第8章 提高、巩固股利理论与政策知识

第8章提高、巩固股利理论与政策一、判断题1.公司发生年度亏损可以在5年内用税前利润弥补。

2.公司的法定公积金是按利润总额的10%计提的。

3.公积金可以用于弥补亏损、扩大生产经营或者转增股本。

4.公司用公积金转增股本后，所留存的法定公积金不能低于转增前公司注册资本的25%。

5.股份有限公司的股利分配预案应提交股东大会表决。

6.投资者在除息日购入股票无权领取本次股利。

7.公司分派股票股利会增加现金流出量。

8.根据股利无关理论，公司未来是否分配股利和如何分配股利都不会影响公司目前的价值。

9.“一鸟在手”理论认为，相对于资本利得而言，投资者更偏好现金股利。

10.税收差别理论认为，由于不对称税率的存在，股利政策会影响公司价值和股票价格。

11.税收差别理论认为，公司实行较低的股利支付率政策可以给股东带来税收利益，有利于增加股东财富。

12.由于税收差异的存在，股利政策可以产生顾客效应。

13.信号传递理论认为，股利政策包含了公司经营状况和未来发展前景的信息。

14.代理理论主张低股利支付率政策，认为提高现金股利不利于降低代理成本。

15.公司的现金流量会影响到股利的分配。

16.采取剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。

17.采用剩余股利政策可以保证公司各年的股利水平比较均衡。

18.固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。

19.稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司。

20.固定股利支付率政策可能会使各年股利波动较大。

21.公司采用股票股利进行股利分配，会减少公司的股东权益。

22.股票分割可以增加股东财富。

23.根据我国有关法规的规定，上市公司回购股票既可以注销，也可以作为库存股有公司持有。

24.根据信号理论，公司回购股票主要是传递股价被低估的信号。

25.公司用股票回购的方式来代替发放现金股利，可以为股东带来税收利益。

26.公司进行股票回购可以预防或抵制敌意并购。

27.采用转换回购方式进行股票回购需要支付大量的现金。

财务管理之股利理论与政策引言财务管理是企业中重要的管理职能之一，它涉及到企业资金的筹集、配置与使用。

股利作为一种重要的财务政策，对于股东利益、企业价值和投资者的决策具有重要影响。

本文将介绍股利理论与政策在财务管理中的重要性和应用。

股利理论股利理论是股利政策制定的理论基础，它主要包括以下几个方面的观点。

1. 鸟笼理论鸟笼理论认为，股利是吸引投资者购买股票的一种方式。

企业通过提高股利支付来增加投资者对企业股票的吸引力。

如果企业提高了股利支付，投资者将更愿意购买企业的股票，从而提高了股票价格。

2. 代表理论代表理论认为，股利政策反映了企业经营管理水平和未来经营状况的信号。

企业通过股利政策向投资者传递信息，影响投资者对企业未来盈利能力和前景的预期。

股利支付多的企业被视为未来稳定盈利的标志，从而吸引更多投资者购买股票。

3. 无效理论无效理论认为，股利政策对企业价值和投资者决策没有影响。

根据无效理论，投资者在股利政策下的财务决策与在纯利润政策下的财务决策是等效的。

因此，企业的股利政策对投资者没有影响。

股利政策股利政策是企业在财务管理中制定的关于股利支付的具体政策。

股利政策的制定应该符合企业的发展战略、股东利益、税务政策和资本市场的需求。

1. 稳定股利政策稳定股利政策是一种以稳定股利支付为目标的政策。

稳定股利政策通过保持股利的相对稳定性，向投资者传递企业未来盈利能力的信号。

稳定股利政策适用于已稳定盈利的企业，可提高企业的声誉和股票价格。

2. 增长股利政策增长股利政策是一种以稳健增长股利为目标的政策。

增长股利政策通过适度提高股利支付来反映企业的成长能力和未来的盈利潜力。

增长股利政策适用于高成长的企业，可吸引更多投资者购买股票。

3. 不支付股利政策不支付股利政策是一种将企业盈利全部用于再投资的政策。

不支付股利政策适用于需要大量资金进行扩张和创新的企业，可最大程度地提高企业的发展速度和竞争力。

4. 不稳定股利政策不稳定股利政策是一种根据企业盈利情况随时调整股利支付的政策。

第八章股利政策第一节股利支付方式一、现金股利公司宣告发放现金股利后，股票价格通常在除息日下跌。

在既无税收又无交易成本的理想世界里，股票价格下跌额应等于股利额。

如果除息日之前股票价格等于P+D，那么除息日或除息日之后股票价格等于P。

实证研究表明由于个人所得税的影响，股票价格的下跌额将小于股利额。

二、股票股利公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。

三、股票分割将面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。

第二节股利政策理论一、股利政策无关论由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。

MM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值。

公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，而不是由公司股利分配政策所决定。

