项目三--筹资活动管理课件

2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。

企业经营规模依据 其他因素
利率的高低 对外投资状况 企业信用等
资本需要 量预测
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第三章 筹资管理
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二、资本需要量预测的方法
因素分析法 销售百分比法 线性回归分析法
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第三章 筹资管理
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1.因素分析法
含义: 以有关资本项目上年度的实际需要量为 基础，根据预测年度生产经营任务和加速资 本周转的要求进行分析调整，预测资本需要 量的方法。
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第三章 筹资管理
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筹资环境及其构成
什么是筹资环境？
金融市场、金融
——影响企业筹资活动的机各构种、金因融素政的策集合。
筹资环境的构成：
等因素构成。 宏观经济政策、物
金融环境
价变动、周期产品 寿命周期、经济周
筹资环境 经济环境
期变化
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法律环境
第三章 筹资管理
规范和制约企业 筹资行为的法律、 法规。
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第二节 筹资数量预测
学习内容:
资本需要量预测的基本依据
资本需要量预测的方法
因素分析法
销售百分比法
线性回归分析法 学习要求:
How much
了解因素分析法
掌握销售百分比法、线性回归分析法
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第三章 筹资管理
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一、资本需要量预测的基本依据
法律依据
注册资本的规定 企业负债限额的规定
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第三章 筹资管理
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优先股的特征
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第三章 筹资管理
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3.线性回归分析法
——又称资金习性预测法，是根据企业资金习性来确定 在未来的一年内应筹集短期资本数量的方法。 步骤: （1）资本习性分析。把企业资本按其习性划分为“固定 资本”、“变动资本”，建立企业资本预测模型为:

该店老板苦思开分店的启动资金时，灵机一动， 不如推出10次卡和20次卡，一次性预收客户10 次理发的钱，对购买10次卡的客户给予8折优惠； 一次性预收客户20次的钱，给予7折优惠，对于 客户来讲，如果不购理发卡，一次剪发要40元， 如果购买10次卡（一次性支付320元，即10次 ×40元/次×0.8=320元），平均每次只要32元， 10次剪发可以省下80元；如果购买20次卡（一 次性支付560元，即20次×40元/次×0.7=560 元），平均每次理发只要28元，20次剪发可以省 下240元。



但是，余欣腿都快跑细了，也没有结果。 在华阳，服装企业多达上千家，像余欣这 样不到200人规模的生产企业并不引人注目， 而在银行看来，这样的企业还没有进入银 行信贷部的视野。 余欣很郁闷：几个月的短期借款几乎 是没有什么风险的，银行为什么偏偏不做 我的生意？



在余欣看来，现在的民营企业，受重视 的只有为数不多的大型企业。“大企业的 贷款都是银行上门送来的，而小企业呢？ 求也求不来。”他说。 万般无奈之下，余欣只好求助于当地 的一家“大老板”，由于对方是自己多年 的朋友，加上他对余欣的业务状况也还比 较了解，对方才答应帮忙。
1、政府财政资本。政府对企业的直接投资是 国有企业最主要的资本来源渠道，特别是 国有独资企业，其资本全部由国家投资形 成，从产权关系上看，产权归国家所有。
2、银行信贷资本。银行对企业的各种贷款是 我国各类企业最为主要的资本来源。我国 提供贷款的银行主要有两个，商业银行和 政策性银行。商业银行以盈利为目的，为 企业提供各种商业贷款，政策性银行为特 定企业提供政策性贷款。

4、其他法人资本。其他法人资本是指企业生 产经营过程中产生的部分闲置的资本，可 以互相投资，也可以通过购销业务形成信 用关系形成其他法人资本，这也是企业资 本的重要来源。 5、民间资本。民间资本指“游离”于银行及 非银行金融机构之外的个人资本，可用于 对企业进行投资，形成民间资本来源。

• 长期借款资本成本=
• 优先股成本
• 优先股是享有某些优先权利的股票，优先股筹资需支 付筹资费用和优先股股利。
• 优先股同时具有债券和普通股的一些特征，具体表现 是：优先股须定期按固定的股利率向持股人支付股利 ，但股利支付须在所得税后进行，不具有所得税的抵 减作用。
优先股资本成本可按下式计算：
普通股股东收益
－优先股股利
（三）杠杆效应
• 1．经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义 • 2．财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义 • 3．综合杠杆：计算式，财务作用
• 杠杆本是物理学用语，意指在力的作用下绕固定支点转动的杆 。改变支点和力点间的距离，可以产生大小不同的力矩，这就 是杠杆作用。
• 经济学中所说的杠杆是无形的，反映的是不同经济变量之间的 经济关系。
• 营业杠杆和财务杠杆可以按多种方式组合以得到一 个理想的总杠杆水平和企业总风险水平。
• 但实际工作中财务杠杆往往可以选择，而营业杠杆 却不同。因此，企业往往是在确定的营业杠杆下， 通过调节财务杠杆来调节企业的总风险水平。
四、资本结构优化
• （一）资本结构管理的意义 • （二）资本成本比较法 • （三）普通股每股利润比较法 • （四）EPS无差别点法 • （五）资本结构调整的方法
二、资本成本
• 1．资本成本的概念 • 2．资本成本一般公式 • 3．个别资本成本率 • 4．平均资本成本率 • 5．增量资本成本率（边际资本成本率）
资本成本的概念
• 资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。 • 资金筹集费是指为取得资金的所有权或使用权而发生的支出，
包括银行借款的手续费、发行股票、债券需支付的广告宣传费 、印刷费、代理发行费等； • 资金占用费则指资金使用过程中向资金所有者支付的费用。包 括银行借款利息、债券的利息、股票的股利等。