当前位置：文档之家 › 第十章 企业价值评估(12)

第十章 企业价值评估(12)

  • 格式：ppt
  • 大小：1.11 MB
  • 文档页数：53

下载文档原格式

  / 53

合集下载

2011年注册资产评估师考试《资产评估》练习题第十章-企业价值评估

2011年注册资产评估师考试《资产评估》练习题第十章-企业价值评估

2011年注评考试《资产评估》练习题第十章企业价值评估一、单项选择题1.选择什么口径的企业收益作为收益法评估企业价值的基础，首先应该服从（）。

A.企业价值评估的目标B.企业的价值类型C.企业价值评估的程序D.企业价值评估的基本方法2.关于企业价值评估中的折现率，说法错误的是（）。

A.折现率不高于投资的机会成本B.行业基准收益率不宜直接作为折现率C.贴现率不宜直接作为折现率D.折现率和资本化率在本质上是相同的，都属于投资报酬率3.企业在经营过程中的资金融通、资金调度、资金周转可能出现不确定的因素而影响企业的预期收益指的是企业的（）。

A.行业风险B.财务风险C.经营风险D.债务风险4.假定社会平均资产收益率为8％，无风险报酬率为3％，被评估企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率为0.8，企业在行业中的风险系数是0.7，则用于企业权益价值评估的折现率应选择（）。

A.8％B.7％C.3％D.5.8％5.不属于企业价值评估中折现率的测算方法的是（）。

A.累加法B.资本资产定价模型C.加权平均资本成本模型D.直接估算法6.企业的资产总额为8亿元，其中长期负债与所有者权益的比例为4：6，长期负债利息率为8％，评估时社会无风险报酬率为4％，社会平均投资报酬率为8％，该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2，该企业的所得税率为33％，采用加权平均成本模型计算的折现率应为（）。

A.8.45％B.7.23％C.6.25％D.7.42％7.关于企业收益说法错误的是（）。

A.一般来说，应该选择企业的净现金流量作为运用收益法进行企业价值评估的收益基础B.选择什么口径的企业收益作为评估的基础要首先服从企业价值评估的目标C.在预测企业预期收益的时候以企业的实际收益为出发点D.收益额的确定比较固定，都是以净现金流量来作为收益额的8.某企业未来5年收益现值之和为1 800万元，折现率与本金化率均为10％，第6年起企业的预期收益固定为500万元，用分段法估算该企业持续经营的价值约为（）。

企业财务分析 教案讲义(全)

企业财务分析 教案讲义(全)

企业财务分析教案讲义(一)第一章：企业财务分析概述1.1 财务分析的概念与目的1.2 财务分析的类型与方法1.3 财务分析的内容与作用1.4 财务分析的基本原则与要求第二章：财务报表分析2.1 财务报表概述2.2 资产负债表分析2.3 利润表分析2.4 现金流量表分析2.5 所有者权益变动表分析第三章：比率分析3.1 比率分析概述3.2 偿债能力比率3.3 运营能力比率3.4 盈利能力比率3.5 成长能力比率3.6 其他比率分析第四章：财务趋势分析4.1 财务趋势分析概述4.2 财务趋势分析的方法4.3 财务趋势分析的应注意问题第五章：财务预测与预算5.1 财务预测概述5.2 财务预测的方法5.3 财务预算概述5.4 财务预算的编制方法企业财务分析教案讲义(六)第六章：资本结构分析6.1 资本结构的概念与分类6.2 资本结构的影响因素6.3 资本结构优化的方法6.4 资本结构与企业价值的关系第七章：成本费用分析7.1 成本费用的概念与分类7.2 成本费用分析的方法7.3 成本费用控制与降低策略7.4 成本费用分析在财务分析中的应用第八章：盈利能力分析8.1 盈利能力指标概述8.2 利润总额分析8.3 净利润分析8.4 盈利能力分析的局限性8.5 提高盈利能力的策略第九章：市场风险分析9.1 市场风险的概念与分类9.2 市场风险的识别与评估9.3 市场风险应对策略9.4 市场风险管理在财务分析中的应用第十章：企业价值评估10.1 企业价值评估的概念与方法10.2 企业价值评估的模型与参数10.3 企业价值评估的应用与限制10.4 企业价值评估在财务分析中的重要性企业财务分析教案讲义(十一)第十一章：投资项目财务分析11.1 投资项目财务分析的概念与目的11.2 投资项目财务分析的方法与步骤11.3 投资项目的现金流量分析11.4 投资项目的盈利能力分析11.5 投资项目的风险与不确定性分析第十二章：并购财务分析12.1 并购财务分析的概念与目的12.2 并购财务分析的方法与步骤12.3 并购的财务效应分析12.4 并购风险与对策分析12.5 并购财务分析在实践中的应用案例13.1 财务分析报告的概念与目的13.2 财务分析报告的结构与内容13.4 财务分析报告的应用与评价第十四章：财务分析与决策14.1 财务分析与决策的关系14.2 财务分析在决策中的作用14.3 财务分析支持下的投资决策14.4 财务分析支持下的融资决策14.5 财务分析在企业战略决策中的应用第十五章：财务分析发展趋势15.1 财务分析的发展历程15.2 财务分析现状与挑战15.3 财务分析的未来发展趋势15.4 财务分析师的职业发展前景重点和难点解析重点：1. 企业财务分析的基本概念、目的和作用。

