2汇率与汇率决定理论

汇率决定理论第三章汇率决定理论汇率是⼀种⾦融资产价格，它是⼀种货币⽤另⼀种货币表⽰的价格。

汇率的定义给我们这样的直觉，即可以通过考察每种货币的供求来分析某⼀汇率⽔平的达到和变动。

本章对均衡汇率的决定及其变动的分析就是主要通过分析两国货币供求的变动进⾏的。

但这样做绝不意味着其他因素对汇率的影响⽆⾜轻重，事实上，货币供求对汇率的影响往往通过其他因素作为中间环节起作⽤。

这种将汇率作为⼀种资产价格进⾏分析的⽅法始于20世纪70年代。

在此之前，国际贸易余额被视为汇率决定中的最主要因素。

那时，⼈们通常强调汇率变动在消除国际贸易失衡中的作⽤。

根据这⼀思路，我们可以预期，贸易盈余国的货币会升值，⽽贸易⾚字国的货币会贬值。

这样，汇率变动导致国际相对价格的变动从⽽消除贸易失衡。

但现实世界远⾮如此简单。

贸易盈余国货币贬值、⾚字国货币升值的现象时有发⽣。

这促使经济学家从新的⾓度来考察汇率的决定和变动。

将汇率作为资产价格的分析⽅法有两种复杂程度不同的形式。

较简单的是汇率决定的货币分析法，它假定了国内和国外债券完全可替代。

它认为汇率调整使国内和国外的货币市场达到均衡。

影响国内和国外货币供求的因素，如政府货币政策、国与国相对经济增长率的差异等，会对货币市场均衡产⽣扰动并进⽽影响汇率。

较为复杂的是汇率决定的资产组合分析法。

与货币分析法不同，它假定国内和国外资产不完全可替代⼀假定意味着，在考虑货币市场均衡外，我们必须注意汇率⾏为与国内和国外债券的供给、需求变动的关系。

例如，使对国内债券相对需求改变的因素会破坏投资者在国内、外资产组合上的平衡从⽽影响汇率。

本章的分析从对货币市场均衡的分析开始。

3.1外汇市场均衡—利率平价理论⼀种资产的均衡价格是使这种资产供求相等的市场出清价格，因此，资产价格决定理论⾸先需阐明决定⼀种资产的市场供给和市场需求的因素。

对外汇资产⽽⾔，外汇市场上⼀种货币的供给就相当于对其他货币的需求，因此，汇率决定理论⾸先只需理解对外汇的需求。

硬核经济学：汇率决定理论（2）汇率决定理论随经济形势和现代经济学理论的发展而发展，为一国货币局制定汇率政策提供理论依据。

除了国际借贷说、购买力平价说、利率平价说外，还有哪些理论？国际收支说布雷顿森林体系时期，各国实行固定汇率制度。

期间的汇率决定理论主要是从国际收支均衡的角度来阐述汇率的调节，统称为国际收支说。

有影响的汇率理论主要有：局部均衡的弹性论、一般均衡分析的吸收论、内外均衡分析的蒙代尔-弗莱明模型以及注重货币因素在汇率决定中的重要作用的货币论。

国际收支说的早期形式就是国际借贷说！国际借贷说的实质是汇率的供求决定论，但并没有指出具体影响外汇供求和国际收支的因素。

二战后，随着凯恩斯主义的宏观经济分析被广泛运用，很多学者应用凯恩斯模型来说明影响国际收支的主要因素，分析了这些因素如何通过国际收支作用到汇率，从而形成国际收支说的现代形式。

国际收支说的模型如下：本国与邻国的收入分别为Y、Y‘；物价水平分别为P、P’；利率分别为i、i’；两国之间的即期与远期汇率分别是e、Eef。

假设国际收支仅包括经常账户(CA)和资本与金融账户(K)，因此BP=CA+K=0。

如果将除汇率以外的其他变量均视为已经给定的外生变量，则汇率将在这些因素的共同作用下变化到某一水平，从而起到平衡国际收支的作用，即：汇率e = g(Y,Y',P,P',i,i',Eef)。

两国收入、物价及利率的变化，将怎样影响汇率？1、本国国民收入增加，会增加进口，导致对外汇需求增加，外汇汇率上升而本币贬值；反之，外国国民收入增加，会导致本币升值。

