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第五章 长期筹资方式

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财务管理学第五章长期筹资方式

财务管理学第五章长期筹资方式
普通股的发行价格
普通股的发行价格 等价就是以股票票面金额为发行价格。 时价就是以公司原发行股票的现行市场价格为基准来确定增发新股的价格。 中间价就是以时价和等价的中间值来确定股票的发行价格。 按等价发行股票又叫平价发行。按时价或中间价发行股票，发行价格既可能高于面额也可能低于面额。高于面额发行叫溢价发行，低于面额发行叫折价发行。我国只允许溢价或平价发行股票，不允许折价发行。因为： 这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。 公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。
股份公司的设立方式：
对发起人的要求
股份公司的成立
发起人出资
01
选举董事会和监事会
02
向公司登记机关申请设立登记
03
向证监会递交募股申请和要求的文件
04
证监会审查批准
05
签承销协议和银行代收股款协议
06
公告招股说明书并制作认股书
07
认股人缴款
08
确定募集成功与否并验资
09
创立大会
10
申请设立登记，
长期借款的信用条件
一、长期借款筹资
按提供贷款的机构划分，可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和非银行金融机构贷款。
按担保条件划分，可分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。
按贷款用途划分，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款。
02
公开上市需要很高的费用。这些费用包括：资产评估费用、股票承销佣金、律师费、会计师费、材料印刷费、登记费等等。这些费用的具体数额取决于每一个企业的具体情况、整个上市过程的难易程度和上市数额等因素。

财务管理学---第5章 长期筹资方式

财务管理学---第5章 长期筹资方式

第五章长期筹资方式长期筹资的原则股票的特点股东的权利（普通股）股票的发售方式限制性条款发行债券的条件融资租赁的含义与特征融资租赁的方式融资租赁包括直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种形式。

1.直接租赁。

直接租赁，即承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。

2.售后租回。

售后租回，即根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。

3.杠杆租赁。

杠杆租赁要涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人。

从承租人的角度来看，这种租赁与其他租赁形式并无区别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。

但对出租人却不同，出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资；另外以该资产作为担保向贷款人借入其余资金。

因此，它既是出租人又是贷款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务。

如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者。

融资租赁的租金计划1.决定租金的因素2.租金的支付方式租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：（1）按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。

（2）按在期初和期末支付，可以分为先付租金和后付租金两种。

（3）按每次支付额，可以分为等额支付和不等额支付两种。

【提示】实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金3.租金的计算租金的计算大多采用等额年金法。

等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。

【总结】在租金计算中，利息和手续费通过折现率考虑，计算租金分两种情况：（1）残值归出租人（2）残值归承租人【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数（普通年金现值系数乘以（1+i））。

第5章-1长期筹资方式

第5章-1长期筹资方式
• 20世纪上半叶，旧中国上海股票市场一度繁荣
• 新中国取消，1980年重启，1990年成立交易所
2019/12/3
11
中国证券市场大事记
• 1990年上交所成立，第二年深交所成立 • 1992年第一支B股上市“上海真空电子” • 1993年第一支H股上市“青岛啤酒” • 2001年，境内居民可购B股 • 2006年全球最大IPO中国工商银行在沪港同时上
第五章 长期筹资方式
任何一个企业，不论其效益好坏，只要还在 发展，通常都会遇到资金不足的问题，因此，筹 集到足够的资金，将是企业发展的重要保障。
筹资需要考虑综合效益，要求：规模适当、 时间及时、来源合理、方式经济。
2019/12/3
1
2000年，香港巨商李嘉诚之子任主席的盈科数
码与新击破总理李光耀之子任总裁的新加坡电信 争夺香港电讯的收购权。在后在收购大战中，盈 科获胜。其中一个重要因素是盈科向多家银行包 括汇丰、法国巴黎银行等筹集了770亿港元，不 惜每年负担50亿利息。一年后，公司由于负担过 重而出现亏损。
易
2019/12/3
9
三、发行股票
1、股票种类 （1）普通股/优先股：按权利与义务 （2）始发股/新股：按发行时间 （3）国家股/法人股/个人股/外资股：按投资主体 （4）A股/B股/ H股/ N股：按发行对象和上市地 （5）蓝筹股/成长股/投机股/防守股： 按风险与投资功能
• 原始股_公司上市之前发行的股票 • 始发股_上市前发行的股票 • 新股_增资时发行的股票 • 蓝筹股——最有实力、最活跃的股票（美国人打牌时，蓝色筹码分
股票(四川长虹) • 配股、增发: 上市公司向原有股东配售股票
向社会公众发售股票
2019/12/3

