[经济学]第四章普通股价值评估

•1.当q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者 将倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张.厂商 不会购买新的投资品,因此投资支出便降低. 2.当q>1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成 本,企业发行较少的股票。而买到较多的投资品,投 资支出便会增加。
•3.当q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均 衡。
• 3.托宾q值
资产减去负债后的替代成本，分析家认为，公司 的市场价格不能高出替代成本太多。如果市场价 太高，竞争者就会试图复制这个公司。类似的公 司进入同一行业带来的竞争压力将使得同行业公 司的市场价值下降，直至它们逐渐与替代成本相 等。
PPT文档演模板
第四章普通股价值评估
•三 资产负债表评估方法
PPT文档演模板
第四章普通股价值评估
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
PPT文档演模板
2020/11/28
第四章普通股价值评估
PPT文档演模板
第四章普通股价值评估
•二 红利评估模型
• 1.公司支付红利的方式
a.正常现金股息：最常见的一种，通常是每季度 支付一次。大部分公司不会减少这类现金股息， 而是将此类股息持续多年维持在一定水平或逐年 增加。 b.额外股息：一些公司只有在其盈利状况非常好 时会在会计年度末支付额外股息。
PPT文档演模板
第四章普通股价值评估
•二、 红利评估模型
PPT文档演模板
第四章普通股价值评估
•二、 红利评估模型
• 3.一般红利模型
PPT文档演模板
第四章普通股价值评估
•二、 红利评估模型
PPT文档演模板
第四章普通股价值评估

05
普通股市场的风险与挑战
市场风险是金融市场中最为广泛存在的风险，它主要来自于市场整体波动，以及由此带来的上市公司股票价格的波动。
总结词
市场风险是一种系统性风险，无法通过分散投资来降低。市场整体波动是由宏观经济因素、政治因素等多种因素共同作用的结果，这些因素可能对股票价格产生重大影响。
详细描述
市场风险
账面价值法
清算价值法
其他评估方法
பைடு நூலகம்
03
普通股市场分析
宏观经济因素分析
分析国家经济周期对股票市场的影响，经济扩张期股票市场通常表现较好，而经济衰退期则相反。
经济周期
利率水平
通货膨胀
货币政策与财政政策
利率水平直接影响股票的估值，利率上升时，股票的吸引力下降，反之亦然。
通货膨胀会导致物价上涨，货币贬值，因此对股票市场也会产生影响。
01
风险管理策略是指通过控制和管理风险来提高投资组合的稳健性和收益性的策略。
风险管理策略
02
风险管理策略包括对冲策略、止损策略、止盈策略等。对冲策略可以通过购买反向产品或者使用期权等衍生品来对冲风险；止损策略可以通过设置止损点位来限制亏损；止盈策略可以通过设置止盈点位来保护利润。
03
风险管理策略的优点是能够降低风险，提高收益稳定性，但同时也需要考虑到机会成本和交易成本等因素。
详细描述
1. 公司概况：苹果公司是一家全球知名的科技企业，业务涵盖消费电子产品、计算机软件和在线服务等多个领域。
2. 行业前景：全球消费电子行业正处于高速发展期，智能手机的普及率不断提高。
3. 公司竞争优势：苹果公司拥有独特的产品设计和品牌形象，其产品具有高品质和高附加值的特点。

