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第九章衍生证券投资分析一、填空题：1、随着期货交割月份的逼近，期货价格收敛于标的资产的。
2、当到达交割期限时，期货的价格等于或非常接近于现货的价格，不然的话，就存在机会。
3、期货的理论价格=（1+持有期的成本和时间价值）。
4、是指投资者利用期货合约转移价格风险的功能，用期货合约冲销现存的空头头寸或多头头寸，以此获利。
5、是指投资者预测资产价格的未来走势，通过贱买贵卖的操作来牟取暴利或避免损失。
6、是指投资者人为地构造某种特定资产，并且用这种资产与相关资产进行反方向交易。
7、金融期权的价格是指在期权交易中买卖期权的。
8、金融期权的价格一般由期权的和构成。
9、金融期权的是指期权本身所具有的价值，也就是期权的市场价格和执行价（协定价格、交割价或履约价）之间的差额。
10、期权内在价值因而存在着差异。
11、按不同的交割价划分。
期权内在价值有三种情况：、和。
12、金融期权的时间价值是指。
13、期权的时间价值既反映了期权有效期内，又反映了。
14、抛补的看涨期权策略是一个有保护的投资策略，比较适合的情况。
15、对敲策略，又称跨式期权策略或双向期权策略，就是同时具有相同价格与到期时间的同一种股票的看涨期权与看跌期权的策略。
16、是指同时买入与卖出以不同的实施价格或不同的到期日的两个看涨期权或看跌期权的组合策略，它有许多组合形式。
17、是指购买一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，出售两个中间价格的看涨期权。
18、是指出售一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，买入两个中间价格的看涨期权。
19、可转换证券的转换期限是指将可转换证券转换成公司普通股股票的。
20、可转换证券的是将可转换证券转换为普通股股票时每股的支付价格。
21、可转换证券的是指一单位的可转换证券能够转换到的普通股的股数。
22、可转换证券的是指持有人不行使转换权，只作为一般的不具有转换权的证券的价值。
23、可转换证券的转换价值是指将可转换证券实施转换时得到的该公司普通股股票的。
第九章1. 解释构造牛市价差期权的两种方法。
解：1）牛市价差期权可由2份相同期限、不同执行价格的看涨期权构成；投资者可通过卖空执行价格高的同时买入执行价格低的看涨期权构造。
2）牛市价差期权也可由2份相同期限、不同执行价格的看跌期权构成；投资者可通过卖空执行价格高的同时买入执行价格低的看跌期权构造。
2. 什么时候投资正向蝶形期权是合适的？解：蝶形期权涵盖了3份执行价格不同的期权，当投资者认为标的资产价格很可能位于中间执行价格附近时，则会购买正向蝶式期权。
3. 假定你从父母那里得到一些股票，近期股票表现差强人意，但通过分析你认为该股票在未来具有上涨的潜力，你打算卖出针对该股票的看涨期权，构造一个有保护的看涨期权。
你应该卖出怎样的看涨期权，才能使得期权被执行的可能性较低呢？解：我应该卖出执行价格高于当前股价并且期限较短的看涨期权。
在短期中，我可以赚得期权费，并且避免长期股价上涨期权被执行被迫卖出股票。
另外，当执行价格上升时，卖出看涨期权的期权费逐渐下降，我应该充分权衡未来股价上涨程度，选择合适的执行价位。
4. 有效期为三个月的股票看涨期权分别有8元、9元和10元的执行价格，其期权价格分别为2元、1元和0.25元。
解释如何应用这些期权来构造出蝶式价差期权。
做个表格说明蝶式价差期权损益如何随股票变化而变化的。
解：投资者可通过购买执行价格为8元和10元的看涨期权，同时卖空2份执行价格为9元的看涨期权构造蝶式价差期权。