注会财管各章节分数

注会财管各章节分数

注会财管各章节分数（原创实用版）目录1.导语2.第一章：财务管理基本概念与原则3.第二章：财务报表分析4.第三章：现金流量管理5.第四章：成本管理与控制6.第五章：投资决策与评价7.第六章：融资决策与评价8.第七章：营运决策与评价9.第八章：财务预算与财务预测10.第九章：财务风险管理11.第十章：企业价值评估与并购12.结语正文导语：注册会计师（CPA）是中国大陆地区具有审计签字权的专业资格，是会计行业的金字招牌。

在 CPA 的考试中，财务管理（财管）是重要的科目之一。

本文将为您介绍注会财管各章节的分数分布情况，以便您合理安排学习时间和精力。

第一章：财务管理基本概念与原则这一章节主要介绍财务管理的基本概念、原则以及财务管理目标等内容。

此章节在财管考试中所占分数相对较低，一般在 5-10 分之间。

第二章：财务报表分析本章主要涉及财务报表分析的方法和技巧，包括比率分析、现金流量分析等。

此章节在财管考试中所占分数较高，一般在 15-25 分之间。

第三章：现金流量管理现金流量管理是企业财务管理的重要环节，本章主要介绍现金流量预测、现金流量控制等内容。

在财管考试中，此章节分数占比一般为 10-20 分。

第四章：成本管理与控制成本管理与控制是提高企业经济效益的关键，本章主要介绍成本核算、成本控制等方法。

在财管考试中，此章节分数占比一般为 10-20 分。

第五章：投资决策与评价本章主要涉及投资决策的方法和评价指标，包括贴现现金流量、净现值、内部收益率等。

此章节在财管考试中所占分数较高，一般在 15-25 分之间。

第六章：融资决策与评价本章主要介绍企业融资决策及其评价方法，包括权益融资、债务融资、资本成本等。

此章节在财管考试中所占分数一般为 10-20 分。

第七章：营运决策与评价本章主要涉及企业营运决策及其评价方法，包括存货管理、应收账款管理、固定资产管理等。

此章节在财管考试中所占分数一般为 10-20 分。

企业价值评价测试题及答案

企业价值评价测试题及答案

第十章企业价值评估一、单项选择题1.所谓“控股权溢价”是指（）。

A.股票溢价的收益B.控股权的价格和价值的差额C.转让控股权的收益D.对于不同的投资主体来讲，企业股票的公平市场价值的差额2.关于企业价值评估现金流量折现法的叙述，不正确的是（）。

A.现金流量模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型B.由于股利比较直观，因此，股利现金流量模型在实务中经常被使用C.实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现D.企业价值等于预测期价值加上后续期价值3.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税率为30％，经营营运资本增加350万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息60万元。

该公司按照固定的负债率60％为投资筹集资本，则2007年股权现金流量为（）万元。

A.986B. 978C. 1000D. 6484.下列关于经济利润的计算公式中，不正确的是（）。

A.经济利润=税后利润一全部资本费用B.经济利润=经济收入一经济成本C.经济利润=期初投资资本X （期初投资资本回报率一加权平均资本成本）D.经济利润=税后利润一全部股权费用5.甲公司2008年年初投资资本为2000万元，债务价值1600万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，平均所得税税率为 25％，第一年净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为8％，则2008年年初企业股权价值为（）万元。

A.5800B.5807C.3000D.25006.下列各因素中，属于市净率特有的驱动因素的是（）。

A.股利支付率B.增长率C.股东权益收益率D. 销售净利率7.以下关于市盈率模型的叙述，不正确的是（）。

A.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性8.如果目标企业的B值显著大于1,经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小C.市盈率直观地反映了投入和产出的关系D.主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业8.某公司的留存收益率为60％，本期的权益净利率为12％，预计的权益报酬率为15％，预计净利润和股利的增长率均为5％。

