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第二章财务管理的基本观念和方法

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资金的时间价值

资金的时间价值

第二章财务管理的基本观念和方法第一节资金的时间价值学习目标通过学习本章，你应该能够：1．掌握时间价值的概念及其计算；2．掌握风险价值的概念以及风险的衡量方法；3．掌握资产投资组合的意义及方法；4．熟悉资本资产定价模型及证券市场线的含义及应用；5．了解套利定价理论和有效市场理论。

第一节资金的时间价值资金时间价值是现代财务管理的基础观念之一，因其非常重要且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。

一、资金时间价值的概念（一）资金时间价值的含义资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值。

资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时点上价值不同，形成价值差额。

在日常生活中会发现，一定量的资金在不同时点上具有不同价值，现在的一元钱比将来的一元钱更值钱。

例如我们现在有1 000元，存入银行，银行的年利率为5%，1年后可得到1 050元，于是现在1 000元与1年后的1 050元相等。

因为这1 000元经过1年的时间增值了50元，这增值的50元就是资金经过1年时间的价值。

同样，企业的资金投到生产经营中，经过生产过程的不断运行，资金的不断运动，随着时间的推移，会创造新的价值，使资金得以增值。

因此，一定量的资金投入生产经营或存入银行，会取得一定利润和利息，从而产生资金的时间价值。

资金时间价值是企业筹资决策和投资所要考虑的一个重要因素，也是企业估价的基础。

（二）资金时间价值产生的原因资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，所有者所要求的报酬就越高。

而资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。

按照马克思的劳动价值理论，资金时间价值产生的源泉并非表面的时间变化而是劳动者为社会劳动而创造出来的剩余价值。

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类

《财务管理实务》项目2 财务管理基本观念

《财务管理实务》项目2 财务管理基本观念
项目二 财务管理基本观念
学习目标
懂得货币时间价值、风险与收益的概念和作用； 会计算各项形式的货币时间价值； 能对财务活动中涉及货币收付的业务运用货币时间价值进行分析评价； 会计算风险与收益的各种指标； 能对生产经营过程中投资活动运用风险与收益进行分析评价； 能比较敏锐地判断内外环境变化对货币时间价值和风险与收益产生的影响； 会通过现代媒体等手段收集货币时间价值和风险与收益计算分析所需资料。
任务一 资金时间价值计算
一、任务描述 1． 明确资金时间价值的概念和作用； 2． 掌握用单利计算资金的时间价值； 3． 掌握用复利计算资金的时间价值； 4． 掌握用年金计算资金的时间价值。 二、知识准备 （一）资金时间价值的概念
资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 的价值，也称为货币的时间价值。 （二）货币时间价值的作用 1．资金时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据。 2．资金时间价值是评价企业收益的尺度。
任务一 资金时间价值计算
（三）资金时间价值的计算方法 1.单利计算法
单利计算法是指在规定的期限内获得的利息均不计算利息，只就 本金计算利息的一种方法。 单利计算法包括：单利利息的计算、单利终值的计算和单利现值 的计算。 2.复利计算法 复利计算法是指将每一期利息分别滚入下期连同本金一起计算利 息的方法，俗称利滚利。 复利计算法包括：复利终值的计算和复利现值的计算。 3.年金计算法 年金是指等额、定期的系列收支。 按照收付的次数和支付的时间划分，年金有以下几类：普通年金、 预付年金、递延年金和永续年金。
F= P(1+i)n F= P(1+i)10＝10(1+10%)10＝10×2.5937＝25.937（万元）

