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净现值和内部收益率的计算净现值（NPV）和内部收益率（IRR）是两个常用的财务指标，用于评估一个投资项目的可行性和收益率。
以下将对这两个指标的计算方法进行详细说明。
1.净现值（NPV）的计算方法：净现值是一个项目的现金流量与其投资成本之间的差异。
它基于时间价值的概念，将未来的现金流量折现到今天的价值。
净现值的计算公式如下：NPV=CF0+(CF1/(1+r)^1)+(CF2/(1+r)^2)+...+(CFn/(1+r)^n)其中，NPV为净现值，CF0为初始投资现金流量，CF1-CFn为未来期望现金流量，r为折现率。
净现值的计算方法有两种常见的途径：手工计算和使用电子表格软件（如Excel）。
手工计算的步骤如下：1）确定项目的现金流量；2）确定折现率；3）将每期现金流量按照对应的期数进行折现；4）将每期折现后的现金流量相加，得到净现值。
使用Excel进行净现值的计算方法如下：1）在Excel中建立一个表格；3）通过使用函数“NPV（）”计算净现值，将初始投资的现金流量作为第一个参数，未来每期现金流量作为后续参数，折现率作为最后一个参数。
2.内部收益率（IRR）的计算方法：内部收益率是使净现值等于零的折现率，可以看作是投资项目的内部收益率或回报率。
它是找到使现金流量的现值与初始投资现金流量平衡的折现率。
IRR的计算公式如下：0=CF0+(CF1/(1+IRR)^1)+(CF2/(1+IRR)^2)+...+(CFn/(1+IRR)^n)IRR 的计算方法也有两种常见的途径：手工计算和使用电子表格软件（如Excel）。
手工计算的步骤如下：1）确定项目的现金流量；2）假设一个折现率，计算净现值；3）如果净现值接近于零，说明折现率较为接近于IRR，否则进行第四步；4）调整假设的折现率，重新计算净现值，直到净现值接近于零。
使用Excel进行IRR的计算方法如下：1）在Excel中建立一个表格；3）通过使用函数“IRR（）”计算内部收益率，将初始投资的现金流量和未来每期现金流量作为参数。
一、财务净现值(FNPV )累计财务净现值=Σ（CI-CO ）t /（1+ I C ）t式中：t 为计算年份数（CI-CO ）t 为第t 年的净现金流量I C 为折现率例：某房地产投资项目投资 500 万元，建成租给某企业，第一年净收入为 66 万元，以后每年净收入 132 万元，第十年末残值为 50 万元，折现率 12%，该项目从财务效益讲是否可行？解：第一步确定项目有效期内各年度的净现金流量初始现金流量为-500 万元；营业现金流量，第一年净现金流量为 66 万元，：第二年至第十年每年净现金流量为 132 万；终结点残值回收净现金流量为 50 万元。
第二步将各年度的净现金流量用折现率（12%）折现至零期。
则，该投资项目在有效年份内的财务净现值为 FNPV=203703500)12.01(50)12.01(13212.016650010102=+-=++++++-∑=t t 第三步投资评价：由于 FPNV=203 万元>0，所以，该房地产投资项目在财务上是可行的。
二、财务内部收益率（FIRR ）0)1/()(0=+-=∑=t nt FIRR t CO CI FIRR净现值编辑净现值是指一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的差额。
净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东价值。
中文名净现值外文名Net Present Value简 称NPV公 式NPV=∑(CI -CO)/(1+i)^t1概念解释编辑英文：The net present value of a project is the present value of current and future benefit minus the present value of current and future costs.在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。
财务净现值分析引言概述：财务净现值分析是一种用于评估项目或投资的财务指标。
