【现货黄金】WTI油价进入“50时代”,能源信贷溢价飙升

WT期I 货价格（右）
图3 纽交所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格
3 预测
12月份，IEA、EIA、欧佩克均下调了2020年全 球石油日需求量增长预估值。IEA下调8万桶，至同 比下降885万桶，日需求量达到9122万桶；EIA下调 24万桶，至同比下降885万桶，日需求量达到9238万 桶；欧佩克下调2万桶，至同比下降977万桶，日需 求量达到8999万桶。
11月下旬，“欧佩克+”释放延长减产信号、新 冠肺炎疫苗取得积极进展、也门胡塞武装袭击沙特
阿美石油设施等因素共同支撑油价大幅上涨，25日 WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别升至45.71 美元/桶和48.61美元/桶。临近月底，因全球新冠肺 炎疫情持续发展且“欧佩克+”内部对是否延长减产 存在分歧，油价有所回落，30日WTI和布伦特原油 近月期货合约价格分别降至45.34美元/桶和47.59美 元/桶。12月初，因英国政府批准辉瑞和BioNTech公 司的新冠肺炎疫苗、“欧佩克+”同意明年1月开始 仅小幅增产50万桶/日，国际油价明显走高，4日WTI 和布伦特原油期货合约价格分别升至46.26美元/桶 和49.25美元/桶。随后，尽管新冠肺炎疫情持续发 展且多国加大疫情封锁、中美关系紧张、伊朗增产 预期、美国原油库存意外大增等因素施压油价，但 随着英国开始接种新冠肺炎疫苗、多国疫苗接种提 上日程，市场乐观情绪进一步推高油价，10日布伦 特油价突破50美元/桶，WTI和布伦特原油近月期 货合约价格分别升至46.78美元/桶和50.25美元/桶； 中旬，受美国开始新冠肺炎疫苗接种、沙特吉达港 发生爆炸、美国原油库存超预期下降及美国刺激法 案取得积极进展等多重利好因素支撑，国际油价进 一步上涨，18日WTI和布伦特原油近月期货合约价

油价要变!今年首个“三连涨”来了油价要变!今年首个“三连涨”来了7月26日24时，国内汽柴油价格迎来新一轮调价时间窗口。

从目前的国际油价走势看，油价上调已是板上钉钉，这也将是今年以来国内油价首次“三连涨”，而且涨幅大概率超过前两次，车主们不妨抽空去加满油。

本周一，国际油价再度上涨，其中纽约原油期货涨幅2.4%，布伦特原油期货上涨2.07%，这已是国际油价连续三个交易日是上涨。

目前，纽约原油期货已逼近80美元/桶大关，布伦特原油期货上周四就已经突破80美元/桶。

如果以本周一收盘价与7月12日油价上调前的油价相比，纽约原油期货累计涨幅5.49%;布伦特原油期货累计涨幅4.28%。

当然，油价调整是以过去十个工作日参考国际油价的均价，与上一轮十个工作日国际油价均价的涨跌为依据的。

根据目前机构的预测，本轮油价上涨的幅度超过200元/吨，折算到每升上调幅度达0.18元或以上，私家车加满一箱油(以50升计算)要多花10元左右。

至于国际油价持续上涨的原因，俄乌冲突等地缘风险进一步加剧、欧佩克+进一步减产后原油供应吃紧都是重要因素。

目前我省92号汽油为7.63元/升，95号汽油、98号汽油分别为8.12元/升和8.9元/升。

这意味着，今晚油价上调后，92号汽油将逼近8元大关，98号汽油则将突破9元大关，今年以来国内汽柴油价格调整将呈“七涨五跌两搁浅”的格局。

影响油价的因素有哪些首先，影响油价的因素有：供求关系，市场的供求出现明显变化的时候，就会出现油价上涨或者下跌，例如：供小于求的时候，油价就会上涨。

其次，原油的储存量也直接影响油价，因为原油就是汽油的本质，如果储量较少的话，那么油价肯定会上涨。

之后，国际原油价格的变化也会直接影响油价，国际原油价格上涨的话，国内的汽油价格肯定会上涨，几乎不可能会下跌或者不涨的现象。

再之后，政治因素也会直接影响油价，这个是必然的，因为油价过高的话，会影响人们的使用，国家一般会进行宏观调控，这个大家一般应该都是懂一些的。

黄金坚挺稳守1250大关，页岩油来袭美油失守50关口周一(10月17日)现货黄金在1250美元上方窄幅震荡，目前交投于1254.11美元/盎司，美元的小幅冲高令金价有所承压，但黄金ETF 的流入、潜在的实物需求等利好因素都给金价提供支撑，本周金价有望小幅反弹；原油市场，美国页岩油的“卷土重来”令多头有所顾忌，美油一度失守50美元关口整数关口，不过，伊朗方面的态度则给油价提供些许支撑；技术面来看，只要美油能守住49.15附近的支撑，后市仍有望继续冲高。