第五章长期筹资方式

第五章长期筹资方式

2.5
150
N
300
-
1450
N
500
N
878
-
1378
-
2828
-
382
公司筹资数量的预测
销售百分比法的基本步骤和举例
简易方法
外部资金需要量 =资产增加额-负债自然增加额-留存收益增加额 =（敏感资产销售百分比×新增销售额）-（敏感负债销售百分比×新增销售额）
-[计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率）] 新增销售额=6000-4000=2000 万元 销售净利率=420/4000=10.5% 敏感资产销售百分比=1.5%+20%+25%+5%=51.5% 敏感负债销售百分比=11%+2.5%=13.5% 外部资金需要量 =2000×51.5%-2000×13.5%-6000×10.5%×（1-40%）=382 万元
销售收入百分比（%）
（2）
（3）
单位：万元 2007 年预计金额
（4）
60 800 1000
20 100 200 2180
340 440 100 300 1180 500 500 1000 2180
-
1.5
90
20.0
1200
25.0
1500
N
20
N
100
5.0
300
-
3210
N
340
11.0
660
(二)商业信用条件：销货人对付款时间和现金折 扣所作的具体规定。
1、现金付款 2、延期付款，但早付款可享受现金折扣
现金折扣一般为发票金额的 1%－5%之间。 如“2/10，n/60”
(三)现金折扣成本的计算：放弃现金折扣，造成隐 含的利息成本，从而增加相应的机会成本。

第5章长期筹资方式

第5章长期筹资方式

四、普通股筹资的优缺点： （一）普通股融资的优点： （1）发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需
归还。 （2）发行普通股筹资没有固定的股利负担。由于普通股筹
资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 （3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，反
映公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为 债权人提供保障，增强公司的举债能力。
）。
2、对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有 可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。（）
三、股票上市
（一）股票上市的目的 股票上市，指的是股份有限公司公开发
行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。 1、资本大众化，分散风险； 2、提高股票的变现力； 3、便于筹措新资金； 4、提高公司知名度，吸引更多顾客； 5、便于确定公司价值。
☆ 在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额， 银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。
☆ 公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分 付给银行一笔承诺费。
承诺费
（周 贷转 限信 额

已 借使 款用 数的 额）
承诺 费率
【例6-2】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了 60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。
第5章 长期筹资方式
5.1 长期筹资概论
一、企业筹资的概念
企业筹资是指企业根据其生产经营活动、投资活动 和调整资本结构等需要，通过一定的金融市场和筹 资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效地筹措和 集中资本的一项财务活动。
筹资是企业进行生产经营活动的前提
二、企业筹资的动机与要求 1、扩张性筹资动机----是指企业扩大生产规模或 增加对外投资而产生的追加目的。 2、调整性筹资动机----是指企业因调整资本结构 而产生的筹资动机。 3、混合型筹资动机----是指企业既采用扩张性动 机又采用调整性动机而产生的筹资动机。

第5章长期筹资方式

第5章长期筹资方式

1.股票的含义和类型
股票的含义 股票的类型
普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 始发股和新股 A股、B股、H股、N股等
股票的类型
1．普通股和优先股 普通股票是股份公司发行的无特别权利
的股票，是公司资本构成中最基本的股 份，也是公司中风险最大的股份。
2.股票发行的要求
我国股票发行的法律法规
公司法2006 证券法2006 上市公司证券发行管理办法（2006） 证券发行上市保荐制度暂行办法（2003）
股票发行的要求
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定
优先股按公司可否赎回，分为可赎回优 先股和不可赎回优先股
巴菲特购买高盛优先股
著名投资家沃伦·巴菲特领导的伯克希尔·哈撒
韦公司23日宣布，将以50亿美元购买高盛集团优
先股。此举被认为是向高盛投出一张极为重要的
信任票。
伯克希尔·哈撒韦公司获得的优先股股息率为 10%。此外，该公司还获得今后5年内任意时间购 入50亿美元高盛普通股的认股权，价格为每股115 美元。
融资租赁租金的测算方法 平均分摊法 等额年金法
6.融资租赁筹资的优缺点
融资租赁筹资的优点
能够迅速获得所需资产 限制条件较少 可以避免设备陈旧过时的风险 租金分期支付，降低不能偿付的危险 能够享受税收利益
融资租赁筹资的缺点
筹资成本较高
第4节 混合性筹资
一、发行优先股筹资 二、发行可转换债券筹资 三、发行认股权证筹资
簿
4.债券的发行价格
决定债券发行价格的因素
债券面额 票面利率 市场利率 债券期限