它通过计算项目未来现金流的现值与投资成本之间的差异，来判断项目的盈利能力和可行性。
本文将详细介绍财务净现值分析的概念、计算方法以及其在投资决策中的应用。
一、财务净现值分析的概念1.1 财务净现值的定义财务净现值（Net Present Value，NPV）是指项目未来现金流的现值与投资成本之间的差异。
它是一种衡量项目盈利能力的指标，能够考虑时间价值的影响。
1.2 财务净现值的计算方法财务净现值的计算方法是将项目未来现金流的现值减去投资成本。
具体计算公式为：NPV = Σ(CFt / (1+r)^t) - I，其中CFt为第t期的现金流量，r为贴现率，t为时间，I为投资成本。
1.3 财务净现值的解释财务净现值为正值时，表示项目的现金流量超过了投资成本，具有盈利能力，可以考虑投资。
财务净现值为负值时，表示项目的现金流量不足以覆盖投资成本，不具备盈利能力，不建议投资。
二、财务净现值分析的优势2.1 考虑时间价值财务净现值分析能够考虑时间价值的影响，将未来现金流的现值与投资成本进行比较，更准确地评估项目的盈利能力。
2.2 综合考虑现金流量财务净现值分析综合考虑了项目的全部现金流量，包括投资阶段和回收阶段的现金流。
这使得决策者能够全面了解项目的盈利能力和可行性。
2.3 灵活性和适用性财务净现值分析适用于各种类型的项目和投资决策，无论是新项目的投资还是现有项目的扩展，都可以通过财务净现值分析来评估其盈利能力。
三、财务净现值分析的应用3.1 投资决策财务净现值分析可以用于评估不同投资项目的盈利能力，帮助决策者选择最具有价值的投资项目。
3.2 资本预算财务净现值分析可以用于资本预算决策，帮助企业确定是否投资于某个项目，以及投资的规模和时间。
3.3 项目评估财务净现值分析可以用于评估项目的可行性和风险，帮助决策者做出是否继续推进项目的决策。
净现值最简单计算方法净现值是企业投资决策中常用的一种财务分析方法，它可以帮助企业在进行投资决策时，对不同的投资项目进行比较，从而选择最优的投资方案。
净现值的计算方法虽然看起来比较复杂，但是只要掌握了其中的基本原理和计算公式，就可以轻松地进行计算。
一、净现值的概念净现值是指一个投资项目在一定期限内所产生的现金流量净额，减去该项目的初始投资成本所得到的值。
在计算净现值时，需要将未来的现金流量折算成当期的现值，以考虑时间价值的影响。
净现值的计算公式为：净现值 = ∑(每年现金流量/（1+i）^n) - 初始投资成本其中，i为贴现率，n为现金流量的年数。
二、净现值的计算步骤1.确定投资项目的现金流量在计算净现值时，需要先确定投资项目在不同时间段内所产生的现金流量。
现金流量包括投资项目的收益和支出，例如销售收入、成本、折旧等。
2.计算现金流量的现值在确定了投资项目的现金流量后，需要将这些现金流量折算成当期的现值，以考虑时间价值的影响。
这个过程称为贴现，计算公式为：现值 = 现金流量/（1+i）^n其中，i为贴现率，n为现金流量的年数。
3.计算净现值在计算了投资项目的现金流量的现值后，可以将这些现值加起来，然后减去投资项目的初始投资成本，即可得到投资项目的净现值。
如果净现值为正数，则说明该投资项目是有价值的；如果净现值为负数，则说明该投资项目是不可行的。
三、净现值的应用净现值是企业在进行投资决策时常用的一种财务分析方法，它可以帮助企业评估不同的投资项目，并选择最优的投资方案。
具体来说，净现值可以用于以下方面：1.评估投资项目的价值净现值可以帮助企业评估不同的投资项目的价值，从而选择最优的投资方案。
如果净现值为正数，则说明该投资项目是有价值的；如果净现值为负数，则说明该投资项目是不可行的。
2.比较不同投资方案的优劣净现值可以用于比较不同投资方案的优劣。
如果两个投资方案的净现值都为正数，则可以比较它们的净现值大小，选择净现值更高的方案；如果两个投资方案的净现值都为负数，则可以比较它们的净现值大小，选择净现值更接近于零的方案。
财务净现值分析一、净现值（Net Present Value, NPV）的概念和计算方法净现值是财务管理中常用的一种评估项目投资价值的方法。
它通过将项目的现金流量按照一定的折现率进行折现，计算出项目的净现值，从而判断项目是否具有投资价值。
净现值的计算公式如下：NPV = ∑(CF_t / (1+r)^t) - I其中，NPV表示净现值，CF_t表示第t年的现金流量，r表示折现率，I表示初始投资。
