边界从企业“风险管理”拓展至企业“效率管理”，并为全面反思营运资本管理价值提供方法与视角。
为此，本文第二、三部分将构建检验营运资本是否存在最优规模及是否存在过度投资的实证模型，从而为解读营运资本自身管理效率提供实证逻辑;第四部分将构建附加营运资本平滑作用的投资效率检验模型，从而为刻画营运资本对投资效率的影响作用、揭示营运资本管理价值提供实证思路;第五部分则提出未来研究方向及与之匹配的教学框架。
二、对营运资本是否存在最优规模的检验设计本文采用“流动资产与流动负债之差”来衡量企业净营运资本规模（NWC）。
在企业财务管理实践中，NWC通常作为衡量短期偿债能力与短期流动性的指标，从NWC的组成结构上看，主要包括三个部分：存货、净商业信用、现金及现金等价物（如金融资产）。
首先，就存货而言，企业通常会出于平滑生产等动机而保持一定的存货规模，尽管这一规模会受宏观经济周期波动的冲击，但以S-s策略为代表的存货管理框架证明了企业对存货的管理过程应遵循一个基本的管理边界，即存货管理存在最优规模（Kahn，1992）。
其次，就商业信用而言，Emery（1987）从经济学角度分析认为商业信贷存在一个最优水平，在该水平下，商业信用净投入的边际收益等于边际成本。
吕晓燕等（2011）也发现企业盈利能力与商业信用规模呈非线性关系，即随着商业信用的扩张，风险与收益不断背离，企业盈利能力反而受到更多的风险约束，因此，商业信用投资也存在一个最优规模。
最后，就现金而言，权衡理论认为存在最优现金持有量，Faulkender和Wang（2006）证明了现金持有的边际价值会随持有量的增加而递减，即公司的现金持有应存在最优水平。
上述三方面从侧面证明了净营运资本（作为上述要素的总体代理变量）的管理过程也必然涉及一个如何在成本与收益之间权衡的过程以及由该过程所决定的最优水平。
然而，上述预期仅是对理论逻辑的反映，但对于企业现实管理实践而言，是否也能满足这一预期呢？换言之，如何从实证角度来验证营运资本确实存在最优规模呢？为此，本文通过借鉴营运资本决定分析（Nazir和Afza，2009），提出如下用于检验最优规模存在性的实证模型：TQit = ？琢+ ？茁1TQit-1 + ？茁2NWCit + ？茁3NWCit2 + ？茁4SLGit +？茁5SIZEit+？茁6LEVit+Ind+？滋i+？着it （1）模型（1）中，TQ表示托宾Q，通过企业“市场价值/账面价值”来计量，该变量用于代理企业投资机会;SLG表示销售增长率，代理企业成长性;SIZE表示企业规模，通过营业收入的自然对数来计量;LEV表示财务杠杆率，通过负债/所有者权益来计量;Ind为行业虚拟变量，用于分离行业差异;？滋i则表示个体异质性。
模型（1）的检验方式如下：若企业净营运资本水平（NWC）与托宾Q之间呈倒U型关系（即？茁2为正，？茁3为负），则说明企业营运资本管理过程也满足存在最优规模的预期，且倒U型的拐点反映了最优规模的位置。
三、对营运资本是否存在过度投资的检验设计由于营运资本各个组成部分的流动能力并不相同，因此，笼统地分析其投资效率，容易造成方法论偏误。
为此，本文参考王竹泉等（2007）的分析，将营运资本按照流动能力划分为两部分：经营性营运资本（ORWC）和流动性营运资本（LRWC）。
其中：ORWC=（存货+应收账款+应收票据+其他应收款+预付账款）-（应付账款+应付票据+预收账款+应付薪酬+应付税费+其它应付款）？茁2为固定投资对投资机会的敏感性，该敏感性越高，说明投资机会的变化越能有效地被反映到投资水平上，这意味着企业或者减少了对投资机会的遗漏（如融资约束得到改善），或者减少了那些不具有投资价值的投资支出（如代理问题得到改善），但无论属于上述哪种情况，？茁2越高都意味着企业投资效率越充分。
？茁3表示营运资本对固定投资的平滑水平，参考Fazzari和Petersen （1993）的实证分析，平滑效应若存在，则？茁3应显著为负，从而说明固定投资与营运资本投资具有资本竞争效应。
？茁4为营运资本投资与ROE的交叉项系数，它表示营运资本对投资效率的扰动作用。
