下载文档原格式
期权交易策略期权投资策略众多，灵活多样。
另一方面，期权投资又是复杂与难以理解。
许多投资者接触期权伊始，往往不知从何入手。
以下介绍策略，注重简单实用，包括期权交易四种根本投资策略，简单价差交易，典型波动率交易策略与保值策略，希望能够帮助广阔投资者在期权交易中快速上手。
1、看大涨，买入看涨期权使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小涨幅操作方式：买进看涨期权最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大最大损失：权利金损益平衡点: 执行价格+ 权利金保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18200点恒指看涨期权，支出权利金422。
损益平衡点为18622。
假设10天后，恒指期货价格涨至19000点，看涨期权涨至950。
投资者卖出平仓，获利428。
2、看大跌，买入看跌期权使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小跌幅操作方式：买进看跌期权最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大最大损失：权利金损益平衡点: 执行价格-权利金保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看空恒指期货后市，买入一手执行价格为17600点恒指看跌期权，支出权利金330点。
损益平衡点为17270点。
假设10天后，恒指期货价格跌至17000点，看跌期权涨至770点。
投资者卖出平仓，获利440点。
3、看不涨，卖出看涨期权使用时机：期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位，预计后市转空或者进展调整。
操作方式：卖出看涨期权最大获利：权利金最大损失：无限制，期货价格跌涨得越多，亏损越大损益平衡点: 执行价格＋权利金保证金：交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者看淡恒指期货后市，卖出一手执行价格为18200点恒指看涨期权，收到权利金422点。
损益平衡点为18622点。
情况一：假设10天后，恒指期货价格维持18000点，看涨期权跌至330点。
外汇期权交易五大风险外汇期权交易风险1. 方向风险期权交易最主要的风险之一就是方向风险。
由于期权的价格取决于基础资产的价格变动情况，如果市场行情与您的预期不符，您可能会遭受损失。
为了规避方向风险，一种方法是深入了解基础资产的情况，并使用技术分析和基本分析来作出明智的决策。
此外，您还可以采用多空策略，通过同时买入看涨期权和看跌期权来分散风险。
2. 时间价值衰减期权有一个固定的到期日期，而时间价值是期权价格中的一个重要组成部分。
随着时间的推移，期权的时间价值逐渐减少，尤其是接近到期日时，衰减速度可能会更快。
这就意味着，如果您持有一个期权太长时间而价格没有根据您的预期发生变化，您可能会遭受损失。
为了规避时间价值衰减风险，您可以选择购买更接近到期日的期权，或者采取更短期的交易策略。
3. 波动性风险期权交易的价格也受到市场波动性的影响。
如果市场波动性很低，期权的价格可能会下降，从而导致损失。
为了规避波动性风险，您可以选择购买具有较长到期日的期权，以便有更多时间适应市场波动。
此外，使用期权组合策略，如垂直或水平散户，也可以帮助稳定交易收益。
4. 流动性风险期权市场的流动性可能会对交易产生影响。
如果市场上没有充足的买卖盘，交易者可能会面临难以实施交易的风险。
为了规避流动性风险，建议在流动性相对较高的期权标的物上进行交易，并关注市场深度和交易量。
5. 未能及时行使权利期权给予持有者以权利，但并不意味着持有者必须行使这个权利。
如果在期权到期前没有及时行使权利，持有者将失去期权的时间价值，并只能获得其内在价值。
为了规避未能及时行使权利的风险，交易者应密切关注期权到期日，并根据市场情况及时作出决策。
外汇期权的基本分类1、按期权持有者的交易目的分为买入期权与卖出期权。
买入期权，也称为看涨期权;卖出期权，也称为看跌期权。
2、按产生期权合约的原生金融产品分为现汇期权与外汇期货期权。
现汇期权，即以外汇现货为期权合约的基础资产;外汇期货期权，即以货币期货合约为期权合约的基础资产。
