下载文档原格式
长期筹资决策（习题）一、单项选择题1．属于筹资渠道的是（ 1．A；）。
A. 国家财政资金 B．银行借款 C. 发行股票 D.发行债券2．企业的筹资方式有( 2．D； )。
A 个人资金B 外商资金C 国家资金D 融资租赁3．在下列筹资方式中，属于权益筹资的是( 3．B；)。
A. 银行借款 B．发行股票 C. 商业信用 D．发行债券4．资金成本高是（4．A；）筹资方式的主要缺点。
A．发行普通股 B. 发行债券 C．银行借款 D．商业信用5．吸收直接投资这种筹资方式的主要缺点是（ 5．D；）。
A．筹资数额有限 B．财务风险大 C．筹资限制较多 D．资金成本高6．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（ 6．D；）的不同分类的结果。
A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D．投资主体7．根据我国有关规定，股票不得( 7．D；)。
A. 平价发行B. 溢价发行C. 时价发行 D．折价发行8. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( 8． A； )种股票。
A．B B．H C．A D．N9．相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（9． B；）。
A.筹资速度慢B.财务风险高C.筹资成本高D.借款弹性差10．根据公司法的规定，处于( 10． C；)情形的公司，不得再次发行债券。
A．公司的规模已达到规定的要求B．具有偿还债务的能力C．前一次发行的公司债券尚未募足D．资金投向符合国家产业政策的方向11.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( 11．B； )。
A 60%B 40%C 50%D 30%12．下列筹资方式中，一般情况下资金成本最低的是( 12．C；)。
A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益成本13．下列（ 13．A；）问题是资金的时间价值中求现值的具体表现？A．债券的发行价格 B．本利和 C．债券的资金成本D．变化系数14．在下列筹资方式中，体现债权债务关系的是( 14．C；)。
第六章 长期投资决策一、 长期投资决策的类型1.扩充型投资与重置型投资扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响的投资决策。
扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关的扩充型投资决策，如为了增加现有产品的产量或扩大现有销售渠道所进行的投资决策；二是与新产品或新市场有关的扩充型投资决策，如为了生产新产品或打入新市场所进行的投资决策。
扩充型投资决策通常涉及企业的重大经营方针，影响企业未来的持续发展和成败。
重置型投资决策通常涉及企业经营中的某一方面，主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而做出的决策。
重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关的重置型投资决策，如更换已经报废或巳损坏的生产设备的决策；二是与提高产品质量或降低产品成本有关的重置型投资决策，如对旧的生产设备进行更新改造的策。
这类决策的目的是利用效率更高的新设备来提高产品质量以及降低人工成本、原材料消耗等。
2.独立方案与互斥方案独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。
互斥方案是指方案之间存在着互不相容、互相排斥关系。
在对多个方案进行选择时，至多只能选取其中之一。
二、长期投资决策分析的基本因素由于长期投资所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响，而时间因素的影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。
（一）货币时间价值1.货币时间价值的含义和计算今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。
在实际工作中，一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值，而利息的计算又有两种方式，一种是单利计息，另一种是复利计息。
单利只对本金计息，而复利不仅对存入的本金计息，而且对累积的利息同样计息。
以P表示本金，F表示本金和利息之和，i表示利率，n表示存款年数。
一、内部长期投资决策支持内部长期投资决策支持系统主要包括投资决策的评价方法与决策支持和典型的内部长期投资的决策支持。
二、投资决策评价方法概述在投资决策中，我们需要采用一些方法对投资项目进行分析和评价，从而做出合理恰当的决策。
评价投资的方法有很多种，根据是否考虑货币的时间价值可分为非贴现现金流量评价方法和贴现现金流量评价方法。
三、非贴现现金流量评价方法决策支持非贴现现金流量评价方法是指不考虑货币时间价值的评价方法，也叫静态评价方法。
具体包括:投资回收期法和平均报酬率法。
（一）投资回收期法投资回收期是指收回初始投资所需要的时间，一般以年为单位来表示，是一种运用很广的投资决策指标。
投资回收期越短，说明投入资金的回收速度越快，所承担的投资风险越小。
所以，企业为了避免出现意外的情况，就要考虑选择能在短期内收回投资的方案。
投资回收期的计算，因每年的营业现金净流量(NCF)是否相等而有所不同。
如果每年的营业现金净流量相等，投资回收期可以按照下列公式计算:投资回收期= 原始投资额/每年营业净现金流量(NCF)例：每年的营业现金流量不相等，计算回收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。
每年的NCF不相等，各年尚未收回的投资额如下表所示。
输入公式:D3=B3，D4 =D3-C4，D5=D4-C5,……依此类推，直到出现负值为止。
投资回收期等于未收回投资额最后为正的时间加上未收回投资额除以下一年度现金净流量，根据上述数据计算公式为:投资回收期=2+19657/26164 =2.75E3=IF(D4<0,D3/C4,IF(D5<0,1+D4/C5,IF(D6<0,2+D5/C6)))。
其中IF函数是用于执行真假值判断后,根据逻辑测试的真假值返回不同的结果的函数。
它的语法为IF(logical_test,value_if_true,value_if_false)。
其中:Logical_test表示计算结果为TRUE或FALSE的任意值或表达式。
第六章：投资决策1. 机会成本是指进行一项投资时放弃另一项投资所承担的成本。
选择投资和放弃投资之间的收益差是可能获取收益的成本。
2. （1）新的投资项目所来的公司其他产品的销售下滑属于副效应中的侵蚀效应，应被归为增量现金流。
（2）投入建造的机器和厂房属于新生产线的成本，应被归为增量现金流。
（3）过去 3 年发生的和新项目相关的研发费用属于沉没成本，不应被归为增量现金流。