《资产评估》练习与答案第十章企业价值评估

《资产评估》练习与答案第十章企业价值评估

第⼗章企业价值评估⼀、单选:1 企业价值是企业的（）A公允价值 B帐⾯价值C公司市价 D清算价值2 决定企业价值⾼低的因素是企业的（）A⽣产能⼒ B⽣产成本C整体获利能⼒ D整体资产3 企业价值评估的评估对象是（）A资产⽣产能⼒ B资产获利能⼒C资产成本 D资产综合体4 要取得企业全部资产的评估值,应选择⽤于还原的企业纯收益应当是（）A净现⾦流 B利润总额C净现⾦流+扣税利息 D净现⾦流+扣税长期负债利息5 正常的投资报酬率（）该投资的机会成本A不能低于　B不能⾼于 C应等于 D⾼于低于等于均可6不以盈利为⽬的的⾮盈利组织的企业评估最适合的⽅法是（）A收益法 B市场法 C成本法 D均可7判断企业价值评估中的⽆效资产应以该资产对企业的（）的贡献为基础A⽣产能⼒ B经营能⼒C抗风险能⼒ D盈利能⼒8 运⽤收益法对企业价值评估的必要前提是判断企业是否拥有（）A持续获利能⼒ B保持⽣产能⼒C持续经营能⼒ D持续抗风险能⼒9 加权平均资⾦成本模型是以（）所构成的投资成本A所有者权益和全部负债 B所有者权益和长期负债C所有者权益和流动负债 D长期负债和流动负债10运⽤市盈率法对企业价值进⾏评估应当属于企业价值评估的（）A市场法 B成本法 C收益法 D三者之外的新⽅法11β系数法中的系数α反映的是（）A所在⾏业风险系数 B企业在⾏业中的风险系数C社会平均风险系数 D⾏业平均风险系数12判断企业价值评估预期收益的基础应该是（）A企业正常收益 B企业历史收益C企业现实收益 D企业未来收益⼆多选1整体评估和单项资产评估值简单加和的区别主要是（）A评估对象的区别 B影响因素的差异C评估结果的差异 D评估⽬的差异2⽤风险累加法则算风险报酬率可以分为（）A竞争风险 B⾏业风险C经营风险 D财务风险3企业的特点是（）A营利性 B持续经营性C固定性 D整体性4企业价值评估的⼀般范围应包括（）A产权主体⾃⾝占⽤资产 B全资⼦公司资产C控股⼦公司资产 D债务⼈的资产三计算1某企业长期负债400万元，利息率5%，所有者权益600万元，投资收益率要求15%。

《资产评估》大纲

《资产评估》大纲

《资产评估》课程教学大纲课程英文名称：Asset Evaluation课程编号：930105制定单位：财政税务学院资产评估系修订人：资产评估系全体教师审核人：白贵张贵张彩英赵国玲修订时间：2010年4月《资产评估》课程说明一、课程内容概述本课程主要阐明资产评估的基本理论与方法，包括资产评估的基本原理、资产评估的基本方法以及机器设备评估、房地产评估、无形资产评估、流动资产评估、企业价值评估、税基评估等各种具体资产类别的评估及资产评估报告。

二、课程的性质资产评估是一门新兴的综合性边缘学科，有极强的操作性。

其以财务会计学、建筑学、机电设备等课程为基础，与管理学、经济学、统计学、财政金融等学科有着密切联系，是资产评估学科体系中的核心课程，是资产评估专业的专业基础课，是财政学专业、会计学专业、审计学专业、财务管理专业的必修课，同时也是经济学、林业经济管理、金融学等相关专业的专业选修课。

三、课程教学目标《资产评估》课程力求做到理论与实践相结合，以提高学生的素质和能力为主要目标。

课程的教学目的在于通过讲授资产评估的基本理论、基本方法以及评估实务，使学生了解资产定价的的基本原理，掌握各类资产评估的基本方法、技巧以及资产评估的具体程序，熟悉资产评估相关法规，了解国内外资产评估理论发展前沿。

经过完整的课程学习和实验学习，使学生能够掌握资产评估的基本理论和评估方法在资产评估实践中的应用技巧，具备根据不同的经济环境灵活应用资产评估的基本理论和应用技巧的能力和自我学习与知识扩展的能力。

