第二讲汇率决定理论和汇率制度

第二节 汇率决定理论汇率决定理论是用以说明一国货币与另一国货币的兑换比率是如何决定的理论。

现代汇率决定理论萌生于两次世界大战之间，复兴于20世纪70年代。

目前主要有以下几种汇率决定理论。

一、购买力平价理论1．购买力平价理论的概况。

购买力平价理论是采用一国货币的国内购买力来确定各种货币之间的比价问题的汇率决定理论。

该理论认为，一种货币同另外一种货币的比价即该国货币对另外一国货币的汇率，是由两种货币在本国国内所能支配的商品与劳务的数量来决定的，即货币的对外价值取决于其对内价值，这便是各国货币之间汇率确定的基本原理，各种货币汇率均以此来进行确定。

虽然现实的市场汇率可能与购买力平价水平不完全一致，但实际汇率围绕购买力水平波动，并最终趋向于PPP 水平。

各国经济学家在阐述购买力平价理论时，将之分为两个部分，即绝对购买力平价(Absolute PPP)和相对购买力平价(Relative PPP)。

2．购买力平价理论的基本内容。

绝对购买力平价是购买力平价理论的最典型的形式，其基本观点是一个国家的货币与另外一个国家货币之间的比价是由两种货币在各自国内的购买力之比来决定的。

由于货币在国内的购买力体现在商品的价格水平上，是商品价格的倒数，故两种货币之间的汇率水平是由两国国内物价水平之比决定。

用*,t t PL PL 分别表示本国(A 国)商品的价格水平与外国(B 国)商品价格水平，则本国与外国货币的购买力为其商品价格的倒数。

而按照卡塞尔的绝对购买力平价理论，该国货币汇率应该等于两国货币的国内购买力之比，故购买力平价可以写成：*t tt PL PL PPP （1）以上公式表示，在某一时期，当A 国价格不变，而B 国价格上涨，则B 国货币的国内购买力下降，表现为一单位A 国货币可以交换到更多的B 国货币，即A 国货币出现升值，B 国货币出现贬值。

购买力平价理论认为，按照两国货币在各自国内的购买力确定的汇率水平应该是一种长期均衡汇率。

第二章外汇与汇率第一节外汇与汇率概述第二节汇率的决定与变动第三节汇率变动对经济的影响第四节汇率的决定理论第一节外汇与汇率概述一、外汇（一）外汇的概念外汇（Foreign exchanges）的概念有动态和静态之分。

1．动态的外汇是一种汇兑行为，指把一个国家货币兑换为另一个国家的货币以清偿国际间的债权债务的金融活动。

2．静态的外汇国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。

（1）广义的外汇（2）狭义的外汇2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权（SDR）；⑤其他外汇资产。

货币成为外汇应具备三个条件：普遍接受性可偿付性自由兑换性（二）外汇的种类按外汇的来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇按外汇是否可以自由兑换，可分为自由外汇和记帐外汇按外汇交割期限的不同，可分为即期外汇和远期外汇二、汇率（一）汇率的概念汇率（Exchange Rate）是指一国货币兑换成另一国货币的比率，即一个国家的货币用另一个国家的货币所表示的价格，它反映了一个国家货币的对外价值。

也称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。

USD1=CNY￥6.230 0USD1=JPY￥98.00（二）汇率的标价方法直接标价法（Direct Quotation）间接标价法（Indirect Quotation）美元标价法（US Dollar Quotation）1．直接标价法直接标价法是以一定单位（1个、100个、10 000个）的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表示汇率，即以本国货币来表示外国货币的价格。

也称应付标价法。

USD 1＝CNY 6.2752外币是基准货币本币是报价货币在直接标价法下，数值增加，体现外汇汇率上升，数值减少，体现外汇汇率下降。

影响汇率的因素与汇率的决定理论首先，经济因素是影响汇率波动的主要因素之一1.国内经济基本面：一个国家的经济状况对其货币的汇率有很大的影响。

如果一个国家的经济增长强劲，通胀率低，并且对外贸易平衡，那么其货币的价值往往会上涨。

相反，如果一个国家的经济增长疲软，通胀率高，并且存在贸易逆差，那么其货币的价值可能会下跌。

2.利率水平：利率的高低也会影响汇率。

一般来说，利率越高，吸引更多的投资者来购买该货币，从而提高货币的汇率。

因此，一个国家的新闻利率水平对其货币的价值也有着直接的影响。

3.贸易平衡：贸易平衡也会对汇率产生影响。

如果一个国家的贸易逆差较大，即其进口超过出口，那么其货币的价值可能会下跌。

因为这种情况下，该国的货币需求较低，而供应较高。

其次，政治因素也会对汇率产生影响。

1.政府政策：政府的货币政策和财政政策也会对汇率产生影响。

例如，政府通过降低利率、购买外汇市场上的本国货币等手段来提高货币的价值。

2.政治稳定性：政治稳定性对汇率也有着重要的影响。

如果一个国家的政治环境稳定，国内没有政治风险，那么其货币的价值往往会相对稳定。

相反，政治不稳定和内外部冲突可能会导致货币价值的下跌。

最后，市场因素也对汇率波动产生重要影响。

1.外汇市场交易量：外汇市场的交易量对汇率波动有着直接的影响。

如果市场上大量交易其中一种货币，那么该货币的价格可能会上涨。

2.投资者情绪：投资者情绪也会影响汇率。

例如，如果投资者对一个国家的经济前景有信心，那么可能会购买该国的货币，进而提高其汇率。

在汇率的决定理论方面，有多种经济学理论来解释汇率的决定。

1.购买力平价理论：购买力平价理论认为，汇率的决定是基于不同国家商品价格的相对差异。

如果一个国家的物价上涨较快，那么其货币的价值可能会下跌，从而实现购买力平价。

2.利率平价理论：利率平价理论认为，在没有交易成本和风险的情况下，不同国家货币之间的利率应该相等。

如果一国货币的利率高于其他国家的货币，那么该国货币的价值可能会上涨，以达到利率平价。