郑百文案例分析共45页

曾经辉煌
❖ 1997年在深沪上市的所有商业公司中主营规模和资 产收益率排名第一，1997年成为国内上市公司100 强之一。股价从刚上市时的6.50元上涨至1997年5 月12日的22.70元。
❖ 1997年7月，郑州市委、市政府召开全市大会，把 郑百文树为全国国有企业改革的一面旗帜。河南省 有关部门把它定位全市商业企业学习的榜样。
❖ 1997年10月，郑百文经验被大张旗鼓地推向全国， 公司领导也相继获得全国五一劳动奖章、全国劳动 模范、全国优秀企业家等一系列称号。
大变脸——亏 损
重组方 案
主要财务指 标
重组对各方的益处
违规行为
自 1999年以来濒临关门歇业，有效资产 不足6 亿元，亏损超过5 亿元，拖欠银行债 务高达 25亿元，企业生死两难，跌落穷途 末路的境地；披露了郑百文最初成立作假 帐班子骗取上市资格；上市后，又通过虚 假销售即让厂家以欠商品返利的形式向郑 百文打欠条，然后以应收帐款的名目入帐， 把亏损变为盈利等一系列会计造假的内幕。
同时应当看到，我国现行 法规中，缺乏对会计信息 具体认定的法律规定。如 对什么是虚假会计信息， 如何确认虚假会计信息以 及对制造虚假会计信息的 人员法律责任如何分担、 如何处罚等，在法律上尚 不够明确，可操作性不强， 因此还需要有具体的、易 于操作的相关法规。
会计信息的质量仍面临注册会计师的职业道 德风险，即审计人员的 独立性 问题。要严惩。
对于已经发现注册会计师舞弊、欺诈、推定 欺诈等行为，除了应让其接受法制的制裁以 外，注册会计师协会应加大处罚力度，把这 些害群之马清理出注册会计师行业。针对我 国存在有限责任会计师事务所的情况，也应 强调会计师事务所负责人对审计报告的责任。 另外，在现行的注册会计师审计中，没有明 确的对审计报告签章及复核制度的法律规定， 签章及复核制度由事务所自行制定，具有很 大的随意性，这实质上是质量控制的一项重 要内容，更是审计报告是否客观、公正的基 础，所以也应有统一的规范。

郑百文内控失败案郑百文全称郑州百文股份有限公司(以下简称“郑百文”)，曾有过辉煌历史；1988年在全国同行业率先进行股份制改革，成为全国商业批发行业龙头，1996年上市。

1997年其主营规模和资产收益率等在所有商业上市公司中排名第一。

然而神话很快破灭，1998年，郑百文每股净亏2.54元，1999年亏掉9.8亿元，两创沪深股市亏损之最。

郑百文的由盛而衰，是典型的内部控制失败史。

就其内部环境而言，存在以下问题：第一，法人治理结构极不完善。

现代企业制度要求企业建立健全法人治理结构，股东大会、董事会、监事会、经理层互相监督、制约。

郑百文第一大股东持股比例14.64%，前十大股东持股比例仅占26%，流通股比例高达54%，第一大股东郑州市国资局将所持国有股股权划给与郑百文同一法定代表人郑州百文集团有限公司经营，外部力量对公司干涉极弱。

郑百文却利用上市后经营自主权的扩大，大行违背经济规律甚至违法乱纪之道：上市募集的资金数以亿计地被公司领导以投资、合作为名拆借、挪用，总计10多家公司拆借的近2亿元资金有去无归，公司陷入多起追款讨债的官司中。

第二，管理理念混乱。

郑百文的根本问题是经营管理不善。

公司年报也承认：“重经营，轻管理；重商品销售，轻战略经营；重资本经营，轻金融风险防范；重网络硬件建设，轻网络软件完善；重人才引进，轻人员监管和培训。

”第三，决策随意。

1992年，以募股资金680万元参股组建郑州中意百文鞋业公司，但始终未正常生产。

又不顾资金紧张，在没有可行性论证的情况下，投巨资设立40多个分公司，最后成为沉重“包袱”。

1998年，在困境面前，公司又以配股资金的600万元兼并了与主营业务毫无关联的郑州化工原料公司，这“鸵鸟政策”科学性何在？分支机构一盘散沙，控制无力，管理滞后，仅下属三家子公司合并时就产生未确认的投资损失286.97万元，其“松散管理”可见一斑。

