券商看好2014年行情

2014年佣金率与券商行业分析报告2014年2月目录一、佣金率下降是客观趋势 (3)1、从海外经验看，佣金率下降是客观趋势 (4)二、他山之石：美国证券业竞争格局的演进 (6)1、佣金自由化时期（1975~1990年代初）：“蛋糕”做大与集中度提升 (6)（1）佣金自由化导致证券业集中度上升与经营模式的初步分化 (9)2、互联网金融大发展时期（1990年代初~2000年）：“屌丝”逆袭的时代 (10)3、“后互联网金融”时期（2000年~）：王者归来 (13)4、美国券商转型PK：E*TRADE、嘉信理财、美林证券 (15)三、中国券商的转型之路 (18)1、同质化严重 (18)2、互联网加速券商转型，短期阵痛难免 (19)3、转型是必由之路 (21)（1）差异化定位 (21)（2）鼠标+水泥 (23)一、佣金率下降是客观趋势2013年11月23日，国金证券发布公告，与腾讯结成战略合作伙伴关系，进行全方位、全业务领域的深度合作。

双方将通过金融创新和互联网技术创新，发挥各自优势，共同打造在线金融服务平台。

证券业的互联网金融风暴山雨欲来。

2014年2月20日，腾讯与国金证券合作的互联网金融产品“佣金宝”正式上线，证券业首个“1+1+1”互联网证券服务产品诞生。

非现场开户的天然成本优势，互联网强大的资源、数据整合能力，形成合力，正改变着中国证券业原有的商业模式和盈利模式。

“万2佣金”、“保证金余额理财”、“高端资讯产品”的集成，携带着美妙的客户体验，飞进您的掌心！一时间，对证券业“狼来了”的担忧，对券商发展之路的迷茫甚嚣尘上。

1、从海外经验看，佣金率下降是客观趋势20世纪70年代中期，美国开始佣金自由化，引发第一次佣金价格战，十几年之间，佣金率从0.7%以上，持续下降至80年代末的不足0.2%。

90年代中期互联网技术投入商业化使用后，证券经纪商开始将其作为一条低成本、高效率的交易渠道而大力推广。

1994年，美国证券经纪商K.Aufhauser&Company推出在线经纪业务网站WealthWEB，宣告了互联网证券经纪时代的到来。

2014年股市行情回顾摘要：一、2014年股市整体表现概述二、2014年股市重要事件回顾三、2014年股市热点板块及原因分析四、2014年股市投资策略及实战案例五、2014年股市行情对2015年的启示正文：一、2014年股市整体表现概述2014年，我国股市整体表现较好，全年上证综指上涨约52.87%，深证成指上涨约25.46%。

在这一年里，股市行情呈现出以下特点：首先，股市行情整体上涨，市场信心逐步恢复；其次，成交量明显放大，市场活跃度提高；最后，蓝筹股表现优异，引领股市上涨。

二、2014年股市重要事件回顾1.优先股试点启动：2014年4月，中国南车成为首家发行优先股的上市公司，标志着优先股试点的正式启动。

2.沪港通开通：2014年11月17日，沪港通正式开通，为内地投资者投资香港股市提供了便利，同时也吸引了外资投资A股市场。

3.新股发行制度改革：2014年11月，我国对新股发行制度进行了改革，引入了市值配售、取消预缴款等举措，降低了投资者打新成本，提高了市场流动性。

三、2014年股市热点板块及原因分析1.券商板块：受益于股市行情走好，券商业务拓展，业绩大幅提升。

2.一带一路板块：国家“一带一路”战略的推行，带动了相关行业的发展，相关个股表现抢眼。

3.互联网+板块：政策扶持和市场需求推动下，互联网+产业迅速发展，相关个股受到市场追捧。

四、2014年股市投资策略及实战案例1.抓住政策红利，关注国家扶持的行业板块，如新能源、高端制造等。

2.选择具有业绩支撑的优质蓝筹股，把握市场估值修复的机会。

3.紧跟市场热点，把握题材股的短期机会，如互联网+、国企改革等。

实战案例：某投资者在2014年初关注到了新能源汽车行业的投资机会，适时介入了相关个股，全年收益超过100%。

五、2014年股市行情对2015年的启示1.政策导向对股市行情具有重要作用，关注政策动态，把握投资机会。

2.股市行情回暖，投资者信心恢复，市场活跃度提高，有利于股市发展。

2014年股市行情回顾【实用版】目录1.2014 年我国股市总体情况概述2.2014 年我国股市的政策环境3.2014 年我国股市的主要特点4.2014 年我国股市的亮点与问题5.2014 年我国股市的展望正文2014 年我国股市总体情况概述2014 年，我国股市呈现出稳中有进的态势，整体表现较为平稳。