二、差别税收理论由Litzenberger 和Ramaswamy 于1979年提出的。

基本思想：由于股利收入所得税率高于资本利得所得税率，这样，公司留存收益而不是支付股利对投资者更有利。

三、交易成本与代理成本代理理论认为, 股利的发放将减少由于控制权和所有权分离而产生的代理成本。

通过高股利的发放减少了管理者可支配的自由现金流量, 从而减少了管理者能够带给股东损失的道德风险。

另一方面，股利发放增加了公司更多地发行社会公众股的可能性, 从而使公司更频繁的受到来自资本市场的监管,减轻了代理冲突。

但是，较高的股利支付率隐含着较高的外部融资成本，又降低公司价值。

因此，Rozeff，M.S.（1982）认为公司最佳股利支付率是在提高股利支付引起的外部融资成本增加与代理成本减少相互权衡的结果。

这一理论也可以解释为什么有的公司在宣布发放股利的同时对外发行新股融资的现象。

四、追随者效应首先提出追随者效应概念的是Miller，Modigliani，他们认为，正如设计产品往往针对某一特定目标市场一样，公司在制定股利政策时同样遵循市场学中的市场细分原理，“每个公司都会试图以其特定的股利支付率来吸引一些喜好它的追随者”。

股利政策基本理论股利政策是上市公司决定利润分配方式的重要组成部分，对于投资者而言，股利政策直接影响着其对公司的投资价值评估。

股利政策的制定需要考虑多方因素，包括公司的财务状况、经营策略、行业竞争等等。

本文将介绍股利政策的基本理论，包括股利的作用、股利政策的目标、股利政策的决策途径等等。

一、股利的作用股利作为上市公司利润的分配方式，具有以下几个作用：1. 现金流回报：股利可以将公司的利润以现金形式返还给股东，为股东提供实实在在的经济利益，这有助于增加股东对公司的投资信心。

2. 投资回报率：股利政策直接影响着公司的投资回报率，过高的股利政策可能会导致公司资金链紧张，影响公司的发展和扩张；而过低的股利政策可能会降低投资者对公司的吸引力。

3. 信号传递：股利政策也是公司向外界传递信息的一种方式。

例如，公司决定增加股利支付，可能表示公司具有稳定的盈利能力和发展潜力；而决定减少或不支付股利，则可能表示公司面临着财务困境或业绩下滑。

二、股利政策的目标股利政策的目标是在平衡公司和股东的利益之间寻找最优解。

公司希望通过股利政策吸引和留住投资者，保持良好的股东关系，并为公司的发展提供必要的资金支持。

股东则希望能够获得稳定、可靠的投资回报。

在制定股利政策时，公司应考虑以下几个方面的目标：1. 维持股东关系：公司应确保股利政策能够符合投资者的预期，避免给投资者带来意外的负面影响，从而维护良好的股东关系。

2. 保持竞争力：公司需要根据行业竞争状况和市场需求来制定股利政策，确保公司在竞争中具备足够的竞争力。

3. 满足增长需求：公司应根据自身的发展需求，保留足够的盈利用于未来的发展和扩张，以确保公司具备持续的增长能力。

三、股利政策的决策途径制定股利政策需要考虑多个因素，并根据公司的具体情况进行决策。

以下是一些常见的决策途径：1. 盈利状况：公司的盈利状况是决策股利政策的重要依据之一。

如果公司盈利稳定且有足够的现金流，可以考虑增加股利支付；如果公司面临盈利下滑或现金流不足，可能需要减少或暂停股利支付。

第8章提高、巩固股利理论与政策一、判断题1.公司发生年度亏损可以在5年内用税前利润弥补。

2.公司的法定公积金是按利润总额的10%计提的。

3.公积金可以用于弥补亏损、扩大生产经营或者转增股本。

4.公司用公积金转增股本后，所留存的法定公积金不能低于转增前公司注册资本的25%。

5.股份有限公司的股利分配预案应提交股东大会表决。

6.投资者在除息日购入股票无权领取本次股利。

7.公司分派股票股利会增加现金流出量。

8.根据股利无关理论，公司未来是否分配股利和如何分配股利都不会影响公司目前的价值。

9.“一鸟在手”理论认为，相对于资本利得而言，投资者更偏好现金股利。

10.税收差别理论认为，由于不对称税率的存在，股利政策会影响公司价值和股票价格。

11.税收差别理论认为，公司实行较低的股利支付率政策可以给股东带来税收利益，有利于增加股东财富。

12.由于税收差异的存在，股利政策可以产生顾客效应。

13.信号传递理论认为，股利政策包含了公司经营状况和未来发展前景的信息。

14.代理理论主张低股利支付率政策，认为提高现金股利不利于降低代理成本。

15.公司的现金流量会影响到股利的分配。

16.采取剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。

17.采用剩余股利政策可以保证公司各年的股利水平比较均衡。

18.固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。

19.稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司。

20.固定股利支付率政策可能会使各年股利波动较大。

21.公司采用股票股利进行股利分配，会减少公司的股东权益。

22.股票分割可以增加股东财富。

23.根据我国有关法规的规定，上市公司回购股票既可以注销，也可以作为库存股有公司持有。

24.根据信号理论，公司回购股票主要是传递股价被低估的信号。

25.公司用股票回购的方式来代替发放现金股利，可以为股东带来税收利益。

26.公司进行股票回购可以预防或抵制敌意并购。

27.采用转换回购方式进行股票回购需要支付大量的现金。