第四，人事管理不当。

郑百文为激励职工，以销售收入为指标，完成指标者封为副总，可以自配小车。

1、郑百文的股权结构：
股数
国有股 法人股 流通股 28877869 61605050 107099200
所占比例（%）
14.62 31.18 54.20
股份总额
197582119
100
2、郑百文的主要财务指标（上市之后）
年份
1997
1998
335501 360564 -50564 -50241
1999
郑百文债权债务关系特点
债权人
债权额 所占比例
信达资产管理公司
20.76亿元
90%
交行、工行、广发银行
0.5164万元
10%
其他零星债务
可供最大债权人信达公司选择的不良资产处置策略
破产清算：由于主要业务已停止，在安置郑百文职工、 偿还有担保债权后，信达公司20亿元债权只能收回数千万 元。 引入战略投资人注资，对郑百文进行资产与债务重组， 提高其偿债能力。但是之这一途径也不可能。由于郑百文 资产质量太差，作为商业批发企业，没有配送中心、也缺 乏仓库，管理人员、业务人员素质极低，即使债权人给予 债务减免等优惠条件，战略投资人也不愿意接这个烂摊子。
-129942
114098 247534
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• 其主营业务是以家电为主的文具百货批发 业务，主要亏损是家电批发业务。 • 截至2000年6月30日，郑百文累计亏损 18.21亿元，股东权益为-13.60亿元，每股 净资产-6.88元，严重资不抵债。2000年郑 百文的经营基本处于停滞状态。
重组背景
• 1986--1996年的10年间，郑百文销售收入增长45倍，利润 增长36倍；1996年实现销售收入41亿元，全员劳动生产率 470万元。 • 按照郑百文公布的数字，1997年其主营业务规模和资产收 益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成 为国内上市企业100强之一。而且，郑百文还是郑州市第 一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司。 • 衰败似乎就发生在一夜之间。就在被推举为改革典型的第 二年，即1998年，郑百文在中国股市创下每股净亏2．54 元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利0．448元。 1999年，郑百文一年亏掉9．8亿元，再创沪深股市亏损之 最。

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THANKS
从郑百文案例中得到的启示
品牌建设
郑百文在品牌建设方面的失败教训表明，企业应注重品牌形象的塑造和维护，提高品牌知名度和美誉度。
战略定位
郑百文案例表明，企业应明确自身的战略定位，根据市场需求和竞争态势制定合适的经营策略。
渠道管理
郑百文案例揭示了渠道管理的重要性，企业应建立完善的销售网络，加强渠道管控，提高00年的负债总额高达25亿元，流动负债17亿元，而其流动资产仅有10亿元，导致其流动比率低于1，表明其短期偿债能力极差。同时，公司亏损额高达1.57亿元，经营活动现金流量净额为负数，表明其经营状况严重恶化。
详细描述
VS
郑百文的财务结构极其不合理，流动负债占比过高，长期负债和权益资本占比过低。
《郑百文案例分析》ppt课件
郑百文简介郑百文的财务状况郑百文的经营策略郑百文的成功与失败因素从郑百文案例中得到的启示
目录
CONTENTS
郑百文简介
公司性质：国有企业
总部地点：郑州市
成立时间：1987年
经营范围：百货零售、批发等
发展历程：从一家小型零售企业逐渐发展成为全国知名的百货集团
01
03
02
详细描述
流动负债是公司短期内的偿债压力，长期负债和权益资本则是公司长期发展的基础。然而，郑百文的流动负债占比高达80%，长期负债和权益资本仅占20%，这表明其财务结构极其不合理。这种不合理的结构导致公司短期偿债能力极差，长期发展也缺乏足够的资本支持。
总结词
总结词
通过财务比率分析，可以看出郑百文的经营效率和盈利能力都存在严重问题。
市场定位准确
郑百文在成立之初，就明确了以家电销售为主的市场定位。随着中国经济的快速发展，家电市场需求旺盛，这为郑百文的发展提供了广阔的空间。