企业财务管理战略38页PPT

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2.1企业资金来源
资金取的渠道： ❖ 个人股东、法人股东、国家股东 ❖ 银行负债、非银行金融机构负债、企业间负债、向个人负债 ❖ 找政府要钱 ❖ 找风险投资者要钱 ❖ 找跨国公司 ❖ 找战略投资者
1、权益性资金—自有资金，提供方为公司股东 2、负债性资金—借入资金，提供方为企业债权人
2.投资利润率＜负债利息率，企业所适应的债务资金所创造的利益不 足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创 造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金 的收益率。
由此可见,当负债在全部资金所占比重很大,从而所支付的利息也 很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负债 利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。通常把利息成本对额外 收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。
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3财务杠杆与风险
❖ 3.1财务杠杆定义 ❖ 3.2财务杠杆作用 ❖ 3.3财务风险 ❖ 3.4负债管理
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3.1财务杠杆定义
无论企业营业利润多少 ，债务利息和优先股的 股利都是固定不变的。 当息税前利润增大时， 每一元盈余所负担的固 定财务费用就会相对减 少，这能给普通股股东 带来更多的盈余。这种 债务对投资者收益的影 响，称为财务杠杆。
优点：债务利息是可以抵税的。 缺点：到期还本付息的压力比较 大，是导致企业破产的直接原因
高，另外，吸纳新的股东进来，会
分散公司的控制权。
结论：立场不同，选择不同
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2.2企业需要资金量
筹资不是多多益善，够用就好 企业资金需求量的确定，通常有三种方法： 1、因素分析法（以基期年度的平均资金需求量为基础） 2、销售百分比法(以销售增长与资产增长关系预测资金需 求量) 3、资金习性法（以资金的习性预测资金需求量） 结论:融资条件好，不能有钱就拿，看需求

任务二 财务管理的目标 （二）. 每股收益最大化
企业财务管理
优点
1.反映利润与投 入资本关系
缺点
1.没有考虑时间价值； 2.没有考虑风险； 3.只注重短期行为。
任务二 财务管理的目标
（三）. 股东财富最大化
优点
1.考虑了资金时间价值 2.考虑了投资的风险价值； 3.克服了短期行为； 4.有利于社会资源的合理配置。
债权人目标 股东目标
希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入，强调贷款的安全性。
股东借款是为了扩大经营，获得高 收益。
矛盾：借款去向
解决方法： 1. 在借款合同中加入限制性条款； 2. 不再提供新的贷款或提前收回贷款
任务三 财务管理的环境
一. 经济环境
1. 经济发展状况 2. 通货膨胀 3. 政府的经济政策 4. 竞争 5. 经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）
管理者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金；尽
量改善办公条件，争取社会地位和个人 声誉。
第二节 财务管理的目标
矛盾：享受成本的逆向选择 解决方法：
1. 监督(解聘)：所有者约束经营者 2. 被兼并(接收)：市场约束经营者的方法 3. 激励:使经营者分享股东财富
监督机 制
A路径 B路径
激励机 制
2. 所有者与债权人的矛盾与协调
返回
任务三 负债筹资
一、银行借款 二、发行债券 三、融资租赁 四、商业信用
返回
一、银行借款
1、银行借款的种类
⑴按借款期限长短分
短期借款 长期借款
⑵按借款担保条件分
信用借款 担保借款 票据贴现
基本建设借款
⑶按借款用途分 专项借款 流动资金借款

负债
流动负债 长期负债
短期借款、应付账款、应 付票据、预收账款、应付 工资、应付福利费等。
长期借款
应付债券
长期应付款等
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第1章
总论
（3）所有者权益 所有者权益，是指所有者在企业资产中享有的经济利益，
其金额为资产减去负债后的余额。
所有者权益
投入资本(实收资本)
资本公积
盈余公积 未分配利润
留存收益
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第1章
对外间接投资主要是对外证券投资，企业通过购买其他企业的有 价证券进行投资。包括股票投资、债券投资和基金投资等。
第四节 财务报表与财 务分析
一、财务报表 （一）资产负债表 （二）利润表 （三）现金流量表
（一）资产负债表
资产负债表反映企业在会计期末的资产、负债和所有者权益的 基本情况，一般在月末和年末编制。
• 形式：
• 文字表述，图解，表格，比较性财务报表。
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•
（二）结构分析法
• 含义：
•
结构分析法是将财务报表中的某一关键项目的数字作为基数(100%)，计算该项目各
组成部分占总体的比例。通过分析可以揭示各项目的相对重要性和总体结构关系，便于提
供揭示问题的途径。
• 形式：
•
编制共同比财务报表。
•
（三）比较分析法
资产
负债和所有者权益 （或股东权益）
流动资产 非流动资产
流动负债 非流动负债 所有者权益（或股东权益）
资产总计
负债和所有者权益（或股东权益） 总计
资产负债表左方反映资产的存放形式，右方反 映资产的来源渠道。左右两方按照不同分类反映同一事 36 物。
• 通常的阅读步骤是由粗到细，先了解总括，再了解