(NEW)赫尔《期权、期货及其他衍生产品》教材精讲讲义简介赫尔的《期权、期货及其他衍生产品》是一本经典的金融学教材，被广泛用于大学金融学课程的教学。
本文档将对该教材进行精讲，涵盖主要内容和关键概念，旨在帮助读者深入理解和掌握期权、期货及其他衍生产品领域的知识。
本文档采用Markdown格式，方便阅读和使用。
第一章：期权市场简介1.1 期权的定义和特点期权是一种金融衍生工具，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出某一标的资产的权利。
期权的特点包括灵活性、杠杆作用、风险限定和多样性等。
1.2 期权市场的组织和参与者期权市场包括交易所市场和场外市场。
交易所市场由交易所组织和管理，参与者包括期权合约买方、卖方、证券公司和交易所监管机构等。
1.3 期权定价模型期权定价模型是评估期权价格的数学模型，常用的模型包括布莱克-斯科尔斯模型和基于风险中性定价的模型。
第二章：期权定价理论2.1 基本期权定价理论基本期权定价理论包括不含股息的欧式期权定价、含股息的欧式期权定价以及美式期权定价等。
2.2 期权市场交易策略期权市场交易策略包括买入期权、卖出期权、期权组合以及期权套利等。
2.3 隐含波动率与期权定价隐含波动率是指根据期权市场价格反推出的波动率水平，它对期权价格的波动具有重要影响。
第三章：期权交易策略3.1 期权买入策略期权买入策略包括买入认购期权、买入认沽期权和买入期权组合等，旨在获得价差和方向性收益。
3.2 期权卖出策略期权卖出策略包括卖出认购期权、卖出认沽期权和卖出期权组合等，旨在获取权利金收入和时间价值消耗。
3.3 期权组合策略期权组合策略包括多头组合和空头组合，以及各种组合的调整和套利策略。
第四章：期货市场简介4.1 期货合约的基本特点期货合约是一种标准化的合约，约定了在未来某个时间以特定价格交割特定数量的标的资产。
4.2 期货交易所和市场参与者期货交易所是组织和管理期货市场的机构，市场参与者包括期货合约买方、卖方、交易所监管机构和期货经纪人等。
股票期权业务风险管理办法股票期权风险控制制度第一章总则第一条为规范公司股票期权经纪业务、防范股票期权经纪业务风险,根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》、《上海证券交易所股票期权试点风险控制管理办法》，制定本办法。
第二条公司开展股票期权经纪业务，应当遵守法律法规、部门规章和规范性文件的规定，加强内部控制,切实维护客户资产的安全,防范公司经营风险。
第三条公司股票期权经纪业务风险控制的基本原则：（一）全面性原则：建立包括风险识别、测量、监控、报告、管理和检查在内的一整套程序。
（二）定性与定量原则：合理运用恰当的定性和定量方法，对风险进行识别、计量、监测和控制。
（三）透明性原则：确保业务部门清晰、透明地传达衍生品交易、策略等相关信息，中后台部门及时、准确地完成交易簿记、估值和风险监控。
（四）独立性原则：在前台业务部门和中后台部门间建立有效的隔离机制，风险管理部门独立地评估和监控衍生品经纪业务的风险。
第二章风险控制组织架构第四条公司建立清晰、相对独立的期权业务风险控制组织架构，明确各级风控执行部门的职能和责任。
风险控制相关部门分工：（一）分支机构负责落实合格投资者制度，对所属客户进行风险提示和投资者教育、适当性评估，严把客户准入关。
对客户触及公司预警标准的情况及时与客户联系，提示风险，询问客户下一步操作，并及时向期权经纪业务部反馈。
（二）期权经纪业务部负责分支机构业务准入管理，营销、服务环节的合规监督；负责客户管理，统一审核客户分级、权限、额度；（三）结算部负责建立追加保证金、强行平仓等风险管理制度，对各业务部门风控执行情况进行督导、考核，（四）合规审计部负责统一管理合同文本、业务凭证，对股票期权业务制度及落实情况进行合规检查、督导、考核。
第五条分支机构、期权经纪业务部、结算部应设置专门的股票期权业务风控岗位，责任落实到人。
第三章风险控制制度体系第六条公司建立股票期权合格投资者制度，分支机构不得受理合格投资者之外的业务申请。
期权交易策略投资者可以根据对未来标的资产价格概率分布的预期，以及各自的风险收益偏好选择适合自己的期权组合，形成相应的交易策略。
