6-5 利率和汇率对资产价格的影响

金融资产价格影响因素分析金融资产价格是指在金融市场上交易的证券、货币、商品等金融产品的价格。

这些价格受到多种因素的影响，包括经济、政治、社会和金融因素。

以下是对金融资产价格影响因素的分析。

一、经济因素1.经济政策：货币政策、财政政策和产业政策等经济政策的实施会直接影响金融资产价格。

例如，一国货币政策的紧缩会提高国内利率和汇率，导致股票和债券价格下降；一国财政政策的宽松会增加政府支出和减少税收，从而增加资本市场的信心和投资积极性，促进股票价格上涨；一国产业政策的调整会影响公司业绩和利润，也会影响股票价格。

2.经济增长：经济增长对金融资产价格具有直接的影响。

经济增长会提高企业盈利能力和股票市场的活跃度，从而推动股票价格上涨。

同时，经济增长也会支持货币政策的收紧，从而导致债券价格下降。

3.通货膨胀：通货膨胀会通过货币政策的紧缩导致利率上升和债券价格下降。

但是，在高通胀时期，资产价格上涨也是可能的，因为股票和商品可以提供通胀保值的功能。

二、政治因素1.政治稳定性：政治稳定性对金融资产价格具有重要影响。

政治不稳定会导致市场不确定性和风险增加，从而引发资本外流和资产价格下跌。

反之，政治稳定性会吸引外资流入和提升市场信心，从而推动资产价格上涨。

2.政策变化：政策变化也会影响金融资产价格。

例如，政府税收政策、贸易政策等的变化会影响企业盈利和市场流动性，从而影响股票、债券和货币市场价格。

三、社会因素1.社会信心：社会信心是一个国家的金融市场发展的基础。

如果公众对经济未来发展感到信心，则当地金融市场会获得更大的支持，从而推升金融资产价格。

2.人口结构：人口结构对金融市场也会有一定的影响。

例如，年轻人对于股票市场的接受程度更高，因此当新一代人口到来，股票市场通常会得到提振。

四、金融因素1.利率：利率是影响股票和债券市场的最重要的因素之一。

当利率下降时，企业的借贷成本降低，会带动股票市场上涨；而债券市场则会受到利率上升的压力。

金融理论与实务-2014题目及答案《金融理论与实务》复习题库一、单项选择题（1分×60=60分）1.世界上最早的货币是( )A.实物货币B.金属货币C.存款货币D.纸币2.指出“双挂钩”的规定使美元处于一种进退两难状况的经济学者是( )A.怀特B.弗里德曼C.特里芬D.格雷欣3.商业信用的基本形式是( )A.银行贷款B.发行国债C.商品赊销D.政府拨款4.体现货币时间价值的变量是( )A.物价水平B.利息C.货币供给量D.货币需求量5.人民币汇率采用的标价方法是( )A.直接标价法B.间接标价法C.美元标价法D.综合标价法6.由于金融工具交易价格的波动而给其持有者带来损失的可能性属于金融工具的( )A.信用风险B.市场风险C.违约风险D.流动性风险7.为中央银行宏观金融调控提供场所的市场是( )A.货币市场B.资本市场C.股票市场D.期货市场8.短期政府债券发行和流通的市场是( )A.票据市场B.国库券市场C.资本市场D.CD市场9.债券的票面年收益与票面额的比率是债券的( )A.到期收益率B.持有期收益率C.现时收益率D.名义收益率10.某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额是( )A.基金净值B.单位净值C.基金价格D.基金收益11.下列关于期货合约表述错误的是( )A.都是在交易所内进行交易B.具有很强的流动性C.可用来套期保值，但不能用来投机D.采取盯市原则，每天进行结算12.负责制定和实施货币政策的金融机构是( )A.中央银行B.商业银行C.政策性银行D.专业银行13.巴塞尔银行监管委员会是下列哪家机构领导下的常设监管机构?( )A.世界银行B.国际货币基金组织C.国际金融公司D.国际清算银行14.代理业务属于商业银行的( )A.资本业务B.资产业务C.负债业务D.表外业务15.按质量高低划分的五类贷款形式是( )A.正常、关注、次级、呆账、损失B.正常、次级、关注、呆账、损失C.正常、关注、次级、可疑、损失D.正常、关注、可疑、呆账、损失16.下列不属于投资银行业务的是( )A.证券承销B.证券交易C.代理国库D.资产管理17.健康保险属于( )A.财产保险B.人身保险C.责任保险D.保证保险18.提出剑桥方程式的经济学者是( )A.马歇尔与庇古B.凯恩斯C.欧文?费雪D.弗里德曼19.商品和服务出口减去商品和服务进口等于( )A.国际收支总差额B.金融账户差额C.贸易账户差额D.经常账户差额20.衡量一国经济在不同时期内所生产和提供的最终产品和劳务价格总水平变化程度的经济指标是( )A.批发物价指数B.居民消费价格指数C.国民生产总值平减指数D.收入增长指数21.布雷顿森林体系确定的国际储备货币是( )A．