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1.名词解释题2.资金时间价值，就是指一定数量的货币资金的价值是不固定的，它随时间而变化。
即在一定时间内，资金通过一系列的经济活动具有增值的能力。
3.现金流量是指拟建项目在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入、流出，以及流入与流出的差额（又称净现金流量）。
4.现金流量图是描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流人与流出的情况。
5.现金流量表是指能够直接、清楚地反映出项目在整个计算期内各年现金流量（资金收支）情况的一种表格，利用它可以进行现金流量分析、计算各项静态和动态评价指标，是评价项目投资方案经济效果的主要依据。
6.折现是把分析期内不同时间发生的收支金额折算成同一基准时间的价值7.等值指在特定的利率条件下，在不同时点上的二笔不等的资金具有相同的价值。
8.利息就是借出一定数量的货币，在一定时间内除本金以外所取得的额外收入。
9.利率就是在一定时间内所付利息额与借贷金额（本金）的比率。
10.单利法指每期的利息的计息基数都是本金计算，不把先前计息周期中的利息累加到本金中去。
11.复利法就是对利息也计息的方法，即每期的利息是本金加上先前周期中累计利息总额一起进行计息。
12.现值是资金发生在（或折算为）某一特定时间序列起点时的价值。
13.资金回收系数是对应于工程项目的单位初始投资，在项目寿命期内每年至少应该回收的金额。
14.连续复利就是一年的计息次数不断细份下去，计息周期无限小的复利方式。
15.静态评价方法是不考虑资金的时间价值，对现金流量分别进行直接汇总计算评价指标的方法。
16.动态评价方法是用考虑了资金时间价值的现金流量来计算评价指标。
它能较全面地反映投资方案在整个计算期的经济效果。
17.时间性指标以时间为计量单位衡量项目对其投资的回收或清偿能力，如投资回收期、借款偿还期等。
18.价值性指标以货币单位考察投资净收益的大小，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等。
19.比率性指标反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力，如内部收益率、净现值率等。
第六章 现金流量法（二）——多方案评价1．不同类型的技术方案如何进行比较和选择？2．某项目净现金流量见表6-15，若基准贴现率为12%，要求： （1）计算静态投资回收期、净现值、净现值率、净年值、内部收益率和动态投资回收期。
（2）画出累计净现金流量现值曲线。
表6-15 项目净现金流量（单位：万元）3．已知A 、B 为两个独立项目方案，其净现金流量见表6-16，若基准贴现率为12%，试按净现值和内部收益率指标判断他们的经济性。
表6-16 A、B 方案净现金流量（单位：万元）4．已知A 、B 方案为两个互斥项目方案，其有关资料见表6-17，在基准收益率为15%时，哪个方案为优？表6-16 A、B方案的有关资料（单位：万元）5．拟建运动看台，设计部门提出两种方案。
方案甲：钢筋混凝土建造，投资35万元，每年保养费2 000元；乙方案：木造，其中泥土填实，投资20万元，以后每3年油漆一次需1万元，每12年更换座位需4万元，36年全部木造部分拆除更新需10万元，其中泥土部分不变，利率为5%，在永久使用的情况下，哪个方案经济？（原1~4题答案略）1．解答：根据方案的性质不同，技术方案一般分为三种类型：互斥方案、独立方案和相关方案。
（1）互斥方案。
它的选择一般先以绝对经济效益方法筛选方案，然后以相对经济效益方法优选方案。
但是，无论如何，参加比较的方案，不论是寿命期相等的方案，还是寿命期不等的方案，不论使用何种评价指标，都必须满足方案间具有可比性的要求。
①在计算期相同的互斥方案的评价选择中可采用差额净现值、差额收益率、净现值和最小费用法判据选择评价。
②如果其寿命期不相同，为了满足时间上的可比的要求，需要对各被选方案的计算期和计算公式进行适当的处理，使各方案在相同的条件下进行比较，才能得出合理的结论。