在这一年里，我国政策层面不断释放利好信号，推动股市发展。

在市场规模、交易量等方面，均呈现出较好的发展态势。

然而，市场仍存在一定的问题和挑战，需要我们进一步关注和研究。

2014 年我国股市的政策环境2014 年，我国政府高度重视股市发展，不断推出有利于股市的政策。

例如，沪港通的推出，进一步推动了两地市场的互联互通，增加了市场的深度和广度。

此外，监管部门还加强了对市场的监管力度，整顿市场秩序，保护投资者利益。

2014 年我国股市的主要特点2014 年我国股市的主要特点有以下几点：1.市场波动较为平稳。

相较于前几年，2014 年股市波动幅度较小，市场整体表现较为稳健。

2.投资者结构逐渐优化。

随着市场的不断发展，投资者结构逐渐从散户向机构投资者转变，市场投资风格逐渐趋向理性。

3.行业板块分化明显。

2014 年，各行业板块的表现不一，其中，新兴产业、互联网 + 等板块表现抢眼，而传统行业则相对较弱。

2014 年我国股市的亮点与问题1.亮点：市场整体表现稳健，新兴产业板块表现抢眼，投资者结构逐渐优化。

2.问题：市场仍存在一定的投机性，投资者风险意识需加强，部分传统行业面临产能过剩、利润下滑等问题。

2014 年我国股市的展望展望 2014 年，我国股市仍面临诸多挑战，但同时也孕育着巨大的发展机遇。

在政策层面，政府将继续推动股市改革，加强市场监管，优化市场环境。

在市场层面，投资者将更加注重价值投资，市场结构将不断优化。

在行业层面，新兴产业将继续保持较快发展，传统行业也将通过改革创新，逐步实现转型升级。

总之，2014 年我国股市在政策和市场的共同推动下，呈现出稳中有进的发展态势。

2014年每月牛股回顾2014年是中国股市发展的重要一年，也是投资者们备受关注的一年。

本文将回顾2014年每月的牛股，为读者提供一份完整的股市回顾。

1月份：万科A股（000002.SZ）在2014年1月份，万科A股表现出色，涨幅达到26.77%。

这主要是因为公司发布了良好的业绩报告，受到了投资者的追捧。

此外，市场对地产行业的看好也推动了万科A股的涨势。

2月份：美年健康（002044.SZ）2014年2月份，美年健康成为了牛股中的佼佼者，涨幅达到了40.67%。

该公司是中国最大的医疗健康管理服务提供商，其市场表现得到了投资者的青睐。

3月份：中信证券（600030.SS）2014年3月份，中信证券成为了市场热点，涨幅达到了40.04%。

这主要是由于中国证券市场的火爆，投资者乐观情绪高涨。

中信证券作为中国最大的证券公司之一，受到了投资者的追捧。

4月份：保利地产（600048.SS）4月份，保利地产成为了当月的牛股，涨幅达到了19.33%。

保利地产是中国著名的房地产开发商，其业绩表现良好，吸引了一大批投资者。

5月份：康美药业（600518.SS）2014年5月份，康美药业成为了市场热点，涨幅达到了49.65%。

康美药业是中国领先的药品流通企业，其业绩表现稳定，受到了投资者的追捧。

6月份：宝钢股份（600019.SS）6月份，宝钢股份成为了当月的牛股，涨幅达到了13.91%。

宝钢股份是中国最大的钢铁企业之一，受益于国内钢铁行业的改革政策，其市场表现强劲。

7月份：中石油（601857.SS）7月份，中石油成为了市场焦点，涨幅达到了11.67%。

中石油是中国最大的石油石化企业，其业绩稳定，成为了投资者的热门选择。

8月份：中国神华（601088.SS）神华是中国最大的煤炭生产企业，由于国内煤炭行业的供需关系好转，其市场表现出色。

9月份：中国银行（601988.SS）9月份，中国银行成为了市场焦点，涨幅达到了14.22%。

证券行业2014年总结和2015年展望分析一、总体情况概述 (2)二、证券行业的发展趋势和竞争格局 (3)1、证券行业基础功能不断完善和发展的趋势 (3)2、券商中介职能重构和资本驱动业务的发展趋势 (3)3、互联网技术在金融服务业更加广泛应用的趋势 (3)4、风险管理对券商创新和竞争力打造的影响力不断提升的趋势 (4)三、证券行业发展面临的挑战 (4)1、证券行业低佣金竞争的挑战 (4)2、互联网技术的应用对证券行业传统业务模式的冲击 (5)3、金融混业经营对券商业务发展的挑战 (5)4、创新业务发展对风险管理能力的要求 (5)一、总体情况概述2014年，中国经济进入新常态，经济发展速度继续趋缓，经济结构进一步调整和优化。

