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第二篇外汇市场第四章汇率的决定与预测4.1复习笔记一、外汇和汇率的基本概念1．外汇（1）外汇的概念外汇，是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇必须满足三个前提条件：①自由兑换性；②普遍接受性；③可偿性。
（2）我国的外汇范围我国规定，外汇的具体范围包括：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券股票等；④特别提款权；⑤其他外汇资产。
2．汇率及汇率的表示汇率就是两种不同货币之间的转换价，也就是一种货币表示的另一种货币的相对价格。
因此，汇率的本质就是货币的对外价格。
汇率有两种表示方式。
（1）直接标价法以本国货币表示固定数量的外国货币的价格，这称为汇率的直接标价法。
在直接标价法下，汇率的数值越大，本国货币的币值越低。
（2）间接标价法以外国货币表示固定数量的本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的价格，这称为汇率的间接标价法。
（除特殊标出，否则本书提到的汇率都是直接标价法的汇率。
）3．汇率的种类（1）基础汇率和套算汇率基础汇率是一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。
通常各国都将本币与美元之间的汇率定为基础汇率。
套算汇率是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。
（2）单一汇率与复汇率单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往。
复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经济活动。
（3）即期汇率和远期汇率即期汇率是目前市场上两种货币的比价，用于外汇的现货买卖；远期汇率指当前约定，在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖。
当远期汇率高于即期汇率时，称该外汇的远期汇率为升水；反之，则称该外汇的远期汇率为贴水；当两者相等时，则称为平价。
（4）官方汇率和市场汇率官方汇率也称法定汇率，是外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。
第15章汇率决定理论1．假设英国的年通货膨胀率为10%，而美国只有2%。
根据相对购买力平价，英镑对美元的汇率将作如何变化？答：相对购买力平价理论认为，汇率同两国价格水平的变化保持一致，汇率的变化取决于两国通货膨胀的差异。
所以，根据相对购买力平价，当英国的年通货膨胀率为10%，美国年通货膨胀率为2%时，英镑贬值，美元升值。
根据相对购买力平价公式计算，英镑将相对美元贬值8%（10%2%-）。
2．假设预期实际利率在美国为每年5%，而日本为每年1%，试说明下一年度美元/日元汇率的变化趋势。
答：利率平价理论认为，预期的即期汇率变化率等于两国利差，即本币预期的贴水（升水）率等于本国利率高于（低于）外国利率的差额。
所以，根据利率平价理论，当预期美国实际利率为每年5%，日本实际利率为每年1%时，下一年度美元将对日元贬值4%（5%1%-）。
3．请对以下说法进行评价：当一个国家名义汇率的变化是由其预期利率的提高引起时，本币升值；而是由其预期通货膨胀率的提高引起时，本币贬值。
答：上述说法正确。
分析如下：（1）利率平价理论认为，由于各国间存在着利率的差异，投资者为获得较高收益，就将其资本从利率较低的国家，转移到利率较高的国家。
当本国利率预期会提高时，则国外资本会流入该国。
根据利率平价理论，国外资本的流入，会使本币升值。
（2）相对购买力平价理论认为，汇率同两国价格水平的变化保持一致，汇率的变化取决于两国通货膨胀率的差异。
所以，根据相对购买力平价理论，当本国预期通货膨胀率提高时，本国货币购买力下降，本币将贬值。
4．什么是汇率“超调”？答：（1）汇率超调又称为汇率决定的粘性价格货币分析法，超调通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。