常用的方法有年值法、最小公倍数法和研究期法。
（2）独立方案。
①资金不限情况下的方案选择。
当企业或投资部门有足够的资金可供使用，此时独立方案的选择，可采用单个方案评价判据，即：NPV>0或内部收益率i’c>i基时，方案可以采纳。
全国一级建造师执业资格考试辅导资料建设工程经济1同济大学 徐蓉 二O 一0年四月1Z101000 工程经济1Z101010 资金的时间价值 1Z101011 掌握利息的计算·资金时间价值的概念 及 影响因素P2·利息与利率的概念 利息I=还本付息总额F-本金P利率：单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 %100⨯=PI i t利率高低有以下因素决定：1、社会平均利润率2、金融市场上借贷资本的供求情况3、风险越大，利率越高4、通货膨胀5、借出资本的期限长短2★利息的计算1、单利 单i P I t ⨯= P42、复利 1-t F i I t ⨯=复利本利和 (1)nt F P i =⋅+本金越大，利率越高、即席周期越多时，两者差距就越大。
1Z101012 掌握现金流量图的绘制 一、 现金流量的概念（CO ）t 表示现金流量 （CI ）t 表示现金流出 （CI-CO ）t 表示净现金流量 ★二、现金流量图的绘制P6★ 需注意的几点：1. 0、1、2……n 表示时间点，0表示第一年的期初，其它时间点表示该年末（或下一年初），如2表示第二年末或第三年初。
2. 箭头的方向表示现金流入或流出，向上为流入，向下为流出。
3.箭头的长短表示现金流量的多少。
例：某企业投资一项目，第1年初投入100万元，第2年末投入50万元，第3年初投入20万元，第3年末收入40万元，第4~10年每年收入50万元，第11年初收入10万元。
请画出现金流量图。
1Z101013掌握等值的计算★注意点：1.现值P是0点，即第1期初2.P比A早一期，A与F重合于n点3.等额A从1—n点，表示每期的期末★掌握做这类问题的步骤：1.画现金流量图2.选公式：符合条件的直接用3不符合条件的先转换3.代入计算45★例：1. 某人储备养老金，每年末存入1000元，已知i=10%，10年后他的养老金用等额支付的终值系数计算，金额为。
解：根据题意现金流量图为：67依题意，直接套用等额支付的终值系数进行计算， F=A ×(F/A,i,n)=1000×(F/1000,10%,10) 直接查表即可。
（1）平均年限法平均年限法是最常用的固定资产折旧方法，其计算公式为%100-1⨯=折旧年限预计净残值率年折旧率年折旧额=固定资产原值×年折旧率=(固定资产原值-预料净残值)/折旧年限 预料净残值率通常取3%—5%。
【例9-1】某台设备原始价值为150 000元，预料运用年限为10年，寿命终了时净残值为3000元，试用平均年限法计算设备年折旧额。
【解】年折旧额= (150000-3000)/10 =14700(元)（2）双倍余额递减法双倍余额递减法属于加速折旧的方法，其特点是在折旧年限内，计提的年折旧额先多后少。
双倍余额递减法依据年初固定资产折余价值乘以年折旧率，确定年折旧额。
双倍余额递减法年折旧率是平均年限折旧法折旧率的两倍，其特点是年折旧率不变，折旧基数递减。
计算公式为双倍余额递减法年折旧率=平均年限法计算的年折旧率×2 或年折旧率= 2/折旧年限×100%年折旧额=固定资产净值×双倍余额递减法年折旧率 固定资产净值=固定资产原值-上年累计折旧额须要指出的是，企业财务制度规定，实行双倍余额递减法的固定资产，应当在其固定资产折旧年限到期前两年内，将固定资产折余价值扣去预料净残值后的净值平均摊销。
（3）年数总和法这种方法依据折旧总额乘以递减分数(折旧率)，确定年度折旧额。
折旧总额为固定资产的原值减去残值后的余额。
递减分数的分母，为固定资产运用年限的各年年数之和，即年数总和，如运用年限为6年，则年数总和为(6+5+4+3+2+1) =21；递减分数的分子，为固定资产尚可运用的年数，如第1年为6年，第2年为5年，以后各年依此类推。
这种方法计算出来的折旧额每年递减，其折旧率也是每年改变的，只是其折旧总额是固定不变的。
