案例--特变电工2007财报资产质量分析ppt课件

。管理层不断加大短期债务，减少长期债务的目 的可能是为降低资金成本。另外与公司的营销方 式有关，年内公司大量采用预收款的方式结算， 虽然表面看公司的流动负债增加，但实质上是公 司的现金流量大量增加。
特变电工负债结构分析
• 3.负债结构的质量：一般，以流动负债为主 体的债务结构的风险较高，公司到期的偿 债压力增大，但这要分析流动负债的内部 结构，以及公司的盈利能力，才能做出合 理的判断。
– （4）企业战略发展动态看，必须加大对无形 资产的投资吗，进一步优化资产结构。
四、不良资产区域分析
• 资产减值准备分析
– 减值增减变动情况 – 减值变化原因分析 – 减值质量分析
特变电工资产减值准备分析
• 合并报表，没有母公司数据。从合并数据看 ，虽然年内资产减值准备有所增长，但其内 部构成变化却令人怀疑有调节利润的嫌疑。
特变电工比较资产负债表
资产 流动资产合计 其中：货币资金 应收票据 应收帐款 预付账款 存货 长期股权投资
固定资产合计
年末 22.1 5.8 1.6 2.9 3.4 4.9 16.7
4.45
年初 15.1 3.3 0.64 3.6 2.5
3 13.9
4.32
增加额 7
2.5 0.96 -0.7 0.9 1.9 2.8
量处于较高水平。 • （6）仍存在的问题：资产结构的优化、不良资产
的质量、负债结构的优化等问题。
（二）特变电工发展前景预测
• （1）强化经营活动的盈利能力-经营战略调整
– 经营资产结构调整，逐步加大无形资产投资的比重， 加大自我研发、创新能力的提高；
• （2）强化长期股权投资活动的盈利能力-投资战 略调整
• 现金流量获得能力比较； • 无形资产比较； • 人力资源比较； • 公司战略目标制定效应比较。
• 3.资产结构质量分析—资产结构与战略吻 合性分析
– 企业的发展战略是什么？
– 以流动资产为主的经营性资产结构，能否完 全体现管理层制定的战略目标？
– 现有的经营主导型资产结构的盈利状况如何 ？分析现有的盈利模式与资产结构的吻合度 ，是否达到了预期的战略效果？
3.特变电工资产结构质量分析
– （1）目前管理层制定的经营战略是以结构调 整和技术创新为目标的发展战略。
-1.32 3.18
6 10.25
-1.91 -2.12 8.48 2.11 10.6
-60% 81% 100% 86%
-24.93% -27.5%
43% 14.45%
30%
特变电工负债增长情况分析
• 数据来源于比较资产负债表 • 1.负债增长情况：资金的来源看，总资本增长额
10.6亿元，债务资本增加8.48亿元，权益资本增加 2.11亿元，资本总额的增长，是企业业务扩张的 结果。
12.83 13.28 62.72 37.30
100
2006
6.43 11.47
0 34.76
22.39 22.54 57.35 42.68 100
特变电工负债结构分析
• 数据来源于共同比资产负债表 • 1.债务结构类型：是以流动负债为主体债务结构
，占到62.72%。 • 2.形成结构原因：这与公司制定的融资政策有关
• 从对公司总资产的整体质量看，由于总资 产的盈利能力以及周转能力较强，所以负 债的增长质量也是较好的。
特变电工共同比资产负债表
流动负债： 短期借款 预收账款 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 非流动负债合计 负债合计 股东权益合计 负债和股东权益总计
2007
1.96 15.85 13.39 49.42
表内分析 表外分析
• 第四步 解释证据，得出结论。
为相关报表使用者： 做出相关决策提供参考。良好的资产质量是利润
获得的基础条件，也是创造公司现金流量的保障。报表 使用者无论做出何种决策，都离不开对资产质量的分析。 在此基础上，才能设计决策的具体规划及相关参数。
案例研究主要内容
• 1.关注资产总规模及其变化质量 • 2.关注资产结构质量 • 3.关注主要不良资产区域 • 4.关注对流动负债的保证 • 5.关注企业负债融资发展的潜力（对总负债
– 1.长期股权投资本年全部转销 – 2.固定资产大量转销 – 3.坏账准备本年大幅增加 – 4.数据异动原因及质量降低的评价。
五、资产偿债能力的初步分析
• 1.负债增长情况及增长原因分析； • 2.流动资产偿债能力分析； • 3.总资产的偿债能力分析。
特变电工比较资产负债表
2007 2006 增加额
的保障） • 6.预测企业发展前景
一、综合浏览
• 1.公司所处行业 • 2.公司生产经营业绩 • 3.公司的基本发展沿革 • 4.公司股权结构
二、资产规模质量的初步分析
