关于国有企业资产证券化融资问题的分析

流通。
公司型 Ｓ Ｐ Ｖ可以证券化多个企业 ，这是它 的一大优势 。笔者 认为采用 国有独资或政府主导的公司型 Ｓ Ｐ Ｖ，一方面可 以利用政 府在立法和机构组建方 面的支持 ； 另一方面可以借助政府背景提 高Ｓ Ｐ Ｖ资信力度 ， 增强投资者的信心。在规范资产证券化发展的 同时加强对 Ｓ Ｐ Ｖ的监管 ， 使其能切实履行其在资产证券化 中的重 要功能。 四、结束语 如今 ，在我 国国有企业 资产证券化规模 不断扩大 的前提下 ， 企业相关部 门应该重视 资产证券化 的融资形式 ， 不断强化资产证 券化融资在企业中的应用 ，以便 国有企业能够凭借资产证券化融 资形式实现企业 的经营 目的。
证券化最高的省份。 ３ ． 资产证券发行人 Ｓ Ｐ Ｖ的选择 国有 企业资产证券 化融资形式包含 三个主要 因素 ，即企业 、 Ｓ Ｐ Ｖ和投资者。为了实现企业 的发展 目 标 ，保证企业资产证券化 融资的顺 利进行 ，企业相关部门应该根据企业 的特点来构建一个 符合企业发展需要 的 Ｓ Ｐ Ｖ 。当今社会上存在 的 Ｓ Ｐ Ｖ主要有信托型 Ｓ Ｐ Ｖ和公 司型 Ｓ Ｐ Ｖ ，在信托型 Ｓ Ｐ Ｖ当中，Ｓ Ｐ Ｖ是作为受托人的形 象而存在 的，因此在融 资过 程中 Ｓ Ｐ Ｖ会根据企业的经营状况来 决定其行为 ， 并 以此做依据来 向企业发行信托收益证 书，信托还 可分为授予人信托和所有者信托 ，这两种都具有较好的股权性。 自２ ０ 世纪 ７ ０ 年代起 ，西方 国家开始 实行不 良资产证券化 ， 目 前已成为发达 国家商业银行处理不 良信贷资产主要手段之一。 Ｓ Ｐ Ｖ（ 特别 目的载体 ） 在资产证券化 中最重要的作用是实现基 础资产的破产隔离。证券化资产 的 “ 破 产隔离 ”是资产证券化融 资结构的核心 ，它确保在发起人破产时 ，证券化资产不被作为发 起人 的破产资产而遭受 清算 ，从而达到保护投资者的 目的。目前 在我 国较可行 的破产隔离方式是信托模式 ，２ ０ ０ ３ 年以来，中国华 融资产管理股份有限公司已成功操作了多起不良资产证券化项 目。 利用信托财产独立性这个特征 ，以信托作为资产证券化 的特设载 体实现证券化过程中的破产隔离。 资产证券化 的投资对象应是能在交 易市场公开流通 的证券 ， 信托方式虽然能解决破产 隔离 问题 ，但在制度上无法实现真正的
１ ． 动力 加 大
针对 目前 国有企业的经营现状 ，我 国相关部门制定出了一 系 列管理制度 ，这些制度包括 ： 产权分明 ，政企分离 以及科学管理。 这些制度使得人们对于融资方式的相关理论更加理智和清晰。为 了满足国有企业 的需求 ，相关部 门可 以积极推动资产证券 化融 资 方式的发展 ，以这种方式来降低企业投资风险 ，为企业的发展奠
麓
关于国有企业资产证券化融资问题 的分析
李Байду номын сангаас 沫
广西华锡集团股份有限公司
【 摘 要】 在本篇 文章 中，笔者将从国有企业资产证券化融资的作用入手 ， 对 国有企业资产证券化 融资 问 题进行 简 要 的分析。
【 关键词 】 国有企业 ； 资产证券化 ； 融资分析
资产证券化是 当今社会 的一种融资模式，它 主要是 以特定的 资产或现金为支撑 ，并通过一定手段发行可交易证券 ，以此种方 式来实现企业盈利。它 可以为企业带来丰厚的回报，更好 的实现 企业 的长远发展。 国有企业资产证券化融资作用 １ ． 资产证券化改变了企业融资面貌
证券 化融 资时，一定要保证国有企业基础设施收费稳定。比如公
所属资产收 国有企业在经营过程中采用资产证券化方式进行融资是十分 路收费，它是一种典型的基础设施证券化，是以项目 有利 的，这种融资方式可以改变企业缺少流动资金的情况 ，并为 费权 为支撑的证券化融资方式 ，广东 、 安徽 、江苏等省市是资产
一
种情 况就会带来一系列 的问题 ，例 如基础设施收费问题 ，我 国相 关部 门虽然对此采取了一些投资措 施，但是仍然无法扭转这种垄 断局面，因此 国有企业采用资产证券化进行融资势在必行 。在我 国当前 的融资模式下 ，基础设施 收费问题主要体现在公路 和桥梁
、
两个方面，为了保证国家经济的稳定发展，相关部门在推动资产
定基 础 。
２ ． 规模扩大 资产证券化融资形式要求企业要具备较低 的坏账率 ，而国有 企业是我国的支柱性产业 ，这些 企业有 中国政府做后盾 ，坏账率 必然较低 ，国有企业 的这一特点是符合资产证券化要求 的。 三、国有企业资产证券化融资形式探讨 １ ． 企业应收账款 在资产证券化 的融资模式下 ，国有企业的应收账款应该具备 以下三个条件 ： （ １ ）质量必须过关 ，在国有企业的经营过程中，企业的历史应 收账款水平决定了应收账款的质量 ， 企业在采用资产证券化进行融 资时 ，一定要考虑企业历史上的应收账款的水平，并根据企业 的实 际经营情况预留出损失准备金 ，以便确保企业能够顺利融资。 （ ２ ）规模必须过关 ，企业在选择 资产证券化进行融资时 ，一 定要考虑企业的应收账款规模 ，并尽量保证应收账款规模满足资产 证券化的要求 ，这样就可以保证企业在融资过程中减少投资成本。 （ ３ ）国有企业在使用资产证券化进行融资 时，一定要尽量缩 短应收账款证券化的时间。 ２ ． 国有企业基础设施收费 据调查 ，我 国大部分基础设施建设是 由国有企业把持的 ，这
企业 的长期发展提供足够的资金支持 ，即便是在企业经 营状况不 良或担负着 巨额债务的情况下，资产证券化融资方式也可 以帮助 企业改 良经济状况 ，扭转经营局势。 ２ ． 资产证券化投入成本低 经营成本是企业经营所必须考虑 的重要因素 ，在 国有企业生 产经营过程 中采用 资产证券 化融资手段可 以有效 降低 投入 成本 ， 这种方式 可以帮助企业在改革过程 中减少资金流失 ，从 而能实现 更大 的经济效益。 ３ ． 资产证券化降低企业负债压力 资产证券化最主要的作用就是帮助企业增加资金偿还能力 ，以 此减低企业负债压力 ， 进而促使企业逐渐扭转负债局面 ， 获得盈利。 二、国有企业资产证券化融资可行性分析