第5章长期筹资方式

第5章长期筹资方式

2.4 发行股票筹资
2.4.3 股票的发售方式
自销方式 股
票
的
发
售
方
式
承销方式
股票发行的包销 股票发行的代销
2.4 发行股票筹资
2.4.4 股票的发售方式
等价
股
票
的
发
时价
行
价
格
中间价
股票的发行价格 与其面值等价
以公司原发行同种 股票的现行价格为基
准来选择增发 新股的发行价格
以股票市场价格与 面额的中间值作为 股票的发行价格
总结
类型
票面利率与市场利率的关系
溢价发行（发行价格 ＞面值）
票面利率＞市场利率
平价发行（发行价格 ＝面值）
折价发行（发行价格 ＜面值）
票面利率＝市场利率 票面利率＜市场利率
无论采用溢价、折价还是平价发行，其目的都是使投资者 持有债券的到期收益率等于市场利率
例5-2
有一5年期债券，面值100元，每年付息两次，票面利率
1.筹资风险比较大； 2.使用限制多； 3.融资数量有限。
3.2 发行普通债券筹资——债券的定义
债券是经济主体为融集资金而发行的，用以 记载和反映债权和债务关系的有价证券。
公司债券是指公司依照《公司法》规定的程 序发行的，约定在一定期限还本付息的有价 证券。
3.2 发行普通债券筹资——债券的类型 债券的类型
2.售后回租是指承租人根据协议将某资产卖给出租人，再将其 租回使用并按期向出租人支付租金的形式。
3.杠杆租赁是国际上比较流行的一种融资租赁形式。它一般要 涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人 。出租人只垫支购买 资产所需资金的一部分(一般为20%-40%)作为自己的投资， 其余部分(60%-80%)则以该资产作为担保向贷款人借款。此 时的出租人既收取租金又要偿付债务。

财务管理学00067第五章长期筹资方式与资本成本

财务管理学00067第五章长期筹资方式与资本成本

第五章长期筹资方式与资本成本【一】长期筹资概述 一、筹资的分类 1、按使用期限分按资本使用年限，应遵循的筹资原则：将资本来源和资本运用结合起来，合理进行期限搭配。

具体措施：用长期资本满足固定、无形、长期占用的流动资产的需要。

用短期资本满足临时性的流动资产的需要。

2、按筹集资本的来源分按筹集资本来源，应遵循的筹资原则：合理确定权益资本、债务资本的比例，寻求最佳资本结构。

二、筹资数量的预计——销售百分比法1、销售百分比法——假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定百分比关系，根据预计的S 和相应的百分比 预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。

销售百分比法，始于销售预测，这是财务预测最为关键的一步。

2、销售百分比法的计算方法：两种：（1）根据销售总额预计经营资产、经营负债，再根据会计恒等式确定筹资需求。

（2）~~销售增加额预计~~~~~~~、~~~~~~~~~的增加额，再确定外部筹资需求。

第一种方法：根据销售总额确定外部筹资需求：（1）首先，预计随着销售收入变动而变动的项目区分开来 短期借款、应付债券、股本不会自动增加净利润如果没有作为股利全部进行分配，则未分配利润也会增加。

（2）其次，确定需要的资本。

（预计的资本占用——预计资产总计， 通过负债可取得的资本来源——预计负债总计， 预计资本需求——二者差额）（3）最后，确定外部筹资需求量：（根据股利支付率确定留存收益，作为内部筹资，剩 余的通过外部筹资取得） 第二种方法：根据销售增加额确定外部筹资：经营资产占销售收入的百分比-经营负债占销售收入的百分比 ＝所有者权益占销售收入的百分比 资金缺口＝销售收入增加额×所有者权益占销售收入的百分比 A ——是随销售变化得资产，也就是基期变动的资产总额。

s——基期的销售额sA——资产变动各项目百分比之和B —— 是随销售变化得负债，也就是基期变动的负债总额sB——负债变动各项目百分比之和S ∆——销售变动额s 1——预测期销售额P ——销售净利率 所以：S P 1——预测期的净利润 d ——股利支付率3、外部筹资要求的敏感性分析： 外部筹资需求的多少，影响因素净利润>0时：d 越高，外部筹资需求越大。