初始投资为2＋0.25－2×1＝$0.25。
T 时刻损益随股价变化如下：股价T 时蝶式价差期权损益－0.25－8.259.25－ －0.255. 分析由看跌期权构造的牛式价差期权和由看涨期权构造的牛市价差期权之间的不同点。
解：由看跌期权构造的牛市价差期权和由看涨期权构造的牛市价差期权的损益图大致相同。
令11,P C 分别为执行价格为1X 的看跌期权与看涨期权，22,P C 分别为执行价格为2X 的看跌期权与看涨期权，由期权平价公式可得：111rT P S C X e -+=+，222rT P S C X e -+=+则：121221()rT P P C C X X e --=---，这表明，由看跌期权构造的牛市价差期权的初始投资小于由看涨期权构造的牛市价差期权初始投资数额为21()rT X X e --。
金融市场中的金融衍生品与期权交易金融衍生品是金融市场中一种重要的金融工具，它们的存在为投资者提供了一种可以更灵活地管理风险和追求收益的方式。
其中，期权交易作为一种常见的金融衍生品交易方式，具有非常广泛的应用。
首先，让我们来了解一下金融衍生品的基本概念。
金融衍生品是一种通过引用其他金融资产或指标来获取价值的金融工具，例如期权、期货、掉期和互换等。
与代表实际物品的实物衍生品相比，金融衍生品的价值完全基于其基础资产的价格变动。
期权交易是金融市场中最常见的一种金融衍生品交易方式之一。
它给投资者提供了一种特殊的权利，即在一定时间内，以特定价格购买或出售标的资产的选择权。
期权交易包括两种基本类型：认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有者以在未来购买该标的资产的权利，而认沽期权赋予持有者以在未来出售该标的资产的权利。
期权交易可以用于多种目的。
首先，它可以作为一种投机工具。
投资者可以通过购买认购或认沽期权来追求市场上涨或下跌的收益。
这种方式可以在市场走势不明朗时进行风险控制，同时也可以在市场看涨或看跌时以较小的成本进行投资。
其次，期权交易也可以作为一种套利策略。
套利是指利用市场上的价格差异和不一致性，通过同时进行两个或多个交易来获得无风险利润的过程。
投资者可以通过将认购期权和认沽期权结合起来进行套利交易，从而利用价格差异来实现收益。
此外，期权交易还可以用于风险管理。
通过购买期权合约，投资者可以对其投资组合进行保护。
例如，如果投资者拥有大量股票，他们可以购买认沽期权来对冲市场下跌的风险。
这样，即使市场走势不好，投资者仍然可以通过出售期权合约获得收益。
然而，期权交易也存在风险。
一方面，由于期权具有时间价值，其价值会随着时间的推移而减少。
如果市场走势与期望相反，投资者可能会在期权到期时面临损失。
另一方面，期权交易需要技术性的分析和对市场的准确判断。
投资者需要具备一定的金融知识和经验，才能正确选择、购买和出售期权合约。
综上所述，金融衍生品与期权交易在金融市场中具有广泛的应用。
期权交易的基本原理和策略在金融市场的众多投资工具中，期权交易以其独特的魅力和复杂性吸引着众多投资者。
期权作为一种金融衍生品，为投资者提供了丰富的交易策略和风险管理手段。
那么，期权交易究竟是如何运作的？又有哪些常见的策略呢？让我们一起来揭开期权交易的神秘面纱。
一、期权交易的基本原理期权，简单来说，就是赋予买方在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
这个权利并非义务，买方可以选择行使或者放弃。
而卖方则有义务在买方行使权利时按照约定履行交易。
期权的核心要素包括标的资产、行权价格、到期日和权利金。
标的资产可以是股票、指数、商品等各种金融资产。
行权价格是买方在行使权利时买入或卖出标的资产的价格。
