兴业银行研究报告：评2012年政府工作报告20120305

2013年1月9日简要分析兴业银行 (601166.SS) 人民币16.79元证券研究报告业绩预告：2012年收入/费用/拨备前营业利润或好于预期最新消息兴业银行发布业绩预告称，该行2012年税后净利润为人民币347亿元，同比增长36%，较我们/路透全年市场预测分别高20%/13%，我们认为这可能得益于收入/拨备前营业利润/费用/已公布不良贷款好于预期。

分析兴业银行2012年营业收入为人民币876亿元，较我们的预测高11个百分点，可能缘于净利息收入和手续费收入双双高于预期（就净利息收入而言，同业业务带动生息资产扩张；总资产达到我们全年预测的110%）。

营业收入季环比增长9%，而平均总资产增长8%。

这表明四季度净息差可能环比持稳或小幅扩张（三季度净息差2.61%），可能得益于其涵盖同业业务、国债和资产管理的旗舰金融市场部门。

我们认为费用可能好于我们的预期，因2012年前9个月营业费用占我们全年预测的63%，低于去年同期的65%。

尽管截至四季度的不良率为43个基点，较三季度/我们的2012全年预测分别低2个/10个基点，我们认为兴业银行2012年信贷成本可能略高于我们90个基点的预测（2012年前9个月为104个基点）。

潜在影响我们维持强力买入和基于市净率的12个月目标价格人民币19.80元不变。

原因是：1) 该行同业业务的净资产回报率较高，对其生息资产、存款、拨备前营业利润和手续费收入增长高于同业构成支撑；2) 业绩预告显示其执行状况稳健。

上行/下行风险：GDP好于/差于预期，宏观紧缩政策。

所属投资名单亚太买入名单亚太强力买入名单行业评级：中性马宁执业证书编号: S1420510120014+86(10)6627-3063 ning.ma@ 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。

因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。

2012年银行业运行基本情况第一篇：2012年银行业运行基本情况2012年银行业运行基本情况2012年，银行业贯彻落实国家宏观调控政策，改进实体经济金融服务，努力提升经营管理水平，严守风险底线。

虽然受经济增长放缓、企业经营出现困难等因素影响，部分行业、领域和地区的信用风险有所显现，但银行业总体风险可控，整体呈稳健发展态势。

一、运行状况(一)资产规模持续增长，组织体系更加健全资产负债规模持续增长。

截至年末，银行业金融机构资产总额133.62万亿元，比年初增加20.33万亿元，同比增长17.9%;负债总额124.95万亿元，比年初增加18.87万亿元，同比增长17.79%(见图2-1)。

五家大型商业银行资产占比44.93%，比上年下降2.41个百分点，股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构(包括农村商业银行、农村合作银行和农村信用社)资产占比分别比上年提高1.4个、0.46个和0.3个百分点。

存贷款保持平稳增长。

截至年末，银行业金融机构本外币各项存款余额94.29万亿元，比年初增加11.63万亿元，同比增长14.06%;各项贷款余额67.28万亿元，比年初增加9.11万亿元，同比增长15.66%(见图2-2)。

从期限上看，企业短期贷款及票据融资同比多增1.69万亿元，中长期贷款同比少增0.68万亿元。

定期存款同比多增0.94万亿元，活期存款同比多增0.27万亿元。

从贷款投向上看，与项目投资密切相关的企业固定资产贷款比年初减少522亿元，经营性贷款比年初增加2.89万亿元。

组织体系更加健全。

中小银行业金融机构快速发展，机构种类、数量和市场份额继续上升，市场集中度趋于下降，竞争程度深化。

截至年末，共有城市商业银行144家、农村商业银行337家、农村合作银行147家、农村信用社1927家、村镇银行876家(开业800家，筹建76家)。

(二)薄弱领域的信贷支持力度加大，促进经济发展方式加快转变着力促进经济结构调整。

2012年度政府工作报告分析报告--基于PEST分析法的讨论摘要：本研究报告是在仔细阅读了《2012年度政府工作报告》（以下简称为“《报告》”）的基础上，采用市场营销学中的PEST分析法（政治与法律环境因素、经济环境因素、社会与文化环境因素、科学与技术环境因素）对其进行梳理而生成的分析报告。

