金融学概论第8章 货币供求2

顺差
一般会使本国货币汇率上升，而不利于其出口贸 易的发展，从而加重国内的失业问题；
如果该国有义务维持固定汇率，那么，顺差将使 本国货币供应量增长，从而加重通货膨胀；
将加剧国际摩擦，因为一国的国际收支发生顺差， 意味着有关国家国际收支发生逆差；
国际收支如果是形成于过度出口造成的贸易收支 顺差，则意味着国内可供资源的减少，因而不利 于本国经济的发展
第一节 货 币 均 衡
五、不同经济体制下货币供求均衡问题的差异表现 (一)问题的主要矛盾不同 • 在集中计划经济体制下，货币均衡问题的主要矛
盾往往是货币供给偏多，而且供给过多的失衡态 势可以长期保持在较严重的水平上。 • 在市场经济体制下，货币均衡问题的主要矛盾或 症结可能是供给过多，也可能是供给不足，而且 两者总是经常交替出现的。
第一节 货 币 均 衡
(二)表现形式不同
• 在集中计划经济体制下，一方面，由于对价格的 计划管理，货币供给过多，表现为商品供给短缺、 普遍的票证配给制、排队购买及国家牌价与黑市 价之间悬殊的价差等；另一方面，利率由国家统 一制定，无论货币如何扩张，相对于企业投资饥 饿症而言也不会显得过多，从而也不直接表现为 利率的下跌。
第一节 货 币 均 衡
二、货币失衡
• 如果在货币流通过程中，Md不等于Ms，则称为货币失衡， 或称为货币供求的非均衡。
(一)货币供给量（Ms）大于货币需求量（Md）的货币失衡 (二)货币供给量（Ms）小于货币需求量（Md）的货币失衡 (三)货币结构性失衡 • 货币结构性失衡主要有两种含义： 一是指货币供给量形成的购买力结构与货币需求量所包含
第一节 货 币 均 衡
四、货币均衡的实现条件 健全的利率机制。 发达的金融市场，尤其是活跃的货币市场。 加强中央银行的宏观调控。换言之，中央银行须
拥有足够的，并且有效的调控手段。 国家财政收支要保持基本平衡。 生产部门结构要基本合理，即产业结构的合理化，
以消除社会商品供求的结构性失衡。 国际收支必须保持基本平衡。
支付给非居民的雇员报酬
与投资收入有关的对外金融 资产和负债的收入与支出
经常转移
除了资本转移以外的各种转移
资本和 金融账户
资本账户
金融账户
错误与遗漏账户
Hale Waihona Puke 固定资产所有权的资产转移资本转移
与固定资产收买或放弃相联 系或以其为条件的资产转移
债务人不索取任何回报而取 消的债务
非生产、非金融 资产的收买和放弃
第八章 货币供求均衡
• 第一节 货 币 均 衡 • 第二节 货币的对外均衡：国际收支平衡
第一节 货 币 均 衡
一、货币均衡的定义及实现机制 (一)货币均衡的含义 • 所谓货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币
流通状态。在货币流通过程中，如果货币需求与货币供给 不相等，则为货币失衡。 动态的概念。是一个由均衡到失衡，再由失衡回复到均衡 的不断运动的过程。 相对的概念。货币均衡实际上是一种在经常发生的货币失 衡中暂时达到的均衡状态。 货币均衡指货币供求总量的均衡和货币供求结构的均衡。 它本身不是目的，而是实现经济均衡发展的前提和保证。
主要工具是税收和政府转移支出。逆差时， 采用紧缩性的财政政策，提高税率，减少政府转 移支出，抑制公共支出和个人支出，进而抑制总 需求和物价上涨，削减进口,由此改善贸易收支和 国际收支。
3.货币政策
(1)例如再贴现率
中央银行在贴现票据时,所收取的官定利率称 为再贴现率(简称贴现率)。
(2)政策含义
中央银行以提高或降低贴现率的办法，紧缩或 补充货币投放与信贷规模,吸引或排斥国外短期 资本的流入流出,达到调节经济与国际收支的目 的。
支出项目、
• 借方(debt): 对外资产增加 对外负债减少 商品服务进口
• 贷方(credit)： 对外资产减少 对外负债增加 商品服务出口
• 某企业向美国出口价值200万美元的服装， 进口商将款项汇入指定银行账户
– 出口创汇，属贷方科目，记“＋$200万” – 持有外国资产，属借方科目，记“－$200万”
(四)国际收支的调节
1.外汇缓冲政策
指一国政府为对付国际收支不平衡，把其黄 金外汇储备作为缓冲体，通过中央银行在外汇 市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡所形 成的供求缺口。由此使国际收支不平衡所产生 的不利影响仅局限于外汇储备的增减，而不致 于进一步影响本国的经济。
2.财政政策
国家通过扩大或缩小财政支出，提高或降低 税率的办法来平衡国际收支。
• 错误与遗漏项目(errors & omissions) • 国际收支平衡表专门设置的平衡项目 • 设置原因
– 隐瞒交易导致原始资料失真 – 技术困难造成交易记录不完全 – 各子项目分别统计，口径难以一致
• 功能
– 使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡 – 根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账
户的相反方向
四、国际收支平衡表的分析
(一).国际收支不平衡的含义