财务管理学第五章-长期筹资方式

财务管理学第五章-长期筹资方式

• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一 定的资本规模，由于经营活动的发展变化，往往 需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投 资收益，对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资 本结构的策略，需要及时的筹集资本。
• 债务资金具有下列属性：
– （1）借入资金体现企业与债权人的债权债务关系。 – （2）企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企
业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。 – （3）企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承
担按期付息还本的义务。
• 企业的借入资金是通过银行信贷资本、非银行金 融机构资本、民间资本等渠道，采用银行借款、 发行债券、发行融资券、商业信用、财务租赁等 方式筹措取得的。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业借用； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• （一）内部筹资与外部筹资
– 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的 资本来源。
– 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企 业外部筹资而形成的资本来源。
– （1）对能单独计算的无形资产，如专利权、专有技术 可用重置成本法
– （2）对有参照物的无形资产，如专利权、租赁权、土 地使用权，可采用现行市价法
– （3）对不能单独计算又无参照物，但在实际中却能带 来收益的无形资产。如特许经营权、商标权、商誉、 可采用收益现值法。
• （六）投入资本筹资的优缺点 • 1 、优点：

财务管理---第五章-长期筹资方式

财务管理---第五章-长期筹资方式

5、债券筹资的特点
与其他长期负债筹资方式相比，发行债券 的突出优点在于筹资对象广、市场大，但是 这种筹资方式成本高、风险大、限制多。
三、混合性筹资
（一）发行优先股筹资 优先股的特征 优先股是相对普通股而言的，是较普通
股具有某写优先权利，同时也受到一定限制 的股票。
优先分配固定的股利 优先分配公司剩余财产 优先股股东一般无表决权 优先股可由公司赎回
第五章 长期筹资方式
一、股权性筹资 （一）投入资本筹资 （二）发行普通股筹资
二、债权性筹资 （一）发行债券筹资 （二）长期借款筹资
三、混合性筹资 （一）发行优先股筹资 （二）发行可转换债券筹资 （三） 发行权证筹资
一、股权性筹资 （一）投入资本的筹资
1、投入资本的含义
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收 国家、其他企业、个人和外商 等的直接投入的资本， 形成企业投入资本的一种筹资方式
不公开直接发行：不公开对外发行股票，只向 少数特定的对象直接发行，因而不需要经中介 机构承销。如我国股份有限公司采用发起设立 方式和以不向社会公开募集的方式发行新股。
（2）股票的销售方式
自销方式
承销方式
包销 代销
（3）股票发行的价格
股票发行价格通常由发行公司根据股票面 额、股市行情和其他有关因素决定。以募集 设立方式设立公司首次发行的股票价格，由 发起人决定；公司增资发行的新股价格，由 股东大会决定。有等价、时价、中间价
3、股票上市
（1）股票上市的目的 股票上市，是指股份有限公司公开发行的
股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经 批准在交易所上市交易的股票则称为上市股 票。
目的： 资本大众化，分散风险； 提高股票变现能力； 便于筹措资金； 提高公司知名度，吸引更多顾客； 便于确定公司价值。

第五章 长期筹资方式

第五章 长期筹资方式

2、债券种类
债券按有无抵押品担保，分为抵押 债券和信用债券。
债券按偿还期限不同，分为长期债 券和短期债券 。
债券按是否记名，分为记名债券和 无记名债券。
不动产是指土地和土地上的定着物。 包括各种建筑物，如房屋、桥梁、电 视塔，地下排水设施等等；生长在土 地上的各类植物，如树木、农作物、 花草等。（植物的果实尚未采摘、收 割之前，树木尚未砍伐之前，都是地 上的定着物，属于不动产，一旦采摘、 收割、砍伐下来，脱离了土地，则属 于动产。）
动产是指不动产以外的财产。如机器 设备、车辆、动物、各种生活日用品 等等。 不动产的特点是，与土地不能分离或 者不可移动，一旦与土地分离或者移 动将改变其性质或者大大降低其价值。 例如，建筑物一旦移动或离开土地就 不成其为建筑物，其价值将大大降低。 而动产则可以随意移动，其价值不受 影响。
以上是民法对不动产和动产的解释