其计算公式为固定资产年折旧率=(折旧年限-已运用年限)/折旧年限×（折旧年限＋1）/2×100％固定资产年折旧额==(固定资产原值-预料净残值) ×年折旧率例9-2 轻工专用设备的资产原值（包括购置等）为2500万元，折旧年限为8年，净残值率为4％。
2010年【一级建造师】《建设工程经济》培训精讲班讲义+同步练习（吐血精心整理完整版）关于2010年一级建造师考试“建设工程经济”科目的介绍一、本科目考试特点本科目是全国一级建造师执业资格考试四门课中的一门，考试时间2小时，题型为单选题与多选题，题量为单选60个，多选20个，满分100分。
2010年所用教材为第二版的修订版，书中有一些地方稍作变化。
变动最大之处是“工程量清单计价”部分，所用为2008新规范。
本门课程分为4部分：工程经济会计基础与财务管理建设工程估价宏观经济政策及项目融资从本门课以往的考试来讲，对项目经理来讲，本门课难度可以说是较大的，因为许多内容接触不多。
需要大家认真复习。
二、本科目各部分的特点本门课四部分各有特点，决定了在授课时和复习时的方法不同：工程经济——灵活，理解会计基础与财务管理——细致，记忆建设工程估价——熟练，得分宏观经济政策及项目融资——分值少，了解重点所以在本门课的复习过程中的时间分配也不是平均分配的。
一般第一部分要占稍多的时间，第二部分次之，第三部分再次，第四部分最少。
主要精力放在前三部分。
三、历年考点分布2004年 32：34：342005年 33：33：342006年 33：33：342007年 31：33：33：32009年 32：31：34：3具体考点分布将在授课时结合教材内容讲解。
1Z101000 工程经济1Z101010 资金的时间价值1Z101011 掌握利息的计算一、资金时间价值的概念1、资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。
2、资金时间价值的实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其流通过程中，资金随时间周转使用的结果。
3、影响资金时间价值的因素很多，其中主要有：•资金的使用时间。
•资金数量的大小。
•资金投入和回收的特点。
•资金周转的速度。
以上四个因素要掌握趋势分析，可以以在银行存钱为例。
《工程经济学》全套课件245页精品课程27工程经济学讲课内容第一讲工程经济学概论第二讲工程经济基础知识第三讲工程经济的确定性分析第四讲投资方案的比较和选择第五讲工程经济的不确定性分析第六讲财务评价与国民经济评价第七讲设备的经济分析第八讲价值工程第一讲概论一工程与经济的概念工程Engineering是指人们应用科学的理论技术的手段和先进的设备来完成的大而复杂的具体实践活动如土木工程机械工程交通工程水利工程港口工程等工程常常和技术联系在一起技术Technology是指人类活动的技能和人类在改造世界的过程中采用的方法和手段经济Economic源于19世纪后半页有多中含义 1经济是指生产关系 2经济是指一国的国民经济的总称 3经济是指社会生产和再生产即指物质资料的生产交换分配消费的现象和过程 4经济是指节约总结经济是指用有限的投入获得最大的产出或收益第一讲概论二工程与经济的关系一方面工程中包含了经济工程技术进步是经济发展的必要条件经济的发展离不开各种技术手段的运用另一方面经济必须依附于工程经济发展是工程技术进步的动力和方向决定工程技术的先进性工程的建设与产生具有明显的经济目的性二者关系密切相辅相成第一讲概论三工程经济学的概念工程经济学Engineering Technology是工程与经济的交叉学科是以工程项目为对象以经济分析方法为手段研究工程领域的经济问题和经济规律研究如何有效利用资源和提高经济效益的学科四工程经济学的研究对象 1工程经济学是研究工程与经济的相互关系以期达到技术与经济的最佳结合的科学 2工程经济学是研究工程技术的实践效果寻求提高经济效果的途径与方法的科学 3工程经济学是研究如何通过技术创新与进步来促进经济增长的科学五工程经济学的研究内容工程经济学的基础知识资金时间价值等独立方案的评价指标及可行性多个方案的选择项目的财务评价和国民经济评价社会评价环境评价风险和不确定分析方案的改进分析价值工程第一讲概论六工程经济学与各门课程的关系 