《财务管理》第二章

《财务管理》第二章

永续年金现值 P=A/i （资本化）
没有终值。
名义利率 实际利率
名义利率=每期利率×年内复利次数
实际利率

1

名义利率
年内复利次数

年内复利次数

1
每季度利率为2%， 年内复利次数4次， 故：名义利率 =2%×4=8%
（一）复利现值的计算
【 例1】 B公司股票现在市场价格为38元， 市场价格的年平均增长率为5%，上年每股股利 为0.83元，股利的年平均增长率为4%。如果你 手中有一笔钱想购买B公司的股票，假设投资期 限为一年（年初至年末），期望获得10%以上的 收益，请问你在何种价位购买为宜？
一、资金时间价值的概念
1、资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金经历一定时间的 投资和再投资所增加的价值，也即资金在周转中 由于时间因素而形成的差额价值。
●要点解释：
（1）增量，用“增值金额/本金”表示； （2）要经过投资与再投资； （3）要持续一段时间才能增值； （4）随着时间的延续，货币总量在循环周转中 按几何级数增长，使货币具有时间价值。
（2）财务管理的研究重点是创造和衡量财富 （价值）。财务管理中的价值是资产的现金流量 的现值。故，财务管理中对时间价值的研究，主 要是对资金的筹集、投放使用及回收等从量上进 行分析，以便找出适用于分析方案的数学模型， 改善财务决策的质量。因而，把资金时间价值引 入财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面 考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、 投资、分配决策的有效保证。
【例2】假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为 1000万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款 应建立的偿债基金为多少？
〖解答〗根据公式：

财务管理-第二章--财务管理的价值观念

财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值系数
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）

财务管理基本观念

财务管理基本观念

n
•反映投资收益率偏离期望收益率的绝对 值；δ 越大，风险越大。 •对期望收益率相同的不同项目可进行比 较。 标准（离）差率 V K •反映风险程度大小的相对值； V越大， 风险程度越大。 •可用于期望值不同的项目间的比较。
（四）协方差与相关系数
• 1、协方差
• 协方差是用来描述投资项目1与投资项目2 之间的相互关联程度的。 • 协方差可用以下公式计算： • •
• 二、货币时间价值的计算
• （一）单利的计算 ⒈ 单利终值，是指一定量货币在若干期后 按单利法计算利息的本利和。
S P (1 i n)
•
⒉ 单利现值，是指以后时间收到或付出的 货币按单利法倒求的现在价值（即本金）。
P S (1 i n)
式中：S 为n期后的终值；P为现值（或 本金）；i为年利率；n为计息期数。
•
• ⒊ 延期年金终值和现值 • 延期年金终值，是指若干期后每期期末等
额的系列收付款项的复利终值之和，其计算 方法与普通年金终值的计算方法相同。 • 延期年金现值，是指若干期后每期期末等 额的系列收付款项的复利现值之和。
方法一： P 方法二： P
A ( P / A, i, n) ( P / S , i, m)
RR b V
– 风险价值系数b：单位风险要求的收益（报酬） 补偿。 K – 期望投资收益率：
K RF b V
（二）风险收益额
RF 0
RR=b· V
PR C RR
V
四、资本资产定价模型（CAPM） • （一）基本原理
• 是在投资者持有投资组合的情况下，用来分析 证券的风险与必要收益率之间关系的模型。 • K=Rf+ β (Km- Rf) • K---某种证券的必要收益率； • Rf----无风险收益率； • β ----该证券的β 系数； • Km----市场上所有证券的平均收益率。

财务管理学课件(第二章)


（2）先付年金的终值和现值
A、终值
比普通年金终值计算加一期，减A
B、现值
比普通年金终值计算减一期，加A
（3）递延年金的终值和现值 A、终值 与普通年金计算一样 递延年金的现值与 普通年金一样吗？
B、现值
递延年金的现值
0 1 2
m A m＋1 m＋2 m＋n－1 m＋n
A
A
A
A
P=A· (P/A,i· n)
相比，将多得多少钱？
例题解答


30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30)
=500×66.4388=33219.42

利息=33219.42－15000=18219.42
例题

某项目在营运后各年的现金流量如下（单 位：万元），贴现率为10%。
1 2 3 4 5 6 7 8
100 100 100 200 200 150 150 150 •根据你的理解，此项目的总回报是多少？
甲
500 乙 -1000
400
300
200
100
选择甲还是乙？
二、时间价值的计算