n t 1
债券面值 债券利率 (1 市场利率)t
式中，n为债券期限；t为付息期数；市场利率 是指债券发售时的市场利率；债券利率是指 债券的票面利率(通常为年利率)
6、债券的信用评级
7、债券筹资的优缺点
债券筹资的优点：
资本成本较低 具有财务杠杆作用 可保障控制权 便于调整资本结构
补充6：股票的市价
指股票在交易过程中交易双方达成的成 交价。
通常所指的股票价格就是指市价。股票的市 价直接反映着股票市场的行情，是股民购买 股票的依据。由于受众多因素的影响，股票 的市价处于经常性的变化之中。股票价格是 股票市场价值的集中体现，因此这一价格又 称为股票行市。
A、新股发行价格的计算
1、现行市价法
现行市价法是指按市场现行价格作为价格 标准，据以确定资产价格的一种资产评估 方法。 凡是现行交易市场有交易的资产，均可运 用现行市价法进行评估。现行市价法适用 于单项资产交易价格的评估。

第5章 长期筹资方式

第5章 长期筹资方式
普通股
股 权 性 筹 资 从内部取得
发行股票
优先股
留存收益
第二节 股权性筹资
资本筹资的种类 实物资产 无形资产
国有资本
投入主体
法人资本
现金
非现金资产
外商资本
个人资本
出资形式
第二节 股权性筹资
一、 发行普通股筹资
第二节 股权性筹资
一、股票的概念和特征 1
概念
是股份有限公司为筹措权益资金而发行的有价证券，是 公司签发的证明股东持有股份的权利和承担义务的凭证。
B (1 k ) n 1 I (1 k ) n k (1 k ) n 式中： Pb为债券的理论价格 B为债券面值 n为收取利息总次数 I为每期利息额 k为贴现率（取为市场利 率)
B 1 (1 k ) n I (1 k ) n k 式中： P b为债券的理论价格
时机得当 依法筹措
第一节 长期筹资概述
七、筹资规模
筹资规模确定的方法（第四章第三节）
第五章 长期筹资方式
第二节 股权性筹资
第二节 股权性筹资
股权性筹资：
又叫自有资金，是指投资人投入企业的资本金及经营中形成的
积累。 【它是企业的所有者权益，是企业得以创立、存在和发展的资本。】
投入资本筹资 从外部筹集
获取较多的资金
第一节 长期筹资概述
三、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式，形成 不同的筹资类型： 按筹资性质—— 按筹资期限—— 按取得方式—— 按是否通过 金融机构 —— 股权资本、负债资本 长期资金、短期资金 内部筹资、外部筹资
直接筹资、间接筹资
第一节 长期筹资概述 四、筹资方式与筹资渠道
第三节 债务性筹资

财务管理学精品课程课件第05章长期筹资方式

财务管理学精品课程课件第05章长期筹资方式

租赁筹资的缺点包括租赁成本较高、可能 面临合同限制等。
租赁筹资适用于企业需要使用某些特定资 产但缺乏足够的资金购买的情况，尤其适 用于小型企业或创业企业。
03
股权筹资
普通股筹资
定义 特点 筹资优点 筹资缺点
普通股是公司最基本的股票形式，持有者享有公司股东的基本 权利和义务。
普通股没有固定的股利，公司根据经营状况和盈利水平决定是 否发放股利；股东享有公司经营决策权，但责任也相应较大。
杠杆效应
定义
杠杆效应是指企业在一定资本结 构下，由于固定费用的存在而导 致息税前利润（EBIT）的小幅度 变动引起每股收益（EPS）大幅
度变动的现象。
表现形式
杠杆效应通常表现为财务杠杆和 经营杠杆两种形式，财务杠杆是 由于债务利息等固定费用引起的， 而经营杠杆是由于固定成本引起
的。
风险与收益
杠杆效应既带来了收益也带来了 风险，企业在利用杠杆效应时需 要权衡风险和收益的关系，合理
公司债券的适用范围
公司债券适用于企业需要大量长期资金的情况，尤其适用于规模较大、 信誉良好的企业。
租赁筹资
租赁筹资的定义
租赁筹资的优点
租赁筹资是指企业通过租赁方式取得资产 使用权的一种筹资方式。
租赁筹资具有筹资速度快、租金支付灵活 、可以避免设备过时和通货膨胀的影响等 优点。
租赁筹资的缺点
租赁筹资的适用范围
业。
公司债券
公司债券的定义
公司债券是公司为筹集资金而发行的债务凭证，是公司向投资者出具 的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。
公司债券的优点
公司债券具有资金成本低、筹资速度快、可以发挥财务杠杆作用等优 点。
公司债券的缺点
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第五章长期筹资方式一、单项选择题1．企业的筹资渠道有( )。