1工程经济学与西方经济学的关系西方经济学是工程经济学的理论基础工程经济学是西方经济学的具体化和延伸分析思路和方法基本相同 2工程经济学与技术经济学的关系二者的原理方法相同分析对象和研究内容不同 3工程经济学与投资项目评估学的关系工程经济学侧重于方法论科学而投资项目评估学侧重于应用型科学工程经济学为投资项目评估学提供方法和依据投资项目评估学为工程经济学提供了应用的舞台 4工程经济学与财务学的关系财务学是工程经济学的基础和先行科学而工程经济学使财务学的应用范围得以拓展二者分析的时间范围不同分析的业务性质不同 5工程经济学与工程概预算的关系工程经济学是工程概预算的基础工程概预算又为工程经济学提供了分析依据二者分析的时间段不同研究的详细程度不同工程经济学主要研究投资前期和后期的经济效益而工程概预算是分析投资过程中的经济效益第二讲工程经济学的基础知识第一节现金流量的构成一现金流量Cash Flow的概念在整个计算期内流出或流入系统的资金把一个工程项目看做一个系统现金流入Cash Income 现金流量现金流出Cash Output 净现金流量Net Cash Flow 现金流入- 现金流出现金流量的时间单位计息期二现金流量图Cash FlowDiagram 1概念是描述工程项目整个计算期内各时间点上的现金流入和现金流出的序列图 2现金流量图的构成要素现金流量的大小现金流量的流向纵轴时间轴横轴时刻点箭头的长短与现金流量的大小现金流量的方向与现金流量的性质有关箭头向上表示现金流入箭头向下表示现金流出图例 200 250 150 300 200 200 0 1 2 3 4 5 6 7 8 时间 100 200 300 第二讲工程经济学的基础知识第二节资金的时间价值引入问题今年的1元是否等于明年的1元呢答不等于资金存在时间价值一资金的时间价值Time Value of Fund概念不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值两个方面的含义一是指资金随着时间的推移其价值会增加二是指资金一旦用于投资就不能用于现期消费二影响资金时间价值的因素 1资金本身的大小 2投资收益率或利率 3时间的长短 4风险因素 5通货膨胀三衡量资金时间价值的尺度绝对尺度利息利润相对尺度利率投资收益率那么什么是利息呢第二讲工程经济学的基础知识第三节利息的计算一利息利息是指占用资金应付出的代价或者放弃资金的使用权应得的补偿 In Fn – P In 利息 Fn 本利和 P 本金二利率利率是指在一个计息周期内所得的利息额与本金或贷款金额的比值 i × 100 其中I是一个计息周期内的利息三单利和复利利息的计算分单利和复利 1单利只对本金计算利息利息不再生息利息In P· n · i n期后的本利和为 Fn P1 n · i2复利对本金和利息均计算利息即利滚利 n期后的本利和为 Fn P1in 利息In Fn - P1 in 第二讲工程经济学的基础知识例1李晓同学向银行贷款20000元约定4年后一次归还银行贷款年利率为5问 1如果银行按单利计算李晓4年后应还银行多少钱还款中利息是多少 2如果银行按复利计算李晓4年后应还银行多少钱还款中利息是多少解 1单利的本利和 20000 ×14× 5 24000元其中利息 20000 × 4× 5 4000元 2复利的本利和 20000 ×1 54 24310125元其中利息 24310125 –20000 4310125 元两种利息的比较在资金的本金利率和时间相等的情况下复利大于单利我国目前银行的现状定期存款是单利活期存款既有单利又有复利贷款是复利国库券利息也是单利第二讲工程经济学的基础知识第四节资金的等值计算一资金等值计算中的几个概念及规定 1现值Present Value 记为P发生在时间序列起点年初或计息期初的资金求现值的过程称为折现规定在期初 2终值Future Value 记为F发生在年末终点或计息期末的资金规定在期末 3年值Annual