下载文档原格式
形考任务一1.下列不属于狭义的资本的是银行借款2.按对资本的广义理解，资本可分为自有资本和借入资本3.资本的根本特征是运动性4.下列不属于资本运营和生产运营的区别的是运营目标不同5.并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩张属于横向型资本扩张6.下列选项中不属于风险特征的是客观性7.下列选项中属于系统风险的是资本经营运作风险8.下列选项中属于非系统风险的是财务风险9.企业应预先识别资本经营过程中可能存在的风险指的是风险识别10.在资本经营风险管理的基本运作机制中属于风险防范的是风险尚未真正发生之前，事先对企业资本经营活动进行防范设计，可以减少企业面对风险的概率11.从“物”这一表现形式看，资本可以分为货币资本、实物资本、无形资本、金融资本。
12.资本的特征包括资本的增值性、资本的竞争性、资本的运动性、资本的开放性13.按照资本运营的形式划分，资本运营可以划分为实业资本运营、产权资本运营、金融资本运营、无形资本运营14.资本运营和生产运营的联系包括目的一致、相互依存、相互渗透15.收缩型资本运营模式有借壳上市、公司分立、分拆上市、股份回购16.资本运营中的宏观性风险包括经营风险、社会风险、政治风险17.资本运营中的微观性风险包括经营风险、违约风险、商业风险、财务风险18.下列属于我国资本运营管理的现实问题的是资本运营理念扭曲、资本运营主体模糊、资本运营人才缺乏、资本运营中介组织严重不规范19.下列选项中属于风险特征的是客观性、普遍性、可防范性、不确定性20.下列属于我国资本运营管理的现实问题的是资本运营理念扭曲、资本运营主体模糊、资本运营人才缺乏21.资本增值是在运动中实现的，运动性是资本的最根本的特征。
错22.资本运营主要是在商品市场和技术市场上运作。
错23.资本运营和生产运营的目的是一致的，都是为了追求和实现资本的增值。
对24.资本运营的本质，就是通过资本交易或使用，不断变换形态。
以价值管理为中心，求得资本增值的最大化。
可转换公司债券融资的优势及劣势研究—代作者：岑颖来源：《中外企业家》 2015年第9期"代岑颖（长江师范学院武陵山区特色资源开发与利用研究中心重庆408100）摘要：本文以发行可转换公司债券的公司为视角，对比分析了可转换公司债券融资的优势及劣势。
关键词：可转换公司债券；债转股；融资优势；融资劣势中图分类号：F830.91文献标志码：A文章编号：1000-8772（2015）25-0059-01一、可转换公司债券概述可转换公司债券属于债券的一种，发行公司在发行债券的同时，赋予了这份债券一份期权，允许购买人在一定期间内在满足约定条件的情况下，将其持有的债券转换为发行公司的股票。
其约定条件是：债券发行公司普通股市价上升至契约中事先规定的转让价格时，债券持有人既可行使其转换权，成为公司股东。
因此可转换公司债券承载了债权、股权、期权，属于兼具债权和股权双重特性的嵌入式衍生金融工具。
可转换公司债券克服了传统融资工具的某些弊端，获得了筹资者、投资者的亲睐。
尤其在上市公司在证券市场增发新股、配股受到限制时，给急需筹资的企业带来福音。
但我国资本市场还不完善，可转换公司债券的发行与运作仍处于起步阶段，其是一把双刃剑，需对它的优势、劣势进行对比分析，为发行公司提供借鉴。
二、可转换公司债券的优势（一）降低筹资成本，优化公司资本结构可转换公司债券兼具债权、股权双重性质。
投资者在购买可转换公司债券的同时则取得了将来将债券转换为发行债券公司普通股的可能性。
因此在转股之前，可转换公司债券相较于普通型债券有较低的票面利率。
发行公司获得低成本资金来源，降低筹资成本。
如若大多数投资者都看好债券公司拟发行的股票，期权的价格会提高，票面利率还会降低。
如等式所示：期望系数×期权费率=普通债券票面利率-可转换公司债券的票面利率。
期望系数为1时，股票看涨可能性极大，为0时反之。
发行可转换公司债券的公司在获得低成本债务资金的同时，增加了公司债务，提高了公司资产负债率。
我国上市公司发行可转债融资的动机及后果可转债是指可以在特定时间和条件转换为普通股票的特殊企业债券，作为上市公司重要的再融资工具之一，越来越受到我国国内公司的青睐。