2014年国内生产总值增长率下降到7.4%，第三产业增长率为8.1%，其中第三产业中的金融业增长率最高，达10.2%（数据来源：国家统计局，2015）。

2014年股票指数大幅上涨。

全年上证综指上涨52.87%，深证成指上涨35.62%，沪深300上涨51.66%。

全年A股成交额737,707.98亿元，较2013年同比上升59.15%。

2014年，社会融资规模为164,600.00亿元，同比减少4.80%。

2014年A股恢复发行，股权融资规模合计5,206.24亿元，同比增长60.79%。

2014年融资融券业务呈现爆发式增长，年底融资融券余额合计10,253.90亿元，同比大幅增长195.89%。

2014年企业债券和公司债券发行规模合计8306.04亿元，同比增长28.70%（数据来源：WIND资讯，2015）。

根据未经审计财务报表，截至2014年12月31日，120家证券公司总资产为4.09万亿元，净资产为9205.19亿元，净资本为6791.60亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.2万亿元，托管证券市值24.86万亿元，受托管理资金本金总额7.97万亿元。

全行业2014年实现营业收入2602.84亿元，同比上升63.45%，其中代理买卖证券业务净收入1049.48亿元、证券承销与保荐业务净收入240.19亿元、财务顾问业务净收入69.19亿元、投资咨询业务净收入22.31亿元、资产管理业务净收入124.35亿元、证券投资收益（含公允价值变动）710.28亿。

2014年中国股市行情总回顾2014年，中国股市在经过了过去5年熊市和前面两年小盘股率先走牛的结构性行情之后，终于迎来了多年难得的牛市行情。

截止12月30日（由于撰写时间原因暂未考虑最后一个交易日的情况），各个具有代表性的指数全年涨幅如下：上证指数：去年收盘2116点，今年收盘3166点，涨幅49.6%；深证成指：去年收盘8122点，今年收盘10722点，涨幅32.0%；创业板指数：去年收盘1304点，今年收盘1460点，涨幅12.0%；根据各指数的上涨情况，我们可以清楚的看到今年市场的总体特点，那就是以金融为代表的大盘蓝筹股涨幅更大，这一特点又主要在下半年特别是四季度最集中体现了出来。

创业板指数全年虽上涨，但相对于去年的翻倍走势，今年基本上只是惯性冲高创了新高之后维持横盘整理格局。

纵观全年，从年初到年底依次出现了新股、低价题材股、拐点型周期股、次新股、金融类及工程类蓝筹股为代表的几波明显的行情，而全年表现较弱的为前两年走势强劲的消费、医药、科技、传媒等成长性股票和一些被边缘化的既无业绩也无题材的垃圾股。

和前两年股市以“业绩成长”为主题不一样，今年的股市大主题主要是“题材和价值重估”。

除了股市本身大涨带来的惊喜以外，今年来，我们也欣喜的看到，前些年大家期待的一些制度建设正在不断完善，A股市场本身也正逐渐走向规范与成熟。

以金融股为代表的蓝筹股成为了稳定大市的重要力量，虽然仍经常出现暴涨暴跌，过多的影响了指数，但长期来说整体仍围绕价值中枢在上下波动。

同时，IPO重启，且全年预期明确有序的按月批量发行，最大程度的减少了对二级市场的影响，并为股市贡献了一些不错的新的上市公司。

为了中国股市能长期健康发展，证监会出台了新的IPO政策，优先股、市值配售、监管趋严、完善询价机制、造假重罚等制度的出台在一定程度上有利于股市的长期发展。

严厉打击各类内幕交易、倡导长线价值投资的各种措施、倡导上市公司现金分红、规范机构投资行为等管理层的各种努力，也让我们依稀稀看到了未来市场继续长期走牛的希望。

增长加快，政策助力------2014年证券行业发展前景展望摘要：进入2014年下半年，证券行业迎来政策性利好集中爆发以及行业基本面改善的契机，ipo重启步伐的加快，个股期权，沪港通制度的相继出台均有利于上市券商股的重新估值，我也十分看好下半年券商板块的行情发展。

