第五章货币的时间价值与利率重要术语：利率指一定借贷期限内利息额与本金的比率。
无风险利率通常指国库券的利率。
因为政府债券的偿还有税收作为保障，因而本息偿还能力极强，违约风险极低，尤其是中央政府发行的债券违约风险就更低。
收益的资本化：即各种有收益的事物，不论其是否是一笔贷放出去的货币资金，甚至也不论它是否为一笔资本，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当雨多大的资本金额，这便是收益的资本化。
单利：就是按照本金直接计算出利息，而不将本期的利息纳入下期的本金进行重复计算。
复利：是将本期的利息计入下一期的本金，滚动（重新）计量利息方式。
固定利率是指在整个借贷期限内，利息按照借贷双方事先约定的利率计算，而不是随市场资金供求状况导致的利率变化进行调整。
浮动利率是指在接待期间内根据市场利率的变化定期进行调整的利率。
这种计息方式多用于期限较长的借贷和国际金融市场上的借贷。
实际利率是指物价水平不变从而货币的实际购买力不变时的利率（也可以说在名义利率剔除通货膨胀率之后的利率）。
名义利率包括物价变动率因素的利率。
基准利率：在利率体系中起决定作用的利率，其他利率的变化会随着它的变动而发生变动。
违约风险又称信用风险，是指不能按期偿还本金和支付利息的风险。
利率市场化是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律起作用的结果。
复习思考题试评述利率决定理论的发展脉络，并分析各个理论的内核以及它们之间的逻辑关系。
利率发展史上出现以下几种利率决定理论：马克思的利率决定理论，古典学派的实际利率决定理论，凯恩斯的流动偏好理论，剑桥学派的可贷资金供求理论以及希克斯和汉森的IS-LM模型决定的利率理论。
（一）马克思的利率决定理论马克思的理论决定理论建立于剩余价值理论的基础之上。
他认为利息是职能资本家分割给借贷资本家的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。
利息的这种来源决定了利率水平取决于：（1）社会平均利润率；（2）职能资本家和借贷资本家之间进行分配的比例。
所以，正常情况下，利率水平介于0与社会平均利润率之间。
至于利率水平的确定主要取决于资金的供求关系及借贷双方的竞争。
一般来说，当资金的供给大于需求时利率下降；资金供不应求时利率上升。
当然，法律与习惯在利率的决定中也有较大的作用。
马克思的理论决定理论分析了利息的来源，但只是指出了利率的界限，没有分析均衡利率的水平如何决定。
（二）古典学派的实际利率决定理论古典学派经济学家分析利率决定时关注的是实际利率，因此古典经济学家的利率决理论也叫做实际利率理论。
古典经济学家认为投资的流量是利率的减函数，储蓄流量导致的资金供给是利率的增函数，当投资的流量等于储蓄的流量时均衡的利率就决定了。
图示：略（见课本128页最上面的图）古典学派的利率决定理论是实际利率决定理论，和马克思的利率决定理论相比是指出了利率决定的实际因素。
但是，古典学派的利率决定理论仅仅分析了实物层面的因素，在信用货币制度下，货币因素在理论决定中也有重要的作用，这是古典学派利率决定理论的重要缺陷。
（三）凯恩斯的流动偏好理论凯恩斯的货币需求理论从货币因素出发分析利率的决定，他认为人们之所以持有货币在于货币与其他资产相比，具有更好的流动性，人们对货币的需求就是对流动性需求。
因此，利率取决于货币供求（流动性供给和需求）数量的对比，货币的供给是中央银行决定的外生变量，而货币的需求取决于人们的流动性偏好。
在货币供给不变时，如果对流动性的偏好增强，意愿持有的货币数量就会上升，利率随之上升；反之，人们的流动性偏好减弱，会导致意愿持有的货币数量下降，利率也会随之走低。
在人们货币需求没有改变时，如果货币当局扩大货币供给则利率会降低，反之会上升。
图示：略（见课本128页中间图示）。
凯恩斯的利率决定理论与古典学派的理论相比则走到了另一个极端，他分析利率决定是只关注了货币因素而没有关注实物因素。
（四）新剑桥学派的可贷资金供求理论可贷资金供求理论批判继承了古典学派的实际利率决定理论与凯恩斯流动偏好理论。
他们认同古典学派实际利率提出的储蓄——投资决定理论，但是认为分析利率决定忽视货币因素是不全面的。
同时，他们也认为凯恩斯的流动偏好理论只关注货币因素，但是忽略实际因素也有失偏颇。
因此，他们综合了古典学派的利率决定论和凯恩斯的流动偏好理论而提出了可贷资金供求理论。
新剑桥学派的利率决定理论认为利率决定于可贷资金的供求。
其中，可贷资金的供给是某一时期内的储蓄流量和货币供给增量之和，它和利率正相关。
可贷资金的需求是投资流量与人们希望保有的货币余额的变化，它和利率反相关。
当可贷资金供给和需求相等时均衡利率决定了。
图示：略。
（五）希克斯于汉森的IS-LM模型的利率决定理论希克斯和汉森克服了上面经济学家的局部均衡分析的弱点，转而从一般均衡的角度分析利率的决定。
他们认为均衡利率是商品市场和货币市场共同作用的结果，这两个市场同时均衡时利率决定了。
其中IS曲线反映了商品市场均衡时的利率和收入之间的关系，LM曲线反映了货币市场均衡时利率和收入之间的关系。
当将这两者纳入统一的分析框架时，就决定了均衡收入时的利率水平。
图示：略（课本129页）注意：上面的下划线部分是各派理论的评述与该利率决定理论的特点。
同学们作答画图时一定要有表明曲线移动以及曲线倾斜方面的说明。
