企业并购后财务管理的几个问题
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限并保 证落实 矩 :1 最高经营管理者 () 的任命 权和财务总监 委派。 居于笋购 后控 制地位 总公 , L 自己派人担 可. X 任被并购企业最高塑营管理者和财务总 监, 在得到少数股 东认同后共 同管理公 司。2 对重大财务事项的审批杈。3 业 () () 务控 制权:公司并购后, 仅涉及利 的分 享, 更涉厦产 形象和产销等的控
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企并后务理几问 业购财管的个题
文 / 颂 华 郭
等方 面统 一{ 并购企业之下.这种并 购 二 整台相对果说土较容易 可 以采用传 统 的、 贿企业已实践成 型的管理模 式: 二是并购企 业通过并购活 ,取得裰并 购 企业全部或是大部分 的股权或资产, 从 而控股板并购企业,与被并购企 业形 成母子公 司关系。这种母子公司引发的 母公司对子公司的盔 制和管理,是整合 成功与否的关键 因素.因为母公 司与子 公司在法律意义上是完全独立的法人实 体 .飘方在法律_ 是各 自独立 、平等 [ 的.母公 司旯是通过资本 或行政 生的垄 制与子公司相联 系,这完全有别于企业 的组织管理 体系:三是并购方仅获得部 分 控制权.尚不足左右被并购企业 由 并购方代表 人进人 被并购企业决策层 , 并购方 通 过这 代理 人表 达 自己的意
另外,并购企业还需站在 整体和全 局的 角度,对被并购 仝业的资金运作 、成本
顺利完成后,并 非意 味着并 购 成功,
只有并 赔后公 司_ 过 行整台运营 在 帻
属分公 司,其经 营、管理 、对务和技术
控制 运作等 财 务管理 上加 以调控和 弓 .
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独 立性 就需要帮决鲁公 资本流动 _ [ _
题 以夏采用什么样 的方式 能保证各公
筹资 成本费用核算制度、收益分配等
政策上促持一致1 生和有效性、避免财务
被并购企业施以柜应的财务管理: 般 说来,醴略性 的财 务决箕由集团掌握, 而操作性平 日常性 的决策可由各被并购 [
企业 自行做 出.以确保 与集团战略性财 务决策 一 魏性 。归纳起来,集团对被 并购企业财务管理 的内容有 如下几点: 1 对资表金 的管理 . 总公司 目标是追求集团平 被 购 移方式) 和财务方式 ( 股息分配 、惜款) 。商 业方式主要涉及
制。许多国步 公 就是通过持股方式, 、
企业集团并购被并购企业后, 两者 之间形成既是有 密切产权关系 的特殊的 联合体 ,又是 在法律关 系上彼此独立的 两个经 济实体,从而反映在财务管理体
制平 运 行机 制上也呈现 出全新的特点 。 [
度
乜 有 必要 在 集团 与被并 购企业 之
输人其产品 借助已有 品牌或营销渠 道 推 出自己的产品 低成本地实现异 地 产销网的建设 。 5. 对各被 并购企业财 务政 策的协
调 与总公司内部不 同层次的财务决策
间、 被并购企业与被并购仝止之间进行 资金 融合 、资金调控.这是集圉对被并 购企业财务管理 的重点 内容之 。企业
导 以使 得整 个企业 的利 益趋 甸最大
化。
作不仅需要有资金 支 持 还 需要 资金
流连 畅顺。资金 的取碍 、使月丰 回收中 [
集 团敌对各 被 购企 业的财 务经
营 发挥 庄制作 用, 就必须拥 有相应的权
2 在资本经营上的财务 管理 .并 购企业通过对被并购企业控股 的资太运 作、在借 壳_ 市 、市场融资等方面进行 二 操作,对于经营状况 良好的被并购企业 提供融 资、扩大规模的发展空问 而对 干缺乏市 南竞争 力、亏损严重的被并贿 企业以 “ 企业重建”等重整工具加以革 新.通过 离无效资产或注人 优质资产
趸,影 目标 企业 的经 营方 向,这种并
购方 对被并购仝业 的经营管理主要是通 过董事会来表达和 影响,经营管理整台
的力度较弱。
巨前, 国外并 购企业对被并购企业 的孵务管理 可以 两方 面来说 硐: 美 国著 名的经济学家 , 贝 经济 诺 学奖获得者乔治 期蒂格勒在题为 《 适 业务上甄得改善和扩大,才是一个成功
理制度 、利 用何种 会 方法 ( 成本法或
并购后财务 管理 的理论
权益法) 对仝 业并购 之后 财务运 情 况做 出全 面 、综合 准确的评价:如匐统
一
用兼并 、 收购 而发展起夹豹。 但是 许 多并贿的例子表 明,在账 面价值 交易
唛算手 段 、核算方法等一 系列 司题。
并贿 ;
1在产品经 营上 财 务管理, 并贿
企 业 注重 于如 何 重 新规 划企 业 的 财 务管
向垄断和寡 占之路一兼并 》的论文开篇 说: 纵观美国著名的大企业 几孚没有 哪 家不是 以某种方式,在某醒度上 企业兼并收购其他企业后, 可能与 被 购 仝 形 三和美 系:一是被并 购 企 业注人资格丧失,成为并购仝业 的下
集团的财务管理应注重其 部资金 营 理.提 高内部资金使 用效率 降低资金
对被井购企业财务管理的内容
企业羹 团作为财务决策的最高权力
矶关、以集团整体经营 目标为指导对各
使用成本, 做好内部资金有效融通的工
作 由于各个被并购企业具有法律上
瑁适应,冬层次之间的财务决策需要集
团总 公司加以协调 以保证集团在投资 、
等重组方式来改变被并购企业现状 。
仨何 一个玎节 出现 、题,都可能给企业 口 _ 带来 致命 打击 特别是规模 庞大、与 子公 司、 公司资金往来较 多的太企业 分 集臣, 更需要协调 、 规划 企业 资金 , 以 提 高舞金 的使 用效室,为羹 习整体 目标 服 务。另外 ,集团在 购和管理被并购 企业 ,在 企业文化 、管理制度等方面 摩 擦会 较 为寻求管理平 财务的协 : [