美元B．日元C．英镑D．人民币22．信用活动的基本特征是( )A．一手交钱，一手交货B．无条件的价值单方面让渡C．约期归还本金并支付利息D．无偿的赠予或援助23．下列关于银行信用的表述错误的是 ( )A．银行信用在商业信用广泛发展的基础上产生B．银行信用的形成与商业信用无关C．银行信用是以货币形态提供的信用D．银行在信用活动中充当信用中介的角色24．政府金融管理部门或中央银行确定的利率是 ( )A．实际利率B．官定利率C．行业利率D．市场利率25．2005年以后我国股权分置改革方案的核心是( )A．对价支付B．增资扩股C．股权激励D．股权合并26．一张面额为1000元，3个月后到期的汇票，持票人到银行贴现，若该票据的年贴现率为4%，则持票人可得的贴现金额为( ) A．1000元B．999元C．10元D．990元27．下列不属于货币市场的是( )A．同业拆借市场B．票据市场C．股票市场D．国库券市场28．上海证券交易所实行的交易制度是( )A．做市商交易制度B．报价驱动制度C．竞价交易制度D．协议交易制度29．投资者预期某种金融资产价格将要上涨时通常会买入( )A．美式期权B．欧式期权C．看跌期权D．看涨期权30．债券的票面年收益与当期市场价格的比率为( )A．现时收益率B．名义收益率C．持有期收益率D．到期收益率31．下列关于金融期货合约表述错误的是( )A．在交易所内进行交易B．流动性强C．采取盯市原则D．为非标准化合约32．金融互换合约产生的理论基础是( )A．比较优势理论B．对价理论C．资产组合理论D．合理预期理论33．国际货币基金组织最主要的资金来源是( )A．国际金融市场借款B．成员国认缴的基金份额C．资金运用利息收入D．会员国捐款34．我国金融机构体系中居于主体地位的金融机构是( )A．商业银行B．政策性银行C．证券公司D．保险公司35．由政府出资设立的专门收购和集中处置银行业不良资产的金融机构是 ( ) A．投资银行B．政策性银行C．金融资产管理公司D．财务公司36．汇兑结算属于商业银行的( )A．负债业务B．资产业务C．表外业务D．衍生产品交易业务37．保险经营中最大诚信原则的内容主要包括( )A．诚实与信任B．告知与保证C．诚实与保证D．告知与信任38．强调利率对货币需求影响作用的经济学者是( ) A．费雪B．卡甘C．凯恩斯D．弗里德曼39．经常转移记入国际收支平衡表中的( )A．经常账户B．资本账户C．金融账户D．储备资产40．目前我国货币政策的中介指标是( )A．利率B．汇率C．股票价格指数D．货币供给量41.人们选择以某种形式贮藏财富主要取决于( )A.该种财富贮藏形式风险与收益的对比B.通货膨胀C.汇率D.货币收益42.出现“劣币驱逐良币”现象的货币制度是( )A.金本位制B.银本位制C.金银复本位制D.金块本位制43.与直接融资相比，间接融资的优点不包括( )A.灵活便利B.分散投资、安全性高C.具有规模经济D.信息公开、强化监督44.判断商业票据有效性的依据是( )A.商业活动内容B.取得票据的过程C.交易规模D.票据的真实性45.将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额被称作( )A.收益B.利率C.收益资本化D.资本证券化46.以开放经济条件下的“一价定律”为理论基础的汇率决定理论是( )A.购买力平价理论B.国际借贷说C.货币分析说D.资产组合平衡理论47.由我国境内股份公司发行的H股股票的上市交易地是( )A.上海B.深圳C.纽约D.香港48.同业拆借通常( )A.有担保B.是信用拆借C.有抵押D.有资产组合要求49.基金份额总数可变且投资者可在每个营业日申购或赎回基金份额的是( )A.公司型基金B.契约型基金C.开放式基金D.封闭式基金50.金融期货合约的特点不包括( )A.在交易所内交易B.流动性强C.采取盯市原则D.保证金额高51.我国财务公司的特点是( )A.以吸收储蓄存款为主要资金来源B.为消费者提供广泛金融服务C.以消费信贷业务为主营业务D.由大型企业集团成员单位出资组建52.巴塞尔银行监管委员会的领导机构是( )A.国际清算银行B.世界银行C.国际货币基金组织D.OECD组织53.商业银行附属资本中不包括( )A.公开储备B.未公开储备C.重估储备D.长期次级债务54.通货膨胀的主要判断标准是( )A.贷款利率水平B.存款利率水平C.物价水平D.就业状况55.剑桥方程式的表达式是( )A.MV=PTB.Md=kPYC.M1=L1(Y)D.M2=L2(i)56.基础货币表现为中央银行的( )A.资产B.负债C.权益D.收益57.提出“永恒收入”是决定货币需求量重要因素的经济学家是( )A.费雪B.凯恩斯C.弗里德曼D.庇古58.基金的累计单位净值高，则说明基金在前期()。