本研究报告的目的在于分析政府工作报告的PEST会对企业造成什么影响；企业应该采取什么措施来应对这些影响。

关键词：政府工作报告市场营销企业战略PEST2010年3月5日上午9时，第十一届全国人民代表大会第三次会议在人民大会堂开幕，听取国务院总理温家宝作政府工作报告，审查年度计划报告和预算报告。

温家宝在政府工作报告中指出，中国的改革是全面的改革，包括经济体制改革、政治体制改革以及其他各领域的改革，没有政治体制改革，经济体制改革和现代化建设就不可能成功。

分析人士称这向全国人民释放了推进政治体制改革的重要信号。

国家行政学院政治学部教授王伟说：“这是很有分寸的判断，表明了领导层头脑冷静，对于当前的复杂的形势有着清醒的认识。

”政治会对企业监管、消费能力以及其他与企业有关的活动产生十分重大的影响力。

一个国家或地区的政治制度、体制、方针政策、法律法规等方面。

这些因素常常制约、影响着企业的经营行为，尤其影响企业较长期的投资行为。

《报告》中所表明的大的政策方针及宏观调控将对企业在接下来的一年甚至更长一段时间中的各项经营活动产生重大影响，因此，十分有必要对其进行进一步深入研究分析。

以往对政府工作报告的解读大多都是从产业（如房地产、旅游业等）角度进行剖析，并提出应对策略的，本次研究将从PEST四大方面就政府工作报告对企业经营战略的影响进行解读，并提出相应应对措施。

1理论回顾与研究对象1.1 理论回顾PEST分析是战略咨询顾问用来帮助企业检阅其外部宏观环境的一种方法。

是指宏观环境的分析，宏观环境又称一般环境，是指影响一切行业和企业的各种宏观力量。

2012年中国上市银行年报解读2012年中国上市银行年报解读窦郁宏2012年上市银行的业绩增长成为了整个中国经济关注的重点。

2012年上市银行（由于本文截稿日之前，北京银行(601169,)和南京银行(601009,)两家上市银行的2012年年报还未公布，因此本文的分析不包括这两家银行）实现净利润增长16%，其中五家大型银行行净利润同比增长14.8%，股份制银行增长22.3%。

财务数据分析净利润同比增速放缓，环比出现负增长行业景气度缓慢下降，企业家信心指数波动较大近十年，银行业景气指数一直保持在高位，2012年一季度起整个行业基本面压力加大，四季度有所回升。

相比较行业景气指数，银行家信心指数则波动较大（如图1所示）。

净利润增速继续下降，盈利能力不断减弱2012年每季度上市银行平均净利润同比增速延续逐级下降趋势，分别为27.19%、26.07%、24.46%、21.65%。

2012年国有5大行实现净利润7814亿元，同比增长14.75%；股份制银行实现净利润2213亿元，同比增长25.16%。

2012年已经公布年报的银行中，五大行里净利润增长最快的为农行，实现净利润1451.31亿元，同比增长19%，增长最慢的为中行，实现净利润1455.22亿元，同比增长11.51%。

交行、工行、建行净利润增速分别为15.05%、14.5%、14.26%。

股份制银行里净利润增长最快是兴业银行(601166,)，同比增速为36.45%；民生、光大、平安维持高增长，净利润同比增长分别为34.68%，30.6%及30.03%；股份制银行的增长主要来自于规模扩张和管理能力不断提升（如图2所示）。

资产规模平稳增长，贷款增速差别减小行业整体资产规模平稳增长2012年商业银行（包括国有五大行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行，下同）资产规模继续增长，总资产达104.6万亿元，比上年末增加16.2万亿元，同比增长18.3%。

解读2012政府工作报告——对经济领域的影响2012年3月5日十一届全国人大五次会议上午9时在北京人民大会堂开幕，国务院总理温家宝向大会作政府工作报告。

一、解读政府工作报告在经济方面的亮点通过学习2012年政府工作报告，我认为今年的政府工作报告在经济领域方面主要有以下几大亮点。

1、经济社会发展的主要预期目标国内生产总值增长7．5%；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4．6%以内；居民消费价格涨幅控制在4%左右；进出口总额增长10%左右，国际收支状况继续改善。