A．国家资本 B．发行股票 C．发行债券 D．银行借款2．企业的筹资方式有( )。

A．民间资本 B．外商资本 C．国家资本 D．融资租赁3．国家财政资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( )A．投入资本筹资 B．发行债券筹资 C．发行融资券筹资 D．租赁筹资4．企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有(A．发行股票筹资 B．商业信用筹资 C．发行债券筹资 D．融资租赁筹资5．间接筹资的基本方式是( )。

A．发行股票筹资 B．发行债券筹资 C．银行借款筹资 D．投入资本筹资6．筹集投入资本是企业筹集（）的一种重要方式。

A.债券资本B.长期资本C.短期资本D.以上都不对7．筹集投入资本时，要对（）出资形式规定最高比例。

A．现金 B.流动资产 C.固定资产 D.无形资产8．按股东权利义务的差别，股票分为（）。

A．记名股票和无记名股票 B．国家股、法人股、个人股和外资股C．普通股和优先股 D．旧股和新股9．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（）的不同。

A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D.投资主体10．根据公司法的规定，处于（）情形的公司，不得再次发行债券。

A．公司的规模已达到规定的要求 B．具有偿还债务的能力C．前一次发行的公司债券尚未募足 D．募集的资金投向符合国家产业政策的方向11．根据公司法的规定，累计债券总额不超过公司净资产总额的（）。

A．60% B．40% C．50% D．30%12．在几种筹资形式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资形式（）。

A．发行股票 B．融资租赁 C．发行债券 D．长期借款13．在几种长期筹资方式中，能够迅速获得所需资产、筹资限制较少、免遭设备陈旧过时风险的筹资形式应该是（）。

A．长期借款 B．发行股票 C．发行债券 D．融资租赁14.筹集投入资本时，各国法规大都对（）的出资形式规定最低比例。

A.流动资产B.固定资产C.现金D.无形资产15.筹集投入资本，可不进行估价的资产是（）。

A.应收账款B.无形资产C.存货D. 以上都不是16.下列银行不属于商业银行的是（）。

A．中国人民银行 B．农业发展银行 C．国家开发银行 D.进出口银行17.下列关于吸收直接投资的说法不正确的是（）。

A．有利于增强企业信誉 B．有利于尽快形成生产能力C．有利于降低财务风险 D．资金成本较低18．按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。

下列说法不正确的是（）。

A．A股是以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票B．B股是以外币标明票面金额并以外币认购和交易的股票C．H股为在香港上市的股票D．N股是在纽约上市的股票19．普通股股东的权利不包括（）。

A．公司管理权 B.分享盈余权C．优先认股权 D．优先分配剩余财产权20．下列关于普通股筹资的说法不正确的是（）。

A．筹资风险大 B．能增加公司的信誉C．筹资限制较少 D．容易分散控制权21．下列关于融资租赁的说法不正确的是（）。

A．包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式B．从承租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别C．从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别D．在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者22．下列关于混合筹资的说法不正确的是（）。

A．可转换债券的持有人可以随时按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股B．可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C．可转换债券筹资有利于稳定股票市价D．用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格二、多项选择题1．企业的筹资动机主要包括( )。

A．扩张筹资动机 B．调整性筹资动机 C．对外投资动机 D．混合性筹资动机2．企业的筹资渠道包括( )。

A．国家资本 B．银行资本C．民间资本 D．外商资本E．融资租赁3．非银行金融机构主要有( )。

A．信托投资公司 B．租赁公司C．保险公司 D．证券公司 E．企业集团的财务公司4，企业筹资方式有( )。

A．吸收投资 B．发行股票 C．发行公债 D．内部资本E．长期借款5．企业的股权资本来源于下列筹资渠道( )A．国家财政资本 B．其他企业资本 C．银行信贷资本 D．民间资本 E．外商资本6．企业的债权资本是通过银行、非银行金融机构、民间等渠道，采用( )等方式筹措取得的。