• 一种极端是财务业绩完全依赖于公司的运营效率，其结果是过分强调了成本 • 而另一个极端是经营战略的目标是寻求销售数量和市场份额的最大化，并充
分满足客户的偏好，好像只要做到了这些就足以产生出一个令人满意的营运 结果。其结果是完全忽视了成本
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• “现代公司财务生存的主宰是在资本市场，但是生存的方式、获利的途径则是由其在商品经营业绩和产品 市场上的表现所决定的，所以公司价值必然与公司经营战略和盈利模式相联系。” ——盈利模式的提出
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• （2）稳健发展型财务战略 • 尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企 业资产规模扩张的基本资金来源 • “低负债、高收益、中分配”
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• （3）防御收缩型财务战略 • 尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘 活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的资源用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的 市场竞争力 • “高负债、低收益、少分配” ——过度扩张的结果 • “低负债、低收益、多分配” ——保守政策的结果
• （4）低资金成本与低筹资风险目标。
• 企业筹资不仅仅是单纯从数量上满足企业需求，而是应该能 够以较低的资金成本筹集到足够数量的资金用于供应企业所 需，而且还要考虑如何降低筹资风险，把筹资风险控制在可 以接受的范围以内，这也是资金质量目标的一个重要方面。
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2）融资方式特征分析法
• 企业在从战略角度选择筹资渠道与方式时，应该对各种不同筹资渠道与方式所筹资金的特点进行详细的分 析，在此基础上，结合企业战略目标分析，即可对筹资渠道与方式作出合理的战略选择。
• （2）筹资方式多元化战略。

企业财务管理PPT课件
通过该课件，我们将深入了解企业财务管理的基础知识，包括财务报表分析、 预算管理、税务管理、财务分析工具的应用和财务数据管理技巧等内容。
企业财务管理基础知识介绍
会计原理
理解会计基本原则，为财务管 理打下坚实的基础。
财务管理职责
了解财务部门的职能和责任， 确保企业财务稳健运作。
财务报表解析
现金流量管保企 业正常运转。
2 现金流量预测
准确预测未来现金流量，为 企业决策提供依据。
3 现金流量优化
通过优化营运资金，提高现金流量的质量和效率。
资本预算及投资分析
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投资评估
2
评估项目的风险和回报，为决策提供
参考。
3
资本预算
确定企业可行的投资项目，制定投资 计划。
2
通过合法手段降低企业纳税负担，提
升经济效益。
3
纳税义务
了解税务法规，确保及时、准确地履 行纳税义务。
税务风险
识别和应对税务风险，避免不必要的 税收风险。
财务分析工具及其使用
比率分析
使用财务比率评估企业的经营 状况和健康度。
现金流量表
分析企业现金流量，评估现金 管理的能力。
盈亏平衡分析
计算盈亏平衡点，帮助制定决 策和预测。
国际财务管理和会计标准
了解国际财务管理的基本原则和会计标准，为跨国企业经营提供参考。
财务管理的法律问题与解决方 案
探讨财务管理面临的法律问题，并提出解决方案，确保企业合规运营。
企业财务决策和资金筹集
讨论企业财务决策与资金筹集的重要性，并介绍常用的筹资方式。
财税政策解读与应用
解读最新的财税政策，并探讨如何应用于企业财务管理中。