四、课程适用的专业与年级课程适用于资产评估专业、财政学专业、金融学专业、会计学专业、财务管理专业、审计学专业、工商管理专业等；适用于本科三年级学生。

五、开课学期各专业在大学三、四年级时开课，分别在第五、第六、第七学期。

六、课程的总学时和总学分《资产评估》课程分54学时和36学时，学分分别是3学分和2学分。

七、先修课程各专业的先修课程分别有《微观经济学》、《计量经济学》、《统计学》、《财政学》、《货币银行学》、《金融学》、《财务会计》、《财务管理》、《管理学》等。

2008年CPA《财务成本管理》试题分析

2008年CPA《财务成本管理》试题分析

２００８年ＣＰＡ《财务成本管理》试题分析作者：闰华红来源：《财会通讯》2008年第11期一、题目类型及分值分析(一)题目类型今年财务成本管理科目考试总的感觉是在题型保持不变前提下，客观题题量减少，主观题量不变，但难度和计算量较2007年有较大的增加。

题目类型主要包括：单项选择题目、多项选择题目、判断题、计算题、综合题及英语附加题。

(二)各题分值分析如表1所示。

二、题目内容分析(一)单选题单项选择题今年有8道题，涉及教材7章内容，考核的主要是财务管理与成本管理的基本知识点，其中需要利用计算分析加以选择的题目，在单项选择题中有一道。

与往年单选题有区别的地方是减少了两道题。

从内容看有一半以上的内容(4道题)均为今年教材新修订或新增加的内容。

第1题考核章节是第六章营运资本管理的第二节应收账款管理，考点是信用5c系统评估法，但该考点比较灵活，并不是考查书上的原话，而是考生的考核灵活运用能力。

考生不仅要知道，“能力”是指短期偿债能力，还要知道衡量短期偿债能力的财务指标是什么，才可做出正确选择。

第2题考核章节是第一章财务管理总论的第一节财务管理目标，考点是股东财富最大化目标的表述及影响因素，该考点也是今年教材新修订的内容。

考生只要掌握教材上的内容即可，出题表述都是书上原话。

第3题考核的是第十三章成本性态与本量利分析的第二节成本、数量和利润分析，考点是产品边际贡献与制造边际贡献的区别。

考生只要掌握教材上的内容即可，出题表述都是书上原话。

第4题考核的是第十四章标准成本管理的第四节标准成本账务处理，考点是账务处理的特点。

考生只要掌握教材上的内容即可，出题表述都是书上原话。

第5题考核的是第十六章作业成本计算与管理的第一节作业成本计算，考点是作业的分类。

该考点是今年教材新增章节的内容。

考生只要掌握教材上的内容即可，出题表述都是书上原话。

第6题考核的是第十七章战略管理的第四节财务战略，考点是不同发展阶段财务战略的选择。

该考点也是今年教材新增章节的内容，考生只要掌握教材上的内容即可，出题表述都是书上原话。

第十章-企业价值评估-(简)

第十章-企业价值评估-(简)

第十章企业价值评估学习重点：1.收益法中的年金法、分段法2.企业收益的界定及不同收益口径的确定依据和方法3.折现率选择的基本原则，计算方法4.保证折现率与收益额之间口径一致的要求和技术处理方法第一节企业价值评估及其特点一、企业的定义及其特点（一）定义企业是由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定的功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。

（二）企业作为一类特殊的资产，具有自身的特点：1.盈利性企业作为一类特殊的资产，其经营目的就是盈利。

2.持续经营性持续经营是保证正常盈利的一个重要方面。

3.整体性各个要素资产可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。

整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。

4.权益可分性企业的权益可分为股东全部权益和股东部分权益二、企业价值评估对象的界定1.企业价值评估的内涵在中国资产评估协会2004年12月30日颁布的《企业价值评估指导意见（试行）》第三条中明确指出：“本指导意见所称企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程”不论企业价值评估的是哪一种价值，它们都是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。

（1）企业整体价值企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。

企业整体价值＝企业所有者权益价值＋全部付息债务价值企业整体价值＝总资产价值-非付息债务价值资产＝负债＋所有者权益＝全部付息债务＋非付息债务＋所有者权益（2）企业股东全部权益价值就是企业的所有者权益价值或净资产价值（3）股东部分权益价值其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。

2.企业价值评估具有以下特点：（1）评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体；（2）决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力；（3）企业价值评估是一种整体性评估。

企业价值评估

企业价值评估

第十章企业价值评估第四节相对价值法一、基本原理这种方法是利用类似企业的市场定价来确定目标企业价值的一种评估方法。

相对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值。

其基本做法是：首先，寻找一个影响企业价值的关键变量；其次，确定一组可以比较的类似企业，计算可比企业的市价/关键变量的平均值；然后，根据目标企业的关键变量乘以得到的平均值，计算目标企业的评估价值。