导致这种现象出现的起因在于商品市场上的价格存在“黏性”或者“滞后”的特点。
在短期内，由于不同市场存在不同的调整速度，商品市场和资产市场并不是同时达到均衡的，资产市场调整快于商品市场调整，使汇率出现超调。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第11章国际经济非均衡传导11.1 复习笔记一、国际商品交换领域中的传导机制1．加入国际商品交换因素的经济均衡与失衡加入国际商品交换因素，就是指在封闭的宏观经济模型中加入进口和出口两项因素。
国民收入恒等式：=+++Y C I G X=+++Y C S T M经过变换，可得：S I X M−=−。
这一公式的经济含义为，在开放的条件下，若一国的投资与储蓄相等，即储蓄都能有效地转换为投资，要求一国的进口与出口也必须相等。
（1）均衡下的经济增长在S I X M−=−的均衡中：①出口大于进口，但储蓄与投资仍然保持相等，国际收支顺差。
由于出口属于国民收入均衡公式中需求方的一项，于是总需求大于总供给，在其他条件不变的情况下，将产生通货膨胀。
②进口大于出口，但储蓄与投资仍然保持相等，由于进口属于国民收入均衡公式中供给方的一项，于是总供给大于总需求，国际收支出现逆差，经济出现衰退，失业增加。
③进出口变化（汇率、利率、价格、偏好诸因素的任何变化，都必然会导致进出口变化）而产生经济失衡时，可以通过调节投资、储蓄、出口、进口中任何一项，使经济恢复均衡。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台（2）国际商品交换中的乘数效应一国经济达到了内外均衡，即有S I X M−=−，只是表明经济处于某种状态，它本身并不说明一国经济已经达到了稳定的增长、稳定的物价和充分就业等宏观经济目标。
要达到宏观经济目标，在存在国际商品交换的条件下，人们可以通过进出口来进行调节。
①投资乘数投资乘数分析的是投资与国民收入、就业之间的相互影响、相互制约关系，描述经济体内部投资促进经济增长传导的动态过程。
乘数理论的公式推导过程如下。
从宏观经济学的供给和需求方面可以得到收入的决定公式：=++Y C I G=++Y C S T若G T=，则有：I S=。
其增量为：d d=。
I S变形后为：()I S Y Y=／d d d d()=／d d/d dY I S Y投资乘数的政策含义是：投资会引致收入的成倍增长，因此投资在国民经济中的作用远比投资本身要大得多。
第4章汇率政策4.1 复习笔记汇率政策是最重要的经济政策之一，它对实现宏观经济外部均衡、促进宏观经济内外部均衡发挥着不可替代的作用。
一、汇率政策及其传导机制1．汇率政策的基本内涵汇率政策是指政府在一定时期内，为实现宏观经济政策目标而对汇率变动施加影响的制度性安排与具体措施。
汇率政策主要涉及汇率制度选择、汇率水平管理、政府对外汇市场干预，以及汇率政策与其它经济政策配合等内容。
（1）制定汇率政策的重要意义①克服外汇市场的内在缺陷。
由于交易壁垒、信息不对称、市场垄断或过度竞争等问题存在，外汇市场交易带有较大的盲目性，市场调节机制也存在时滞和低效率的缺陷。
政府理性地制定和实施汇率政策，保持汇率的相对合理与稳定，防止国际收支出现恶性或根本性失衡。
②维护社会经济的安全与稳定。
政府可制定和实施汇率政策，对影响社会经济安全与稳定的现象或行为进行“纠偏”，促进社会经济的稳定运行。
③社会经济稳定的需要；④维护国家经济利益；⑤捍卫和提升国家的经济利益。
通过制定和实施汇率政策，可以在扩大对外经济开放的同时，防止外来经济力量，特别是国际游资对本国市场的冲击，发挥“金融防火墙”的作用；也可以调整进出口比价，增强本国商品和劳务在国际市场的竞争力；还可以抵消外国不公平贸易政策的消极影响，或是作为报复手段，对抗外国的不公平贸易。
（2）汇率政策的特征汇率政策具有国家性、强制性和宏观性的特征。
（3）汇率政策的目标汇率政策的总体目标是调节国际收支状况，促进宏观经济内外部均衡，实现国民经济持续增长。
①货币政策的自主权。
各国中央银行不再因为在固定汇率制度下为保持汇率稳定而被动干预货币市场，使货币政策能够自主调节内部和外部平衡，实现政府预期的经济目标。
②维护本币的价值稳定。
通过外汇管制，限制商品进口和资本输入，可将国际通货膨胀拒之门外，使国内物价水平得以保持稳定。
③调节国际收支状况。
④提高产品国际竞争力。