（4）尽管折旧不是现金支出，对现金流量产生直接影响，但它会减少公司的净收入，并且减低公司的税收，因此应被归为增量现金流。
（5）公司发不发放股利与投不投资某一项目的决定无关，因此不应被归为增量现金流。
（6）厂房和机器设备的销售收入是一笔现金流入，因此应被归为增量现金流。
（7）需要支付的员工薪水与医疗保险费用应被包括在项目成本里，因此应被归为增量现金流。
3. 第一项因为会产生机会成本，所以会产生增量现金流；第二项因为会产生副效应中的侵蚀效应，所以会会产生增量现金流；第三项属于沉没成本，不会产生增量现金流。
4. 为了避免税收，公司可能会选择MACRS因为该折旧法在早期有更大的折旧额，这样可以减免赋税，并且没有任何现金流方面的影响。
但需要注意的是直线折旧法与MACRS 的选择只是时间价值的问题，两者的折旧是相等的，只是时间不同。
5. 这只是一个简单的假设。
因为流动负债可以全部付清，流动资产却不可能全部以现金支付，存货也不可能全部售完。
6. 这个说法是可以接受的。
因为某一个项目可以用权益来融资，另一个项目可以用债务来融资，而公司的总资本结构不会发生变化。
根据MM 定理，融资成本与项目的增量现金流量分析无关。
7. ECA 方法在分析具有不同生命周期的互斥项目的情况下比较适应，这是因为ECA 方法可以使得互斥项目具有相同的生命周期，这样就可以进行比较。
ECA 方法在假设项目现金流相同这一点与现实生活不符，它忽略了通货膨胀率以及不断变更的经济环境。
1.阐述一下机会成本的定义答：某项资产用于某个新项目，则会丧失了其他方式所能带来的潜在收入，这些丧失被认作机会成本2.在计算投资项目的NPV时，下边哪个可以被看成是增量现金流？（1）新的产品所带来的公司的其他产品的销售的下滑（2）只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房（3）过去的3年发生的和新项目相关的研发费用（4）新项目每年的折旧费用（5）公司发放的股利（6）新项目结束时，销售厂房和机器设备的收入（7）如果新项目被接受，那么需要支付的新雇佣员工的薪水和医疗保险费用答：这里的增量的现金流量可以为负数，而且查看一个项目的增量现金流量主要应该看这些现金流量是否专属于这个项目但也有例外如侵蚀效应、沉没成本和折旧（1）是副效应中的侵蚀效应当算入增量现金流只不过它是负数而已；（2）固定资产的投资当然应担算入增量现金流它也为负数；（3）过去三年的新项目相关的研发费用属于沉没不能算作当前评估项目的增量现金流；（4）折旧费用本来不会直接的带来项目的增量现金流，但是它抵减了税款，间接的提供了增量现金流故应当算作项目的增量现金流；（5）公司的发放的股利应为不属于这个项目的专属现金流量，故不能算作项目的增量现金流量；（6）应当算作项目的增量现金流量，因为它专属于这个项目（7）项目的员工的工资因为专属于这个项目故应当算作该项目的增量现金流量3.你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。
公司董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制的高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。
（1）自有土地可以被用来建设新厂房，但是新项目如果不被接受，该土地将以市场价700000美元出售；（2）如果钛合金和石墨制的高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能会下降300000美元；（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研发费用为200000答：对于（1）属于机会成本应当算入项目的增量现金流（2）属于副效应中的侵蚀效应应当算入项目的增量现金流；（3）属于沉没成本，不应当算入项目的增量现金流4.如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加速成本折旧法？为什么答：应该更加偏向于加速成本折旧法，因为它在前期产生了更多的折旧额，抵减了更多的税款（从货币的时间价值上来说）5.我们在前面套路资本预算的时候，我们假设投资项目的营运资本都能够回收。
第6章计算题1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。
甲方案:现在支付10万元，一次性付清。
乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。
要求：按现值计算，确定优先方案。
解：甲方案：P=10万乙方案：P=3+4*(P/A,10,2)=3+4*1.7355=9.472万因为9.472万<10万,取乙方案。
2.计算下列各题：（1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元（2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元（3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元（4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？P=10000*(P/F,12/2）%,20*2)=10000*0.0992=972元（5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。
要求：(1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。
A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n]（2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
X*(F/A,10%,5)*(1+10%)=20000 X=2978元说明：本例预付年金终值的计算。
第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。
客观题部分【考点一】投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。
A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点2.企业投资的分类【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。
A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【解析】【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。
直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
3.投资管理的原则【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有（）。