什么是利率的风险结构，对比国债和企业债券说明利率风险结构的主要决定因素。
利率的风险结构指的是期限相同，而风险不同的债券利率之间关系。
利率风险结构的主要决定因素有违约风险、流动性风险和税收因素。
（1）违约风险又叫信用风险，即不能按期偿还本金和支付利息的风险。
一般来说，违约风险越大，利率越高。
国债的偿还来源是税收，因而本息偿还能力极强，违约风险极低。
而公司债券的偿还能力与宏观经济环境及公司的经营状况紧密相关，具有很大的不确定性。
因此，从违约风险来说，企业债券比国债高，偿还的不确定性大，企业债券的利率高于国债；（2）流动性风险是指资产变现能力弱或者变现速度慢而可能遭受损失的可能性。
一般来说，金融工具的利率与流动性风险同方向变化，即流动性风险越大，利率也会越高。
相比较而言，企业债券的利率风险高于国债。
所以，企业债券的利率高于企业债券；（3）许多国家国债与企业债券都征收资本利得与利息税。
因而税收对国债与企业债券利率的影响差异不大。
综上所述，企业债券和国债利率之间的不同主要来自于违约风险与流动性风险的差异。
利率作为经济的杠杆有哪些经济功能（可能多选与简答）利率作为重要的经济杠杆在市场经济中具有牵一发而动全身的作用，对一国经济的发展具有极其重要的作用。
利率不仅可以在宏观方面影响经济的运行，而且可以在微观层面直接对企业及个人的经济活动产生重要影响。
这具体表现在：（1）利率可以调节储蓄和投资首先，利率可以对居民部门的储蓄产生重要影响。
合适的利率能够增强居民的储蓄意愿，不合理的利率则会削弱其储蓄热情。
因此，利率变动会在一定程度上调节居民消费和储蓄的相对比重。
同时，利率也会影响人们的资产持有结构。
其次，利率对投资规模和结构也有非常直接的影响。
企业往往需要大量借用外部资本来进行投资，利率作为企业的借款成本，自然也就成了影响企业借款规模的重要因素。
当企业的投资项目收益率既定时，社会的投资规模与利率的升降反方向变动。
利率走低会降低企业的借款成本，企业会倾向于增加投资，整个社会的投资规模会随之增长；反之利率走高则会缩减整个社会的投资规模。
同时，利率的变动会影响资本流动的方向与规模，从而对社会投资结构产生重要影响。
（2）利率可以调节借贷资金成本利率高低会对企业资金供求产生影响。
一方面，就利率对投资需求的影响来看，二者存在负相关关系，极高的利率增加了企业和个人获取资金的成本，从抑制直其资金需求；低的利率会鼓励企业和个人的借贷资金需求，从而导致资金需求的增加。
另一方面，就利率对资金供给的影响来看，利率水平高低不仅会影响居民消费和储蓄的选择，而且会影响居民部门持有的现金和储蓄存款的比例。
较高的利率有利于动员储蓄，从而有利于资金供给的增加。
较低的利率不利于储蓄的动员，会导致借贷资金供给的减少。
（3）利率可以调节社会总供求利率对社会总供求及平衡状况的影响需要从动态的视角来把握。
利率对社会总需求的调节主要体现在短期内易于调节的总需求上。
利率降低，一方面会增强居民的消费动机，另一方面会导致企业投资需求的增加，从而导致总需求的增长。
短期内总供给不易调节且相对稳定的情况下，总需求的增长会导致供给压力的增加。
反之，提高利率会一直居民消费需求和企业投资需求，从而起到缓解供求的压力。
但从长期看，低利率导致的投资扩张会倾向于增加总供给，这会在一定程度上缓解由此导致的供求压力；反之，利率上升会导致短期需求的下降，但同样也会在长期降低总供给。
（4）利率对资源配置的影响市场经济中，企业是自负盈亏的主体，需要对自己的投资决策承担责任。
利息支付成为企业盈利的最低界限，其高低影响着企业的盈利能力，从而影响企业的投资决策。
高的利率水平会影响企业投资积极性，而且会将那些经营效率低、盈利能力弱的企业淘汰出局，游资企业资金可获得行随之增加，利于资源向优质高效企业集中。
反之，较低的利率水平下，那些经营效率低、盈利能力弱的企业也能够维持生存，延缓了资源向优质高效企业集中的进程，导致了较低的资源配置。
（5）利率会影响金融市场（请同学们参照利率对资源配置的影响来理解）利率水平合理与否将直接决定金融价格是否合理，以及通过该金融工具导致的资金流动是否合理。
不能反映资金稀缺程度的、扭曲的、不合理的利率水平会导致金融工具定价的扭曲，进而导致不合理的资金流动以及低效率的资源配置。
（6）利率与资产价格利率与资产价格呈现反相关关系，通过利率的变动会影响资产价格。
利率对金融市场与资源配置的影响是通过资产价格变化实现。
什么是利率的市场化（很重要）利率市场化是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律起作用的结果。
实际上是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据资金的供求状况及其对金融市场走势的判断，自主决定利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率和金融市场利率的市场化利率形成机制和市场化利率体系。
费雪效应与货膨胀率、名义利率和实际利率之间的关系（很重要）。
名义利率、实际利率与通货膨胀率率之间的关系可以简单表述为费雪效应：I=r+p，其中i为名义利率，r为实际利率，p为通货膨胀率。
精确地说，如果i为未来利率，则p应当为预期的通货膨胀率。
更为精确的公式见课本123页公式附注。
利率的主要影响因素一、宏观因素1.经济周期在经济的繁荣阶段，生产形势较好，企业利润乐观。