顺差国政府往往利用外汇管制限制长、短期资本流入，减轻本国货币蒙受的压力，以保持其商品的国际竞争能力和国际市场份额。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第12章宏观经济的内外均衡12.1 复习笔记一、蒙代尔-弗莱明模型1．模型的提出蒙代尔在一篇开拓性的文章（1963）“Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates”中阐述了开放经济条件下货币和财政政策的短期效应，阐述了宏观经济政策的国际传递。
蒙代尔将外贸和资本流动引进封闭条件下的IS-LM模型分析得出稳定政策的效果是与国际资本的流动程度紧密相联的。
而且，论证了汇率制度的重要性，即在浮动汇率下，货币政策效果明显，财政政策软弱无力，而在固定汇率下，结果与此相反。
2．蒙代尔-弗莱明模型的结论在固定汇率和资本完全流动条件下，一国无法实行独立的货币政策，或者说单独的货币政策基本上是无效的。
固定汇率对政府政策制定者提出挑战，这些政策制定者既要实现本国经济的外部均衡（国际收支的总体平衡），又要实现经济的内部均衡（实际产出等于经济的供给潜力或高就业率——不存在使通货膨胀率上升的压力）。
在短期和中期内，内部均衡和外部均衡往往难以兼顾。
一国政府如果只追求外部均衡而置国内通胀和失业不顾，那么，即使国际收支达到了完美的平衡，国内压力仍然很大。
反之，一国政府如果只考虑用货币政策控制国内产出，则可能会扩大国际收支逆差或顺差，进而破坏掉保持汇率不变的承诺。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台二、宏观经济的对内与对外均衡1．经济的宏观目标（1）宏观经济的四个目标一个国家的经济才处于最佳的增长状态包含有四个目标：经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡。
（2）经济的对内与对外均衡经济的对内均衡，主要是指国内的总供给等于总需求，既实现资源的充分就业，物价稳定，同时可以获得有保证的经济增长；经济的对外均衡，主要是指一国与外部经济体之间的经济流入量和流出量相等，国际收支处于平衡状态。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第5章国际贸易的现代与当代理论（Ⅱ）5.1 复习笔记一、产业内贸易理论1．产业内贸易理论的提出与假设前提（1）产业内贸易理论的提出传统产业内贸易理论不能很好的解释当代国际贸易的实际，因为多数贸易是在禀赋相似的国家之间进行（如发达国家），而相当部分的贸易又是在相同的产业内进行，如相同类别产品的双向贸易，等等，而且当代贸易并没有引发大规模的资源的重新配置和收入的再分配。
所有这些需要新的理论进行说明，产业内贸易理论应运而生。
（2）假设前提①理论分析基本是从静态出发的，简化的模型分析只侧重于产业内贸易发生的原因、结果而不是强调过程。
②分析不完全竞争（垄断竞争）市场，这样更接近现代世界经济的现实。
③经济中具有规模收益，并将其分析为国际贸易发生后的重要利益来源之一。
④在分析中要考虑需求不相同与相同的情况，即比较其它理论，产业内贸易理论更加重视需求方面的影响。
2．产品的同质性与异质性（1）同质性与异质性的定义①产品同质性或相同产品是指产品间可以完全相互替代，即商品需求的交叉弹性极高，十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台消费者对这类产品的消费偏好完全一样。
②产品的异质性或差异产品是指产品相似但又不完全一样，存在着一定的差异，产品彼此之间不能完全替代但尚可进行一定程度的替代，交叉弹性小于同质性产品，在生产中要素投入具有相似性，大多数产业内贸易的产品都属于这类产品。
（2）同质产品的产业内贸易①不同国家间大宗产品的交叉型产业内贸易，如水泥、木材、玻璃和石油的贸易。
②经济合作或因经济技术因素而产生产业内贸易，如各国银行业、保险业走出去引进来。
③转口贸易。
转口贸易是指进口国并不是最终的消费者，而是将进口的商品进行再出口（或者经过一定的加工后再出口），这样在该国的国际收支中，同类产品将同时反映在转口国的进口项目（当进口时）与出口项目（当出口时）中，便会形成统计意义上的产业内贸易。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第7章国际收支分析7.1 复习笔记一、国际收支与国际收支表1．国际收支与国际收支表国际收支是一张统计表，它反映了以货币为媒介国际的债权、债务关系。