提出居民消费价格涨幅控制在4%左右，综合考虑了输入性通胀因素、要素成本上升影响以及居民承受能力，也为价格改革预留一定空间。

2、继续实施积极的财政政策持适度的财政赤字和国债规模。

今年拟安排财政赤字8000亿元，赤字率下降到1．5%左右，其中中央财政赤字5500亿元，代发地方债2500亿元。

优化财政支出结构、突出重点，更加注重向民生领域倾斜。

全面加强对重点领域、重点部门和重点资金的审计。

实施结构性减税。

认真落实和完善支持小型微型企业和个体工商户发展的各项税收优惠政策，开展营业税改征增值税试点。

3、实施稳健的货币政策按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。

综合运用各种货币政策工具，调节好货币信贷供求，保持社会融资规模合理增长。

广义货币预期增长14%。

优化信贷结构，支持国家重点在建、续建项目和保障性安居工程建设。

完善人民币汇率形成机制，大力发展外汇市场，为市场主体提供更多的汇率避险工具。

建立健全系统性金融风险防范和监管协调机制，增强抵御风险能力。

加强跨境资本流动监控。

规范各类借贷行为，引导民间融资健康发展。

4、继续搞好房地产市场调控和保障性安居工程建设。

严格执行并逐步完善抑制投机、投资性需求的政策措施，进一步巩固调控成果，促进房价合理回归。

继续推进保障性安居工程建设，在确保质量的前提下，基本建成500万套，新开工700万套以上。

摘要财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。

本课题通过对得利斯股份有限公司2011-2012年的资产负债表和利润表进行分析，从中得出企业近几年财务状况的变动情况，从而对企业偿债能力、运营能力及获利能力等标对企业各项能力进行具体分析。

我们可以根据企业的数据揭示有关指标间的关系，从而对企业的财务作出预测，有利于企业盈利。

财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。

财务报表全面、系统、综合的记录了企业经纪业务发生的轨迹，相关利益人对它的分析越来越关注。

财务报表分析有助于报表使用者对该公司做出正确的财务和经营决策。

同时，通过对各项数据的对比分析，我们可以发现企业在某些方面的不足之处，结合社会经济趋势，对这些不足之处提出一些合理化建议。

关键词：偿债能力分析财务状况分析管理建议目录摘要 0引言 (2)第1章公司概况 (3)1.1公司简介 (3)1.2公司财务核算情况 (3)第2章财务偿债能力分析 (4)2.1 流动比率分析 (4)2.2速动比率分析 (5)2.3资产负债率 (5)2.4 产权比率 (6)第3章公司财务结论及经营建议 (8)3.1财务状况的影响 (8)3.2 财务报表分析的初步结论 (8)3.3 对公司经营的建议 (9)结论 (10)参考文献 (11)后记 (12)引言财务分析报告是企业财务部门和财务人员对企业的财务状况、经营成果、现金流量进行专业的分析，它是企业决策层研究企业发展方向、确定企业战略决策，制定企业生产经营计划，改进财务运行和管理的重要依据。

在起源初期，银行对财务报表分析仅以资产负债表为基准，分析衡量顾客的信用和偿债能力。

2012中国政府调低经济增长预期----中国经济增速放缓或支撑黄金需求一、中国经济增速放缓得到政府层面确认3月之前，如果说欧洲经济体陷入萧条期在市场预期之内的话，那么对于庞大的新兴经济体中国而言，增长速度和增长方式还有较大争议的。

直到2012年３月５日国务院总理温家宝向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，提出２０１２年国内生产总值增长７．５％。

似乎确定了中国经济增速将以以往几年有明显的不同。

这也是我国国内生产总值（ＧＤＰ）预期增长目标八年来首次低于８％。

回顾以往，２００４年我国曾将ＧＤＰ预期增长目标定为７％，自２００５年开始，这一预期目标连续七年被确定为８％。

对于这一预期目标的调整，温家宝解释说，主要是要与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。

温总理提到了加快转变经济增长方式，显然这次经济目标调整并非是政府主动希望降低增速，而更多可能考虑到了现在实体经济所面临的种种问题而作出的审慎评估。

就算乐观的看也许2012年中国经济可以软着陆，但是面临的问题仍然是非常棘手，除了外围的因素外，国内的经济问题主要集中在三方面问题上：1.房地产全产业链景气度下滑。

以国内龙头地产公司万科为例，公司总资产2800亿，其中库存近2000亿，负债率超过70%，这还是非常优质的地产公司，其他公司就不用说了。

如果今年房价继续下行的话，损失最大的恐怕还不是地产行业，其中游的钢铁、水泥建材类和上游的铜铝铅锌以及为其提供融资的银行都将成为牺牲品。

2.基础设施建设难有作为。

高铁、公路等基础设施建设因高负债率及资产质量将放缓。

铁道部的负债率已经达到60%，723动车事故之后债务成本急剧上升。

而公路等其他投资方面，2008年之前没有人注意地方债务问题，但到了2010年底，地方债务总额已经超过10万亿，这个数据来自政府的审计报告，实际情况可能高于这个数字。

