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金融工程总复习

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9、性质不同，股票投资者分为（A B D）
A、国家 B、企业 C、机构 D、个人
10、普通股的缺限在于（A B）
A、成本较高 B、双重征税 C、 D、
11、股票先买权特点是（A B）
A、实际上是认股权 B、通常期限小于1个月 C、不可转让 D、过期仍
有效
12、公司债券主要包括（A B C D）
A、商业票据 B、长期债券 C、垃圾债券 D、可转让债券
21、历史上美国发生了五次大的兼并浪潮，每次兼并侧重的形式不同，
下列说法正确的是（B C D）
A、第一次主要采用纵向一体化 B、第二次以横向兼并为主
C、第五次出现了杠杆兼并等新方式 D、第四次以混合兼并为主
22、公司兼并从付款方式来划分，有下列形式（A C）
A、有现金购买资产 B、用现金购买债券 C、用股票交换资产 D、用
3、基差风险测定方法及其产生原因 答：a.假设在运用合适的套期保值后，剩下的风险暴露称为基差风险。
基差风险 = （1 — ρ ）×价格风险 b.基差风险存在是由于现货价值和套期保值工具价格变化不能完全
一致造成的，更深一层的原因在于现货市场和套期保值工具市场上的供 求状况不一致。
4、试述转换价格、转换价值和转换率的关系。 债券面值
《金融工程》总复习
（参考答案）
一、名词解释
1、金融工程：指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临 的各种金融与财务问题。
2、实体性金融工具：指为了实现某一特定目的而可以进行组合的金融 工具和金融工序。
3、多头金融价格风险：当金融价格增加，即ΔP向正的方向变化时，企 业价值随之增加；反之，随之减少，这种情况称为多头金融价格风 险。
a.转换率 转换价格
b.转换价格相当于在实施转换时所转换成每股普通股的价值，转换 价格不是固定不变的，转换率与每股市价乘积为转换价值。
5、债券选择条款的主要内涵是什么？ 答：债券选择条件包括： （1）赎回条件。这是债券发行者的自我保护条款。 （2）卖回条件。与赎回条款相反，是对投资者的保护条款。 （3）偿债基金条款。要求债券发行者有计划地每年减少流通在外的债 券。 （4）转换条款。该条款使债券投资者可在约定的条件下把债券转换为 股票。
17、固定收益证券可分为政府债券、公司债券、资产证券化债券三大 类。 18、证券商认购在交易所挂牌分销的国债主要通过场内认购和场外认购 两途径进行的。 19、期权内涵价值要么是实值，要么是虚值，两者最大者即为其内涵价 值。 20、互换交易的基本形式有三种，它们是商品互换、利率互换、货币互 换。 21、利率互换有以下类型：息票利率互换、基础利率互换、交叉货币利 率互换。 22、资产负债管理涉及的几个重要概念是流动性、利率期限结构、利率 敏感性、期限组成、违约风险、流动性管理的变化。 23、公司扩张的主要类型有兼并、收购、发盘收购、联营、组建控股公 司。 24、公司收缩具体的售出方式有分立、资产剥离、股权切离。 25、公司所有权结构变更方式有交换发盘、股票回购、下市、杠杆收 购。
22．期货保证金是权益而非履约担保金。（×）
23．期货头寸是表外的。（√） 24．期权内涵价值等于时间价值加上期权费。（×） 25．当期权是“两平”的时候，其时间价值最大。（√） 26．银行企业资产负债管理的重点是资产管理以及利率与汇率变动时的 对策问题。（√）
27．绝大部分互换交易的期限是3 --- 5年。（×） 28．LIBOR是6家主要伦敦银行相互间存款（放款）利率的算术平均数 （√）
三、选择题
1、满足下列条件的哪几个才称得上是年金？（A B C） A、现金流量大小不变 B、所有现金流的折现率相同 C、支付期限为有限期 D、每期期初支付现金 2、形式产品主要表现有（A B C D） A、品质 B、特征 C、式样与包装 D、商标 3、积极进攻型金融产品创新包括（A B D） A、零息债券 B、混合债券 C、股票 D、期货与期权套值 4、获取或开发金融产品的途径是（A B C D） A、公司获取方案 B、专利获取方案 C、许可证获取方案 D、自行开 发方案 5、金融机构内部从更新产品开发的主要手段有（A B C D） A、开拓新市场 B、挖掘现有市场潜力 C、重组创新方式 D、扩大和 改善现存服务 6、金融新产品开发模型包括的几个工作阶段是（A B C） A、创意 B、设计 C、测试 D、生产 7、基本功的权益类型是（A B C） A、业主权益 B、合伙人权益 C、普通股权 D、存托凭证 8、相对于其他类型的权益，业主权益的优点是（A B C D） A、获取的便利性 B、充分的企业经营控制权 C、税收利益 D、节约 代理成本
C、是表内业务还是表外业务
D、是一债管理中需要重点把握的几个内容是（A C D）
A、流动性问题 B、基差问题 C、利率敏感性问题 D、套期保值问题
20、公司重组主要涉及下列几种类型公司产权变动（A B C D）