由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则， 因此国际收支从会计意义上说总是平衡的。国际 收支不平衡应从经济意义上理解。
国际收支失衡，是指国际收支出现顺差或逆 差。判断一国国际收支的真实情况，目前国际上 通用的方法是将国际收支平衡表中记录的全部国 际经济交易，按其性质的不同分为自主性交易和 调节性交易两大类。
各种无形资产的交易
直接投资 证券投资 其它投资
储备资产
货币性黄金 外汇资产和其它债权 在IMF的储备头寸 特别提款权
• 储备资产变动
• 记录中央银行或财政部门等官方政府机构 的国际交易活动
• 官方储备资产包括货币性黄金、特别提款 权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储 备等
• 往往是出于对冲私人部门国际交易影响的 目的而发生，也被称作平衡项目，制表时 单独列示
在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国 家，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差 减小或逆差增加。反之，一国的物价与成本低于其他国家， 必然有利于出口而不利于进口，从而使经常项目顺差增加 或逆差减少。
这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收 支失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将导致 经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致经 常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主要是由通货膨 胀或通货紧缩引起的。
国际收支平衡表，是指将国际收支按照特定账户分类和复式记账原则 编制的会计报表。
▲ 国际货币基金组织（IMF）编制出版的《国际收支手册》（现已 出第五版），规定了成员国编制国际收支平衡表的准则、项目分类、 构成标准及管理方法等，具有指导性意义。
▲ 国际收支平衡表的记账：
收入项目、负债增加项目、资产减少项目列为贷方； 资产增加项目、负债减少项目列为借方；
• 中央银行可以用来调控货币供求的最重要的手段就是 利率手段对货币供求调控 。
• 中央银行可以通过调整基准利率影响市场利率的变化。
• 中央银行对货币供给的控制能力较强，而货币需求更 多的取决于企业、个人的行为，中央银行的影响很小。
• 所以中央银行对货币供求均衡的调节一般通过货币政 策工具调节货币供给量来实现。
收入性失衡
一国经济经过一个比较长时期的快速增 长以后，国民收入的持续增加，导致进口 需求的膨胀，从而可能导致收入性失衡。
一般地，经常项目余额等于国内总供给 减国内总需求。伴随经济的持续快速增长， 将会带来物价上涨，通货膨胀率上升，使 得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内 总供给增长趋于下降。
• 货币性失衡
的商品供应量结构之间的不平衡。 二是指货币供给量中M0与M1、M1与M2的比例失调。
第一节 货 币 均 衡
三、货币均衡的实质及标志 (一)实质 • 是社会总供给与总需求均衡的一种反映，
而它表现出的货币供求又反映着商品供求 平衡。
货币供求和社会总供求的关系
1) 总供给决定货币需求。
2) 货币需求引出货币供给，货币供给量应于货币需求量 相适应，但也绝非是等量的，货币供求的非均衡是常 态。
3) 货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏 大或偏小的总需求。
4) 总需求的偏大和偏小，对总供给产生巨大的影响。
5) 总需求的偏大或偏小，也可以通过紧缩或扩张货币供 给的政策来调节，但单纯控制总需求难以真正实现均 衡目标。
第一节 货 币 均 衡
(二)标志 (1)商品市场上的物价稳定. (2)商品供求平衡. (3)金融市场资金供求平衡，形成均衡利率.
第2节 货币的对外均衡:国际收支平衡
• 一、国际收支的含义
•
国际收支是一个国家在一定时期全部对外经
济往来的系统记录。
• 1. 国际收支记录的是一国全部对外经济交易，包 括
•
▲ 商品、劳务买卖
•
▲ 物物的交换
•
▲ 金融资产交易
•
▲ 商品、劳务单方面转移
•
▲ 金融资产单方面转移
二、国际收支平衡表的含义
• 在市场经济体制下，若货币供求增速过快，则在 商品市场上必然引起物价上涨；而在货币资金市 场上，必然是形成利率下跌走势。
第一节 货 币 均 衡
(三)调控机制不同
• 在集中计划经济体制下，对货币供求失衡 的调节主要依赖直接的计划手段和行政手 段，同时辅以调整计划价格和利率等措施。
• 在市场经济体制下，价格、利率杠杆不仅 是货币供求均衡与否的信号，而且在货币 供求由失衡趋向均衡的调整过程中，还具 有自动调节功能。
(二).国际收支失衡的原因 周期性失衡 收入性失衡 货币性失衡 结构性失衡 偶发性失衡
周期性失衡
(1)在经济繁荣阶段，由于生产的高涨，进出口会大 幅度增加，经常项目可能出现顺差；同时，资本 流入会增加，而资本流出会减少，导致国际收支 顺差。