但是，由于我国的资本市场发展起步晚，发展时间短，资本市场还不够成熟，可转债融资存在一系列的问题。
因此，本文探讨了我国上市公司发行可转债的动因和经济后果，以此得出上市公司发行可转债的相关启示，完善我国可转债相关理论研究，促进我国可转债市场发展。
一、可转债融资的发行条件与特征1.可转债的发行条件。
为了规范我国可转换公司债券的发行，国务院证券委在1997年发布了《可转换公司债券管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），在《暂行办法》第二章的第九条，对上市公司发行可转债公司债券的条件进行了详细规定。
随着可转债市场的不断发展，《暂行办法》部分条款已不能适应新形势的发展需要，于2006年5月8日废止。
为了适应可转债市场新的发展趋势，证监会于2006年发布了《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《管理办法》），《管理办法》对上市公司发行可转债的条件进行详细规定，将上市公司发行可转债的条件划分为一般条件和特定条件，上市公司发行可转债，不仅要符合一般证券的发行条件，还要符合可转债发行的特定条件，比如在3个会计年度内，平均净资产收益率和可分配利润要分别不低于6%和公司债券1年的利息，预计可转债发行的当年，累计的债券余额不能超过期末净资产的40% 。
2.可转债的特征。
可转换债券作为一种既有债券性质，又可以在一定期限内转换为股票的公司债券，具有债权性、期权性的双重价值特性。
除了具备这两种特性，可转债还具有股权性。
在债权性方面，可转债作为公司再融资的工具之一，零息可转债在到期后可以领取票面上标定的金额，付息可转债可以在规定的日期内领取利息，到期不转股还可以领取本金。
从这一方面来看，不管是零息债券，还是付息债券，只要可转债在转股窗口不实施转股，可转债就具备了一般债券的一些普遍特性，即到期偿还本息，一定程度上加强上市公司财务杠杆。
一、我国可转债现状可转债又叫可转换公司债券，是在一定时间内可以按照合约规定的转股价格转换成公司股票的债券。
简单来说，可以将可转债看作债券和股票期权的组合产品。
站在投资者角度，可转债下有债底属性保证最低收益，上受股价驱动拥有无限潜在收益。
站在公司角度，可转债发行利率一般低于普通公司债，且转股概率高，这种融资途径成本更低。
2017年以来，供需两热的市场环境下，可转债规模节节高。
在2017年定增规则收紧后，可转债发行供应进入快速增长阶段，2017~2019年融资规模以122%的复合增长率快速扩容。
（图1）本文以上海证券信息网和同花顺财经网2015~2019年度已截止转股的32只可转债为研究对象，其中4只为上市银行所发行，因银行股特殊的资本结构，研究中予以剔除，最终研究样本为28只。
本文重点分析可转债转股结果对资本结构、股利分配的影响。
2015~2019年32只可转债的票面利率平均值为0.66%，最大值也仅有1.5%，远低于同期同风险债券利率。
同时，上市公司均保留了赎回条款，保有促使投资者“债转股”的适当方法与手段，有效防止呆滞证券的发生。
从可转债转股的执行效果来看，32家公司的转股比率均值为86.62%，其中转股比率最大的是国电转债，高达99.92%；（除去银行发行）而转股比率最小的是三一转债，转股比率仅有0.01%。
但总体来看，我国上市公司可转债的转股比率还是比较高，转股比率98%以上的有28家，占到全部债转股公司的87.50%。
出现上述现象的主要原因是，中国上市公司发行可转换债券的主要目的是延迟股票融资，转换条款的设计鼓励转换。
随着对中国资本市场的监管日益严格和有限的股票再融资，上市公司发行可转换债券正成为延迟股票融资的更为务实和合理的方式。
上市公司通过设计可转债的条款，如采用较低的票面利率或者设置提前赎回条款等，促使债权人尽快转股实现股权再融资。
（表1）二、发行可转债对上市公司的影响（一）对资本结构的影响。
上市公司债务重组上市公司债务重组是指通过各种手段，调整上市公司资本结构和偿债能力的过程。
债务重组的目的是为了减轻公司的债务负担，改善公司的财务状况，恢复市场信心，并为公司未来的发展提供稳定的运营环境。
首先，上市公司债务重组的原因是多方面的。