A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.权益筹资原则D.动态监控原则【答案】ABD【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。
【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求，在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性评价，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
（）【答案】×【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
一、单选题1.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案的（D）。
A.可能的未来成本B.之间的差额成本C.有关的重置成本D.动用现有资产的账面成本2.某公司于2010年拟投资一项目，经专家论证总投资需要500万元，并已支付专家咨询费50000元，后因经费紧张此项目停了下来，2011年拟重新上马。
则已经发生的咨询费从性质上来讲属于（C）。
A.相关成本B.重置成本C.沉入成本D.特定成本3.某企业生产某种产品，需用甲种零件。
如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房设备可出租，并且每年可获得租金收入8000元。
企业在自制和外购之间选择时，应（C）。
A.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑B.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑C.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑D.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑4.在计算投资方案的增量现金流量时，所谓应考虑的净营运资金的需要是指（B）。
A.流动资产与流动负债之间的差额B.增加的流动资产和增加的流动负债之间的差额C.减少的流动资产与减少的流动负债之间的差额D.增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额5.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
这里的现金流出是指（D）。
A.营业现金支出B.交纳的税金C.付现成本D.营业现金支出和交纳的税金6.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公司（B）来计算。
A.NCF＝每年经营收入－付现成本B.NCF＝每年经营收入－付现成本－所得税C.NCF＝净利＋折旧＋所得税D.NCF＝净利＋折旧－所得税7.某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案每年的营业现金流量为（C）。
A.1680B.2680C.3680D.43208.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法预计的净残值为8000元，所得税率为30%，正确的处理方法是（C）。
A.只将两者差额2000元作为现金流量B.仍按预计的净残值8000作为现金流量C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400元作为现金流量D.按实际净残值加上两者差额部分补交的所得税的差额8600作为现金流量9.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40000元购入。
税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出该设备对本期现金流量的影响是（D）。
A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元10.某企业一台旧设备账面价值为30,000元，变现价值为32,000元。
该企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需要增加流动资产5,000元，增加流动负债2,000元。
假设所得税税率为40%，则继续使用该设备第1年年初的现金流出量为（C）元。
A.32200B.33800C.34200D.3580011.某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为（C）。
A.14%B.15%C.16%D.17%12.某项目的风险报酬系数为1.2，预期的标准离差率为0.06，无风险报酬率为10%，则该项目风险调整的贴现率为（D）。
A.14.8%B.16%C.18%D.17.2%13.可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（B）。
A.风险调整贴现率法B.肯定当量法C.内含报酬率法D.现值指数法14.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各种现金流量折算为大约相当于确定的现金流量，然后，用（C）去计算净现值。
A.内部报酬率B.资本成本率C.无风险报酬率D.有风险的报酬率15.运用肯定当量法进行投资风险分析时，需要调整的项目是（C）。
A.有风险的贴现率B.无风险的贴现率C.有风险的现金收支D.无风险的现金收支二、多选题1.长期投资决策中初始现金流量包括（ABCD）。
A.固定资产上的投资B.流动资产上的投资C.原有固定资产的变价收入D.营业费用2.下列属于终结现金流量范畴的是（BCD）。
A.固定资产折旧B.固定资产残值收入C.垫支流动资金的收回D.停止使用的土地的变价收入3.在考虑所得税因素后，能够计算出营业现金流量的公式有（ABCE）。
A.营业现金流量＝税后收入－税后成本＋税负减少B.营业现金流量＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率C.营业现金流量＝税后净利＋折旧D.营业现金流量＝税后净利＋折旧－所得税E.营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税4.某公司拟于2010年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ABC）。
A.需购置的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元的流动资金B.利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元C.车间建在距离总厂10公里以外的2000年购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售D.2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事5.某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。