关键词：行业利好ipo重启市场结构目录基本面：经纪业务：增长趋势向好——————————————p4 投行业务：ipo重启带来重大利好———————————p5融资融券业务：市场活跃度提升，促进融资融券业务增长———p6 政策面：重大利好政策相继出台，下半年更精彩————————p7 市场结构：良好市场结构有利于行业的持续创新————————p8投资评级和个股推荐——————————————p9基本面：经纪业务：增长趋势向好券商的经纪业务收入等于整个市场成交额乘以一定的佣金率，所以，成交额的大小直接关系到券商经纪业务的收入。

根据观察，a股市场近几年呈现总体成交活跃，阶段性成交萎靡，成交额总体增加的趋势。

有赖于市场人气比较旺盛，各大上市券商的经纪业务收入均呈现大幅增长趋势。

下图是2013年券商经纪业务的发展情况：由此可见，在2013年作为券商主营业务之一的经纪业务实现了快速发展。

在此，我们可以进行一下2014年度经纪业务的展望，依据近几年成交额数据，通过线性回归分析，我们可以大致看出趋势变化以及预测未来成交量，如下图所示（单位：亿元）根据预测的2014年沪深两市成交额，并且按照十九家上市券商的平均佣金率0.087%来计算，2014年全年预计会带来451.6亿元的经纪业务收入，较2013年有显著提高。

投行业务：ipo重启带来重大利好2014年一季度，IPO开闸使得上市券商股票承销市场份额提升至46.14%，较13年提升13.23个百分点，其中海通、广发、东吴份额提升较为显著;债券承销市场份额也小幅增长至44.42%，较13年提升4.92个百分点，其中，长江证券表现突出，份额由13年的0.67%，大幅上升至一季末的11.7%o从已过会的32家拟上市公司中，项目较多的是光大证券(4家)，考虑到上千家在审企业，项目储备较丰富的有广发、招商、中信、国金、海通等。

2014年回顾：蓝筹行情崛起 成交再创新高 如果说美国股市是2013年全球金融市场最博人眼球的“明星”，那2014年则成了名副其实的“中国年”。

截至12月30日，在沪港通机制正式运行及政策红利等因素的提振下，中国A股表现亮眼，全年累计大涨49.61％。

当然，与股指一同活跃的还有大宗交易市场，2014年总成交量再度刷新历史记录。

年成交总金额再创新高 近年来，A股市场大宗交易平台成交热情渐趋活跃，无论成交量还是成交规模都在不断扩大。

统计显示，2011年大宗交易全年成交量首次突破百亿股，成交额突破千亿元，创下历史新高，而其后历史年年被强势改写。

截至2014年12月30日，大宗交易全年成交367.12亿股，涉及成交总金额3608.61亿元，相比2013年的成交金额放大了逾千亿元。

统计显示，与2013年的大宗交易市场不同，2014年主板个股全年成交占比成功超越小盘股，年内成交额合计1909.58亿元，占全年大宗交易成交总金额的52.92％。

而在2013年时，中小板和创业板类小盘股的大宗交易成交额为1427.3亿元，全年占比高达55.23％，不仅相较2011年、2012年明显提升（2011年，中小板和创业板大宗交易成交额合计510.65亿元，占当年大宗交易总额比重的37.16％；2012年，中小板和创业板大宗交易成交额合计614亿元，占全年大宗交易成交总金额的46.9％），且是首次实现年内小盘股总成交额占比超过主板股。

四季度，蓝筹股迎来多重利好，沪港通机制正式运行、一路一带政策、降息等，均成为引爆蓝筹股爆发式上涨的催化剂，同时这也激发了大宗交易市场热度。

观察大宗交易数据显示，仅自10月28日股指快速反弹后，2个月时间大宗交易市场主板类个股即合计成交了732.16亿元，占年内全部主板类交易总金额的38.34％。

观察2014年大宗交易的成交价格情况，折价交易依然是大概率事件。

数据显示，全年11003次交易中，9114次以折价成交，占比82.83％，溢价成交仅为1686次，占比15.32％，溢价交易、平价交易的比重均较上年同期略有上升（2013年9510次交易中，7915次以折价成交，占比83.23％，溢价成交仅为1456次，占比15.31％）。