第二章 资产评估的基本方法 一.成本法的基本计算公式：被评估资产评估值=重置成本—实体性贬值—功能性贬值—经济性贬值被评估资产评估值=重置成本x 成新率 二、重置成本的估算： 1. 重置核算法：（1）按人工成本比例法计算：间接成本=人工成本总额x 成本分配率 成本分配率=间接成本额/人工成本额x100% （2）单位价格法：间接成本=工作量（按工日或工时）x 单位价格/按工日或工时（3）直接成本百分率法： 间接成本=直接成本x 间接成本占直接成本百分率 2. 物价指数法：资产重置成本=资产历史成本x 资产评估时物价指数/资产购建时物价指数 或： 资产重置成本=资产历史成本x （1+物价变动指数） 3. 功能价值法：重置成本参照物参照物年产量被评估资产年产量重置成本被评估资产⨯=4．规模经济效益指数法：X⎪⎭⎫ ⎝⎛=参照物资产的产量被评估资产的产量参照物资产的重置成本被评估资产的重置成本 X 表示是一个经验数据，称为规模经济效益指数 统计分析法：K=R’/R K ---资产重置成本与历史成本的调整系数R’-----某类抽样资产的重置成本 R ----某类抽样资产的历史成本三、实体性贬值及其估算：1.观察法（成新率法）： 资产的实体性贬值=重置成本x （1－实体性成新率）2.公式计算法：使用年限实际已总使用年限预计残值重置成本体性贬值资产的实⨯-=总使用年限=实际使用年限＋尚可使用年限 实际已使用年限=名义已使用年限×资产利用率 %100⨯=定利用截止评估日资产累计法际利用时间截止评估日资产累计实资产利用率四、功能性贬值及其估算资产的功能性贬值测算方法： ∑=⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛⨯=nt 1系数折现净超额运营年本被评估资产年功能性贬值额被评估资产 （超额投资成本可视为功能性贬值|） 功能性贬值=复原重置成本－更新重置成本 五、经济性贬值及其估算:%1001⨯⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛-=x生产能力资产原设计利用的生产能力资产预计可被贬值率经济性 ()n r A P ,,1⨯⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛-⨯=税率所得益损失额资产年收贬值额经济性: 六、成新率及其估算 1. 使用年限法：成新率=（预计尚可使用年限/实际已使用年限＋预计尚可使用年限）×100% 2. 修复费用法：成新率=1—修复费用/重置成本×100% 七、收益法：1.资产未来收益期有限情况： 评估值 ()()∑=+++=ni ii i r Ar R P 111 n ----收益年期； r -----折现率； R i ----未来第i 个收益期的预期收益额，收益期有限时，R i 中还包括期末资产剩余净额。

甲公司股利增长率g=留存收益率*净投资收益率 =0.6*0.2=0.12，即甲公司股利每年增长12%
按照不变增长模型，甲公司股价=0.4/0.150.12=13.33
乙公司股价=1/0.15=6.66
甲公司股价高于乙公司的原因不在于增长本身，而 在于新投资项目的收益率高于市场资本报酬率。
公司股价P=E1/k+未来投资的净现值
用净资产收益率和每股年收益衡量价值：
我们进一步假设，公司利润内部保留率为固定不变 的b，再投资利润率为固定不变的r，股票持有者的 预期回报率与投资收益率相当
则本期收益Et=Et-1+rIt-1 I是再投资
It-1=bEt-1 带入上面式子，Et=Et-1+brIt-1 =Et-1（1+br） 则收益增长率ge=（Et-Et-1 ）/ Et-1=br
D0=0.20，g1=20%,g2=10%,L=5,k=16%
V=
=
=5.45
三、股票市场价格计算方法——市盈率估价法 市盈率（P/E)=每股价格/每股收益
(一）简单估计法 1. 利用历史数据进行估计 （1）算术平均数法或中间数法。 （2）趋势调整法
2. 市场决定法
（1）市场预期回报率倒数法。在不变增长模型中，
二、股票内在价值的计算方法 （一）现金流贴现模型 1. 一般公式
用NPV衡量 NPV=V-P
-P
NPV>0,被低估 NPV<被高估
2. 内部收益率（IRR）。净现值为0时候的贴现率。
NPV=V-P=
-P=0
P=
K*>k买入 K*<k不买入
（二）零增长模型 1. 公式。 V=D0 /k
五、其他指标衡量股票价值 动态市盈率是指还没有真正实现的下一年度的预测