2012年温家宝政府工作报告解读编者按：2012年3月5日，第十一届全国人大五次会议开幕，国务院总理温家宝代表国务院向大会作政府工作报告。

为深入领会报告精神，我们遴选了报告中与县域经济社会发展紧密联系的13个关键词，并收集了部分专家的解读予以刊发，供大家参阅。

关键词1：7.5%政府工作报告中提出，2012年国内生产总值增长的预期目标为7.5%。

这个增速低于前几年8%的目标。

国务院参事室特约研究员姚景源表示，7.5%是综合考虑国际、国内多重因素基础上作出的主动科学调整，符合中国实际，体现了“稳中求进”的总基调。

姚景源分析，从国际看，世界经济尚未走出国际金融危机的阴影，增长动力不足，继续下行的压力不减，对我国外需稳定增长产生较大影响。

从国内看，我国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出，经济增长下行压力和物价上涨压力并存，部分企业生产经营困难，节能减排形势严峻。

在这种情况下，适度调整经济增速，有利于稳定和控制物价，有助于国民经济的综合平衡。

关键词2：扩大内需政府工作报告中提出：“扩大内需特别是消费需求是我国经济长期平稳较快发展的根本立足点，是今年工作的重点。

”姚景源说：“亚洲金融危机和国际金融危机让我们认识到，对于中国这样的发展中大国来说，国民经济的立足点必须放到扩内需上，只有这样才能提高我们的竞争力和抗风险能力。

”他表示，长期以来，我国经济增长主要依靠投资拉动，投资率高，消费率低。

今后推动潜在需求转为现实经济增长，要从扩大消费、稳定投资着手。

通过扩内需来带动经济发展，不仅有必要，而且有可能。

我国仍处于重要战略机遇期，工业化、城镇化正在加速推进，发展机会多，消费水平快速成长，市场空间广阔，内需潜力十分巨大。

姚景源认为，只有深化收入分配制度改革，多渠道增加低收入者收入，提高中等收入者比重，消费增长才有坚实基础。

增收的同时也要稳定好物价，大力改善消费环境，不断培育新的消费热点，这样消费才能更加强劲。

证券简称:兴业银行证券代码:601166 编号:临2013-05 兴业银行股份有限公司2012年度业绩快报本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。

本公告所载2012年度财务数据为初步核算数据，未经注册会计师审计，与经审计的财务数据可能存在差异，具体数据以公司2012年年度报告中披露的数据为准，请投资者注意投资风险。

一、主要会计数据单位：人民币百万元二、主要财务指标单位：人民币百万元注：1、本公告数据为兴业银行股份有限公司及全资子公司兴业金融租赁有限责任公司、控股子公司兴业国际信托有限公司的合并报表数据。

2、经中国证券监督管理委员会核准，公司向中国人保资产管理股份有限公司、中国烟草总公司、上海正阳国际经贸有限公司发行A股1,915,146,700股。

截至报告期末，本次非公开发行已完成认购缴款及验资工作，扣除发行费用后实际募集资金净额23,532,165,305.68元，其中计入股本1,915,146,700元，其余全部计入资本公积，变更后公司总股本为12,701,557,834元，其中本次新发行股份于2013年1月7日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管手续。

3、总资产、所有者权益均含本次非公开发行募集的资金；归属于母公司股东的每股净资产中的净资产包括非公开发行募集的资金，总股本为本次非公开发行后的股本。

4、本公告中基本每股收益和加权平均净资产收益率数据均根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号—净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）的规定计算，公司2012年12月所募集的股本及资金依据该文件规定将于次月起纳入计算。

三、经营业绩和财务状况情况说明2012年本公司盈利能力持续增强，运营效率不断提高，资产质量保持稳定，绿色金融和银银合作等特色业务深入推进，取得良好的经营业绩。

年末资产总额达到3.24万亿元，比年初增长34.47%；不良贷款率0.43%，拨备覆盖率达到466%，比年初大幅提高81个百分点；实现归属于母公司股东净利润347.08亿元，同比增长36.08%，收入结构进一步优化，加权平均净资产收益率26.64%，创上市六年来新高。