一方面，经济周期波动、行业竞争加剧、公司经营不善等因素可能导致公司财务状况恶化，债务问题凸显。
另一方面，公司扩张或并购过程中可能产生大量债务，若公司未能按时按量偿还债务，则需要进行债务重组。
此外，由于债务性质、种类和利率的不同，也可能需要对债务进行重组，以优化公司财务结构。
其次，上市公司债务重组的方式多种多样。
常见的债务重组方式包括债务延期、债权转股、债务减记、债务再融资等。
债务延期是指延迟还款，减轻公司的偿债压力，为公司提供足够的运营资金；债权转股是指将债权转为股权，为公司提供股东权益，降低负债率；债务减记是指债权人主动减少债务金额，减轻公司负债压力；债务再融资则是指通过发行新债券或增发股票来筹集资金，以偿还旧债务。
第三，上市公司债务重组的实施需要利益相关方的合作。
在债务重组过程中，公司需要与债权人、股东、监管机构等互相合作，达成一致意见。
债权人在债务重组中需要充分考虑公司的盈利能力、现金流状况和资产负债表等因素，为公司提供合理的债务解决方案。
同时，公司也需要制定详细的债务重组计划，并与债权人和股东展开充分的沟通和协商，争取各方的支持与配合。
最后，上市公司债务重组的风险也不能忽视。
一方面，债务重组可能导致股价下跌，影响公司的市值和股东的财富。
另一方面，债务重组可能会导致公司的经营活动受到限制，影响公司的盈利能力和发展前景。
同时，债务重组也可能引发一系列法律风险和争议，例如债权人与公司之间的纠纷，股东之间的利益冲突等。
综上所述，上市公司债务重组是一项复杂而又困难的任务。
债务重组需要充分考虑市场情况、公司财务状况和利益相关方的意见，以达到优化公司财务结构和恢复市场信心的目标。
2023年春江苏开放大学财务管理形成性考核第三次作业试题列表单选题题型：单选题客观题分值1分难度：一般得分：11下列各选项中，可以带来剩余收益的是（）。
A企业的总资产税后收益率高于其平均资本成本率B项目预期的投资收益率低于该项目使用资金的资本成本率C当平均资本成本率最大时D企业的总资产税后收益率低于其平均资本成本率正确答案：A题型：单选题客观题分值1分难度：一般得分：12公司引入战略投资者的作用不包括（）。
A提升公司形象，提高资本市场认同度B提高财务杠杆，优化资本结构C提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力D达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程正确答案：B题型：单选题客观题分值1分难度：一般得分：13某公司于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。
折现率为10%，租金每年年末支付一次。
则每年的租金为（）万元。
[（P/F，10%，6）＝0.5645；（P/A，10%，6）＝4.3553]A108.32B114.8C103.32D106.32正确答案：A题型：单选题客观题分值1分难度：一般得分：14下列各项不属于企业筹资管理内容的是（）。
A科学预计资金需要量B合理安排筹资渠道，选择筹资方式C进行投资项目的可行性分析，合理安排资金的使D降低资本成本，控制财务风险正确答案：C题型：单选题客观题分值1分难度：一般得分：15在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本率最高的通常是（）。
A发行普通股B留存收益筹资C长期借款筹资D发行公司债券正确答案：A题型：单选题客观题分值1分难度：一般得分：16某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为10%。
该优先股溢价发行，发行价格为105元；发行时筹资费用率为发行价的3%。
则该优先股的资本成本率为（）。
A0.097B0.1021C10.31D0.0982题型：单选题客观题分值1分难度：一般得分：17某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产160万元），企业共融资1500万元，其中80%为长期融资，则以下说法正确的是（）。
融资筹资与资本结构优化随着市场经济的发展，企业要想实现可持续发展，必须具备充足的资金供应。
