第4章 经济评价指标与方法法

NPV NPVR = × 100% = Ip
∑ NCF (1 + i )
t =0 t 0
n
−t
∑ I (1 + i )
t =0 t 0
n
−t
式中： --全部投资的现值 式中： IP--全部投资的现值 净现值率的判别准则：用净现值率评价项目或方案时， 净现值率的判别准则：用净现值率评价项目或方案时，若 NPVR≥0，方案可行，可以考虑接受； NPVR<0，方案不可行。 NPVR≥0，方案可行，可以考虑接受；若NPVR<0，方案不可行。对 于多方案比选，NPVR取最大者 取最大者。 于多方案比选，NPVR取最大者。 P63 例4.9
三、比率性指标分析法
比率性指标是反映投资使用效率高低的一类 经济评价指标，以该类指标为核心， 经济评价指标，以该类指标为核心，形成了一组 评价方法。 评价方法。 净现值率 内部收益率
一、净现值率(NPVR) 净现值率
净现值率又称为净现值指数， 净现值率又称为净现值指数，是指技术方案的净现值与投资 现值之比。 现值之比。其计算公式为
已知A、 两种设备均能满足使用要求 两种设备均能满足使用要求， 设 例4-8 已知 、B两种设备均能满足使用要求，A设 备的市场价为150(万元 ，使用寿命为 年，每年可带来收 万元)，使用寿命为4年 备的市场价为 万元 入50(万元 ；B设备的市场价为 万元)； 设备的市场价为240(万元 ，使用寿命为6 万元)，使用寿命为 万元 设备的市场价为 万元 万元)， 年，每年可带来收入60(万元 ，试在基准折现率为 ％的 每年可带来收入 万元 试在基准折现率为10％ 条件下选择经济上有利的方案。 条件下选择经济上有利的方案。 解: NAV(A)=50-150(A／ NAV(A)=50-150(A／P，10％，4)=2.7(万元) 10％，4)=2.7(万元) ％，4)=2.7(万元 NAV(B)=60-240(A／ NAV(B)=60-240(A／P，10％，6)=4.9(万元) 10％，6)=4.9(万元) ％，6)=4.9(万元 因为NAV(B)>NAV(A)，故选择设备 在经济上更为合 因为NAV(B)>NAV(A)，故选择设备B在经济上更为合 NAV(B)>NAV(A) 理。因此在基准折现率为10％的条件下，选择设备 在 因此在基准折现率为 ％的条件下，选择设备B在 经济上是有利的。 经济上是有利的。

第四章经济效果评价指标与方法在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十分必要的。

为分析问题方便起见，本章假定项目的风险为零，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。

※ 本章要求（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；（2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；（3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。

※ 本章重点（1）投资回收期的概念和计算（2）净现值和净年值的概念和计算（3）基准收益率的概念和确定（4）净现值与收益率的关系（5）内部收益率的含义和计算（6）借款偿还期的概念和计算（7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算（8）互斥方案的经济评价方法※ 本章难点（1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算（3）互斥方案的经济评价方法§1 经济效果评价指标经济效果评价指标体系（注意说明静态和动态指标的适用条件）一、静态评价指标（一）盈利能力分析指标1. 投资回收期（Pt）：用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限原理公式：实用公式：静态投资回收期可根据项目现金流量表计算，其具体计算分以下两种情况：（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量，即A=。

（2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：评价准则：Pt≤Pc，可行；反之，不可行。

特点：概念清晰，简便，能反映项目的风险大小，但舍弃了回收期以后的经济数据。

【例】：教材P.67的例4-1或随机举例说明2. 投资收益率（E）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值计算公式：（1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率；（2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。

评价准则：E≥Ec，可行；反之，不可行。

特点：舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。

第四章 经济效果评价指标与方法
P
t

K 建设期 R
式中： K ——总投资 R ——每年的净收益
2. 投资收益率 (1) 投资收益率的含义 投资收益率是投资经济效果的综合评价指标，它是指 投资方案建成达到设计生产能力后的一个正常生产年份 的年净收益总额与方案投资总额的比率。 投资收益率的计算公式如下：
其计算公式也可以写成:
(CI
t 0
n
1
CO1 ) (1 IRR) (CI CO2 ) (1 IRR) t
(1)现值法 在进行多方案比选时!现值法可以分为单独分析法和 增量分析法两种方法. a. 单独分析法
现值法的单独分析法又称为净现值法 ,其基本步骤如下: ⅰ ⅰ计算各个备选方案的净现值,检验各个方案的绝对经
济效果,去掉NPV<0 的方案;
ⅱ对绝对经济效果合格的方案!比较其净现值!以净现值
最大的方案作为最优方案. b. 增量分析法
第四章 经济效果评价指标与方法
3. 利息备付率 利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与 应付利息的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映偿 付债务利息的保障程度.其计算公式如下:
工程 经济学
式中:当期应付利息费用——计入总成本费用本期所发生的 全部应付利息。 4. 偿债备付率 偿债备付率是指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付 息的资金与当期应还本付息金额的比值,它表示可用于还本
I
t 0
n
t
(1 ic ) t
式中: Ip——项目全部投资的现值。 (2) 判别准则
工程 经济学
第四章 经济效果评价指标与方法
若NPVR≥0,则项目可以考虑接受；

=4266（元）
NPVB=-15000+(7000-4300)（P／A，8%，10）=3117（元） NPVA> NPVB，应选择设备A.
费用净现值的比较
例：两台压缩机，功能相近，但寿命、投资、年操作费用不同。 设基准折现率为15%，应选择哪台压缩机？
方案 A B
初始投资/元 3000 4000
寿命/年 残值/元
其中：I----投资额 C----经营费用 Q----年产量 Y----年均净收益
评价方法
P2/1≤PS —— 方案2较优 P2/1＞PS —— 方案1较优
例4-3
静态投资回收期指标的优缺点
优点：（1）直观、简单，便于评价 （2）可反映投资回收速度和投资风险性的大小
缺点：（1）没有考虑资金的时间价值 （2）没有反应投资回收以后方案的收益和费用； 不能全面反映项目在整个寿命期内的真实经济效果。
静态追加投资回收期（差额投资回收期）（了解）
Q1=Q2时
P2 /1

I2 C1
I1 C2
I2 I1 Y2 Y1
Q1≠Q2时
P2 /1
I2 / Q2 I1 / Q1 C1 / Q1 C2 / Q2
I2 / Q2 Y2 / Q2
I1 / Q1 Y1 / Q1
例：某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元， 年运行费用3500元，4年后，该设备可以按5000元转让，如基 准收益率i0=20%，问此项设备投资是否值得？
解：NPV=-40000+（15000-3500）（P／A，20%，4） +5000（P／F，20%，4）=-7815（元）
NPV＜0，方案不合理。
静态投资效果系数的应用：