二、股票市价比率模型相对价值模型分为两大类，一类是以股权市价为基础的模型，包括股权市价/净利、股权市价/净资产、股权市价/销售额等比率模型。

另一类是以企业实体价值为基础的模型，包括实体价值/息前税后营业利润、实体价值/实体现金流量、实体价值/投资资本、实体价值/ 销售额等比率模型。

（一）市价/净利比率模型（市盈率模型）1. 基本公式P294目标企业每股价值=可比企业平均市盈率X目标企业每股净利2. 寻找可比企业的驱动因素P294注：P295例题10-8影响因素P294关键因素P295丘 _般每股净利。

每股净利.=股权成本-增长率［每股净利o x（l +增长率）冥股利支付率"每股浄利股权成本-增长率般禾支付率戏1+增长率）’股权成本-增长率=本期市盈率手写板图示1007-01内在市盈率二股利支付率股权成本-增长率R觀利/每股净利每股净利「般权成本■增长率市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本）。

灾三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率。

在影响市盈率的一个因素中，关键是增长潜力。

例题：运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算。

（）（2005年）【答疑编号13100701 :针对该题提问】答案：X3. 模型的适用范围P295、P300例题10—11市盈率模型的优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；再次，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。

第10章 企业价值评估——EVA法

第10章 企业价值评估——EVA法

《中级财务管理》 2006
FU-17
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
AA软件公司案例
• EVA税收调整的计算
项目 利润表上的所得税 财务费用 营业外支出 固定资产/无形资 产/在建工程准备 营业外收入 补贴收入 EVA税收调整 2000年 20,380,549 5,205,047 19,208,685 18,562,554 383,103 0 21,200,760 2001年 32,565,472 6,801,972 11,049,084 10,124,392 397,869 10,413,682 32,102,739 2002年 15,914,694 19,751,296 6,443,783 5,197,752 552,274 35,066,595 13,721,463 2003年 17,223,888 24,614,947 979,717 100,870 581,692 26,216,816 17,028,181 2004年 93,824,855 26,003,200 8,917,808 0 481,013,853 20,566,930 23,825,889
《中级财务管理》 2006
FU-18
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
AA软件公司案例
• 税后净营业利润(NOPAT)的计算
营业利润 财务费用 当年计提的坏账 准备 当年计提的存货 跌价准备 当年计提的长短 期投资/委托贷款 减值准备 投资收益 期货损益 税后净营业利润 (NOPAT) 179,925,475 5,205,047 460,784 128,879 0 -1,586,329 0 162,933,096 144,461,829 6,801,972 7,818,544 8,363,085 1,000,000 7,404,691 0 142,747,382 74,247,776 19,751,296 14,554,799 10,144,058 0 -816,332 0 104,160,134 56,311,266 24,614,947 12,362,193 6,136,516 0 3,001,881 0 85,398,622 33,269,966 24,614,947 7,274,226 0 0 -3,545,796 0 37,787,454

资产评估第十章 资产评估程序

资产评估第十章 资产评估程序
第十章 资产评估程序
• 第一节 资产评估程序概述 • 第二节 资产评估的具体程序 • 第三节 国有资产评估项目的核准备案
返回
第一节 资产评估程序概述
• 一、资产评估程序的定义和分类
• 资产评估程序是资产评估人员执行资产评估业务所履行的系统性步骤， 可以说资产评估具体的工作步骤构成了资产评估程序。
• 资产评估程序有广义和狭义之分。狭义的资产评估程序开始于评估机 构和评估人员接受委托， 终止于向委托方或相关当事方提交资产评 估报告。广义的资产评估程序开始于评估项目洽谈和业务受理， 终 止于资产评估报告提交后的评估工作底稿归档。从保证资产业务质量、 控制评估风险、提高评估服务水平的角度看， 广义的资产评估程序 可能更好地表达了资产评估程序， 且与目前评估的有关规范（准则） 相吻合。
资质等级， 是否能够配备足够并胜任的专业技术人员， 是否能够按 预定时间完成评估业务； • （６） 是否存在影响评估独立性、客观性的其他因素等。
上一页 下一页 返回
第二节 资产评估的具体程序
• （三） 签订资产评估业务约定书 • 若评估机构和评估人员在明确上述事项、进行必要的风险评价后决定
承接资产评估业务， 即评估机构接受委托方的委托， 在正式开始评 估业务之前应与委托方签订资产评估业务约定书。 • 资产评估业务约定书， 是资产评估机构与委托人共同签订的， 以确 认资产评估业务的委托与受托关系， 明确委托目的、被评估资产范 围及双方责任与义务等事项的合同。资产评估业务约定书应由资产评 估机构和委托人双方的法定代表人或其他授权代表签订， 内容应当 全面、具体， 表达要清晰、准确， 符合国家法律、法规的相关资产 评估规范、准则。我国资产评估准则体系中有专门的业务约定书准则 对资产评估业务约定书进行规范。 • 一般来说， 资产评估业务约定书应当包括以下基本内容： • （１） 评估机构和委托方的名称、住所；