二、进行财务净现值分析的步骤1. 采集项目的现金流量数据：采集项目的预期现金流量数据，包括投资阶段和运营阶段的现金流量。
2. 确定折现率：折现率是项目的风险和市场利率的综合体现。
可以根据项目的风险程度和市场情况确定合适的折现率。
3. 计算净现值：根据采集到的现金流量数据和确定的折现率，按照上述的净现值计算公式，计算项目的净现值。
4. 判断投资价值：根据计算得到的净现值，判断项目的投资价值。
如果净现值大于零，则表示项目具有投资价值；如果净现值小于零，则表示项目不具有投资价值。
5. 进行敏感性分析：在计算净现值的过程中，可以对关键参数进行敏感性分析，如折现率、现金流量等，以评估这些参数对净现值的影响。
6. 提出建议：根据净现值分析的结果和敏感性分析的结论，提出对项目的具体建议，包括是否投资、投资规模、投资时机等。
三、案例分析：XYZ公司投资项目的假设XYZ公司考虑投资一个新的生产线，该生产线的预期现金流量如下：- 初始投资：100万美元- 第1年现金流量：30万美元- 第2年现金流量：40万美元- 第3年现金流量：50万美元- 第4年现金流量：60万美元- 第5年现金流量：70万美元根据公司的风险评估和市场情况，确定折现率为10%。
根据以上数据，可以计算该投资项目的净现值。
净现值 = (30 / (1+0.1)^1) + (40 / (1+0.1)^2) + (50 / (1+0.1)^3) + (60 / (1+0.1)^4) + (70 / (1+0.1)^5) - 100计算得到的净现值为27.61万美元。
一、财务净现值(FNPV )累计财务净现值=Σ（CI-CO ）t /（1+ I C ）t式中：t 为计算年份数（CI-CO ）t 为第t 年的净现金流量IC 为折现率例：某房地产投资项目投资 500 万元，建成租给某企业，第一年净收入为 66 万元，以后每年净收入 132 万元，第十年末残值为 50 万元，折现率 12%，该项目从财务效益讲是否可行？解：第一步确定项目有效期内各年度的净现金流量初始现金流量为-500 万元；营业现金流量，第一年净现金流量为 66 万元，：第二年至第十年每年净现金流量为 132 万；终结点残值回收净现金流量为 50 万元。
第二步将各年度的净现金流量用折现率（12%）折现至零期。
则，该投资项目在有效年份内的财务净现值为 FNPV=203703500)12.01(50)12.01(13212.016650010102=+-=++++++-∑=t t 第三步投资评价：由于 FPNV=203 万元>0，所以，该房地产投资项目在财务上是可行的。
二、财务内部收益率（FIRR ）0)1/()(0=+-=∑=t nt FIRR t CO CI FIRR净现值编辑净现值是指一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的差额。
净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东价值。
中文名净现值外文名Net Prese n t Value 简 称NPV公 式NPV=∑(CI -CO)/(1+i)^t1编辑英文：Thene t prese n t value o f a proje c t is the prese n t value of curre n t and futur e benef i t minus the prese n t value of curre n t and futur e costs .在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。
财务净现值最简单计算方法
财务净现值的计算听起来挺复杂的，其实有比较简单的办法呢。
咱们先得知道啥是财务净现值呀。
简单说呢，就是把一个项目未来能收到的钱，都换算成现在值多少钱，再减去这个项目现在投进去的钱，得到的那个数就是净现值啦。
那具体咋算呢？你得有个预期的收益率，就好比你心里想着，我把钱投出去，至少得有这么个回报率才行。
比如说这个预期收益率是10%。
然后呢，假如这个项目未来第一年能赚100块钱，那把这100块钱换算到现在值多少钱呢？就用100除以（1 + 10%），这就得到了第一年收益在现在的价值啦。