• 职能战略是上述两个层次战略在各职能方 面的具体化，如生产战略、营销战略、财 务战略、人力资源战略等。
• 三、 财务战略的内容
•
（一）企业资金筹集战略，主要解决战略期
间内企业筹集资金的目标、原则、方向、规模、
结构、渠道和方式等重大问题。
•
（二）企业资金投放战略，主要解决战略期
间内企业资金投放的目标、原则、规模、方式和
• 一、 投资战略目标
• 为了保证企业战略目标的顺利实现，企业必须制 定相应的多元化投资战略目标。资金投资战略目 标的分类如下：
• 1、收益性目标。这是指企业获利程度方面的目标， 如利润额及利润率，投资报酬率，每股盈余和股 票价格等指标。
• 2、成长性目标。指那些能表明企业成长、发展程 度的目标。比如企业规模扩大，企业产量增加， 销售额上升，技术装备水平提高等等。
第二节 财务战略管理的内容
• 一 、财务战略的定义和特征 • （一）概念 • 为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企
业战略，为增强企业财务竞争优势，在分 析企业内、外环境因素对资金流动影响的 基础上，对企业资金流动进行全局性、长 期性和创造性的谋划，并确保其执行的过 程，即为财务战略。
• 1、企业财务战略关注的焦点是企业资金流 动，这是财务战略不同于其它各种战略的 质的规定性。
• 战略管理条件下企业的财务管理必须具备 战略思想，要理解企业战略，支持企业战 略，从战略的全局来考虑和设计社会企业 的财务行为。
• 正如科普兰等人合著的美国著名畅销书， 《价值评估》中的概述：“过去十年，思 想与活动都曾水火不容的两个支系——公 司财务和公司战略，经剧烈冲突后融为一 体。公司财务不再是财务专家的禁地，公 司战略也不再是总经理的特区。战略导致 两者之间联系日趋紧密和明显。”（汤 姆·科普兰，1997）

——资源开发；技术开发；销售开发
• 外延发展型战略：以扩大企业生产规模、提高生产 能力的投资为重点。
——一体化发展；多-元化发展
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二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 稳定型投资战略
• 适用于稳定或下降行业的企业。
• 企业在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点， 不再追加设备投资，而是努力寻找新的投资机会。
4. 筹资结构决策类型
➢ 华润集团相对稳健的财务战略
净银行的负债相比股东资金不超过50%。 银行负债对总资产不超过30%。 总负债对总资产不大于40%。
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三、企业资金筹措战略
4. 资本结构的决策依据
可选择的资本结构 企业内外部环境因素
与企业战略的一致性
资金成本与财务风险 选定的资本结构
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资本结 构理论
问题、产品滞销、财务状况恶化、企业规模不当等造 成企业无法占领一个有利的市场利基。 • 从现经营领域抽回投资，减少产量、削减研究和销售 人员，出售专利和业务以收回投资。
案例：格兰特公司的投资战略
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——评价方法
战略分析法
选择权定价模型
贴现现金流法
• 战略分析可以指导企业选好一片投资的“花园”
• 采用贴现现金流法对每种“花朵”进行财务研究
• 选择权定价模型研究每种“花朵”的战略选择权价
值
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二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——深层次的考虑
➢ 该项目所应用的折现率或肯定当量系数能否被证明 是合理的？
➢ 除了按实际假设进行计算分析外，对于“最好”或 “最坏”的情景是否进行了定量计算与分析？

学习目标
本章主要通过对企业并购动因、并购财务决策和财务效应的介绍，让读者了解企业在财务管理中，为什么要进行并购，如何进行并购，如何衡量并购的绩效，以及过去的经验告诉我们并购的预期效果怎样。同时，本章还通过企业重组的方式、内容和案例的介绍，让读者了解企业如何通过重组获得逆境重生。
本章内容
第一节 企业并购概述 第二节 企业并购的财务决策 第三节 企业并购财务效应分析 第四节 企业重组概述 第五节、企业重组的内容
第一节 企业并购概述
一、企业并购的相关概念 二、企业并购动因
一、企业并购的相关概念
兼并 所谓兼并就是指任何一项有两个或更多实体形成的一个经济单位的交易。通常分为横向兼并（horizontal merger）、纵向兼并（vertical merger）和混合兼并（conglomerate merger）。横向兼并涉及到两个从事同类业务活动的企业，例如，两个百货公司之间的兼并；纵向兼并涉及到某项生产活动的不同阶段，例如，百货公司中所涉及的供应商及经销商等等；混合兼并涉及从事不相关类型经营活动的企业。
二、企业并购的可行性分析和决策
（一）目标企业基本情况及并购的可能性分析 （二）目标企业的审核、财务评估及并购决策 （三）企业并购的出价策略
第三节 企业并购财务效应分析
一、企业并购的财务协同效应 二、企业并购的财务负面效应 三、企业并购绩效的衡量方法
一、企业并购的财务协同效应
财务的协同作用表现为以下几个方面。 1．减少交易成本 2．降低资本成本 3．提高企业的负债能力 4．降低现金流量的不稳定性 5．税收效应 6．资金杠杆作用 7．预期效应
四、债务重组
债务重组，又称债务重整，是指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。也就是说，只要修改了原定债务偿还条件的，即债务重组时确定的债务偿还条件不同于原协议的，均作为债务重组。