A、扩张性 B、收缩性 C、公司控制型 D、公司所有权结构变更
14、相机抉择资金管理：是在融资计划和决策中，策略性地利用对利率 变化敏感的资金，协调资金来源和资金运用的相互关系，而不管这 些项目是在负债方还是在资产方。
二、填空题
1、把握金融创新和创造着重的两个方面是：一是新的金融工具的问 世，二是对旧的金融工具开辟新用途的创新。 2、金融工程面对金融风险时进行的两种选择是：（1）用确定性来代替 风险；（2）要在不失掉带来好处的可能性的前提下来思考限制带来损 失的可能性。 3、金融、计算机和数学构成金融工程课程的主要部分。 4、金融积木分为现货金融工具，衍生金融工具。 5、远期合约、期货合约、互换合约和期权合约是运用最多的衍生金融 工具。 6、按期权买方和卖方划分的期权合约四种基本类型是买入看涨期权、 卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出看跌期权。 7、现金流序列的表示方法有列表法、图示法。 8、度量收益的指标通常是利润和收益率。 9、金融工程师通常使用的金融风险管理办法是购买保险、资产负债管 理、套期保值。 10、产生套期保值成本的两个原因是转嫁风险、交易成本的存在。 11、产品的三层次是核心产品、形式产品、附加产品。 12、我们所研究的金融产品，既包括本身是商品的金融工具，又包括伴 随“支持性商品”提供的无形服务。 13、金融市场上以普通股权为基础的衍生权益类工具包括股票期权、认 购权证、股指期货、股指期权、存托凭证。 14、合伙人权益有普通合伙人权益和有限合伙人权益两种。 15、衍生权益类工具主要包括：可转换债券、股票期权、股票先买权、 认股权证、股票指数期货、股票指数期权、存托凭证等工具。 16、ADR涉及的当事人有外国公司、存托机构、保管机构、经纪人、投 资者。
13．有限合伙人退伙可以采取市场转让权益的方式退股，但目前没有这 类权益证券的交易市场。（×）
14．稳健型投资者首选成长股。（×） 15．对公司财产的求偿顺序上优先股优先于债权，债权优先于普通股 权。（×）
16．可转换债券潜在风险较一般债券大，不能转换时收益又比债券低。 （√）
17．一般有效期越长，认股权证潜在收益越大。（√） 18．决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格。（√） 19．FRAs的主要交易中心是伦敦（√） 20．FRAs的结算日是到期日而不是协议期限的起息日。（√） 21．金融期货与商品期货是大的不同在于前者不能在传统意义上实行交 割。（√）
4、投资机会成本：时间价值从经济学上体现了消费者的时间偏好，从金 融理论角度来看，时间价值体现了投资机会成本。
5、持有期收益：表示任意期限的收益。
6、远期利率：是一种合约，它是由现在签订的的，规定从现在起的t年 后将资金贷出，在T年后偿还所使用的利率，记为f t , T(t<T)。
7、剩余财产权：是指清偿了公司所有负债之后的剩余价值，它代表了公 司的所有者对公司剩余财产的所有权。
8．金融团体为它们的现货头寸寻求有效的HR的方法是DV01模型。 （√）
9．产生套期保值成本的主要原因在于市场缺乏效率。（√） 10．最常讲的股本类金融工具是优先股。（√） 11．时间价值的敏感性分析揭示的是NPV对折现率波动的变化程度。 （√）
12．公司之间的并购行为主要借助于对目标公司权益的收购得以实现。 （√）
2、作图并说明各主要金融工具的关系。 =+ =+
a.在上部的三种基本金融工具中，左边的远期交易可以由右边的多 头看涨期权和空头看跌期权组成。左边的图形除了表示远期交易外，还 可以表示期货交易和互换交易，甚至还可以表示多头金融价格风险和各 种资产和商品的多头现货交易。
b.在下部，如果左边表示空头远期交易，那么，这种交易可以由右 边的多头看跌期权交易与空头看涨期权交易组成。同样，左边也可以表 示期货的空头交易、互换的空头交易、空头金融价格风险、各种现货空 头交易。这些交易同样都可以用右边的期权交易来组成。
11、凸性：表示因收益率的变动引起债券价格变化的快慢程度。
12、利率敏感性缺口管理：金融机构根据它对未来利率变化的趋势和收 益曲线形状的预期来调整缺口，使其资金成本最小，利差收益最 大。
13、控制风险套利：是通过购买高收益率资产而用成本尽可能低的负债 为其提供融资，从而尽量扩大利差的一种资产负债利率管理策略。
股票交换债券
23、公司内部控制包括以下形式（A B）
A、管理层内部调整 B、董事会监控 C、党委领导 D、用股票交换债
券
24、接管防御措施有（A B D）
A、代表权争夺 B、绿色邮件 C、收购 D、停滞协议
25、毒丸计划大致有以下几种（A C D）
A、优先股计划 B、债务收缩计划 C、表决权计划 D、折价认股计划
13、债券风险包括（A B C D）
A、流动性风险 B、汇率风险 C、违约风险 D、再投资风险
14、期货交易与现货交易、远期合约交易的区别有（A B C D）
A、交易方式不同 B、交易目的不同 C、交易形式不同 D、结算机制
15、期货交易具有下列基本经济功能（A B C）