要是第二年还能赚100块，那就用100除以（1 + 10%）的平方。
就这样，把未来每一年的收益都这么换算成现在的价值，然后把这些现在价值都加起来。
再把项目一开始投进去的钱算进去，比如说投了500块。
那就用前面加起来的那些现在价值的和，减去这500块。
得出来的数就是财务净现值啦。
要是这个数是正数呢，那就说明这个项目挺不错的，按照你心里想的那个收益率，这个项目能赚钱。
要是是负数呢，那可能就得再考虑考虑啦，说不定这个项目没那么划算呢。
其实啊，就把这个财务净现值想象成是你去买东西，你心里有个预期的价格底线，这个项目就像是个商品，你得看看按照你的标准，这个商品值不值你投进去的钱。
算这个净现值就像是在给这个
商品估价，这样想是不是就没那么难啦？
财务净现值的计算就像是玩一个数字游戏，只要把每一步都搞清楚，就很容易掌握这个简单的计算方法啦。
财务净现值计算公式一、财务净现值(FNPV)t累计财务净现值=Σ,CI-CO, /,1+ I, tC式中:t为计算年份数,CI-CO,为第t年的净现金流量 tI为折现率 C例:某房地产投资项目投资 500 万元～建成租给某企业～第一年净收入为 66 万元～以后每年净收入 132 万元～第十年末残值为 50 万元～折现率 12%～该项目从财务效益讲是否可行,解:第一步确定项目有效期内各年度的净现金流量初始现金流量为-500 万元,营业现金流量～第一年净现金流量为 66 万元～:第二年至第十年每年净现金流量为 132 万,终结点残值回收净现金流量为 50 万元。
第二步将各年度的净现金流量用折现率,12%,折现至零期。
则～该投资项目在有效年份内的财务净现值为106613250,500，，，,,500，703,203FNPV= ,t101，0.12(1，0.12)(1，0.12)t,2第三步投资评价:由于 FPNV=203 万元>0～所以～该房地产投资项目在财务上是可行的。
6.2.6 establishing construction site welding secondary, secondary electrode consisted of Rod piled up, welding rod ovens, incubators, thermometers, hygrometers and backing of electrodes, receiving, payment and recovery system. And person responsible for the secondary database.6.2.7 construction welding machines, grinding machines, plasma cutting machine tool experience is qualified. 6.2.8 welding electrodes, welding wire selection in line with national and industry standards requirements, welding material welding materials quality manual should be provided,its chemical composition, mechanical properties and other indicators should conform to the requirements of the relevant standards, appearance may not have defects such as corrosion, unqualified products cannot be used. 6.2.9 electrode, flux drying before use according to the regulations, and should be kept dry during use, wires should be removed before using the surface oil, rust, etc. Electrodes must not fall off,no rust spots and obvious cracks. 