一、货币政策及其目标、工具和传导机制货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施，是中央银行实现其职能的核心所在。

它是国家调节经济活动的重要手段，其内容较为广泛，既包括货币政策的目标和手段，又包括运用这些手段的作用机制和调节过程。

货币政策是国家经济政策的重要组成部分，在现代经济生活中发挥着日益重要的宏观调控作用。

货币政策有狭义货币政策和广义货币政策之分。

狭义货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。

广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。

（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）货币政策的最终目标，指中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它反映了社会经济对货币政策的客观要求。

主要有稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支等。

运用货币政策所采取的主要措施：➢控制货币发行。

➢控制和调节对政府的贷款。

➢推行公开市场业务。

➢改变存款准备金率。

➢调整再贴现率。

➢选择性信用管制。

➢直接信用管制。

货币政策传导机制是指中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融机构的经营活动和金融市场传导至企业和居民，对其生产、投资和消费等行为产生影响的过程。

一般情况下，货币政策的传导是通过信贷、利率、汇率、资产价格等渠道进行的。

2008年7月以来，面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，中国人民银行调整金融宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。

2008年11月5日，国务院常务会议根据世界经济金融危机日趋严峻的形势，要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。

金融学第六讲金融资产与价格中央财经大学金融学院——蔡如海本讲导读一金融工具与金融资产二金融资产定价原理四利率和汇率对资产价格的影响五市盈率和市净率在投资实践中的应用六β系数和α系数在投资实践中的应用七证券价格与证券价值评估三重点难点证券价格的类型01证券价值评估021）票面价格、发行价格与市场价格⚫票面价格（Nominal Price）：是有价证券的面值，发行时规定的账面单位值➢一般而言，债券以10、100、1000个货币单位作为面值，以100为主➢股票通常以1个货币单位为面值，也有小于1个货币单位为面值的股，有的股票甚至无面值➢基金份额的面值基本都是1个货币单位⚫发行价格（Issue Price）：有价证券在公开发行时投资者认购的成交价格（平价发行、折价发行、溢价发行）⚫市场价格（Market Price）：证券二级市场上流通交易时的价格2）证券市场价格衡量：价格指数⚫证券市场价格的总体变化采用指数来衡量。