到期日则是期权合约规定的最后有效日期。
权利金则是买方为获得期权权利而支付给卖方的费用。
以股票期权为例，假设投资者认为某只股票未来会上涨，就可以买入看涨期权。
如果到期时股票价格高于行权价格，投资者就可以通过行权以较低的价格买入股票，然后在市场上以更高的价格卖出，从而获利。
反之，如果股票价格低于行权价格，投资者可以选择不行权，损失的只是支付的权利金。
二、期权交易的策略1、买入看涨期权这是一种比较直接的策略，适用于投资者对标的资产价格看涨的情况。
买入看涨期权的最大损失是支付的权利金，而潜在收益则理论上无限。
但需要注意的是，只有当标的资产价格上涨超过行权价格加上权利金的总和时，投资者才能实现盈利。
2、买入看跌期权与买入看涨期权相反，买入看跌期权适用于投资者对标的资产价格看跌的情况。
当标的资产价格下跌超过行权价格减去权利金的差额时，投资者开始盈利。
最大损失同样是权利金。
3、卖出看涨期权如果投资者认为标的资产价格不会上涨超过行权价格，或者只是想通过收取权利金来增加收益，可以选择卖出看涨期权。
但需要承担在标的资产价格大幅上涨时可能面临的巨大损失。
4、卖出看跌期权当投资者认为标的资产价格不会下跌低于行权价格时，可以卖出看跌期权。
金融市场中的期权交易策略期权是一种金融衍生品，是指在未来的一段时间内，以约定的价格购买或卖出一定数量的某种资产的权利。
期权交易策略是指根据市场情况和风险偏好，采取一系列交易策略以达到收益最大化和风险最小化的目的。
一、期权交易策略的基本原则1.确定期权的价格和买卖时机：期权的价格受到市场供需关系和被标的资产价值波动的影响，因此需要在合适的时机以合适的价格买卖期权。
这需要考虑到市场的短期和长期趋势，以及对供需关系和资产价值波动的准确预测。
2.选择期权合约种类：期权合约种类有多种，包括认购期权和认沽期权。
根据市场情况和风险偏好，选择合适的期权种类进行交易。
3.制定风险管理策略：期权策略的一个重要组成部分是制定有效的风险管理策略，以减轻潜在的交易风险。
风险管理策略可能涉及对头寸的保险或对冲，采用止损或止盈策略等。
二、期权交易策略的类型1.多头策略：多头策略旨在通过购买期权，从资产的上涨获利。
多头策略包括多头意向、买进认购期权和垂直套利等。
多头策略的风险在于资产价值下跌时的损失。
2.空头策略：空头策略旨在通过出售期权或购买认沽期权，从资产的下跌中获利。
空头策略包括空头意向、卖出认购期权和卖出认沽期权等。
空头策略的风险在于资产价值上涨时的损失。
3.套利策略：套利策略包括垂直套利、水平套利和时间套利等，其原理是通过同时买入和卖出期权，利用期权价格波动和时间价值差异，从中获利。
4.对冲策略：对冲策略是一种旨在减轻交易风险的策略，通常涉及同一或相关资产的多头或空头交易。
对冲策略的效果可以通过期权套利来实现。
三、期权交易中的风险期权交易的风险主要涉及资产价值波动、时间价值和隐含波动性。
资产价值波动是期权交易最基本也是最常见的风险，因为资产价格的波动通常是不可控的。
时间价值是指期权剩余时间对期权价值的影响，期权时间越短，时间价值越小。
隐含波动性是指市场对未来资产价格波动的预期，如果市场预期波动性高于实际波动性，则期权价格也会上涨，反之则下跌。
金融市场中的衍生品交易策略衍生品交易作为金融市场的重要组成部分，具有广泛的应用和巨大的潜力。
同时，不同的衍生品交易策略也随之出现。
本文将探讨金融市场中的衍生品交易策略，并提供几种常见的衍生品交易策略作为例子。
一、期权交易策略期权作为一种常见的衍生品，具有风险管理和投机交易的双重功能。
以下是几种常见的期权交易策略：1. 藏头露尾策略：该策略适用于在市场上看涨的情况下，投资者购买看涨期权的同时，卖出看不涨的期权，以保护自己免受市场下跌的风险。