6.3 6.3.1 electrode electrodeselection and management list trumpeter argon arc welding electrode arc welding of steel 10# E4303 J427 H08Mn2SiA 20# E4303 J427 H08Mn2SiA Q235-A E4303 J422, H08Mn2SiA 304 E308 A102 H0Cr21Ni10 316L E00-19 A002H00Cr21Ni10 321 E347 A137 H0Cr21Ni10Ti 1 5Cr ... (2) the purity of argon carbon steel and alloy steel pipe shall not be less than 99.9%. (3) the welding field wind-proof, rain-proof measures must be taken, when the relative humidity is greater than 90%, when the wind speed is greater than 2m/s, do not allow application of argon arc welding, when the wind speed is greater than 8M/s, do not allow the application of arc welding.Welding shall not be less than 0 ? ambient temperature. (4) prior to welding, you should review the lip size, meet the requirements before they二、财务内部收益率,FIRR,ntFIRR,(CI,CO)t/(1，FIRR),0, t,0净现值编辑净现值是指一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的差额。
财务净现值分析一、引言财务净现值分析是一种用于评估投资项目盈利能力的方法。
它通过将项目未来的现金流量折现回现值，以确定项目的净现值。
本文将详细介绍财务净现值分析的概念、计算方法以及其在投资决策中的应用。
二、概念解释1. 净现值（Net Present Value，NPV）：净现值是指将项目未来现金流量按照一定的折现率折现后得到的现值与项目投资成本之间的差额。
净现值为正值表示项目盈利能力强，为负值表示项目盈利能力弱。
2. 现金流量（Cash Flow）：现金流量是指项目在不同时间点产生的现金流入和流出。
现金流入包括销售收入、借款等，现金流出包括成本、税费、利息等。
3. 折现率（Discount Rate）：折现率是用于将未来现金流量折现回现值的利率。
折现率普通由项目的风险、市场利率等因素决定。
三、计算方法财务净现值分析的计算方法如下：1. 确定项目的现金流量：将项目在不同时间点的现金流入和流出进行预测，并列浮现金流量表。
2. 选择合适的折现率：根据项目的风险、市场利率等因素，选择合适的折现率。
3. 将现金流量折现回现值：将项目的现金流量按照折现率进行折现，得到每一个时间点的现值。
4. 计算净现值：将每一个时间点的现值相加，再减去项目的投资成本，得到项目的净现值。
四、应用场景财务净现值分析在投资决策中具有重要的应用价值，常见的应用场景包括：1. 项目投资决策：通过计算项目的净现值，评估项目的盈利能力，从而决定是否进行投资。
2. 项目比较分析：对多个投资项目进行净现值分析，选择净现值最高的项目进行投资。
3. 投资回报评估：通过计算项目的净现值率（净现值与投资成本的比率），评估项目的投资回报率。