第8章、企业价值评估

第8章、企业价值评估

第二节、企业价值评估的范围界定





二、有效资产和无效资产 （一）、二者的区分-对企业的整体盈利能力有没有贡献以及贡献大小，核心 能力 （二）、无效资产是否具有评估价值 （三）、无效资产价值如何评估 1、资产剥离-说明剥离后的处理方法 2、单独评估-说明原因以及结果 （四）、区分有效资产和无效资产时应注意的问题 1、在评估时点产权不清的资产应划为“待定产权资产”，可列入一般评估范 围但需要做必要的说明 2、产权清晰后区分有效资产和无效资产：获利能力原则、派出偶然因素、客 观揭示 3、两种处理无效资产的方式 4、填平补齐方式评估时应注重评估该改进对正确揭示企业盈利能力的影响

第一节、企业价值评估及其特点


（三）、企业价值评估 定义：是现代市场经济的产物，与现代企业体制的改变或 企业重组方式多样化相适应，企业价值评估，是指注册资 产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全 部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意 见并撰写报告书的行为和过程 必要性 1、企业价值最大化管理的需要 2、企业并购的需要 3、无形资产价值评估的需要
1、宏观经济风险 2、法律环境风险 3、通货膨胀风险 4、经济不稳定风险 5、资本控制权变动风险 6、政策变动风险 7、法律 8、会计制度 总之所有可能出现的能够导 致损失的不确定性都可称 为风险
第三节、企业价值评估中价值类型与信息资料收集
经济转型过程中企业价值评估面临的问题： （一） 产权模糊对企业价值评估的影响； （二） 企业价值中自然资产资本化贡献的客 观存在与自然资源市场配置理论和评估方 法研究相对落后的矛盾； （三） 体制惯性对企业价值评估的影响；
第三节、企业价值评估中价值类型与信息资料收集

企业价值评估考试试题

企业价值评估考试试题

声明：本资料由大家论坛注册资产评估师考试专区收集整理，转载请注明出自更多评估师考试信息，考试真题，模拟题：大家论坛，全免费公益性注评考试论坛，等待您的光临！第十章企业价值评估一、单项选择题1.企业整体价值评估基于企业的（）。

A.整体获利能力B.生产能力C.市场价值D.重置价值2.企业整体资产评估的对象是（）。

A.企业的全部资产B.企业的净资产C.企业的生产能力D.企业的获利能力3.可以纳入企业整体资产评估范围的有（）。

A.子公司B.存在产权纠纷的企业厂房C.购买方已经付款但尚未领取的商品D.已报废的设备4.判断企业价值评估中的无效资产应以该资产对企业（）的贡献为基础。

A.生产能力B.经营能力C.抗风险能力D.盈利能力5.运用收益法对企业价值评估的必要前提是判断企业是否拥有（）。

A.持续盈利能力B.持续生产能力C.持续经营能力D.持续抗风险能力6.收益法评估企业整体资产评估的假设前提是（）。

A.变现假设B.持续经营假设C.竞争假设D.清算假设7.甲企业持有乙公司非上市股票2 000股，每股面额1元，乙公司经营稳健，盈利水平波动不大，预计今后5年红利分配每股分别为0.20元、0.21元、0.22元、0.19元、0.20元。

乙公司的风险系数为2％，5年期国债的利率为11％，试评估这批股票的价值最接近于( )元。

A.408B.3 145C.4087D.107348.被评估企业未来5年收益现值之和为1500万元，折现率和资本化率均为10％，则采用年金资本化法计算企业的整体价值最有可能是（）万元。