2. 垂直传播策略：该策略适用于预测到市场会有一定的波动情况下，投资者同时购买看涨和看跌期权，以赚取市场波动带来的利润。
3. 买入蝶式策略：该策略适用于市场预期将会波动但不确定其方向时，投资者同时买入两个看涨期权和看跌期权，以期望市场波动时能够获得盈利。
二、期货交易策略期货市场是衍生品市场中比较受欢迎的交易品种之一。
以下是几种常见的期货交易策略：1. 跨品种套利策略：该策略适用于不同品种期货之间出现价差时，投资者可以同时买入便宜的期货合约，卖出昂贵的期货合约，通过价差的收敛来获取利润。
2. 期现套利策略：该策略适用于期货合约与相应标的资产价格偏离时，投资者可以同时买入期货合约并卖出相应标的资产，以赚取价格差异带来的收益。
3. 动量策略：该策略适用于市场出现一定的趋势时，投资者可以跟随市场趋势，买入或卖出期货合约，并在趋势结束时退出交易以获利。
三、期权和期货组合策略结合期权和期货的交易策略可以在市场上做多维度的风险管理和投机交易。
以下是几种常见的期权和期货组合策略：1. 覆盖套利策略：该策略适用于持有股票同时购买看跌期权的投资者，以保护自己免受股价下跌的风险。
2. 宽跨式策略：该策略适用于市场预测到会出现一定的波动情况下，投资者可以同时买入看涨和看跌期权，并卖出相应的期货合约以获取盈利。
3. 资金筹码策略：该策略适用于通过买卖期货合约和期权合约来对冲股票组合的风险，并通过多空头寸的调整以优化回报。
金融衍生品交易策略金融衍生品交易策略是金融市场中常用的一种投资策略，旨在通过利用衍生品工具来获得收益或者对冲风险。
本文将介绍几种常见的金融衍生品交易策略，并探讨其适用性以及风险管理措施。
一、期权套利策略期权套利是一种利用期权市场的错配定价或者保护性买卖的交易策略。
其核心思想是根据市场波动性及不同期权合约的价格差异来获取收益。
常见的期权套利策略包括跨式套利、垂直套利和斜价套利等。
在跨式套利中，投资者同时买入一份认购期权和一份认沽期权，以利用价格差异获得收益。
垂直套利则是买入或者卖出不同行权价的期权，利用价格差异或者波动率差异获利。
斜价套利则是买入或者卖出相同行权价但不同到期日的期权，以利用时间价值差异获得收益。
二、期货套利策略期货套利是通过买卖不同合约品种之间的差价来获取收益的策略。
常见的期货套利策略包括正价差套利、反价差套利和跨品种套利等。
正价差套利是指买入低价合约，卖出高价合约，利用价差变化获取收益。
反价差套利则是相反，即买入高价合约，卖出低价合约。
跨品种套利则是通过买卖不同但相关的品种期货合约，以利用价格差异获利。
三、套利交易策略套利交易是利用市场上的定价差异或者短期波动获得收益的策略。
常见的套利交易策略包括统计套利、事件驱动套利和市场中性套利等。
统计套利是通过分析历史数据，寻找价格和波动率之间的反常关系，并根据模型进行交易。
事件驱动套利则是在事件发生后，预测和利用股价和期权价格的变动。
市场中性套利是相对较为复杂的策略，采用多头和空头组合的方式，以抵消市场方向性变动，实现无风险收益。
四、风险管理措施在进行金融衍生品交易时，风险管理至关重要。
以下是几个风险管理的措施：1. 多元化投资：将投资分散到不同的金融衍生品策略上，以降低单一策略带来的风险。
2. 控制杠杆：注意控制投资杠杆，避免过度借款。
合理使用保证金，确保能够承担损失。
3. 定期检查和调整：定期审查投资组合，监测市场波动和策略表现，并及时作出调整。
金融市场学第九章选择题您的姓名： [填空题] *_________________________________1. 关于期权交易双方的风险，正确的是（）。
[单选题] *A.买方损失有限，收益无限(正确答案)B.卖方损失有限，收益无限C.买方收益有限，损失无限D.卖方损失，收益均无限答案解析：于期权的买方来说，一方面他所承担的风险是有限的、收益是无限的；期权卖方做承担的风险是无限的、收益是有限的。