模型（3）的检验方式如下：首先，？茁3应显著为负，即平滑效应显著成立。
其次，？茁4应为负，即企业平滑水平越高（？驻NWC越低）则“投资——投资机会”敏感度越高，投资效率越充分。
此时，平滑效应对提升企业投资效率具有正的影响作用;反之，则具有负的影响作用。
五、对上述研究过程的拓展分析与教学框架设计在现实营运资本管理实践中，企业营运资本投融资决策的制定往往更加复杂。
因为，营运资本管理决策不仅取决于企业自身的财务条件及成长性条件，还与外生的宏观经济周期及宏观经济政策紧密相关。
以营运资本平滑效应为例，平滑水平的高低往往与货币政策的松紧具有较强的负相关性。
货币政策越宽松，企业融资约束程度往往越低，此时，为缓解现金流约束而释放营运资本的平滑效应也就会相应地降低。
可见，营运资本管理决策不仅需要考虑企业内生因素的影响，还需要进一步考虑外生条件的调节作用。
因此，其管理决策最终将是内、外生“能动性”双重影响下的结果，需要将宏观因素纳入微观财务行为的研究过程，即需要构建综合的宏微观综合研究框架来刻画企业营运资本管理逻辑。
图1结合营运资本平滑效应，描述了上述综合研究框架的基本结构。
■事实上，可以将上述研究框架视为一个教学框架，其中，“营运资本平滑”为主要教学（研究）线索，“货币政策”与“计量分析”作为两个教学（研究）“切面”，二者被“织入”到主干教学（研究）结构中来。
与传统平面化的教学结构不同，学科之间不再单纯呈现为一种“独立式结构”，而是通过切面化设计，实现了“二维交叉结构”。
本文将这一教学（研究）方法称为切面式教学法，该方法强调“横纵”不同类型知识的“交叉性”。
有关“切面式”教学（研究）法的概念及其应用案例分析，可参见于博（2013）的分析。
切面式教学（研究）的难点在于：如何寻找不同理论体系之间的交叉点。
在本例中，就是如何寻找“营运资本平滑”与“货币政策切面”及“计量分析切面”之间的关系逻辑，前者将为交叉研究提供理论逻辑与实证思路，后者将为交叉研究提供具体方法支持。
图1中，织入点①用于描述货币政策与营运资本平滑的理论与实证关系;织入点②则用于描述研究过程所涉及到的计量分析方法。
与织入点①相关的实证模型如下：Iit = ？茁0 + β1CFit + ？茁2ROEit + ？茁3？驻NWCit + ？茁4MPt +？茁5MPt*？驻NWCit+∑Controls+？滋i+？着it （4）上式中，MP表示货币政策（可通过人民币信贷增速或M2增速来计量），其与？驻NWC的交叉项系数能够检验宽松的货币政策是否对营运资本平滑具有缓解效应。
因为，若缓解作用存在（即宽松货币政策能够通过缓解企业融资约束来有效降低营运资本平滑水平），则？茁5应为正，即正向影响代表平滑效应的？茁3，而？茁3的升高恰恰说明平滑程度的降低（因？茁3为负）。
与织入点②相关的计量及统计方法如下：由于营运资本作为企业内生投资决策不可避免地具有内生性特征，因此，在模型（4）的估计中，需要采用IV/2SLS或IV/GMM来实现，这部分体现了主干结构与计量切面的交叉。
同时，考虑到不同融资约束水平（分组）的企业在应用营运资本平滑策略时，很肯定存在系统性差异，即存在基于融资约束分组的异质性特征，故可通过One-Way ANOV A及Tukey’s HSD等方差分析方法，对营运资本投资（即？驻NWC）的行业异质性及融资约束分组异质性进行差异检验，从而将统计分析纳入计量切面，并应用于研究实践。
提供上述综合研究框架的意义在于：该研究框架并不需要涵盖每个切面所涉及的庞大知识体系，而是只需抽取出与主干研究结构（图1中的纵向结构）能够形成交叉的研究内容（即“织入点”），并把不同“织入点”连结而成的研究线索作为研究重点。
由于这样的二维结构更强调主干结构的核心地位，而主干结构通常具有“问题导向”特征，即每个主干问题通常都围绕特定经济问题或管理问题（本例中为营运资本平滑效应）而提出，所以，综合性研究框架在解决现实经济问题方面往往具有更清晰的目标、结构与逻辑。
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