（1）广义国际收支与狭义国际收支①狭义的国际收支概念是指：一国在一定时期内（一般为一年），同其他国家由于贸易、劳务、资本等往来而引起的资产转移。
其特点是仅计入现在或将来有外汇收支的交易。
②广义的国际收支概念是指：在特定时期（通常为一年）内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。
大部分交易是在居民与非居民之间进行的。
经济交易包括：货物、服务以及收入交易；金融资产和负债交易；无偿转让即一方向另一方无偿提供的实物或金融资产。
国际收支强调居民的概念，即国际经济交易应该是不同国家的居民之间的交易，而居民除了在本国生活的公民外，还包括在该国居住一年以上的外国的特定个人与机构，但留学生、外交人员、国际经济组织以及在飞机上过境的个人、机构不计入居民范畴。
（2）国际收支表的构成国际收支表的标准组成有经常账户与资本和金融账户两个基本组成部分。
经常账户表示实际资源（货物、服务、收入）交易以及经常转移；资本金融账户记载的是实际资源流通的融资情况（通常是以金融工具进行的交易或资本转移）。
①经常账户。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台经常账户包括的项目有：货物和服务、收入和经常转移。
货物和服务包括货物与服务两个子项目。
收入包括职工收入和投资收入两个子项目。
经常转移包括各级政府和其他部门的转移等。
②资本和金融账户。
这一账户下包括的项目有：资本账户、金融账户。
另外，对于这一账户还有一个补充信息的表格。
资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买、放弃等。
金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。
补充信息不是国际收支表的基本组成部分，只是将在金融账户中没有反映出来的其他重要交易信息，通过金融账户的补充信息来得到反映，以满足各种分析的需要。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第4章国际贸易的现代与当代理论（Ⅰ）4.1 复习笔记一、H-O模型及其分析H-O模型，又被称为赫克谢尔俄林模型或要素禀赋论，是由瑞典经济学家赫克谢尔和俄林提出来的。
1．H-O模型的基本命题（1）H-O模型的提出李嘉图的比较利益学说认为，比较利益产生自各国之间劳动生产率的差异以及由此产生的劳动成本差异。
后人以机会成本差异代替了劳动成本差异，但俄林认为劳动成本差异产生的原因并未因此而得到根本的解释，H-O模型以要素的生产率一致为出发点，力图从其他的角度对生产成本的差异给予说明。
（2）H-O模型的假设前提①两个国家（A、B）、两种要素（劳动和资本）、两种产品（X、Y），即2×2×2的模型。
②两国在生产同一产品时，技术方法相同，技术水平一样，具有同样的生产函数，产量只是要素投入量的因变量。
③商品、要素市场属于完全竞争市场，要素在一国内可以充分流动，在国际间完全不能流动。
这可以保证同种商品在一个国家之内具有相同的价格，而在国际上则存在价格差异。
④两个国家中一个是资本存量相对丰富的国家，因而资本的报酬——利息率相对较低；一个是劳动存量相对丰富的国家，因而劳动的报酬——工资率较低。
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台⑤在两种产品中，其中一个在生产过程中使用的劳动相对更多些（资本-劳动比较低），是劳动密集型产品；另一个则使用的资本要素相对更多些（资本-劳动比较高），为资本密集型产品。
⑥影响贸易的一些其他因素，如运输成本、需求偏好、规模效益、贸易壁垒等在分析中被抽象掉，不予考虑。
（3）H-O模型的基本命题分析①在国际贸易体系中，一国出口的总是那些以自己相对丰富的要素生产的产品，而进口的则总是那些需要用本国相对稀缺的要素生产的产品。
②如果两个国家生产要素存量（如劳动与资本）的比例不同，即使两国相同生产要素的生产率完全一样，也会产生生产成本的差异，从而使两国发生贸易关系。