融资筹资是企业获取资金的重要手段，而资本结构优化则是企业对现有的资本结构进行调整，实现最佳利益配置和风险抵御的战略选择。
本文将围绕融资筹资与资本结构优化展开讨论。
一、融资筹资的方式与选择融资筹资是指企业通过各种途径获取资金，以满足经营发展或特定项目的需求。
企业在进行融资筹资时，可以选择多种方式，如银行贷款、债券发行、股权融资等。
首先是银行贷款。
这是一种常见的融资筹资方式，企业可以通过向银行提出贷款申请，获取一定额度的资金。
银行贷款的特点是流程相对简单、灵活性高，适用于企业短期和中期的融资需求。
其次是债券发行。
企业可以发行债券来融资，即向投资者出售债务凭证，承诺按照一定利率和期限偿还本金和利息。
债券发行的好处是可以吸引大量资金，但也需要承担一定的利息支出。
再次是股权融资。
企业可以通过发行股票或引入股东来融资。
这种方式的优势在于不需要偿还本金和利息，但会面临一定的股权稀释和利润分享压力。
在选择融资方式时，企业应根据自身需求、经营状况和市场环境等因素进行综合考虑，并选择最为适合的方式。
二、资本结构优化的方法与意义资本结构是指企业长期资本的组成形式，包括所有者权益和外部债务的比例。
资本结构的优化是指通过调整资本结构的比例，达到最佳利益配置和风险抵御的目标。
资本结构优化的方法可以从以下几个方面进行考虑：1. 增加股权融资比例。
通过增加股权融资比例，可以降低企业的负债风险，提高企业的偿债能力和稳定性。
此外，股权融资还可以引入更多的股东，增加企业的经营资源和管理经验。
2. 优化债务结构。
对于已经存在的债务，可以通过重新调整利率、期限等条件，降低财务成本和偿债压力。
此外，还可以选择更加灵活的债务工具，如可转换债券，以提高债务的灵活性。
3. 合理规划内部融资。
企业可以通过保留利润、内部资金调配等方式进行内部融资。
内部融资的好处在于减少对外部资金的依赖，提高企业的自主权和抵御风险的能力。
国有企业可转换公司债券发行国有企业可转换公司债券作为一种特殊的债券品种，在金融市场中扮演着重要的角色。
它不仅为国有企业提供了融资渠道，还为投资者提供了一种多元化的投资选择。
本文将从不同角度探讨国有企业可转换公司债券的发行。
一、国有企业可转换公司债券的定义及特点国有企业可转换公司债券是指由国有企业发行的一种债券，其持有人在特定条件下有权将其债权转换为股权。
与普通债券相比，可转换公司债券具有以下特点：1.债权与股权的双重属性：可转换公司债券既是债券，具有固定的票面利率和到期日，又是股权，持有人有权将其债权转换为股权。
2.转换条件的约束：持有人在特定条件下才能行使转换权，如到期日前或股价达到一定水平等。
3.投资风险与回报的平衡：可转换公司债券相对于普通债券具有更高的风险，但同时也提供了更高的回报机会。
二、国有企业可转换公司债券的发行目的国有企业发行可转换公司债券的目的主要包括以下几个方面：1.融资需求：国有企业通过发行可转换公司债券来满足资金需求，降低融资成本。
2.优化资本结构：可转换公司债券的发行可以增加企业的股本比例，优化资本结构，提高企业的偿债能力和抗风险能力。
3.激励管理层：可转换公司债券的发行可以作为激励管理层的一种手段，通过将可转换公司债券作为激励对象，提高管理层的积极性和责任感。
三、国有企业可转换公司债券的发行程序国有企业发行可转换公司债券需要经过以下程序：1.确定发行计划：国有企业首先需要确定发行可转换公司债券的规模、期限、利率等基本信息，并制定详细的发行计划。
2.申请发行批文：国有企业需要向相关部门递交发行申请，包括发行计划、拟发行规模、债券条款等。
3.发行准备工作：国有企业需要组织相关人员进行发行准备工作，包括招标、评级、律师意见书等。
4.发行公告及认购：国有企业需要在指定媒体上发布发行公告，并通过认购方式向投资者发行可转换公司债券。
5.申请上市：国有企业发行的可转换公司债券需要在证券交易所进行上市申请。
可转换公司债券融资对优化资本结构的作用
随着全球经济危机的袭来，世界经济又再一次遭遇经济发展的冬天。
而随着经济危机的爆发，各国上市公司都面临着生存的危机，而怎样在这样一个动荡的世界经济面前找到自己的出路成为各个企业的头等大事。