单利（Simple interest):在规定的时间内，对 本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内， 对本金和产生的利息计算利息 例:100元，按10%的单利存2年： 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年： 本利和 =(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念

第 02章 财务管理的基本价值观念

第二章财务管理的基本价值观念复习思考题1、什么是资金的时间价值？认识资金的时间价值有何意义？2、资金时间价值产生的实质是什么？3、什么是年金?年金有哪几种类型？4、什么叫风险？企业的风险主要有哪几种？其原因何在?5、如何衡量风险的大小？风险与报酬关系如何？练习题一、判断题1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高,则复利现值也越大。

F2、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。

T3、风险和报酬率的关系是风险越大,报酬率也就一定会越高。

F4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低. F二、单项选择题1、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的:CA、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率2、资金时间价值的实质是：CA、资金存入银行的利息B、资金推迟使用的报酬C、资金周转使用产生的增值额D资金使用的报酬3、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利现值比复利现值：AA。

大B。

小 C.相等 D.无法肯定4、在其它条件相同的情况下（期数＞1)，单利终值比复利终值：BA.大B.小C。

相等 D.无法肯定5、在贴现率相同的情况下,n期先付年金现值系数是：CA、n+1期普通年金现值系数+1B、n+1期普通年金现值系数－1C、n-1期普通年金现值系数+1D、n-1期普通年金现值系数－16、在贴现率相同的情况下，n期先付年金终值系数是：BA、n+1期普通年金终值系数+1B、n+1期普通年金终值系数－1C、n-1期普通年金终值系数+1D、n-1期普通年金终值系数－17、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为：CA、40000元B、52000元C、55482元D、64000元8、某人将现金1000元存入银行，存期5年，按单利计算，年利率为10%,到期时此人可得本利和为：AA、1500元B、1250元C、1100元D、1050元9、某人将1000元存入银行,银行的年利率为10%，按复利计算,则4年后此人可从银行取出:BA、1200元B、1464元C、1350元D、1400元10、某校准备设立科研奖金,现在存入一笔现金,预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元，在存款年利率为8%的条件下，现在应存款：AA、250000元B、200000元C、216000元D、225000元11、某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是:CA、5年末B、8年末C、7年末D、9年末12、企业发行债券，在名义利率相同的情况下,对其比较有利的复利计息期是：AA、1年B、半年C、1季D、1月13、某人拟在5年后用20000元购买电脑，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行：DA、12000元B、13432元C、15000元D、11349元14、甲方案的标准离差是1。

第二章 财务管理价值观念——第一节 时间价值

第二章 财务管理价值观念
1
主要内容： • 时间价值 • 风险报酬 • 利息率
• 证券估价
2
案例1 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美 元的账单，你会有什么反应呢？这样的事件 就发生在了瑞士田纳西镇的居民身上——纽 约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资 者支付这笔钱。
案例2 某公司正在考虑是否投资100万元于一项目， 该项目在以后的10年中，每年产生20万元的 收益.你认为该公司是否应接受这一项目呢？
金之比；
FV ——本金与利息之和，又称本 利和或终值；
n ——计息期数
12
（二）单利的终值与现值
1、单利终值 FVn = PV+ PV·n i· = PV (1 + i· n)
13
【例1】某人现在存入银行1000元， 利率为5%，3年后取出，问：在单 利方式下，3年后取出多少钱？
FV3 = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) = 1150 (元)
42
3、递延年金的现值
deferred annuity
递延年金是指第一次收付款发生时间
与第一期无关, 而是隔若干期(假设
为m期,m>=1)后才开始发生的系列等 额收付款项.
43
0
1
2 … …
0 m
1 m+1
2 m+2 … …
n m+n
A
A
A
44
V 0 A PVIFA
i ,n
PVIF
1、复利终值 FVn = PV( 1+i )n
= PV ·FVIFi,n
17
【例3】某人现在存入本金2000 元，年利率为7%，5年后的复利 终值为： FV5 = 2000 × （FVIF7%,5） = 2000 × 1.403 = 2806 (元)