Value记为A指各年等额支出或等额收入的资金规定在期末二资金等值计算的基本公式一次支付终值一次支付型一次支付现值资金支付形式等额分付终值等额分付现值多次支付型等额分付偿债基金等额分付资本回收等差序列现金流量等差序列现金流量以上各种形式如无特殊说明均采用复利计算第四节资金的等值计算 1一次支付终值是指无论现金量是流出还是流入都在一个点上发生如下图21 300 0 1 2 3 n时间图21 F P1 in PFP i n FP i n--------一次支付终值系数方便查表例2某企业向银行借款50000元借款时间为10年借款年利率为10问10年后该企业应还银行多少钱解 F P1 in 5000011010 129687123元 2一次支付现值求现值P FPF i n PF i n --------一次支付现值系数例3某人打算5年后从银行取出50000元银行存款年利率为 3问此人现在应存入银行多少钱按复利计算解现金流量图略 P 50000135 4313044 元一次支付终值系数和一次支付现值互为倒数系数第二讲工程经济学的基础知识 3等额分付终值F 如图22 0 1 23 ·················· nA A FAA1iA1i2A1i3···········A1in-1 进行数学变换后得。
2010年一建工程经济真题一、单项选择题（共60题，每题1分。
每题的备选项中，只有1个最符合题意）1、甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万元，按季计算并支付利息，季度利率1.5％，则甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为（）万元。
【P4】A、6.00B、6.05C、12.00D、12.272、某人连续5年每年末存入银行20万元，银行年利率6%，按年复利计算，第5年年末一次性收回本金和利息，则到期可以回收的金额为（）万元。
【P9】A、104.80B、106.00C、107.49D、112.743、年利率8％，按季度复利计息，则半年期实际利率为（）。
【P13】A、4.00%B、4.04%C、4.07%D、4.12%4、对于完全由投资者自由资金投资的项目，确定基准收益率的基础是（）。
【P28】A、资金成本B、通货膨胀C、投资机会成本D、投资风险5、可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是（）。
【P24】A、价格临界点B、财务净现值C、总投资收益率D、敏感度系数6、某项目财务现金流量表的数据见表1，则该项目的静态投资回收期为（）年。
【P23】表1 项目财务现金流量表7、某工业项目建设投资额8250万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为1200万元，全部流动资金700万元，项目投产后正常年份的息税前利润500万元，则该项目的总投资收益率为（）。
【P20】A、5.22%B、5.67%C、5.64%D、6.67%8、根据《企业会计准则》，施工企业在签订合同时发生的差旅费以及投标费用应在发生时确认为（）。
【P104】A、直接费用B、期间费用C、间接费用D、工程成本9、某建设项目，建设期为两年，其向银行贷款1000万元，贷款时间和额度为第一年400万元，第二年600万元，贷款年利率6%，建设期不支付利息，则编制该项目投资结算时，建设期利息为（）万元。
【P163】A、12.00B、120.00C、54.72D、42.7210、施工图预算审查时，将分部分项工程的单位建筑面积指标总结归纳为工程量、价格、用工三个单方基本指标，然后利用这些基本指标对拟建项目分部分项工程预算进行审查的方法称为（）。
第一章工程经济分析的基本经济要素工程经济分析的基本要素包括五方面内容，它们是：现金流量、投资、成本费用及其构成。
本章的重点在于理解和记忆各个基本概念的含义，并能够估算固定资产投资、流动资金投资和总成本费用。
一、现金流量1、现金流量的概念：它是以项目作为一个独立系统，反映项目在整个寿命周期内实际收入（收益）和实际支出（费用）的现金活动。
它只计算现金收支（包括现钞，转账支票等结算凭证。
2、现金流量图的绘制：绘制中要注意的是，一般假设投资在年初发生，其他经营费用或收益均在年末发生。
