二、负债结构分析
万科企业简化资产负债表
资产负债比率揭示企业的全部资金来源中有 多少是由债权人提供的,从债权人角度可以 说明债权的的保障程度;从所有者角度可以 说明自身承担风险的程度;而站在企业的角 度可以反映其偿债能力。一般说来,负债比 率越低,则股东或所有者权益越大,说明企 业的债权保障程度越高。
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400,000,000,000.0 350,000,000,000.0 300,000,0000,000.0 250,000,000,000.0 200,000,000,000.0 150,000,000,000.0 100,000,0000,000.0
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启示
1. 万科应当在风险和成本之间找到一个平衡点,以实现企业价值 最大化。 企业一方面应当设计合理的资金结构,保持适当的 负债,降低资金成本,一方面应当控制负债的规模,保证谨慎 的负债比例,防止债务到期无力偿还或资不抵债的现象。
2. 从发展的角度,对万科最佳资本结构提出建议:适度增加权益 融资,降低财务风险;采取多渠道融资方式,在保持资本结构 相对稳定的基础上增加应变的灵活性。其实这也正是万科正在 做的。
股权结构分析
1. 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式为
股东权益比率 =(股东权益总额 / 资产总额)* 风险、高 报酬的财务 结构。但相 对于整个房 地产行业而 言,万科仍 处于相对保 守的位置, 因此可以更 好地发挥财 务杠杆作用。
2.所有者权益构成表 (1)近五年所有者权益构成情况(单位:亿元)
4、长期负债的构成
大部分来自于银行借款
由上表可知,除了来自于银行的长期借款占了长期负债较大比例外,应付债券也占 了较大部分,在20%左右。可转换债券发行所募集到的资金是万科历次融资中最大 的,可以看出可转债已经成为万科较为重要的融资方式之一。