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金融工程总复习

金融工程总复习

金融工程总复习第一章金融工程导论金融工程的定义：金融工程指创造性地运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。

理解：1、创新性。

包括原创性创新（新的金融工具）和吸纳性创新（原有工具的新用途）。

2、应用性。

用以解决金融财务问题，是金工发展的源动力。

3、目的性。

包括盈利、风险管理、合理避税、逃避管制。

金工的五个步骤：诊断、分析、生产、定价、修正。

金工师的业务：金融产品的创新；介入公司财务；促成兼并与收购；证券及衍生产品的交易；投资与货币管理；风险管理。

三种角色：交易方案的制定者（市场参与者）；新观念的创造者（创新者）；钻法律空子者（在法律边缘活动的人）。

金工工具：1、概念性工具：现代金融理论中的思想和概念，包括估值理论、投资组合理论、套期保值理论、会计关系以及税收知识等。

2、实际性工具：能用来实现某一特定目的的金融工具和手段，分为现货工具和衍生工具，包括外汇、货币、资本市场的交易，固定收入证券、权益证券、期货、期权和互换等。

第二章金工与积木分析法金融价格风险：即金融价格的变化对经营活动的影响。

金融价格指广义的价格，既包括商品价格，也包括利率和汇率。

当金融价格增加，企业价值随之增加，称为多头金融价格风险；反之称为空头金融价格风险。

运用金融工程进行风险管理：1、用确定性代替风险（对冲）。

2、消除对自己不利的风险（期权）。

优势：具有更高的准确性和时效性；成本优势；灵活性。

无套利分析法套利：是指在没有成本和风险的情况下，能够获取利润的交易活动。

无套利定价原则：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。

根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。

无套利价格：必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。

金融工程复习重点

金融工程复习重点

金融工程1、金融工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。

（1）基础性证券：股票和债券。

（2）金融衍生证券：远期、期货、互换和期权。

2、无套利定价原理：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。

如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。

市场价格必然由于套利行为相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。

在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。

这就是套利行为和相应的无套利定价原理。

❖基本推论：①如果两个资产组合在某个时刻的合理价格相等，只要没有额外的现金流发生，这两个组合在另一个时刻的价格也应该相同；②无风险组合只能获取无风险收益率。

3、套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。

4、衍生证券定价的基本假设：（1）假设一：市场不存在摩擦(frictionless)：无交易成本、无保证金要求，无卖空限制，简化定价分析过程（2）假设二：市场参与者不承担对手风险（counterpart risk）：交易的任何一方无违约（3）假设三：市场是完全竞争的（4）假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好（5）假设五：市场不存在无风险套利机会5、金融远期的相关理解：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。