二、投资1、投资的基本概念与构成在这里，工程项目总投资可以理解为建设项目的投入和维持生产投入的周转资金的总和。
投资后形成资产，我们看：固定资产是指使用年限在一年以上、单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。
固定资产使用时，以折旧的形式分批转移到新产品的价值中去。
无形资产是指没有物质实体，但却可使拥有者长期受益的资产，如专利权、商标权等等。
递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用，如开办费等。
流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。
包括现金、各种存款、短期投资、应收预付款项、存货等。
2、投资的估算。
我国通常采用工程概算法。
投资估算分为固定资产投资估算和流动资金估算两方面。
四、销售收入、利润和税金1、销售收入是指企业销售产品或提供劳务等取得的收入，包括产品销售收入和其他销售收入。
比如一家百货公司，某日的营业额就是当日的销售收入。
2、利润是企业在一定时期内全部生产经营活动的最终成果。
产品销售利润=产品销售收入-生产成本-（管理费用+销售费用+财务费用）-产品销售税金及附加其他销售利润=其他销售收入-其他成本费用-其他销售税金及附加3、税金是指企业根据国家税法向国家缴纳的各种税款，是企业为国家提供积累的重要方式。
五、价格1、价格是产品价值的货币表现，它以产品的社会价值为基础。
5．净现值（NPV ）净现值包括财物净现值（FNPV ）和经济净现值（ENPV ） NPV 的价指标，在对于单个投资项目来说，其评价准则是： 当NPV ≥0时，认为项目可以考虑接受； 当NPV<0时，认为项目不可行。
（1）财务净现值（FNPV ）财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内净现金流量的现值之和，其计算公式为：()()∑=+-=nt c t i CO CI FNPV 1t-1式中：CI ——现金流入量； CO ——现金流出量；（CI-CO ）t ——第t 年的净现金流量； n ——计算期(1，2，3，……，n)； i c ——设定的折现率；【例 9 － 4 － 5】净现金流量同例 【9 一 2 一3】 , ic ＝10 % ，求财务净现值。
或（注：由于利息系数的四舍五人，答数有一点出入）当 FNPV ≥0 ，表明项目达到基准收益率水平外还有多余的资金现值，项目可以考虑接受； FNPV < 0时，项目不能接受。
（2）经济净现值（ENPV ）经济净现值是指项目按社会折现率，将计算期内各年的经济净效益流量折现到建设期初的限值之和。
其表达式：ENPV ＝∑=-+-nt tsti C B 1)1()(式中：B ——经济效益流量；C ——经济费用流量（B －C ）t ——第t 年的经济净效益流量；is ——社会折现率；n ——项目计算期在经济费用效益分析中，当 ENPV ≥0 ，表明项目可以达列符合社会折现率的效率水平，认为该项目从经济资源配置的角度可以接受。
6. 内部受益率（IRR ）FIRR 为财务内部收益率，EIRR 为经济内部收益率。
（1）财务内部收益率（FIRR ）定义财务净现值恰好等于零时的收益率（或称折现率）艺为财务内部收益率。
即当时的 FIRR 。
其表达式为：FNPV ＝()()∑=-=+⋅-nt ttFIRR CO CI 101式中： FIRR ——内部收益率；项目评价时，当 FIRR ≥ic 时，项目的净现值大于零，此时项目可以考虑接受。
反之，项目不接受。
内部收益率是由项目本身（内部）的净现金流量所决定的，能直接给出项目盈利水平的相对值，便于投资理解和作出判断。
因此，我国目前把内部收益率指标定为投资盈利性评价的主要指标。
内部收益率的计算较为困难，直接按定义求解，要解一个 n 次的高次方程，一般没有可能，一般采用试算的方法。
要经过多次试算，使得净现金流量现值累计等于零。
财务内部收益率的计算比较繁杂，一般可借助专用软件的财务函数或有特定功能的计算器完成，如果用手工计算，应先采用试算法，后采用插入法。