五、案例分析以某公司投资项目A为例，项目A的投资成本为100万元，估计未来5年的现金流量如下：- 第一年：现金流入30万元- 第二年：现金流入40万元- 第三年：现金流入50万元- 第四年：现金流入60万元- 第五年：现金流入70万元假设折现率为10%，根据上述数据，进行财务净现值分析的计算：1. 计算现值：- 第一年现值：30万元 / (1+0.1)^1 = 27.27万元- 第二年现值：40万元 / (1+0.1)^2 = 33.06万元- 第三年现值：50万元 / (1+0.1)^3 = 37.87万元- 第四年现值：60万元 / (1+0.1)^4 = 41.95万元- 第五年现值：70万元 / (1+0.1)^5 = 45.32万元2. 计算净现值：净现值 = 现值之和 - 投资成本净现值 = 27.27万元 + 33.06万元 + 37.87万元 + 41.95万元 + 45.32万元 - 100万元净现值 = 85.47万元 - 100万元净现值 = -14.53万元根据计算结果可知，项目A的净现值为-14.53万元，为负值，说明该项目的盈利能力较弱。
所得税后的财务净现值=预计所得税后利润/(1+预计投资回报率)投资期的乘方财务净现值定义：按电力行业基准收益率将该项目各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和。
当财务净现值大于或等于零时，项目是可行的。
财务净现值越大，项目的获利水平越高。
财务净现值(NPV),是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率,将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和,它是房地产开发项目财务评价中的一个重要经济指标.其计算公式为: NPV=∑〔CI-CO〕ˇt〔1+ i 〕ˉt(∑的上面是n 下面是t=0 , 表示第0期到第n期的累计 )NPV = 项目在起始时间点上的财务净现值i = 项目的基准收益率或目标收益率〔CI-CO〕ˇt〔1+ i 〕ˉt 表示第t期净现金流量折到项目起始点上的现值财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值。
其计算公式为： FNPVR＝FNPV／PVI（16—40) 式中FNPVR——财务净现值率；FNPV——项目财务净现值；PVI——总投资现值。
内部收益率定义：投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。
（1）计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R；（2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)；（3）用插值法计算FIRR：（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：1、首先根据经验确定一个初始折现率ic。
2、根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。
3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io；若FNpV(io)>0，则继续增大io；若FNpV(io)<0，则继续减小io。
税后财务净现值方法[]悬赏点数10 该提问已被关闭4个回答匿名提问2008-12-14 17:54:23税后财务净现值如何计算？快算崩溃了···谢谢最佳答案2008-12-14 18:09:33任何国家在发展经济的过程中 ,都不可避免的存在通货膨胀问题。
由于通货膨胀直接影响物价总水平和存、贷款利率 ,势必对项目财务分析带来一定的影响。
通货膨胀因素如何影响项目财务分析、在项目财务分析时怎样处理通货膨胀则是本文所探讨的问题一、通货膨胀的利弊通货膨胀是由于货币供给过多 ,造成货币流通量超过经济发展的实际需要量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。
目前经济学家对待通货膨胀的看法并不一致 ,大体上可分为两派 :一派以美国凯恩斯主义为代表。
这个学派认为 ,一个国家的财力不足 ,需要发展国民经济时 ,可以采取扩张性的财政货币政策 ,即搞有控制性的通货膨胀办法 ,多发货币 ,搞赤字预算 ,以筹集资金 ,多搞基本建设来发展经济 ;另一学派认为 ,通货膨胀会降低居民的储蓄意愿 ,鼓励眼前消费 ,助长投机倒把 ,破坏市场经济的正常发展 ,是经济起飞的最危险的敌人。