合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。

6、远期利率：（1）1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；（2）3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限3个月的远期利率。

金融工程复习

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⾦融⼯程复习0.1什么是⾦融⼯程——定义⼀W h a t i s F i n a n c i a l E n g i n e e r i n g●⼴义概念：●⾦融⼯程包括创新型⾦融⼯具与⾦融⼿段的设计、开发和实施，以及对⾦融问题给予创造性的解决。

●——约翰·芬尼蒂 1988●狭义概念：●⾦融⼯程是通过创造性的构造⾦融⼯具实现风险管理。

第⼀章C h a p t e r1导⾔I n t r o d u c t i o n1.1交易所市场1.2场外市场1.3远期合约1.4期货合约1.5期权合约1.6交易员的种类1.7对冲者1.8投机者1.9套利者1.10危害交易所交易与场外交易的⽐较场内交易是指在交易所的交易⼤厅内以公开叫价的⽅式完成的交易⽅式。

场外交易是指在交易所之外⼀些⾮固定场所，以较少的交易规则完成的交易⽅式。

交易员的种类1.7对冲者H e d g e r对冲（hedge）有时也称为套期保值，就是在衍⽣产品市场买进或卖出与现货数量相等但交易⽅向相反的衍⽣产品合约，以期在未来某⼀段时间通过卖出或买进衍⽣产品合约⽽补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。

也就是说，对冲是以规避现货价格风险为⽬的的衍⽣⼯具交易⾏为。

1.8投机者●投机（speculate）就是基于对未来价格的准确预期，利⽤市场出现的价差通过构筑头⼨来获取利润的交易⾏为。

投机的⽬的很直接，就是获得价差利润，但投机是有风险的。

1.9套利者A r b i t r a g e E x a m p l e●套利(Arbitrage)是同时在两个或更多的市场上构筑头⼨，利⽤不同的市场定价差异套取利润的交易⾏为。

通常套利的成本是零。

套利⼀般可分为跨市场套利、跨时期套利、跨币种套利。

三者之间的关系●套期保值、投机、套利作为衍⽣⼯具市场交易的主要形式，具有相同的特点。

⾸先，三者都是衍⽣⼯具市场的重要组成部分，对衍⽣⼯具市场的作⽤相辅相成；其次，都必须依据对市场⾛势的判断来确定交易的⽅向；第三，三者选择买卖时机的⽅法及操作⼿法基本相同。

金融工程复习

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金融工程1、根本目的：解决金融问题2、主要内容：设计、定价与风险管理3、远期：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产合约。

4、金融远期合约的种类：远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。

5、期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个时期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定数量的特定金融工具的标准化协议。

6、金融期货合约的种类：股票指数期货、外汇期货和利率期货等。

7、标准化期货合约条款：a,交易单位b,到期时间c,最小价格波动值d,每日价格波动限制与交易中止规则e,交割条款8、开立期货头寸：买入建仓和卖出建仓，即分别进入期货的多头和空头建仓。

9、结清期货头寸：到期交割或现金结算、平仓和期货转现货。

10、远期与期货的比较（简答）：a,交易场所不同b,标准化程度不同c,违约风险不同d,合约双方关系不同e,价格确定方式不同f,结算方式不同g,结清方式不同11、远期价值：远期合约本身的价值。

12、远期价格：使一个远期合约价值为零的交易价格。

13、期货价格：期货合约价值为零的理论交割价格。

14、套期保值：运用远期进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露，因此运用远期的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为。

15、运用远期进行套期保值的类型：多头套期保值与空头套期保值。

16、多头套期保值：也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。

17、空头套期保值：也称卖出套期保值，即同伙进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。

18、完美的套期保值：能够完全消除价格风险的套期保值。

19、不完美的套期保值：无法完全消除价格风险的套期保值。

20、股指期货：以股票指数作为标的资产的股票指数期货，则是指交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。

21、外汇远期：某种外汇作为标的资产，双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额该种外汇的合约。