)(211121FNPV FNPV FNPV i i i FIRR +-+=式中：i 1——偏低折现率； i 2——偏高折现率； FNPV 1——正的净现值； FNPV 2——负的净现值。
应付利息是指计入总成本费用的应付利息。
利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。
对于正常运营的企业,一般情况下,利息备付率应大于2,否则,表示付息能力保障程度不足,利息备付率应分年计算。
③偿债备付率偿债备付率是指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金与应还本付息金额的比值。
其计算公式为:偿债备付率＝可用于还本付息的资金/应还本付息金额可用于还本付息资金指可用于还款的折旧费和摊销费,成本中列支的利息费用,可用于还款的利润等。
应还本付息金额指应还贷款本金及计入总成本的全部利息。
偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。
偿债备付率一般情况应大于1.3。
当偿债备付率小于1.3时,表示当年资金来源不足以偿付当期债务,需要通过短期借款偿付已到期债务,偿债备付率应分年计算。
(三)基准贴现率(基准收益率)在计算净现值等指标时,利率i是一个重要的参数,在方案评价和选择中所采用的这种利率被称之为基准贴现率,它是由投资决策部门决定的重要决策参数。
基准贴现率定得太高,可能会使经济效益好的方案被拒绝;如果定的太低,则可能会接受过多的方案,其中一些的经济效益并不好。
在采用现行价格时,基准贴现率可以按部门或行业来确定,依据某一部门或行业的历来投资发挥效果的水平,大致上可以算出一个最低的可接受的贴现率水平,有时也称为最低有吸引力的收益率(MARR)。
如果按这种基准贴现率算出的某投资方案的净现值等指标为负值,那表示该方案没有达到该部门或行业的最低可以达到的经济效果水平,资金不应该投在这个方案上。
而应技向其他工程方案。
因此,基准贴现率也可以理解为一种资金的机会成本(费用)。
机会成本是指在方案的选择中,由于选择了某一方案,而失去了其他方案被选择的机会,其他方案中最大收益为被选方案的机会成本(费用)。
投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于某一拟建项目而失去其他投资机会所能获得的最大收益。
凡是技术经济活动都含有机会成本。
项目占用土地,而使这片土地被放弃掉的最大收益。
影响基准贴现率高低的因素有投资风险、通货膨胀等因素。
在项目整个计算期内,均存在着不利于项目的环境变化的可能性。
有时,这种变化很难预料,也就是说投资者要冒着一定风险作决策,通货膨胀是指货币发行量超过商品流通中的实际需要量而引起的货币贬值,物价普遍上涨的一种经济现象。
一般来说,通货膨胀,货币贬值,物价总水平上涨,从而使单位货币的购买力下降。
风险越大,通货膨胀率越高,基准贴现率取值也应越大。
通常,基准贴现率应高于贷款利率,因为一切投资方案大多带有一定的风险性和不确定性,假如基准贴现率不稍高于贷款利率,就不值得投资。
四、盈利能力分析1.全部投资经济效果与资本金(即权益资金,下同)经济效果由于资金来源不同,项目的投资经济效果需要区分为全部投资经济效果、资本金投资经济效果、投资各方投资经济效果。
全部投资经济效果指项目投资获得的所有资金(包括所有投资者的出资和债务资金)的投资回报,为:全部投资经济效果=销售收入一营业税金及附加一增值税一经营成本一所得税会计收益(税后利润)与投资经济效果是不同的,投资经济效果是按照收付实现制核算的,税后利润是按照权责发生制核算的,不是企业实际得到的现金,折旧摊销从每年的销售收入中减去,减少了会计利润。
但折旧摊销本身不是现金流,如果假定销售收入全部是现金的收入,则计算的税后利润是投资经济效果的一部分,折旧摊销也是投资经济效果的一部分,在考察全部投资(包括所有投资者的出资及债务资金)的回报时,利息无疑也是投资经济效果的组成部分,因此也不能把它再看作支出。