以下为投资者针对个股期权的总体根据不同标准进行了分类：一、四大基本交易策略第一做多股票认购期权含义：投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。
或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。
盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：无限最大损失：权利金第二.做空股票认购期权投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。
盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：权利金最大损失：无限第三.做多股票认沽期权投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。
如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：行权价格-权利金最大损失：权利金第四、做空股票认沽期权投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。
另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。
盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：权利金最大损失：行权价格-权利金二、避险型交易策略1备兑股票认购期权组合何时使用：预计股票价格变化较小或者小幅上涨，实现从拥有股票中获取权利金。
如何构建：持有标的股票，同时卖出该股票的股票认购期权通常为价外期权。
最大损失：购买股票的成本减去股票认购期权权利金最大收益：股票认购期权行权价减去支付的股票价格加股票认购期权权利金盈亏平衡点：购买股票的价格减去股票认购期权权利金2.保护性股票认沽期权组合何时使用：采用该策略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。
担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护。
如何构建：购买股票，同时买入该股票的股票认沽期权。
最大损失：支付的权利金+行权价格-股票购买价格最大收益：无限盈亏平衡点：股票购买价格+期权权利金3.双限策略许多投资者喜欢保护性股票认沽期权，它能够减低风险，但同时他们也关心成本。
第二章外汇风险管理外汇交易相关举例——套汇交易：在同一时间，纽约、东京、香港三个外汇市场有如下报价：纽约外汇市场：HK7.81/$东京外汇市场：JPY118.00/$香港外汇市场：JPY15.86/ HK如何进行套汇？掉期交易：案例1：中国某进出口企业向美国制造商出口零配件一批，价值120 000美元，美方将于三个月后付款。
即期汇率为：¥8.27/$，中国进出口企业担心三个月后美元贬值，于是决定利用远期外汇合约抵补这种风险。
经过一系列询价后，一家美国银行愿意提供三个月远期合约，汇率为：¥8.26/$。
三个月后中国进出口企业收回美元货款，同时履行合约，将美元卖给美国银行，收回人民币991 200元（$120 000×¥8.26/$）。
进行掉期分析。
案例2：一家公司希望借到12 000万日元的资金，为期两年。
但只能借到六个月浮动一次的浮动利率贷款，公司财务人员分析后，认为风险太大，不宜借入。
公司在欧洲货币市场上询价，发现从一家商业银行可以筹措到100万欧洲美元，年利率为6%，目前的即期汇率为：JPY120.00/$，两年远期汇率为JPY120.15/$。
公司决定做一笔外汇掉期交易，签订远期合约，建立以固定利率为基础的债务关系。
进行掉期分析。
案例3：一家英国公司六个月后将有120万美元货款收回,公司的资本报酬率是12%,远远高于银行英镑贷款年利率6%的水平，而公司目前又急需资金。
公司决定做一笔掉期外汇交易，以达到有效利用资金的目的。
于是公司财务人员开始在伦敦外汇市场上询价，希望签订适宜的远期外汇合约。
一家银行六个月远期汇率为：$1.20/£,公司决定签订六个月远期外汇英镑买进合约。
进行掉期分析。
期货交易：案例1：一家英国的大型公司预期在6月5日将要支付150万美元货款。
当前外汇市场上的即期汇率是$1.6/£，按此汇率计算，该公司为进行美元支付而购买美元的预期成本为93.75万英镑（$150万÷$1.6/£）。