财务管理基本观念

2
年初款额 1000
1080
年末利息 1000×8%＝80
1080×8%＝86.4
年末本利和 1080
1166.4
年末偿还 0
0
3
1166.4
1166.4×8%＝93.312
1259.712
0
4
1259.712 1259.712×8%＝100.777 1360.489 1360.489
例题1.某企业以单利计息的方式年初借款1000万元， 年利率6%，每年末支付利息，第五年末偿还全部本金 ，则第三年末应支付的利息为（ ）万元。
两年共计4个计息周期。 即，相关参数确定为：P＝50(万元)；i＝4%；n＝4。 所以：2年后的本利和F＝P×（F/P，i，n）＝50× （F/P，4％，4）＝58.495（万元）
例题4.某项目的建设工期为3年。其中，第一年贷款 400万元，第二年贷款500万元，第三年贷款300万元 ，贷款均为年初发放，年利率为12%。若采用复利法 计算建设期间的贷款利息，则第三年末贷款的本利和为 （ ）万元。
『例题』甲公司采用分期付款购买一台设备，共分5期 付款，每期10万元；合同签订时付第一期，以后每隔 一年付款一次。假设利率为10％，如果打算现在一次 性付款应该付多少？
『答案解析』由于付款5次，所以，n＝5（年金个数），因 此：
P＝10×（P/A，10％，5）×（1＋10％）＝ 10×3.7908×1.1＝41.70（万元）
上述两式相减 : i·p=A-A(1+i)-n
1 (1 i ) n
P=A
i
『例题』某公司拟对一项目在今后6年每年年末投资1000000 元，去年底的利率为10%，问公司现在存入银行多少资
金，才能满足今后各年等额投资的需要？
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例题：一项500万元的借款，借款期5 500万元的借款 例题：一项500万元的借款，借款期5年，年利率 8%，若每半年复利一次， 为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名 义利率（）。 义利率（）。 答案： 答案： i= (1 + r / m ) m -1 = (1 + 8% / 2) 2 − 1 =8.16% 年实际利率会高出名义利率0.16% 年实际利率会高出名义利率0.16% 计算终值或现值时（P.53【 *计算终值或现值时（P.53【例2-6】）： 1.将名义利率换算成实际利率； 1.将名义利率换算成实际利率； 将名义利率换算成实际利率 2.将年利率调整为期利率 将年数调整为期数。 将年利率调整为期利率， 2.将年利率调整为期利率，将年数调整为期数。
年资本回收额的计算： 年资本回收额的计算： 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入或清偿 所欠债务的金额( P.58【 11】 所欠债务的金额(购房还贷 P.58【例2-11】）。 年资本回收额的计算是年金现值的逆运算( 年资本回收额的计算是年金现值的逆运算(已知普通年金现 求年金A) A)。 值P，求年金A)。 资本回收系数（A/P，i，n）与年金现值系数（P/A，i，n） 资本回收系数（A/P， 与年金现值系数（P/A， 是互为倒数关系。 是互为倒数关系。 例题：某公司投资10000元 运营期5 例题：某公司投资10000元，运营期5年，要求的收益率为 10000 10％，每年应取得的等额收益至少为多少才是可行的？ ％，每年应取得的等额收益至少为多少才是可行的 10％，每年应取得的等额收益至少为多少才是可行的？ 1/(P/A，10%， A＝P×(A/P，10%，5) ＝P×1/(P/A，10%，5) (A/P，10%， ＝10000×1/3.7908＝2638（元） 10000×1/3.7908＝2638（
某人存入一笔钱， 年后得到10万元， 10万元 例2：某人存入一笔钱，想5年后得到10万元，若银行 存款利率为5% 5%， 现在应存入多少？ 存款利率为5%，问：现在应存入多少？
解析： 解析： 单利现值： P=F/(1+i× 单利现值： P=F/(1+i×n) =10/(1+5%×5)=8（万元） =10/(1+5%×5)=8（万元）