按照不同品种分为股票价格指数、债券价格指数、基金价格指数等；按照指数包容的样本数量划分，指数可以分为综合指数和成分指数⚫从股票价格指数编制方法看，一般采用相对指标和绝对指标两种模式1）证券价值评估及其基本原理⚫证券价值评估的内涵➢证券价值评估：是对有价证券的内在价值作出科学合理的评判，进而找出市场价格与理论价值之间的偏离程度，为投资决策提供依据➢影响有价证券价值的因素有证券的期限、市场利率水平、证券的名义收益与预期收益水平等。

此外，还会受到政治、经济、外交、军事等诸多因素影响，价值评估以分析可测度的基础因素为主⚫有价证券价值评估原理➢证券的内在价值，也称证券的理论价值，是证券未来收益的现值，取决于预期收益与市场收益率水平➢计算证券的内在价值，一般采用现金流贴现法。

现金流贴现法是评价投资项目的基本方法，将投资形成的未来收益折算为现值2）有价证券的绝对价值评估⚫债券的价值评估➢确定债券每期的现金流，用合适的贴现率折算为现值即可。

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利率对经济的影响在经济领域，利率是一个重要的指标，它对经济体系的运行和市场的发展产生着深远的影响。

利率的变动不仅会影响个人和企业的投融资决策，还会对国家宏观经济政策、货币政策和金融市场的稳定性产生影响。

本文将探讨利率对经济的影响，分析其对个人、企业和国家经济的影响机制以及相关政策的调控作用。

一、利率对个人的影响首先，利率直接影响个人的消费和借贷行为。

当利率较低时，个人借贷成本较低，可以更容易地获得贷款，从而促进个人的投资和消费。

例如，低利率可以鼓励人们购买房屋、汽车或其他耐用品，加速消费市场的发展。

然而，当利率提高时，个人借贷成本上升，导致贷款需求下降，消费减少，进而对经济产生消极影响。

其次，利率对个人储蓄行为产生影响。

高利率可以激励个人更多地进行储蓄，以获取更高的回报。

然而，当利率较低时，储蓄回报相对较低，个人更可能选择进行消费。

因此，利率水平对个人储蓄决策产生一定的引导作用。

二、利率对企业的影响利率对企业的影响主要体现在融资成本以及投资决策上。

企业通常需要通过银行贷款或债券发行等途径融资，以支持其业务发展。

当利率升高时，企业的融资成本会增加，从而降低了企业的投资意愿。

此外，较高的融资成本还可能削弱企业的盈利能力和经营活动，对企业的发展产生负面影响。

相反，当利率降低时，企业的融资成本较低，降低了融资的风险，激励企业加大投资力度，刺激经济增长。

利率的降低可以对企业利润率和企业发展产生积极影响。

三、利率对国家经济的影响利率对国家经济有着重要的宏观经济影响。

首先，利率是央行调控货币供给的手段之一。

央行通过调整基准利率来影响市场利率，进而影响货币供求关系和经济活动。

当经济增长过快或通胀压力较大时，央行可以通过加息来收紧货币供给，抑制过热经济，防范通胀风险。

相反，当经济增长过慢或通缩风险较大时，央行可采取降息政策以刺激经济活动。

其次，利率水平对投资和消费决策产生间接影响，进而对经济增长和就业产生影响。

当利率较低时，促进了投资和消费需求，对经济增长起到拉动作用。

金融学第六讲金融资产与价格中央财经大学金融学院——蔡如海本讲导读一证券价格与证券价值评估三金融资产定价原理四金融工具与金融资产二市盈率和市净率在投资实践中的应用六β系数和α系数在投资实践中的应用七利率和汇率对资产价格的影响五重点难点资产价格与利率01资产价格与汇率021）利率变化对金融资产价格的影响⚫金融资产价值是该项资产未来现金流收入的贴现值，贴现率通常采用无风险利率。

因此，利率变化与金融资产价值的变化总是反方向的⚫利率上调，金融资产价格下跌；利率下调，金融资产价格上涨2）利率变化对资产价格的影响机制⚫预期的作用：利率作为宏观调控工具，具有经济运行风向标的功能⚫供求对比变化：利率变化会导致投资者在交易性货币和投机性货币之间的选择，影响金融资产交易双方的供求并导致资产价格变化⚫无套利均衡机制：利率变动前各资产收益处于均衡状态，不存在套利空间。