从世界经济发展情况来看 ,经过分析研究 ,可以得出如下结论 :即轻度的通货膨胀并不影响国民经济的发展 ,相反它可为国家的基本建设筹集一笔可观的资金 ,可以促进国民经济更好的、健康的发展。
但是 ,当通货膨胀率超过 5%接近 1 0 %时 ,就要提高警惕 ,避免再过量的增发货币。
当通货膨胀率超过 1 0 %时 ,就必须亮起红灯 ,立即采取紧缩银根、缩小基本建设规模、提高银行利率等综合措施 ,防止进一步演变成可怕的恶性通货膨胀。
二、通货膨胀与项目财务分析的关系项目财务分析就是根据国家现行财税制度和价格体系 ,分析、计算项目直接发生的财务效益和费用 ,编制财务报表 ,计算评价指标 ,考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况 ,据以判别项目的财务可行性。
项目财务分析所用的基本报表有现金流量表、损益表、资金来源与运用表和资产负债表。
其基本数据来自项目收支两个方面。
项目收入主要包括产品销售收入等效益 ;项目支出主要包括固定资产投资和流动资金、产品生产成本和费用、各种税金 (销售税金及附加、所得税等 )等费用。
由于通货膨胀将加大项目收支两方面的货币名义值 ,故对项目的财务分析会产生很大的影响。
对于怎样影响财务评价成果 ,则要做具体分析。
1 通货膨胀对项目投资的影响。
一个项目的建设需要一定的时间 ,短的几个月 ,长的几十年。
在这段时间里 ,通货膨胀将加大投资费用的货币名义值 ,直接影响到项目资金筹措。
在通货膨胀率不高的情况下 ,一般是在投资估算中增加不可预见费用。
但是在通货膨胀率较高的情况下 ,除增加一般的不可预见费用 (基本预备费 )外 ,还要增加一项考虑通货膨胀影响的价差预备费。
例如 ,假定某项目建设期ｎ年 ,第ｉ年投入资金为ｗｉ,建设期内各年的通货膨胀率均为ｆ,那么考虑通货膨胀影响后的投资额应为 :通货膨胀率越高 ,建设年限越长 ,则建设费用上涨愈多。
正是基于此原因 ,在建设项目财务评价中 ,要考虑物价总水平的上涨因素 ,预留涨价预备费 ,打足投资 ,不留缺口。
2 通货膨胀对项目财务盈利能力的影响。
由于在全部投资现金流量表中 ,所得税是唯一受通货膨胀间接影响的科目 ,因此 ,盈利能力分析需要对所得税前和税后分别进行分析。
亦即税前分析仅考虑直接影响的科目 ,税后分析则对直接和间接影响的科目同时予以考虑。
2 1税前分析当项目净现金流量 (即项目净收益 )在计算期内各年按相同比例 (相同通货膨胀率 )增加时 ,由于通货膨胀对项目税前分析没有实际影响 ,所以在有通货膨胀和无通货膨胀两种情况下的所得税税前内部收益率的货币实际值是相同的 ,财务净现值也是相同的。
由于通货膨胀影响 ,税前内部收益率的实际值将低于其名义值。
现举例如下 :[例 1 ]某小水电站 ,投资 2 0 0 0万元 ,当年建成。
预计财务年收益 3 60万元 ,年运行费 1 0 0万元 ,已知生产期 2 0年 ,财务基准收益率为 8%,预测未来 2 0年的平均年通货膨胀率为 5%,试在考虑通货膨胀和不考虑通货膨胀的两种情况下 ,计算本项目的财务内部收益率和财务净现值。
解 (1 )不考虑通货膨胀的影响此处已知折算率ｉ=8%,生产期Ｎ =20年 ,内部收益率可通过试算得出的 1 1 53 %。
(2 )考虑通货膨胀的影响 ,并假定投入和产出都按相同的比率变化。
计算过程见表 1。
从表 1可以看出 ,考虑通货膨胀后的财务净现值与不考虑通货膨胀影响的净现值相等 ,没有丝毫差别。
这是因为表 1中第 (4)列按 5%的通货膨胀率扩大 ,但第 (6)列又按综合折算率1 3 4%(其中包括 5%)缩小的缘故。
可见在费用和收益都按相同比率变化的情况下 ,经济评价中不必考虑通货膨胀问题。
在考虑通货膨胀以后 ,财务内部收益率的名义值ｉ=1 7. 1 0 %大于不考虑通货膨胀时的内部收益率ｉ=1 1 . 53 %。
但在实际上 ,从该名义内部收益率 1 7 1 0 %中剔除 5%的通货膨胀因素 ,其实际值仍然是 1 1 53 %。
可用下面公式计算 :所以我们在经济评价的过程中 ,要注意对于有无通货膨胀的计算口径是否一致的问题。
2 2税后分析在有无通货膨胀两种情况下的所得税税后内部收益率的实际值显然是不同的。
这是因为虽然未来的收益将因通货膨胀而增加 ,但是各年的折旧费却是一个固定值。