资金时间价值计算是采用复利方 式。
一次性收付款项的终值和现值
一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性支 一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性支 出或收入， 出或收入，经过一段时间后再一次性收回或支出 的款项。 的款项。
某人将10万元存入银行，年利率5% 10万元存入银行 5%， 例： 某人将10万元存入银行，年利率5%，5 年后一次性从银行取出。 年后一次性从银行取出。
名义利率与实际利率的换算 复利的计息期不一定总是一年。 复利的计息期不一定总是一年。在实际生活中通常可 以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年计息一次， 以遇见计息期限不是按年计息的，比如半年计息一次， 因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。 因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。 当利息一年内要复利几次时， 当利息一年内要复利几次时，对应于实际利息的年利 率称为实际利率，原来给出的年利率称为名义利率。 率称为实际利率，原来给出的年利率称为名义利率。 年利率为10% 年利率为10% 如果每年计息一次 实际利率与名义利率相等，均为10% 每年计息一次， 10%； 如果每年计息一次，实际利率与名义利率相等，均为10%； 如果每半年计息一次 一年内要复利两次， 每半年计息一次， 如果每半年计息一次，一年内要复利两次， 期利率＝10％/2＝ 期利率＝10％/2＝5％。 当利息一年内要复利几次时， 当利息一年内要复利几次时，实际得到的利息比按名义 利率计算的利息高。 利率计算的利息高。
某人存入银行10万元，若银行存款利率为5% 10万元 5%， 例1：某人存入银行10万元，若银行存款利率为5%，5 年后的本利和为多少？ 年后的本利和为多少？
解析： 解析： 单利终值： P×(1+i× 单利终值：F= P×(1+i×n) 10×(1+5%×5)=12.5（万元） = 10×(1+5%×5)=12.5（万元）
复利现值： =F× 复利现值：P=F/ ( 1 + i ) n =F× ( 1 + i ) − n 其中： 为复利现值系数， 其中： (1 + i ) − n 为复利现值系数，用符号 （P/F，i，n）表示。 P/F， 表示。 答案： 例2答案： 复利现值：P =F× (1 + i ) − n =10×(1 + 5%) −5 复利现值： =F× =10× =10× P/F，5%， 或：=10×（P/F，5%，5) =10×0.7835=7.835（万元） =10×0.7835=7.835（万元） 2.系数间的关系： 2.系数间的关系：复利终值系数与复利现值系数 系数间的关系 互为倒数关系
资金时间价值的表示： 资金时间价值的表示： 有相对数（如利率）、绝对数（如利息） 相对数（如利率）、绝对数（如利息） ）、绝对数 两种表示方法； 两种表示方法； 但通常表现为相对数，即资金利润率； 但通常表现为相对数，即资金利润率； 资金时间价值有现值 终值两种表现形 现值和 资金时间价值有现值和终值两种表现形 式。
普通年金现值的计算
称为年金现值系数，用符号（P/A， 称为年金现值系数，用符号（P/A，i，n）表示。 表示。
例题：某人要出国三年， 例题：某人要出国三年，请你代付三年的房屋 的物业费，每年付1000元，若存款利率为5%， 的物业费，每年付1000元 若存款利率为5%， 1000 5% 现在他应给你在银行存入多少钱？ 现在他应给你在银行存入多少钱？ 答： P=A×（P/A，i，n) P=A× P/A， =1000× P/A，5%， =1000×（P/A，5%，3) =1000×2.7232=2723.2(元 =1000×2.7232=2723.2(元)