你认为应列入该项目评价的现金流量有（ABCD）。
A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该设备利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获得收益200万元C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元D.动用为其他产品储存的原材料，市价为200万元6.下列关于相关成本的论述中，正确的有（ABD）。
A.相关成本是指与特定决策有关的、在分析和评价时必须加以考虑的成本B.差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本C.A设备可按3200元出售，也可以对外出租且未来3年内可获得租金3500元，该设备是3年前以5000元购置的，故出售决策的相关成本为5000元。
D.如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案因此变得不利（或较差），从而造成决策失误7.某公司已投资于50万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，但仍不能使用。
如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为（A）。
A.40万元B.100万元C.140万元D.60元8.下列表述正确的有（BCD）。
A.肯定当量法有夸大远期风险的特点B.肯定当量法可以和净现值结合使用，也可以和内部报酬率法结合使用C.风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现D.肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数E.肯定当量法可以消除投资决策的风险9.下列关于约当系数的说法正确的有（ABE）。
A.约当系数是肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值B.当风险一般时，可取约当系数在0.40至0.80之间C.冒险型的分析家会选用较低的约当系数，保守型的分析家会选用较高的约当系数D.标准离差率越高，则约当系数也越高E.如何准确、合理地确定约当系数比较困难10.采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策时主要原因是（BCD）。
A.使用新旧设备各企业带来的年收入不同B.使用新旧设备给企业带来的年成本不同C.新旧设备给企业带来的年收入相同D.新旧设备使用年限不同11.关于项目投资下列说法正确的是（ABC）。
A.项目投资决策应首先估计现金流量B.与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分C.在投资有效期内，现金净流量可以取代利率作为评价的指标D.在投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要12.与确定风险调整贴现率有关的因素是（ABCD）。
A.现金流量的预期值B.现金流量的标准差C.风险报酬率D.无风险贴现率E.投资额13.在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系不正确的有（ABD）。
A.变化系数越大，肯定当量系数越大B.变化系数越小，肯定当量系数越小C.变化系数越小，肯定当量系数越大D.变化系数与肯定当量系数同向变化14.甲、乙两个投资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流入，此时需要对甲乙方案进行比较优选，不宜比较（ACD）。
A.两个方案的净现值或报酬率B.两个方案的年平均成本C.两个方案的总成本D.两个方案的内含报酬率三、判断题1.固定资产投资的回收期一般较长，固定资产投资的变现能力一般较差。
（√）2.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。
（√）3.考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来该投资方案的净现值比直线法的要大。
（√）4.每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，也等于净利与折旧之和。
（√）5.原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入，时长期投资决策过程中的初始现金流量的构成部分。
（√）6.对于寿命周期不相等的两个投资项目，可以直接计算两个方案的净现值，并选择净现值最大的项目作为可行项目。
（×）7.肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。
（√）8.用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流入考虑。
（√）9.某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。
此时技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。
经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使得企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。
因此，再评价项目时第一年的现金流出量应用65万元计算。
（√）10.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为30%，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元，那么该项目年营业现金净流量为410万元。
（√）四、计算题1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。
现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需要投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。
乙方案需要投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。
5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备的不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另外需垫付营运资金3万元。
假设所得税率为40%。
【要求】：（1）试计算两个方案的现金净流量。
（2）如果公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。