A.4000B.3957C.3950D.39619.采用收益法进行企业价值评估时，选择什么口径的收益额作为企业价值评估的基础，首先要服从( )的需要。

A.评估方法选择B.预测企业收益持续时间C.企业价值评估的目的和目标D.企业规模10.整体评估中的投资资本一般是指（）。

A.所有者权益B.所有者权益＋流动负债C.所有者权益＋长期负债D.所有者权益＋负债11.要取得企业全部资产的评估值，应选择用于还原的企业纯收益应当是（）。

  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

所有者权益
企业整体价值
债权人价值
企业股东全部权益价值
息税前净利润
I × （1－T）
净利润
三者之间的关系 企业股东全部权益价值＋长期负债＝企业投资资本价值
企业股东全部权益价值＋企业的付息债务＝企业整体价值
（二）企业收益预测
1、收益预测三个阶段
（1）对企业收益的历史及现状的分析与判断； （2）对企业未来可预测的若干年的预期收益的预测。 （例如: 未来3－5年）； （3）对企业未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的 判断。
史上实力最悬殊 的棋局， 却有一 个最完美的结局 （如右图），那 就是红先和。
第十章
企业价值评估
第一节 第二节 第三节
企业价值评估概述 收益法在企业价值评估中的应用 市场法与成本法在企业价值评估中的应用
第一节 企业价值评估概述
企业价值评估是适应现代市场经济条件下广泛进行的企
业改制、公司上市、整体资产转让、企业并购等经济活动的 需要而产生和发展起来的。 一、企业价值评估的概念和特点 企业价值评估是指注册资产评估师对评估基准日特定目 的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行 分析、估算并发表专业意见的行为和过程。
2、分段法 分段法是将持续经营的企业的收益预测分为前后两段。 （1）假设以前段最后一年的收益作为后段各年的年金收益；
Rn P R1n ( P / F , r, n) ( P / F , r, n) r
（2）假设从（n+1）年起的后段，企业预期年收益将按一 固定比率（g）增长；
20××年
加：折旧和无形资产摊销 减：追加资本性支出 六、净现金流量
学习小资料： 中国中化集团公司2012宣传片
四、折现率和资本化率及其估测 折现率和资本化率在本质上是相同，都属于投资报酬率。 投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 （一）企业评估中选择折现率的基本原则 1、折现率不低于投资的机会成本； 2、行业基准收益率不宜直接作为折现率，但是行业平均收益 率可作为折现率的重要参考指标； 3、银行票据的贴现率不宜直接作为折现率。
2、资本资产定价模型 （1）是用来测算权益资本折现率的一种工具 （2）数学表达式
R R f 1＋( Rm R f 2 ) 式中： R — 企业价值评估中的折现率； R f 1 — 现行无风险报酬率； Rm — 市场期望报酬率历史平均值； R f 2 — 历史平均无风险报酬率；
承上例资料，假如评估人员根据企业的实际情况推断， 企业从第六年起，收益额将在第五年的水平上以2%的增长率 保持增长，其他条件不变，试估测待估企业的价值。
Rn (1 g ) P R1n ( P / F , r, n) ( P / F , r, n) rg
＝（100×0.9091＋120×0.8264＋150×0.7513
第二节 收益法在企业价值评估中的应用
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期 收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。 一、利用收益法评估企业价值应注意的问题 收益法的基本思路是对被评估资产预期收益进行折现从 而作为评估值，其基础是对被评估资产未来获利能力的判断 和把握。 1、正确确定企业收益； 2、合理预测企业收益； 3、正确选择折现率
（二）具体范围 企业资产的具体范围是评估人员具体实施的资产范围，即有 效资产范围，是在评估的一般范围的基础上经合理必要的 重组后的评估范围。 界定企业价值评估的具体范围，应当注意以下问题的正确处 理： （1）对于在评估时暂时难以界定的产权或因产权纠纷暂时 难以得出结论的资产，应划为“待定产权资产”，暂不列 入企业评估的资产范围； （2）在产权清晰的基础上划分有效资产和溢余资产； （3）企业资产评估中，对溢余资产可以采取两种处理方式 A、进行资产剥离，将企业的溢余资产在有效资产评估前剥 离出去单独评估；
Rn (1 g ) P R1n ( P / F , r, n) ( P / F , r, n) rg
【例】待估企业预计未来5年的预期收益额为100万元、120万元 、150万元、160万元、200万元，并根据企业的实际情况推断， 从第六年开始，企业的年收益额将维持在200万元水平上，假定 本金化率为10%，使用分段法估测企业的价值。
＋160×0.683＋200×0.6209）
＋200（1+2%）/（10%－2%）×0.6209 ＝2 119（万元）
（二）企业有限持续经营假设前提下的收益法
P R1n ( P / F , r , n) Pn ( P / F , r , n)