【不惧美元创新高，金价坚守1250美元关口】周一现货黄金窄幅震荡，虽然美元指数一度创七个月高点至98.18，但随后回落失守98整数关口，金价则仍坚守在1250美元上方，黄金ETF在金价持稳之际重现流入迹象，临近印度假日季，黄金的实物需求有望提升，都给金价提供了一定的支撑。

(现货黄金日线图)(美元指数日线图)数据显示，过去两个交易日，全最大的黄金ETF—SPDR持仓持续流入，为9月24日以来首次出现连续两日流入，而过去三周金价走弱之际，其持仓并没有明显减少，这有助于金价守住1250美元附近的支撑，本周有望小幅反弹。

数据还显示，所有的黄金ETF持仓方面目前飙升至2013年以来最高水平。

汇丰银行(HSBC)指出，全球贸易的萎缩会刺激黄金上涨。

WTO将2016贸易增长预期下调1/3至1.7%，原因是中国经济放缓和美国进口减少。

贸易部分反映了全球经济的健康度，因此贸易的糟糕情况会对黄金形成利好。

地方保护主义的升级可能造成主要贸易国大打汇率战，这种情况下黄金就会变得炙手可热。

山东黄金首席分析师蒋舒表示，由于12月升息的可能性增加，大体而言，金价的趋势是向下，但升息之前还有一段时间，短期内可能有一次相当温和的技术性修正，预计金价短期内将触及1270美元，然后受升息预期影响急剧下跌。

(黄金ETF持仓一览)此外，由于接近印度的传统假日季，黄金的实物需求有望回升，市场还预期年临近底中国的黄金实物需求也有望给金价提供支撑。

DONGXING SE CURITIE S行业研究投资摘要：周内工业金属维持震荡格局，贵金属出现技术性回调。

本周进入中报密集披露期，关注中报对有色金属板块估值的影响。

数据方面，中国7月份新增社融1.69万亿，前值3.43万亿，预期1.85万亿；人民币信贷新增0.99万亿，前值1.81万亿，预期1.2万亿；1-7月固定资产投资同比降1.6%，前值增5.7%，预期降1%；7月社会消费品零售总额同比降1.1%，前值增7.6%，预期增1.2%。

美国7月零售销售月率1.2%，预期1.9%，前值8.4%；7月季调后CPI 月率0.6%，预期0.3%，前值0.6%。

欧元区8月ZEW 经济景气指数71.5，前值59.3；德国7月ZEW 经济景气指数71.5。

本周关注美国8月Markit 制造业/服务业PMI ，欧元区7月CPI/PPI ，以及美联储8月FOMC 会议纪要。

宏观层面，周初国内公布7月社融数据表现不及预期，货币政策或有边际收紧态势，7月工业和零售业表现均弱于预期则印证国内经济复苏速度放缓。

铜供给偏紧延续但边际松动迹象开始显现，最新周度TC 处49美元/吨，冶炼费绝对报价仍处8年低位，但受益于南美铜矿整体处于恢复阶段且秘鲁Antacappay 已与社区达成协议，铜矿运输开始恢复正常；此外，Codelco 表示新冠确诊病例明显减少，并预计旗下Chuquicamata 铜矿处理能力将迅速提升，显示供给端扰动较前期趋缓。

铜库存方面依然出现内外盘分化，LME 铜持续去库并刷新十七个月低位，沪铜则维持累库势头，显示国内消费出现的季节性弱化迹象。

黄金实物持仓首现周度下滑，金银非商业净多持仓续降：黄金ETF-SPDR 持仓较上周减少13.8吨至1248.29吨，白银SLV 持仓上升31.8吨至17855.07吨。

截止2020年8月11日当周，黄金非商业净多持仓减少14693张，白银非商业净多持仓减少6321张。

其中黄金非商净多持仓占总持仓比例降至40%，为近8个月内绝对低位，反映黄金市场的交易结构在周内出现的再平衡。