2014年下半年股市回顾摘要：1.2014 年下半年股市概述2.股市主要影响因素3.股市表现及特点4.我国股市与国际股市的对比5.股市展望正文：【2014 年下半年股市概述】2014 年下半年，我国股市呈现出震荡上行的态势，市场交投活跃，投资者信心逐步恢复。

在此期间，股市经历了一系列政策调整和市场变动，整体表现良好。

【股市主要影响因素】2014 年下半年，影响股市的主要因素有以下几个方面：1.政策因素：政府出台了一系列政策，包括定向降准、降息等，以刺激经济增长，这些政策对股市产生了积极影响。

2.经济基本面：我国经济逐步回暖，GDP 增速保持在7% 以上，这为股市提供了良好的基本面支持。

3.市场流动性：央行实施稳健的货币政策，市场流动性相对充裕，有利于股市上涨。

4.投资者情绪：投资者信心逐步恢复，市场交易活跃，对股市上涨起到了推动作用。

【股市表现及特点】2014 年下半年，我国股市表现出以下几个特点：1.指数震荡上行：上证指数从7 月底的2050 点上涨至12 月底的3234 点，涨幅超过50%。

2.个股分化明显：蓝筹股表现强势，中小盘股走势较弱，市场呈现结构性行情。

3.板块轮动较快：期间，军工、券商、银行、保险等板块轮流领涨，投资者需密切关注市场变化。

【我国股市与国际股市的对比】2014 年下半年，我国股市与国际股市的表现存在一定差异。

美国股市表现为震荡上行，欧洲股市相对较弱。

我国股市在政策面和经济基本面的支撑下，表现相对较好。

【股市展望】展望未来，我国股市仍面临一定的不确定性。

在宏观经济增速放缓的背景下，股市可能面临调整压力。

然而，在政策面和基本面的支持下，股市仍有望保持震荡上行态势。

2014年各月牛股盘点2014年是股市波动较大的一年，各个月份都有涨跌互现的情况。

以下是对2014年各月牛股的盘点：1月，在2014年1月，中国股市整体表现较为强势，主要受到政策面的影响。

一些行业如互联网、金融等表现较好。

其中，1月份的牛股包括乐视网、中信证券等。

2月，2014年2月，A股市场出现调整，整体表现较为疲软。

这个月的牛股相对较少，但一些绩优股如美的集团、格力电器等仍然表现较好。

3月，在2014年3月，A股市场再度出现反弹，市场情绪有所改善。

一些行业如医药、军工等表现较好。

当月的牛股包括恒瑞医药、中国船舶等。

4月，2014年4月，A股市场再度调整，整体表现较为疲弱。

此时，一些次新股如光启技术、天音控股等表现较好。

5月，在2014年5月，A股市场开始出现反弹迹象，市场情绪逐渐回暖。

一些行业如地产、煤炭等表现较好。

当月的牛股包括万科A、中国神华等。

6月，2014年6月，A股市场整体表现较为强势，市场情绪进一步回暖。

一些行业如互联网、地产等表现较好。

当月的牛股包括腾讯控股、万达电影等。

7月，在2014年7月，A股市场再度调整，整体表现相对疲软。

此时，一些次新股如中科曙光、潍柴动力等表现较好。

8月，2014年8月，A股市场开始出现反弹迹象，市场情绪逐渐回暖。

一些行业如医药、军工等表现较好。

当月的牛股包括康泰生物、中国船舶等。

9月，在2014年9月，A股市场整体表现较为强势，市场情绪进一步回暖。

一些行业如地产、金融等表现较好。

当月的牛股包括中国平安、万科A等。

10月，2014年10月，A股市场出现调整，整体表现较为疲软。

此时，一些绩优股如美的集团、格力电器等仍然表现较好。

11月，在2014年11月，A股市场再度出现反弹，市场情绪有所改善。

一些行业如互联网、军工等表现较好。

当月的牛股包括恒瑞医药、中国船舶等。

12月，2014年12月，A股市场整体表现较为强势，市场情绪进一步回暖。

一些行业如地产、金融等表现较好。