利率变化产生套利空间并引起套利行为，直至套利空间消失1）汇率变化对金融资产价格的影响⚫本币汇率升值预期推动的金融资产价格上涨⚫本币汇率过度升值后降低出口竞争力导致的金融资产价格下跌⚫本币汇率贬值后增强出口竞争力推动的金融资产价格上涨⚫本币汇率贬值预期推动的金融资产价格下跌2）汇率变化影响金融资产价格的约束条件⚫经济的外贸依存度⚫资本账户开放程度⚫本币的可兑换程度⚫资本市场的有效性3）汇率变化对金融资产价格影响机制⚫预期机制：是汇率通过市场预期作用于金融资产价格，外贸依存度高的国家该传导机制有效。

汇率变化会引起贸易状况变化，引起经济发展预期的变化，决定资本市场投资倾向，投资者采取相应的投资行动，引起金融资产价格波动⚫资本与资产供求均衡机制：对于资本账户开放度高、货币可自由兑换的国家，由于国际投机资本进出方便，该机制的作用明显。

当汇率变化时，投机资本进入，转换为本币后，依据汇率波动方向在资本市场上做出相应的多头或空头交易选择，打破了市场原有的均衡格局，导致金融资产价格波动利率和汇率是影响金融资产价格的两个非常重要的变量。