2、本国物价上升，同样数量的外币能够买到的东西变少了，即外汇贬值而本币升值；本币升值又导致出口减少，经常账户恶化，刺激外汇升值，实际汇率重新恢复均衡。

反之亦然。

3、本国利率上升，国外资本流入，对本币需求量大增，本币升值；反之，外国利率上升，会造成本币贬值。

国际收支学说是关于汇率决定的流量理论，从宏观层面分析了汇率的决定因素。

{财务管理外汇汇率}外汇与汇率决定理论知识一、外汇外汇是指以外国货币表示的，可用于清算国际收支差额的资产。

国际交易和国内交易不同的地方在于，国内交易使用的是同一种货币，而在国际交易中，各国使外汇和汇率foreign exchange & 第一节 外汇汇率外币成为外汇的条件●一是可偿性●二是可兑换性●三是国际通用性●目前世界上有50多种货币是可自由兑换货币，外币成为外汇的条件在中国，有20余种外币可以在外汇市场上挂牌买卖，它们是：美元（USD）、德国马克（DEM）、欧元（EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）、瑞士法郎（CHF）、法国法郎（FRF）、意大利里拉（ITL）、荷兰盾（NLG）、比利时法郎（BEC）、丹麦克郎（DKK）、瑞典克郎（SEK）、奥地利先令（ATS）、港元（HKD）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元（AUD）、新西兰元（NZD）、新加坡元（SGD）、澳门元（MOP）、马来西亚林吉特（MYR）等。

外汇的具体形式●外国货币●外币支付凭证●外币有价证券●特别提款权,欧洲货币单位●其他外汇资产二、外汇汇率定义: 一国货币兑换另一国货币的比率，亦即一种货币用另一种货币表示的价格。

直接标价法外币贬值，本币升值外币升值，本币贬值汇率下降汇率上升一定单位外国货币=若干单位本国货币一定单位本国货币=若干单位外国货币外币贬值，本币升值外币升值，本币贬值汇率上升汇率下降间接标价法固定汇率与浮动汇率固定汇率是指各国货币的兑换比率受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率。

一旦汇率波动超出一定范围，货币当局有义务通过干预外汇市场来维持汇率的稳定。

例如金本位制和布雷顿森林体系。

固定汇率与浮动汇率浮动汇率是指实际汇率不受平价的限制，随着外汇市场上供求状况的变动而波动的汇率，货币当局不承担维持汇率稳定的义务。

1973年布雷顿森林体系瓦解后，世界主要工业国家纷纷实行浮动汇率制度。

名义汇率与实际汇率名义汇率（e）就是通常所说的一国货币用另一国货币表示的价格。

影响汇率的因素与汇率的决定理论首先，经济因素是影响汇率波动的主要因素之一1.国内经济基本面：一个国家的经济状况对其货币的汇率有很大的影响。

如果一个国家的经济增长强劲，通胀率低，并且对外贸易平衡，那么其货币的价值往往会上涨。

相反，如果一个国家的经济增长疲软，通胀率高，并且存在贸易逆差，那么其货币的价值可能会下跌。

2.利率水平：利率的高低也会影响汇率。

一般来说，利率越高，吸引更多的投资者来购买该货币，从而提高货币的汇率。

因此，一个国家的新闻利率水平对其货币的价值也有着直接的影响。

3.贸易平衡：贸易平衡也会对汇率产生影响。

如果一个国家的贸易逆差较大，即其进口超过出口，那么其货币的价值可能会下跌。

因为这种情况下，该国的货币需求较低，而供应较高。

其次，政治因素也会对汇率产生影响。

1.政府政策：政府的货币政策和财政政策也会对汇率产生影响。

例如，政府通过降低利率、购买外汇市场上的本国货币等手段来提高货币的价值。

2.政治稳定性：政治稳定性对汇率也有着重要的影响。

如果一个国家的政治环境稳定，国内没有政治风险，那么其货币的价值往往会相对稳定。

相反，政治不稳定和内外部冲突可能会导致货币价值的下跌。

最后，市场因素也对汇率波动产生重要影响。

1.外汇市场交易量：外汇市场的交易量对汇率波动有着直接的影响。

如果市场上大量交易其中一种货币，那么该货币的价格可能会上涨。

2.投资者情绪：投资者情绪也会影响汇率。

例如，如果投资者对一个国家的经济前景有信心，那么可能会购买该国的货币，进而提高其汇率。

在汇率的决定理论方面，有多种经济学理论来解释汇率的决定。

1.购买力平价理论：购买力平价理论认为，汇率的决定是基于不同国家商品价格的相对差异。

如果一个国家的物价上涨较快，那么其货币的价值可能会下跌，从而实现购买力平价。

2.利率平价理论：利率平价理论认为，在没有交易成本和风险的情况下，不同国家货币之间的利率应该相等。

如果一国货币的利率高于其他国家的货币，那么该国货币的价值可能会上涨，以达到利率平价。