A．银行借款 B．发行债券 C.发行股票 D．发行融资券 E．商业信用7．长期资本通常采用( )等方式来筹措。

A．长期借款 B．商业信用 C．融资租赁 D．发行债券 E．发行股票8．企业的短期资本一般是通过( ) 等方式来融通。

A．短期借款 B．商业信用 C．发行融资券 D．发行债券 E．融资租赁9．企业内部筹资的资本来源是( )。

A．发行股票 B．发行债券 C．计提折旧 D．留用利润 E．银行借款10.企业筹集长期资本的方式一般有（）。

A．筹集投入资本 B.发行股票 C.发行债券D．长期借款 E．经营租赁11．筹集投入资本，（）应该采用一定的方法重新估价。

A．存货 B.无形资产 C.固定资产 D.应收账款 E.现金12．下列（）表述符合股票的含义。

A.股票是有价证券B.股票是物权凭证C.股票是书面凭证D.股票是债权凭证E.股票是所有权证书13．股票按投资主体的不同，可分为（）。

A.国家股B.法人股C.个人股D.外资股E.B股14．股票按权利和义务不同可分为（）。

A.始发股B.新股C.普通股D.优先股E.B股15．股票发行价格通常有（）A.等价B.时价C.溢价D.中间价E.折价16．股票上市对上市公司而言，具有（）。

A.提高公司的知名度B.提高公司所发行股票的流动性和变动性C.有助于确定公司增发新股的发行价格D.分散公司的控制权E.便于确定公司的价值17．于股票相比，债券有（）特点。

A.债券代表一种债权债务关系B.债券的求偿权优先于股票C.债券持有人无权参与企业决策D.债券投资的风险小于股票E.可转换债券按规定可转换为股票18．决定债券发行价格的因素主要有（）A.债券面额B.票面利率C.市场利率D.债券期限19．债券筹资的优点主要有（）。

A.债券成本较低B.可利用财务杠杆C.保障股东控制权D.便于调整资本结构20．按照国际惯例，银行借款往往附加一些信用条件，主要有（）。

A.授信额度B.周转信用协议C.补偿性余额D.保证人担保21．融资租赁筹资的优点有（）.A.加速获得所需资产B.租赁筹资限制较少C.免遭设备陈旧过时的风险D.适当减轻一次付款的财务压力22．可转换债券筹资的优点有（）.A.有利于降低资本成本B.有利于筹集更多的资本C.有利于调整资本结构D.赎回条款的规定可以避免公司的筹资损失23.企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可以以（）出资。

A.股票B.土地使用权C.实物D.无形资产24.下列关于长期借款筹资的说法正确的有（）。

A.筹资速度快B.借款弹性较大C.可以发挥财务杠杆的作用D.限制性条款比较少25.下列关于融资租赁的说法正确的有（）。

A.租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人B.对于同一项租赁业务，如果折现率相同，则先付租金一定小于后付租金C.筹资速度快，财务风险小D.资金成本较高26.认股权证筹资的优点包括（）。

A.为公司筹集额外的资金B.促进其他筹资方式的运用C.增加普通股收益D.维护企业的控制权三、判断题1．负债规模越小，企业的资本结构越合理。

2．资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。

3．一定的筹资方式只能适用于某一特定的筹资渠道。

4．随着改革的深入进行，国家的财政资本将不再是国有企业筹集资本的重要渠道。

5．同一筹资方式往往适用于不同的筹资渠道。

6．企业的资本金包括实收资本和资本公积金。

7．企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内出资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。

8．债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。

9．长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于购建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。

10．计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。

11．因为直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。

12．企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。

13．只有国有企业才能利用国家资本；只有外商投资企业才可以直接利用外资。

14．只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。

15．凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。

16．因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。

17．扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

18．筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。

19．筹集国家的投入资本主要是通过国家银行的贷款。

20．所有企业都可以采取筹集投入资本的形式筹措自有资本。

21．对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。

22．B股、H股、N股的发行对象和上市地区均不同。

23．股份公司无论面对什么财务情况，争取早日上市交易都是正确的选择。

24．凡公司制的企业均有发行公司债券的资格。

25．一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之可能越高。

26．融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金。

27．优先股和可转让证券既具有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。