除了利率和通货膨胀，汇率是决定一个国家经济健康水平的最重要因素。

汇率在国际贸易中起着至关重要的作用，它对世界上每一个自由市场都非常重要。

因为这个原因，汇率受到最广泛的关注、分析和政府经济措施的操控。

但是汇率同时也能影响更小的事件，他们影响投资者投资组合的实际回报。

下面我们来讨论下影响汇率变动的主要因素。

在我们讨论这些因素之前，我们应该简述汇率运动怎样影响一个国家和其他国家的贸易关系。

高利率使一个国家的出口产品价格昂贵而进口便宜。

低利率使一个国家的出口便宜而进口昂贵。

高利率通常会降低一个国家的出口额，而低利率将增加出口。

汇率的决定因素汇率的决定因素有很多，所有这些因素都与两个国家的贸易关系有关。

记住，汇率是相对的，通过两个国家的货币对比表现出来。

下面是决定两个国家汇率的主要因素。

这些因素没有特定顺序，像经济的许多方面一样，这些因素哪个更重要受到人们的大量讨论。

1.通货膨胀差异作为一个一般规则，一个持续低通胀率的国家货币会升值，其购买力相对于其他货币会上升。

在20世纪的后50年，低通胀的国家包括日本、德国和瑞士，而美国和加拿大直到后来才实现低通胀。

那些高通胀的国家往往会发现他们的货币会相对贸易伙伴贬值。

这同时往往会伴随着高利率。

2.利率差异利率、通胀率和汇率是高度相关的。

通过控制利率，央行可以影响通胀率和汇率，改变利率能影响通胀率和货币价值。

高利率为借出人提供相对其他国家更高的回报。

因此，高利率将会吸引外国资本并引起利率上升。

高利率的影响能够被缓解，然而，一个国家的利率远高于其他国家，或者其他因素将会使货币贬值。

降低利率时相反关系也存在，那就是低利率往往会降低汇率。

3.收支赤字经常收支是一个国家和它贸易伙伴之间的贸易差额，反映出国家之间包括商品、服务、利率和分红的所有支付。

经常收支赤字表明一个国家在国际贸易中的支出比收入多，这个国家正在从国外借款来弥补这一赤字。

换句话说，该国需要比出口获得的外汇更多的外国货币，它支付的本国货币比国外购买其商品的需要多。

利率汇率知识点总结归纳一、利率的基本概念1. 利率是指借贷资金的成本以及储蓄获取收益的价格。

它反映了货币的时间价值和风险。

利率的变动会对经济活动产生重大影响。

2. 利率的类型：（1）名义利率：指的是未经通胀调整的利率水平。

它直接反映了货币的供求关系和市场风险。

（2）实际利率：指的是扣除通货膨胀因素后的利率水平。

它更能够反映资金的实际购买力。

3. 利率的影响因素：（1）央行政策：央行通过调整基准利率来影响市场利率水平，从而调控货币供应量和经济发展。

（2）通货膨胀：通货膨胀水平直接影响实际利率。

通货膨胀越高，实际利率越低。

（3）经济周期：经济周期的不同阶段会对利率产生不同的影响。

4. 利率的作用：（1）资源配置：利率的高低影响了资金的流向，进而影响了资源配置和企业投资。

（2）通货膨胀：利率的水平与通货膨胀之间存在密切的关系。

央行通过调整利率水平来控制通货膨胀。

（3）金融市场：利率的变动对金融市场的稳定和资产价格产生重大影响。

二、汇率的基本概念1. 汇率是指一国货币与他国货币之间的兑换比率。

它反映了两国之间货币价值的相对关系。

2. 汇率的类型：（1）直接标价法：指的是以外币为单位，表示一单位外币兑换多少本国货币。

（2）间接标价法：指的是以本国货币为单位，表示一单位本国货币兑换多少外币。

3. 汇率的影响因素：（1）利率水平：利率的高低会影响到资金的流动性和国际资本的流入流出，从而影响到汇率水平。

（2）经济增长：经济增长水平的高低会对国家的进出口贸易和国际收支产生重大影响，进而影响汇率。

（3）货币政策：央行通过货币政策来调控货币供应量和利率水平，从而影响汇率。

4. 汇率的作用：（1）进出口贸易：汇率的变动直接影响了进出口商品的价格和国际竞争力。

（2）国际投资：汇率的变动会影响到国际资本的流入流出，从而影响到国家的经济发展水平。

（3）通货膨胀：汇率的变动会对通货膨胀产生重大影响，进而影响到国家的经济政策和市场稳定。

情绪波动和资产价格波动一、概述在金融市场的宏大舞台上，资产价格的波动始终扮演着重要的角色。

一个不可忽视的现象是，这些波动往往受到市场情绪的影响，尤其是投资者的情绪波动。

本文旨在探讨情绪波动与资产价格波动之间的内在联系，分析投资者情绪如何影响资产价格，以及这种影响在市场中的具体表现。

我们将首先概述情绪波动和资产价格波动的概念，然后探讨它们之间的相互作用机制，最后分析这种相互作用对投资者和市场的影响。

通过深入研究这一领域，我们可以更好地理解市场的运行规律，为投资者提供更准确的决策依据。

1. 介绍情绪波动与资产价格波动的研究背景与意义在金融市场的大背景下，资产价格的波动是一个复杂且引人瞩目的现象。

传统的经济学理论往往从供需关系、经济基本面和政策变化等角度来解释这些波动。

近年来，越来越多的研究表明，情绪波动也对资产价格产生了显著的影响。

这种影响不仅存在于短期内的价格波动，而且在长期价格趋势中也发挥着不可忽视的作用。

情绪波动是指人们在金融市场中表现出的各种情感状态，如乐观、悲观、贪婪和恐惧等。

这些情绪状态并非完全基于理性的分析，而是受到各种外部信息、市场传闻、投资者心理等多种因素的影响。

情绪波动往往带有非理性的特征，可能导致投资者做出偏离市场基本面的决策，从而引发资产价格的异常波动。

研究情绪波动与资产价格波动的关系，具有重要的理论和实践意义。

这有助于我们更深入地理解金融市场的运行机制。

情绪波动作为金融市场的一个重要组成部分，其影响不容忽视。

通过深入研究，我们可以更好地理解投资者的行为模式，以及市场波动背后的心理机制。

这有助于投资者做出更理性的投资决策。

在金融市场中，投资者往往受到情绪的影响，导致投资决策偏离理性。

通过研究情绪波动与资产价格的关系，投资者可以更加清晰地认识到自己的情绪状态对投资决策的影响，从而调整自己的投资策略，避免盲目跟风和过度交易。

这也有助于监管机构更有效地监控和管理金融市场。

资产价格的异常波动可能会引发金融市场的系统性风险。