长期筹资决策

长期筹资决策（习题）一、单项选择题1．属于筹资渠道的是（ 1．A；）。

A. 国家财政资金 B．银行借款 C. 发行股票 D.发行债券2．企业的筹资方式有( 2．D； )。

A 个人资金B 外商资金C 国家资金D 融资租赁3．在下列筹资方式中，属于权益筹资的是( 3．B；)。

A. 银行借款 B．发行股票 C. 商业信用 D．发行债券4．资金成本高是（4．A；）筹资方式的主要缺点。

A．发行普通股 B. 发行债券 C．银行借款 D．商业信用5．吸收直接投资这种筹资方式的主要缺点是（ 5．D；）。

A．筹资数额有限 B．财务风险大 C．筹资限制较多 D．资金成本高6．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（ 6．D；）的不同分类的结果。

A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D．投资主体7．根据我国有关规定，股票不得( 7．D；)。

A. 平价发行B. 溢价发行C. 时价发行 D．折价发行8. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( 8． A； )种股票。

A．B B．H C．A D．N9．相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（9． B；）。

A.筹资速度慢B.财务风险高C.筹资成本高D.借款弹性差10．根据公司法的规定，处于( 10． C；)情形的公司，不得再次发行债券。

A．公司的规模已达到规定的要求B．具有偿还债务的能力C．前一次发行的公司债券尚未募足D．资金投向符合国家产业政策的方向11.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( 11．B； )。

A 60%B 40%C 50%D 30%12．下列筹资方式中，一般情况下资金成本最低的是( 12．C；)。

A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益成本13．下列（ 13．A；）问题是资金的时间价值中求现值的具体表现？A．债券的发行价格 B．本利和 C．债券的资金成本D．变化系数14．在下列筹资方式中，体现债权债务关系的是( 14．C；)。

第六章 长期投资决策一、 长期投资决策的类型1.扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。

扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策，如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策；二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策，如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。

扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针，影响企业未来的持续发展和成败。

重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。

重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或巳损坏的生产设备的决策；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的策。

这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。

2.独立方案与互斥方案独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。

互斥方案是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。

在对多个方案进行选择时，至多只能选取其中之一。

二、长期投资决策分析的基本因素由于长期投资所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响，而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。

（一）货币时间价值1.货币时间价值的含义和计算今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。

在实际工作中，一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值，而利息的计算又有两种方式，一种是单利计息，另一种是复利计息。

单利只对本金计息，而复利不仅对存入的本金计息，而且对累积的利息同样计息。

以P表示本金，F表示本金和利息之和，i表示利率，n表示存款年数。

长期筹资决策试题(含答案)名词解释1．资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。

2．用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用，如向银行股东支付的股利、向债权人支付的利息等。

3．筹资费用是指企业在筹措资本过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费、因发行股票和债券而支付的发行费等。

4．个别资本成本是指各种长期资本的成本。

5．债权成本是指筹集的债权资本的成本，包括长期借款成本和债券成本等。

6．股权成本是指筹集的股权资本的成本，包括投入资本的成本、优先股成本、普通股成本、留用利润成本等。

7．综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故亦称加权平均资本成本。

它是由个别资本成本和加权平均权数两个因素决定的。

8．市场价值权数是指债券、股票等以现行市场价格来确定权数，从而计算加权平均资本成本。

9．目标价值权数是指债券、股票等以未来预计的目标市场价值来确定权数，从而估计加权平均资本成本。

10．边际资本成本是指企业追加筹措资本的成本。

它是加权平均资本成本的一种形式，也按加权平均法计算。

11．营业杠杆营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。

12．营业杠杆利益是指在扩大营业额的条件下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的比营业额增长程度更大的经营利润。

13．营业风险营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。

14．营业杠杆系数营业杠杆系数也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。

15．财务杠杆财务杠杆又称融资杠杆，是指企业在判定资本结构决策时对债务筹资的利用。

16．财务杠杆利益是指利用债务筹资这个杠杆而给企业所有者带来的额外收益。

17．财务风险财务风险也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益变动的风险，甚至可能导致企业破产的风险。

一、筹资概述1．筹资渠道与方式（1）筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。

一般有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种。

（2）筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式，体现着资本的属性和期限。

企业筹集权益资本的方式有：吸收直接投资、发行股票；企业筹集债务资本的方式有：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。

（3）筹资渠道与筹资方式的配合：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。

2．企业筹资的基本原则规模适当原则；筹措及时原则；结构合理原则；方式经济原则。

3．资金需要量的预测（因素分析法）：定性预测法；比率预测法（销售百分率预测法）；资金习性预测法（回归直线法和高低点法）。

4．证券市场证券市场分为初级市场（一级市场）和次级市场（二级市场）。

初级市场进行证券的发行，交易双方是证券发行者与投资者；而次级市场进行现有证券的交易，交易双方是新老投资者。

5．直接融资与间接融资直接融资指筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方建立起直接的借贷关系或资本投资关系。