式中：
Pn
—— 第n年企业资产的变现值
三、企业价值评估的程序（续）
（二）指定评估工作方案，做好人员和进度安排； （三）收集资料与现场勘察相结合，做好评估的基础工作； （四）确定价值类型和评估方法，进行评估估算； 分析收益法、市场法、成本法三种资产评估基本方法 的适用性，恰当选择一种或多种资产评估方法进行评定估 算，得出企业价值评估结果。 （五）撰写资产评估报告，得出评估结论。
资产评估学
第十二堂课
传说中实力 悬殊最大的 棋局！红方 先走？结果 如何？
红先走： 1. 兵三进一 2. 帅四进一 3. 帅四退一 4. 帅四进一 5. 帅四进一 6. 帅四平五 7. 帅五平六 8. 兵三进一 9. 兵三平二 10. 兵二进一
车9平6 卒7进1 卒7进1 卒6进1 卒4平5 车4进6 马5进3 将6平5 马3进5 （和）
【解答】
Rn P R1n ( P / F , r , n) ( P / F , r , n) r
＝（100×0.9091＋120×0.8264＋150×0.7513 ＋160×0.683＋200×0.6209）＋200÷10%×0.6209 ＝536＋2 000×0.6209 ＝1778（万元）
（二）风险报酬率的估测 （1）风险累加法 风险报酬率 ＝行业风险报酬率＋经营风险报酬率 ＋财务风险报酬率＋其他风险报酬率 （2）β系数法 ① 基本思路 企业报酬率＝社会平均风险报酬×β
β系数是指某个上市公司相对于充分风险分散的市场投
资组合的风险水平的参数。
② 数学公式表示 Ⅰ、行业风险报酬率
Rr ( Rm R f ) 式中： Rr — 被评估企业所在行业的风险报酬率； Rm — 市场期望报酬率； R f — 无风险报酬率；
Ⅲ. 如果所求β系数是被评估企业的β系数（＝企业所在行业 的β系数×企业特定风险调整系数α），直接利用β系数就可 以了，而不需要再考虑企业特定风险调整系数α因素了。
（三）折现率的测算 1、累加法
R R f ＋Rq 式中： R — 企业价值评估中的折现率； R f — 无风险报酬率； Rq — 风险报酬率；
二、收益法的具体评估技术思路
（一）企业持续经营假设前提下的收益法
1、年金法 （1）年金法的基本公式 P＝A / r
P——企业评估价值；
A——企业每年的年金收益； r——资本化率。
（2）年金化的公式变形
用于企业价值评估的年金法，是将已处于均衡状态，其未
来收益具有充分的稳定性和可预测性的企业收益进行年金化处 理，然后再把已年金化的企业预期收益进行收益还原，估测企 业的价值。
P ' R1n ( P / F , r, n)
A P P / A, r, n） （
'
P A/ r
【例】待估企业预计未来5年的预期收益额为100万元、120万 元、110万元、130万元、120万元，假定本金化率为10%，试用 年金法估测待估企业价值。 【解答】 （1）计算未来5年的预期收益额的现值 ＝100×0.9091＋120×0.8264＋110×0.7513 ＋130×0.6830＋120×0.6209＝437（万元） 2）计算五年预期收益额的等额年金值 A×（P/A，10%，5）＝437 A＝437÷3.7907＝115.3万元 （3）计算待估企业价值 P＝A÷10%＝115.3÷10%＝1 153（万元）
— 被评估企业所在行业的系数。
这里( Rm R f )代表社会平均风险报酬率。
Ⅱ.企业的风险报酬率
Rq ( Rm R f ) 式中： Rq — 被评估企业的风险报酬率； Rm — 市场期望报酬率； R f — 无风险报酬率；
— 被评估企业所在行业的系数； — 企业特定的风险调整系数。
二、企业价值评估的范围界定
资产评估工作的顺利进行，必须建立在明确的评估目 的和评估对象范围的基础上。企业资产评估的范围至少包 括以下两个层次：其一是企业资产范围，即企业评估的一 般范围；其二是企业有效资产的范围，即企业评估的具体 范围。 （一）一般范围 在具体界定企业的资产范围时，应根据下列资料和 数据进行： （1）企业的资产评估申请报告，以及上级主管部门批复文 件所规定的评估范围； （2）企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中 规定的企业资产变动的范围。
2、企业收益预测的基本步骤 （1）评估基准日审计后企业收益的调整。 （2）企业预期收益趋势的总体分析和判断。
（3）企Байду номын сангаас预期收益预测
① 对企业未来前若干年的预期收益进行预测。 预测内容（见后表） ② 企业未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判 断
A. 保持递增比率g；
B. 保持一个固定值； C. 收益额等差级数变化。
企业价值评估的特点：
1、评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体
2、决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力； 3、企业价值评估是一种整体性评估； 4、企业价值的评估结果有别于账面价值、公司市值和清算 价值； 企业账面价值是一个以历史为基础进行计量的会计概 念，可以通过企业的资产负债表获得。 公司市值是指上市公司全部流通股股票的市场价格（ 市场价值之和）。 清算价值是指企业停止经营，变卖所有的企业资产减 去所以负债后的现金余额。