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第8章汇率决定理论
8.1 复习笔记
一、外汇与汇率
1．外汇定义及其作用
（1）外汇定义
外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织以及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的国际支付手段或债权。
①外汇是静态意义的外汇，并未涉及债权、债务的转让与支付，而只是支付的手段。
②外汇必须具有国际性。
③外汇必须具有可偿性。
④外汇必须具有可兑换性。
⑤该种货币的发行国要具有相当规模的经济与实力，使其他国家的人们愿意接受该种货币，同时该种货币要能够自由地兑换成其他国家的货币，而可以自由兑换的货币也只有在发行国之外才能算作外汇。
（2）外汇的作用
①外汇作为价值尺度，用来衡量不同国家的商品、劳务、金融产品的价值（价格）。
②外汇作为国际购买手段进行国际间的货物、服务及金融资产等产出的买卖。
③外汇可以作为国际支付手段为国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权、
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债务的清偿。
④外汇作为国际储备手段，支付一国必须偿付的债务，维持本币汇率稳定，促进经济发展与增长，同时可以作为国际财富的象征。
（3）国际储备与最佳外汇储备规模
①储备资产的定义
储备资产是一国货币当局随时可以利用并控制的外币资产。
它的作用是为国际收支失衡提供融资，通过干预外汇市场影响汇率间接地调整收支失衡以及达到其他各种目的。
②最佳外汇储备规模
适度的储备资产规模是受到若干因素控制的，一般要求保持三个月的进口支付水平的外汇；10%的国内生产总值，即国内生产总值中有10%的沉淀作为应付外部失衡时调整之用；另外外汇储备应该为外债余额的30%，即可以应付支付外债的需要。
储备资产少了经济安全受到影响，多了影响资金的经济效益，但随着国际融资的难易度的变化，国际储备的数量具有一定的灵活性。
③储备资产的来源
a．国际收支的顺差是外汇储备的主要和直接来源。
b．一国在国内外市场上购入的货币黄金，一般在一国的中央银行或货币当局窖藏。
c．以干预外汇市场为目的而出售和购入的外汇。
d．国际借贷引起的外汇储备的变动。
一国借入货币会增加自己的外汇储备，反之出借就会减少自己的外汇储备。
e．一国已有的储备资产的收益，如买入国外国库券、债券、国外存款利息以及汇率变动的收益。
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f．一国在国际货币基金组织中的储备头寸和特别提款权的分配。
④外汇储备资产管理的原则
a．储备的安全性原则；
b．流动性原则；
c．盈利性原则；
d．还要考虑外汇储备的货币币种、外汇储备的储备资产形式的选择。
2．汇率定义与汇率的标价法
（1）汇率定义
汇率是本国货币与其他货币之间的比价关系，是外汇在市场中的价格。
（2）汇率的标价法
①直接标价法，又称为应付标价法，是以一定单位的外币为标准，用一定本币来表示其价格，简言之，外币不动本币动。
②间接标价法，又称为应收标价法，是以一定单位的本币为标准，用外币来表示本币的价格，简言之，本币不动外币动。
③美元标价法，外汇交易中以美元为基准来表示各国货币的价格。
（3）汇率的多种表现形式
①官方汇率与市场汇率：二者是从外汇汇率管理角度出发进行的划分，前者又称法定汇率，为政府规定的本币对外币的比价；后者是指在外汇市场买卖外汇的汇率，由外汇市场的外汇供求决定。
②买入汇率与卖出汇率：按照银行外汇交易性质划分，买入汇率是银行从客户手中买入外汇的价格，卖出汇率则指银行向客户出售外汇的价格。
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③基础汇率与套算汇率：通过第三种货币为中介得出来的汇率为套算汇率，或交叉汇率，而那些货币与中介货币形成的汇率则为基础汇率，或基准汇率。
各国大都以本国货币对美元的汇率为基础汇率。
④电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率：都是即期汇率。