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单利计算 为现值； 为利率； 为利息； 设：P为现值；i为利率；I为利息； 为年数； 为终值。 n为年数；F为终值。 单利利息： I=P× 单利利息： I=P×i×n 单利终值： F=P＋I=P＋ 单利终值： F=P＋I=P＋P×i×n =P×(1+i× =P×(1+i×n) 单利现值： P=F/(1+i× 单利现值： P=F/(1+i×n)
第一节 资金的时间价值
资金时间价值的概念 一次性收付款项的现值和终值 年金的终值和现值
资金时间价值的含义： 资金时间价值的含义：
含义： 含义：是指一定量资金在不同时点上的价值量差 也称为货币的时间价值。 额，也称为货币的时间价值。 资金时间价值产生的前提是投资， 资金时间价值产生的前提是投资，是指货币经历 产生的前提是投资 一定时间的投资和再投资所增加的价值。 一定时间的投资和再投资所增加的价值。 资金时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件 下的社会平均资本利润率（即纯利率）。 下的社会平均资本利润率（即纯利率）。 实际工作中： 实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利 率。
０ 本金 现值 P + 利息
ｎ = 本利和 终值 F
利息的两种计算方式： 利息的两种计算方式： 单利计息： 单利计息：在规定期限内仅就本金计算 利息的一种计息方法。 利息的一种计息方法。 复利计息：在规定期限内， 复利计息：在规定期限内，既对本金计 算利息， 算利息，也对前期的利息计算利息一种计息 方法。 方法。
年金的终值和现值
年金： 年金：一定时期内每期相等金额的收付 款项，通常记做A 款项，通常记做A。 如：保险费、折旧费、租金、税金、养 保险费、折旧费、租金、税金、 老金、等额分期收款或付款、 老金、等额分期收款或付款、零存整取 或整存零取储蓄等。 或整存零取储蓄等。
年金的种类： 年金的种类： 普通年金（后付年金）： ）：从第一 普通年金（后付年金）：从第一 期开始每期期末收付的年金。 期开始每期期末收付的年金。 预付年金（先付年金）：从第一 预付年金（先付年金）：从第一 ）： 期开始每期期初收付的年金。 期开始每期期初收付的年金。 递延年金： 递延年金：第一次收付发生在第 二期或第二期以后收付的年金。 二期或第二期以后收付的年金。 永续年金： 永续年金：无限期定额收付的普 通年金。 通年金。
资金时间价值的计算 ---终值 终值、 ---终值、现值的计算 现值： 现值：是指未来某一时点上的一定量资金折算到现 在的价值---本金，通常记做P ---本金 在的价值---本金，通常记做P。 终值：又称将来值， 终值：又称将来值，是指现在一定量的资金到将来 某一时点的价值---本利和，通常记做F。 某一时点的价值---本利和，通常记做F ---本利和
年偿债基金的计算： 年偿债基金的计算： 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年 金数额。 金数额。 已知普通年金终值F 求年金A 已知普通年金终值F，求年金A。 偿债基金系数（A/F， 与年金终值系数（F/A， 偿债基金系数（A/F，i，n）与年金终值系数（F/A，i，n） 是互为倒数关系。 是互为倒数关系。 例题：某企业拟在5年后还清20000元债务，从现在起， 例题：某企业拟在5年后还清20000元债务，从现在起，每 20000元债务 年末等额存入一笔款项，银行存款利率10％，每年需要存 10％， 年末等额存入一笔款项，银行存款利率10％，每年需要存 入多少？ 入多少？ (A/F，10%， 1/(F/A，10%， A＝F×(A/F，10%，5) ＝F×1/(F/A，10%，5) 20000×1/6.1051＝3276（ ＝20000×1/6.1051＝3276（元）
第二章 财务管理的基本观念和方法
第一节 资金的时间价值 第二节 风险衡量和风险报酬
本章重点
1．掌握资金时间价值的概念及其计算； 掌握资金时间价值的概念及其计算； 掌握风险价值的概念以及风险的衡量方法； 2．掌握风险价值的概念以及风险的衡量方法； 3．掌握资产投资组合的意义及方法； 掌握资产投资组合的意义及方法； 熟悉资本资产定价模型及证券市场线的含义及应用。 4．熟悉资本资产定价模型及证券市场线的含义及应用。