因此全部投资经济效果又可表示为:全部投资经济效果=税后利润+折旧+摊销+利息支出资本金投资经济效果是指投资者资本金的投资回报,即所有投资者出资中形成权益部分的投资回报。
当考察资本金资金的投资回报时,利息归债权人所有。
并要从以上全部收益中扣除借款本金的偿还,这时,对资本金资金投资回报的来源为:资本金投资经济效果=销售收入-营业税金及附加-所得税-借款利息支出和本金偿还或资本金资金投资经济效果=税后利润+折旧+摊销-借款本金偿还投资各方投资经济效果是指各个投资者出资部分的投资回报。
各个投资者获得的是股利分配、资产处置收益分配等收入。
2.基础财务报表编制为了进行企业经济效果计算,需要对一些基础数据进行估算,可通过编制一些基础性报表进行计算,主要有: 投资估算表包括建设投资估算表、建设期利息估算表和流动资金估算表。
投资计划与资金筹措表显示各年度分类投资使用额及资金来源。
折旧与摊销估算表包括固定资产折旧估算、无形资产及其他资产摊销估算,其数值根据投资形成的资产估算值及财政部门规定的折旧及摊销办法计算。
借款还本付息估算表根据借款计划、与银行商谈的还款办法及可供还款的资金来源编制。
成本费用估算表按成本构成分项估算各年预测值,并计算各年成本费用总额。
为便于计算经营成本,表中须列出各年折旧与摊销额和借款利息额。
销售(营业)收入、税金估算表销售收入由预测的销售量和价格计算;销售税金按税务部门规定计算。
需要指出,在编制基础性报表过程中,往往还要编制更详尽的预测资料明细及汇总表,在此不一一列举。
财务盈利能力分析是财务评价的主要内容。
是分析项目的投资能否从项目的收益中可以回收并获得一定的利润,它是在财务现金流量表基础上计算内部收益率等指标,以得出项目盈利能力水平的结论。
盈利能力分析采用的主要评价指标如下:投资回收期静态投资收益率总投资收益率评价指标资本金净利润率投资回收期动态净现值内部收益率净现值率上述指标在第9.4节都介绍过。
在进行财务评价时,须分两方面考察盈利能力。
一方面,考察项目赚取利润的能力, 另一方面是考察项目投资的收益水平,这又分成两个步骤,第一步把所有的出资者(全部投资者和债权人)包括在内,研究全部投资的盈利能力,这种分析称为全部投资财务盈利能力分析;第二步研究资本金的盈利能力,称为资本金财务盈利能力分析。
3.获取利润能力衡量项目(企业)获取利润能力时应编制利润分利润分配表。
利润与利润分配表反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、利润总额等情况,以及所得税后利润的分配,用于计算总投资收益率,资本金净利润率等指标。
财务评价中的利润与利润分配表与会计制度中的利润与利润分配表有所不同。
财务评价主要是预测建设项目投资的经济效益,对某些收支不必考虑或不可能预测,如营业利润中的投资经济效果不属于本项目投资的效益,不必考虑,其他业务利润、营业外收入和营业外支出也无法预测,所以在财务评价中取消了这两项内容。
在财务评价中假定当期产品当期就销售出去,因此产品销售成本就等于产品制造成本,并将销售费用、管理费用、财务费用与产品销售成本合称为总成本费用,这样财务评价中利润总额计算可简化为年利润总额=年营业收入－总成本费用－营业税金及附加。
为计算所得税,加入弥补以前年度亏损,以调整利润总额。
企业缴纳所得税后的利润基本上都可以看作是投资者的所得,但投资者真正能拿到的现金形式的分配利润还要从税后利润中扣减相应部分。
被没收的财物损失,支付各项税收的滞纳金和罚款在项目评价时是无法预测的,故不予考虑。
提取盈余公积包括提取法定盈余公积金、提取公益金、提取任意盈余公积金分别列出。
在借款本金还清以前,必要时要用税后利润偿还借款本金,再分配利润。
4.全部投资盈利能力项目的全部投资包括投资者出资部分和债务资金(包括借款、债券发行收入和融资租赁)的投资。
对应的投资经济效果是销售收入+资产回收经营成本－销售税金－所得 ,在研究全部投资的盈利能力时,首先要编制出全部（项目)投资现金流量表,然后根此表计算投资回收期、净现值和内部收益率等。
财务基准收益率可选取融资的加权平均金成本。
全部投资财务现金流量表是从所有出资者角度出发的现金流出和现金流的汇总,全部投资包括直接投资者出资的部分,也包括间接投资者如债权人出资的贷。