因此 ,应纳税所得额和所得税额将因通货膨胀而增加 ,从而使各年税后净现金流量减少 ,进而使税后内部收益率降低。
通货膨胀率愈高 ,税后内部收益率的名义值愈大 ,而实际值愈小。
现举例如下 :[例 2 ]已知某项目税前净现金流量 (见表 2 ) ,假定所得税率为 3 3 %,通货膨胀率为 5%,财务基准收益率为 8%,试计算该项目在考虑和不考虑通货膨胀的情况下税后的内部收益率与财务净现值。
解 :(1 )不考虑通货膨胀的影响 ,计算过程见表 2从考虑通货膨胀后的名义内部收益率 20.15%中剔除5%的通货膨胀因素 ,我们可得到其实际值为 14.43 %,小于不考虑通货膨胀因素时的15.66%。
1、例 2中我们可以看出 ,在有无通货膨胀的两种情况下 ,税前内部收益率和净现值的实际值完全相同 ,但税后内部收益率的实际值则因受通货膨胀而降低。
通货膨胀率愈高 ,其实际值愈小。
税后净现值的实际值也因通货膨胀的影响而减少。
3 通货膨胀对项目清偿能力的影响。
影响项目清偿能力的主要因素是项目固定资产投资额、盈利水平及借款利率。
由上面分析可知 ,项目固定资产投资和盈利水平都是受通货膨胀影响的。
事实上 ,金融市场上通行的各种利率即市场利率与通货膨胀率也是密切相关的。
假设在无通货膨胀的情况下 ,市场利率为ｉ0 ,那么当通货膨胀率为ｆ时 ,则市场利率ｉｆ与通货膨胀率的关系可用公式表示为 :从以上公式可看出 ,市场利率是实际利率和通货膨胀率的综合 ,随着通货膨胀率的提高而升高。
因此 ,通货膨胀对项目清偿能力的影响是显而易见的。
我国项目评价中采用的借款利率一般是银行现行的贷款利率 ,而现行利率水平都是考虑了通货膨胀因素的。
如果投资和盈利水平不考虑通货膨胀因素 ,势必使计算口径不一致 ,从而导致项目清偿能力的分析不符合实际。
三、通货膨胀的处理方法目前通货膨胀在项目经济评价中 ,有各种各样的处理方法。
常用的方法大致可归纳为四种类型。
即 :不变价格法、混合价格法、简单时价法和详细时价法。
(1 )不变价格法用不变价格计算实际值 (不考虑通货膨胀因素 )的净现金流量和评价指标 ,从而避开了预测通货膨胀的难题 ,缺点是不能反映建设期按时价所需筹措的足够的资金 ,也不能反映生产期按时价计算的收益、利息和税金等各项开支。
(2 )混合价格法在建设期内用两种价格 :建设期各年用时价 ,生产期各年用不变价格 ,它的最大的优点是解决了建设期按时价计算的资金筹措问题 ,缺点是此方法计算出来的内部收益率既非名义值 ,也非实际值 ,不便于与基准收益率进行对比。
(3 )简单时价法在计算期各年内均用时价 ,克服了第一、第二种方法的缺点。
但其不便之处是整个计算期内的通货膨胀率不好预测 ,这种方法在实践时似乎行不通。
(4)详细时价法在计算期内各年先用时价计算出名义净现金流量和评价指标 ,然后用缩减指数将其转换为实际净现金流量 ,求出实际评价指标。
这种方法的缺点是计算过于繁杂。
综合考虑以上各种方法的优缺点 ,结合我国的实际情况 ,《建设项目经济评价方法与参数》中规定 :在实际经济评价过程中 ,可分别采用两种不同的简化处理方法。
即在项目财务盈利能力分析和清偿能力时 ,采用一套预测价格 ,一套计算数据。
(1 )建设期较短的项目。
两种分析在建设期内各年均采用时价 (既考虑相对价格的变化 ,又考虑物价总水平上涨因素 ) ;在生产经营内各年均采用以建设期末物价总水平为基础 ,并考虑生产经营期内相对价格的变化。
(2 )建设期较长 ,确实难以预测物价总水平上涨指数的项目。
两种分析在计算期内均采用以基年 (或建设初期 )物价总水平为基础 ,仅考虑相对价格变化 ,不考虑物价总水平上涨因素的价格。
其他回答2008-12-14 18:00:37因部分门店项目的合作方条件发生变化,为提高募集资金使用效率,并保持公司门店开发进度,公司本次拟变更新开门店项目中...项目全部投资财务内部收益率税后为25.99%,财务净现值(I=1 0%)税后为1,883 万元,静态投资回收期税后为3.72 年2008-12-14 19:08:09财务净现值是将方案计算期内各年发生的净现金流量折算到建设期初的现值之和。
现金流量表中坐标下方表示的是现金流出,上方的数值表示的是现金流入。
将现金流量图中的各年的净现金流量都折算到第0年。