2. 金融衍生品市场的主要交易者类型有（）。
*A.投资者B.投机者(正确答案)C.套期保值者(正确答案)D.套利者(正确答案)E.价格发现者答案解析：金融衍生品市场的主要交易者类型划分为三类：套期保值者、投机者、套利者。
3. 金融衍生品可分为（）。
*A.远期合约(正确答案)B.期货合约(正确答案)C.期权合的(正确答案)D.互换合约(正确答案)E.股票合约答案解析：金融衍生品又称金融衍生工具，是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具或金融合约，如金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约、金融互换合约。
4. 金融期权合约的有效期限（）。
[单选题] *A.不超过9个月(正确答案)B.3个月以内C.6个月以内D.1年以上答案解析：金融期权合约的有效期限一般不超过9个月，以3个月和6个月最常见。
5. 期权交易的风险对期权买卖双方来说（）。
[单选题] *A.期权买卖双方的风险都确定B.期权买方无风险，期权卖方风险很大C.期权买方风险确定，期权卖方风险很大(正确答案)D.期权买方风险很大，期权卖方风险确定答案解析：于期权的买方来说，一方面他所承担的风险是有限的、收益是无限的；期权卖方做承担的风险是无限的、收益是有限的。
6. （）的主要原理是比较优势理论。
[单选题] *A.金融远期合约B.金融期货合约C.金融期权合约D.金融互换合约(正确答案)答案解析：金融互换合约的主要原理是比较优势原理，即交易双方利用各自在筹资成本上的比较优势筹措资金，然后分享由比较优势而产生的经济利益。
金融衍生品市场的交易策略金融衍生品市场是一个高风险、高收益的投资领域。
投资者可以通过金融衍生品的交易来赚取更高的利润，而不必拥有实物，例如商品或股票。
以下是一些常用的金融衍生品市场交易策略。
1. 期权交易策略期权交易是一种可以最大限度地利用杠杆的交易方式。
方向正确的交易可以带来巨大回报。
常见的期权交易策略包括买入看涨期权、卖出看跌期权或使用多腿期权策略 (例如散度、蝴蝶、阶梯)。
看涨期权是指，买方在指定价格 (行权价) 之前有权买入标的资产 (例如股票、大宗商品或货币) 。
如果标的资产的价格上涨高于期权价格，投资者可以选择执行期权并获得差价的利润。
看跌期权则是指，买方在指定价格之前有权卖出标的资产。
如果标的资产的价格下跌高于期权价格，投资者将获得差价的利润。
多腿期权策略是指，结合不同类型的期权为一个交易组合。
例如，蝴蝶策略是一种由两个看涨期权和两个看跌期权组成的多腿策略，设置不同的行权价格和到期时间，以帮助投资者在不同的市场条件下实现利润。
这些策略都需要投资者掌握方向性交易的技巧，以及对标的资产价格走势的分析能力。
2. 期货交易策略期货交易是交易标的资产未来价格的一种方式。
与期权交易不同，买卖人都有义务买入或出售标的资产，而且价格交易也不像期权那样具有灵活性。
期货交易常见的策略包括趋势跟随、反向交易和组合交易等。
趋势跟随是指跟随市场趋势进行交易。
如果市场处于上升趋势，投资者则购买期货合约，寄望利用价格上涨获得利润。
反向交易策略则是反向操作，预示着此时市场处于下降趋势时，投资者操作空头合约，预期利用价格下跌获得收益。
组合交易策略则更为复杂，是通过同时买入和卖出两种或更多种物品的策略来实现控制风险和扩大收益的目的。
3. 交易信号策略交易信号策略通过利用技术分析和基本分析来捕捉市场中隐藏的价格趋势。
信号可能来源于动量、趋势、交叉和价格形态等。
在这种策略下，投资者使用技术工具识别出合适的时间和价格点进行交易。