而要度过这个寒冷的冬天，公司自身实力至关重要，但同时企业的筹融资和怎样优化企业资本结构和剥离不良资产也将更加困难，一些上市公司的生存环境更加苛刻。
近年从我国股市的动荡也可看出我国股市的不稳定和证券市场的发展还需要一些时间才能逐渐完善。
因此现在仅仅寄希望于发行股票或增股并不是长远之计，而改变我国大部分上市公司筹融资单一的现状却迫在眉睫。
一、可转换公司债券介绍可转换债券是一种公司债券，它赋予持有人在发债后一定时间内，可依据本身的自由意志，选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票。
换言之，可转换公司债券持有人可以选择持有至债券到期，要求公司还本付息；也可选择在约定的时间内转换成发债公司的股票，享受股利分配或资本增值。
目前，在美国、欧盟、日本、东南亚等国家和地区，可转换债券市场已经发展得相当成熟并成为金融市场中不可或缺的重要组成部分，为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。
可转换公司债券是介于固定收益债券和普通股票之间的复合性金融工具。
可转换证券的价值受利息率波动的影响，同时也受权益市场上股票变异性和价格走势的影响，可转换债券给发行者和投资者均能带来好处。
与同等条件的普通债券相比，发行者发行可转债可以降低发行利率，而且可以溢价销售于将来交割的股权，延缓权益稀释效应，还可以得到由可转换债券带来的税收优势。
对投资者而言，在市场低迷时既可以作为债权人确保固定利息收入，而与权益相联系的特性又保障投资者能够获得标的股票升值带来的好处。
因此，可转换债券一经产生，便深受筹资者和投资者的欢迎。
二、我国优化企业资本结构存在的问题企业资本结构是否合理直接影响到公司经营业绩和长远发展。
而上市公司是我国企业发展的方向，其健康稳步的发展，对整个国民经济起着至关重要的作用，所以对上市公司的资本结构进行研究，具有重要的战略意义。
按照资本结构理论，由于负债的节税效应，适度地负债对于降低企业资本成本具有财务杠杆效应，一定比例的负债可以大大降低企业的综合资本成本。
并且从理论上讲，以股东财富最大化为目标的上市公司在筹资战略的决策上必然以追求综合资本成本最低(即实现企业价值最大化)，进而达到最优资本结构为前提。
然而，纵观我国上市公司的资本结构，结果并非如此。
首先，我国上市公司的主体是国有企业经过改制而成的，上市背后有着很深的政策背景。
上市后大部分公司的绝对控制权仍然集中在大股东手中，存在着严重的股权集中现象。
正是由于这两个因素的存在，我们不难理解，公司上市的行为其实是国有企业的主管者的意图体现，上市后公司的融资行为事实上是大股东的意图体现，公司所有的资金筹集、投放与运用都是由大股东作出决策进行的，甚至许多上市公司和大股东的领导班子就是一套人马。
因而，我们在分析时，必须以资金的使用者即投资者作为分析对象来考察，而不能从表面上以上市公司作为分析对象，对象的错误确定只能得出错误的结论。
其次，公司资本结构事实上是公司各利益关系人（股东、经理和债权人）相互博弈的结果、尤其是经理与股东的博弈，它反映了双方不同的谈判能力和实力。
在我国，由于缺乏股东对公司的监控导致对上市公司经理人员
的约束机制很不健全，内部人控制问题相当严重。
严重的内部人控制必然导致公司行为更多地体现了经理人的意志，而非股东的意志。
尽管股权融资可能导致公司大股东控制权的减少，但由于股东对公司的监控能力太弱，经理人员偏好股权融资的资本结构仍会顺利得以实现。
最后，由于我国还没有建立起完善的破产机制，上市公司在发生资不抵债的情况时，往往不是通过破产清算，而是通过资产重组来解决问题，甚至还通过债转股的方式脱离困境。
在这样的机制下，债权人的利益得不到保障，从而阻碍了债券市场的长期发展，减少了上市公司的融资渠道。
三、可转换债券在企业优化资本结构中的作用(一)可转换债券使企业资本结构有序调整并朝优化的目标运行由于可转换债券兼有债券和股票买入选择这一性质，因而它是债权向股权转换的桥梁。
这意味着可转换债券作为企业资本结构的调节杠杆可以构成一种内部的资本结构调整机制。
当企业有了一定的发展，股票具有高成长性预期时，可转债完成转换过程，企业不需要面临还本付息而导致的资金周转困境，权益资本代替了负债资本，资本结构在这种动态过程中实现了优化。