间接融资指筹资者从银行等金融机构手中筹措资金，与金融机构形成债权债务关系或资本投资关系。

最终投资者则投资于银行等金融机构，与其形成债权债务或其他投资关系。

6．筹资与投资的比较（1）投资决策与筹资决策的目的不同，前者追求企业价值最大化，后者则追求低资本成本。

（2）投资决策与筹资决策的市场环境不同，前者是不完全竞争市场，可能出现垄断和经济租金（economic rents）；后者接近于完全竞争市场。

（3）投资决策与筹资决策的变更成本不同，前者高，后者低。

二、权益筹集1．吸收直接投资（1）概念：指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式，也称投入资本筹资。

（2）特点：吸收投资无需公开发行证券；出资者具有经营管理权；按出资额的比例分享利润；在出资的限额内按出资比例承担损失。

企业筹资决策在当今竞争激烈的商业环境中，企业的发展离不开资金的支持。

而如何有效地筹集资金，做出明智的筹资决策，成为了企业管理者面临的重要课题。

企业筹资决策不仅关系到企业的日常运营和业务拓展，还对企业的长期发展和战略规划有着深远的影响。

企业筹资的渠道多种多样，常见的包括内部筹资和外部筹资。

内部筹资主要是依靠企业自身的积累，如留存收益等。

这种方式相对成本较低，风险也较小，但所能筹集到的资金往往有限。

外部筹资则包括股权筹资和债务筹资。

股权筹资意味着企业出让部分所有权，以换取股东的资金投入，如发行股票。

债务筹资则是企业通过向债权人借款来获取资金，如银行贷款、发行债券等。

在做出筹资决策时，企业需要充分考虑自身的财务状况和经营目标。

首先要评估资金的需求量。

这需要对企业的发展规划、投资项目、运营成本等进行详细的分析和预测。

如果对资金需求估计不足，可能导致项目资金短缺，影响企业的正常运转；而如果估计过高，筹集过多的资金则会增加企业的财务成本和风险。

其次，企业要考虑筹资成本。

不同的筹资渠道和方式成本差异较大。

股权筹资可能需要支付较高的股息和红利，同时还可能稀释原有股东的控制权。

债务筹资则需要支付利息，并且面临着偿债的压力。

在计算筹资成本时，不仅要考虑显性成本，如利息、手续费等，还要考虑隐性成本，如因债务增加而导致的财务风险上升等。

筹资风险也是企业必须要重视的因素。

债务筹资如果规模过大，企业可能面临无法按时偿还债务的风险，进而影响企业的信用评级，增加未来筹资的难度。

股权筹资虽然不存在偿债风险，但可能导致原有股东的权益被稀释，影响其对企业的控制权和收益权。

因此，企业需要在筹资风险和收益之间找到一个平衡点，确保筹资活动不会给企业带来过大的风险压力。

企业的筹资期限结构也至关重要。

短期筹资通常成本较低，但需要频繁地进行筹资和还款操作，增加了企业的财务管理难度和风险。

长期筹资则相对稳定，但成本可能较高。

企业需要根据自身的资金需求特点和经营状况，合理搭配短期和长期筹资，以优化筹资期限结构。

1、W公司的优先股市价为36元，每股现金股利为2.5元，发行价格为32.5元，计算该优先股的资本成本。

2、B公司普通股股价为每股58元，公司每年将50%的税后利润用于支付现金股利，最近一期的现金股利为每股4元，而5年前的每股收益（每股税后利润）为5元，预计公司税后利润未来的年增长率仍维持过去5年的速度不变。

公司如果发行新股，发行成本预计为8%，请计算：
（1）利用留存收益筹资的资本成本。

（2）利用发行新普通股筹资的权益资本成本
3、S公司是一家无负债公司，其普通股股票的β系数为1.5，问:
（1）如果市场组合的期望收益率为14%，无风险收益率为6%， S公司的权益资本成本是多少？
（2）如果S公司普通股的β系数为0.9，该公司是否应该接受一个投资收益率为15%的投资项目？
4、公司计划发行期限为20年、票面利率为10%，每半年付息一次、面值为1000元的企业债券。

如果该债券的发行价格为每张920元，公司所得税税率为40%，请计算发行该债券的资本成本。

5、QiFa公司资本结构如下：发行公司债券400万元，利率12%；发行普通股600万元（发行价格为每股20元，），第一年预计发放股利为每股2元，以后每年的股利增长率6%，所得税税率为25%，该公司的息税前利润为200万元，不考虑筹资费用。

要求：(1)计算该公司资本的加权平均成本
(2)计算此公司的财务杠杆系数
(3)若该公司经营杠杆系数为2，则该公司总杠杆系数为多少？。