设定目标成本，通过全过程、全方位的成 本控制，确保实际成本不超过目标成本。
作业成本控制
价值工程分析
以作业为基础，通过对作业成本动因的分 析和控制，降低作业成本。
通过功能分析和成本分析，寻求以最低的总 成本可靠地实现产品必要功能的途径。
决策支持系统建设
数据仓库建设
整合多个数据源，构建数据仓库，为决策支 持系统提供数据基础。
现金流量净额分析
查看企业现金净流量情况，评估企 业现金收支平衡能力及发展潜力。
财务报表综合分析
财务报表趋势分析
通过对比连续几期的财务报表数据， 分析企业财务状况及经营成果的变化 趋势。
财务报表杜邦分析
利用杜邦分析体系将企业财务状况进 行多层次分解，系统评价企业整体财 务状况和经营成果。
财务报表比率分析
发行短期融资券，筹集企业运营所需资金。
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税务筹划与合法避税
税务筹划基本原则和方法
原则
合法性、事前筹划、经济效益、适时 调整。
方法
利用税收优惠政策、转移定价、费用 分摊、延期纳税等。
企业所得税筹划要点
01
收入确认时间
通过合理安排收入确认时间，降低当期应纳税所得额。
02
费用扣除标准
充分了解费用扣除标准，确保合理扣除，降低税基。
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03
资产结构分析
评估流动资产、长期投资 、固定资产等占总资产的 比例，反映企业资产配置 情况。
负债结构分析
分析流动负债、长期负债 的构成，判断企业负债风 险及偿债能力。
所有者权益分析
查看股本、盈余公积、未 分配利润等权益项目，了 解企业自有资本实力。
利润表分析
营业收入分析

• 案例：
• 2002年3月14 日，南京“栖霞建设” 发行4000万股社会流通股，发行费 共计1517.2万元。其中，承销费830 万元、审计费248万元、评估费170 万元、律师费150万元、发行手续 费116.2万元、审核费3万元。
• （四）计算公式
•
年资本使用费
• 资本成本= —————— ×100%
• 作业：
• 1、某企业年初长期负债与自有资 本总额800万元，综合资本成本 10%，其中长期负债比重50%，资 本成本6%。该企业计划增加长期 借款400万元，新增借款的利率为 10%，企业所得税率15%，试计算 新增借款后的企业综合资本成本。
• 2、某企业计划筹集5000万元，其 中20%为银行借款，年利率8%； 60%为平价发行的长期债券，年利 率9.9%，筹资费30万元；20%为平 价发行的优先股，年股利率15%， 筹资费率2%。企业所得税率25%， 预计年平均收益额600万元，试计 算资本成本进行筹资决策。
• 2、缺点：（1）筹资风险较高； （2）限制条件较多；（3）筹资数 额有限。
• 第四节 双重性资本筹资
• 一、优先股筹资
• （一）优先股的要点
• （二）优先股筹资的优缺点分析
• 1、优点：（1）不用偿还本金； （2）保持公司控制权；（3）提高 公司的举债能力。
• 2、缺点：（1）筹资成本较高； （2）限制条件较多；（3）有财务 负担。
案例：
2001年12月13日，上交所发行 “香梨股份”社会流通股5000万股， 按市盈率法确定发行价格。该公司 上年每股净利润0.2475元，发行市 盈率区间为17.37—19.96，则发行 价格的询价区间为4.30—4.94元。
• （二）普通股筹资优缺点分析