• 编制比较资产负债表 • 1.数据说明总资产的增长情况 • 2.总资产增长的主要原因（表内分析） • 3.总资产增长的质量分析（表外分析）
– （2）这种资产结构尚不能完全与管理层的战 略目标相吻合。公司的竞争力来自结构调整和 技术创新，而具有核心竞争力的无形资产比例 较低并有下降趋势，显然有悖于战略目标的最 终完全实现。（只实现了其中一个目标）
3.特变电工资产结构质量分析
– （3）公司现有的盈利模式下营业收入、主营 业务利润、经营活动净现金流量大幅增长50% 以上，是典型的经营主导型盈利模式，与现有 的经营性资产结构相适应，具有战略效果。
特变电工资产偿债能力分析
• （一）传统财务比率分析
流动比率 资产负债率
07 1 62.7%
06 1.27 57.35%
• 从流动比率指标看，公司的流动资产对流动 负债的账面保障程度不高，而存在一定的短 期偿债能力问题。பைடு நூலகம்
• 从资产负债率指标看，该比率与标准值50% 相比，已经不低。
特变电工资产偿债能力分析
• 编制共同比资产负债表 • 1.数据说明资产结构的整体情况，并确认资
产结构的类型 • 2.资产结构成因分析（公司发展战略） • 3.资产结构增长质量分析（公司发展战略）
特变电工共同比资产负债表
资产
年末（％）
年初％）
变动率（％）
流动资产合计
49%（22.1）
长期股权投资合计 37%（16.7）
44%（15.1） 41%（13.9）
• 2.负债增长原因：总资本增长主要是因为负债的 增加，特别是流动负债增长最快，年度内增加 10.25亿元，增长速度达86% 。其次是权益资本增 加2.11亿元，增长率达14.45%。而非流动负债却 明显下降。
特变电工负债增长情况分析
• 3.负债增长质量：负债总额的增长，一定要 在建立在总资产质量可靠的基础上，因为 总资产是负债总额的偿还保障。
案例分析 资产质量整体分析
2007年度特变电工公司财务报表
案例研究步骤
明确财务报表分析的目的 获取财务报表分析的信息
确定财务报表分析方法 得出财务报表分析结论
特变电工资产质量的财务分析
第一步 明确分析目的。
为相关报表使用者： 研究目的在于评价特变电工的资产质量和运营效率。
分析应集中在反映特变电工的资产质量和资产利用效率变化 所必须的信息上。
• （二）偿债能力的质量分析 • 从对负债的增长分析以及结构分析过程，
可以看出：
– 1.流动资产的偿债能力：企业利润的规模和产 生现金流量的能力较强，流动负债的内部结有 大量的“非强制性债务”项目，对公司非常有 利，所以企业短期内不会出现较大的偿债压力 。
– 2.总资产的偿债能力：由于资产的整体盈利能 力较强，企业长期发展的融资前景应当是光明 的。
5% -4%
固定资产合计
9%（4.45） 12%（4.32）
-3%
无形及其他合计 0.6%（0.275） 0.8%（0.278） -0.2%
资产总计
100（44.8） 100（34.2）
三、资产结构质量初步分析
– 分析数据来源于共同比资产负债表 – 1.从资产结构看，企业年末资产总额中，有越22.1
第二步 搜集分析资料， 设计与分析目的一 致的问题和标准。
为相关报表使用者： 影响资产质量变化的表内因素分析资料； 影响资产质量变化的表外因素分析资料。
第三步 明确最具效益性和效率性的分析方法
为相关报表使用者：
资产的增值能力分析 资产的变现能力分析 资产的偿债能力分析
与资产质量相关的：
公司发展战略分析 公司竞争优势分析 公司发展前景预测
0.13
无形及其他合计 0.275 0.278 -0.003
增长率（％） 46% 75% 150% -27% 36% 63% 20%
3%
-1%
资产总计
44.8 34.2 10.6
30%
二、资产规模质量的初步分析
– 分析数据来源于比较资产负债表 – 1.从总体看，企业的资产总额从年初的34.2亿
元增加到年末44.8亿元，资产总额增长10..6亿 元，增长率达30%。一般认为，企业资产总额 的增加，会增加企业的竞争实力。 – 2.资产总额增长主要原因是流动资产增加7亿元 ，增长速度达46%，其次是长期股权投资的增 加2.8亿元，增长速度达20%，而其他资产增长 较少。
增长率
流动负债： 短期借款 预收账款 其他流动负债 流动负债合计
非流动负债： 长期借款
非流动负债合计 负债合计
股东权益合计 负债和股东权益总计
0.88 7.10
6 22.14
5.75 5.95 28.10 16.71 44.8
2.2 3.92
0 11.89
7.66 7.71 19.62 14.60 34.21
– 进一步扩大长期股权投资的规模及盈利的能力，通过 股权安排来进行资产重组和产品结构优化；