电汇汇率是银行通过电讯方式通知国外付款时使用的外汇汇率，它是外汇市场交易中的基本汇率，其他汇率均以此为基础进行换算；信汇汇率是银行通过信函方式通知国外付款时使用的外汇汇率；票汇汇率是银行买卖外币票据时适用的外汇汇率。
⑤固定汇率与浮动汇率：按照汇率制度进行划分，前者指两国之间货币比价基本固定不变，汇率波动被限定在一定的范围之内。
后者指根据市场的供求状况，国家任其自由涨落，货币当局没有义务进行干预的货币对外汇率，在实践中存在着自由浮动与一定程度干预的有管理的浮动的情况。
⑥单一汇率与复合汇率：前者指一国只实行一种汇率制度时所适用的外汇汇率，后者一国实行多种汇率制度时所适用的外汇汇率。
⑦同业汇率：银行同业之间进行外汇交易往来时适用的外汇汇率。
⑧即期汇率与远期汇率：前者指成交后立即，或最多在成交后两个交易日内进行交割的外汇交易适用的汇率；后者指成交后在约定日期办理交割的交易所适用的外汇汇率。
⑨贸易汇率与金融汇率：前者指适用于对外贸易购汇、结汇时所使用的外汇汇率后者指在进行非贸易交易时所使用的外汇汇率。
二、汇率决定的一般理论
1．汇率决定的传统理论
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（1）铸币平价说
①铸币平价说是金本位，即以黄金为货币制度基础的产物。
这一学说认为两国货币的价值量之比表现为货币的法定含金量之比，即铸币平价，它是汇率决定的基础。
②国际金本位制主要经历了三种主要形式
a．金币本位制，这是一种纯粹意义上的金本位制，现实中很难实行。
b．可兑换的银行券与金币同时流通的制度，这是19世纪末20世纪初所实行的金本位制。
c．完全由可兑换的银行券在流通中使用的制度。
③在金本位制度下，实际汇率由于外汇的供求变化而围绕铸币平价浮动。
只要黄金自由流进、流出，对黄金的买卖不加以限制，不出现银行券超过黄金储备的过量发行，银行券不会贬值，汇率就将在黄金输送点之间波动，如果因供求变化，使得汇率波动超过黄金输送点，货币兑换就不如直接运送黄金再换取他种货币的成本低，因此黄金输送点是实际汇率波动的范围。
但当纸币大量发行，其名义含金量与实际代表的金量不符时，自由兑换遭到破坏，以黄金输送点为基础的汇率便也会遭到破坏。
④国际金本位制
特点：
a．黄金是典型的世界货币，是这种制度运转的根本保证。
在这种制度下，国际间债权、债务的结算采用黄金，由于黄金的自由输出输入，国内外的金融市场具有较好的统一性，国际结算、金融往来相对稳定。
b．各国货币的含金量决定着彼此间兑换比率的基础。
货币的含金量之比又称铸币平价，各国货币间汇率的基础就是铸币平价，这个平价就是汇率波动所围绕的中心。
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c．在金本位下，汇率波动幅度较小，只能以黄金输送点为限。
黄金输送点是黄金输出、输入的上下价格限，它限制着一国货币对外汇率的波动幅度。
d．国际金本位制有着自动调节国际收支的功能，即具有“物价-铸币流动机制”。
物价-铸币流动机制：一国进口大于出口，国际收支呈逆差，收支差额为赤字时，外汇供求发生变化，本币下浮，当变动幅度超过黄金输送点时，本国债务人便会直接向外运送黄金，黄金外流导致国内货币供给减少，物价下降，生产成本降低，这样就会收到限入奖出的效果，出口增加，进口减少，国际收支差额从赤转黑，黄金流入该国。
相反，若一国出口大于进口，国际收支顺差（差额为黑字）时，由于握有债权，黄金从国外流入，这时国内货币供给量增加，物价因之上扬，成本提高，这就会扩大进口不利于出口，国际收支差额黑字消失，甚至可能造成黄金外流。
通过这样的机制国际收支得到调节。
e．在金本位制下，资本的输出输入与黄金的流入方向正好相反。
弱点：
a．这一体制的稳定、对国际收支的自动调节等，有赖于严格的条件，即货币以黄金表示价值，纸币要有相应的黄金准备，黄金自由买卖、流出流入一国国境。
b．世界黄金产量、占有结构无法保障这一制度的稳定运转。
c．这一货币体制的稳定有赖于价格体系的稳定，当价格体系波动幅度较大时，这一体系很难正常运转。
d．黄金的自由兑换也是这一货币体制存在与发展的重要条件。
在现实中，只要有一定的世界性政治、军事风波，人们总会加强对于外汇和黄金的管理，停止黄金的自由兑换，这就使得这一体制存在的条件遭到破坏。
⑤金块本位制。
