项目三__筹资管理
- 格式：ppt
- 大小：773.00 KB
- 文档页数：67
下载文档原格式
合集下载
财务管理 项目三 筹资管理
项目三筹资管理一、单项选择题1．普通股筹资具有以下优点（）。
A．成本低B．没有使用约束C．不会分散公司的控制权D．筹资费用低2．企业筹资决策的核心内容是合理安排（）的比例关系。
A．权益资本和借入资本B．流动负债和长期负债C．流动资产和固定资产D．筹资数额和资金成本3．我国《公司法》规定，有资格发行公司债券有限责任公司的净资产不低于人民币（）。
A．３000万元B．５000万元 C ．６000万元D．８000万元4．影响债券发行价格的主要因素是（）。
A．债券面值B．期限C．票面利率与市场利率的一致程度D．票面利率水平高低5．下列项目中属于商业信用的是（）。
A．商业银行贷款B．应交税金C．融资租赁D．应付账款6．公司发行流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（）。
A．20％B．30％C．40％D．50％7．商业信用筹资最大优越性在于（）。
A．不负担成本B．容易取得C．期限较短D．是一种短期融资形式8．优先股股东享有的“优先”权有（）。
A．优先取得股利B．表决权C．新股发行的优先认股权D．剩余财产的请求权9．在下列各项中，不属于融资租赁特点的是（）。
A．租金较高 B．租赁期较长C．出租人和承租人之间并末形成债权债务D．不得任意中止租赁合同10．下列各项中，不属于商业信用的是（）。
A．应付账款B．应付工资C．应付票据D．预收货款11．下列各项中，属于主权资本特点的是（）。
A．没有还本压力，筹资风险低B．偿债压力大C．所有者不得转让其投入资本的所有权D．筹资风险较大12．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点为（）。
A．财务风险大B．筹资成本高C．筹资限制少D．筹资速度慢13．某企业按年利率10％从银行借款100万元，银行要求维持10％的补偿性余额，则其实际利率为（）。
A．11.11％B．11％C．10％D．12％14．下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
A．公司管理权B．优先认股权C．优先分配剩余财产权D．分享盈余权15．某企业拟以“2/20、N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本为（）。
项目三 筹资管理
• 问题思考 • 请同学们根据学习情境资料思考：企业如何进行
最优资金结构的确定？
2021/10/10
35
必备知识
资金结构是指各种资金的构成及其比 例关系。
资金结构决策主要是确定负债资金的 比例，即确定负债资金在企业全部资
金中所占的比重。
2021/10/10
36
必备知识 比较资金成本法的操作过程
第一步，确定不同筹资方案的资 金结构；
2021/10/10
15
必备知识
• 3. 权益资金 • 权益资金的筹集是向股东筹集资本金的过
程。企业成立的前提是股东向企业投入资 本金，因此，权益资金筹集是企业成立的 前提条件。权益资金筹集的内容主要包括 吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、 发行认股权证等。
2021/10/10
16
任务完成
•根据学习情境所给的信息资料，王先生的公司2009年需要筹集的资金 量，如果采用吸收其他法人直接投资、吸收居民个人资金、企业内部 资金的方式筹措的资金属于权益资金，如果采用银行信贷资金、非银
行金融机构资金方式筹措的资金则属于负债资金。
2021/10/10
17
边学边练
• 1.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥 有的优先权是（ ）。
• A.优先表决权 B.优先购股权 C.优先分
配股利权 D.优先查账权 “ 边 学 边
练”，乐趣 无穷！
2021/10/10
18
• 2. 相对于借款购置设备而言，融资租赁设 备的主要缺点是（ ）。
所需资金。
2021/10/10
12
子任务2：认识筹资方式
• 问题思考 • 确定了王先生的公司筹资渠道，请同学们接着思
考学习情境中的王先生如何选择筹资方式。
最优资金结构的确定？
2021/10/10
35
必备知识
资金结构是指各种资金的构成及其比 例关系。
资金结构决策主要是确定负债资金的 比例，即确定负债资金在企业全部资
金中所占的比重。
2021/10/10
36
必备知识 比较资金成本法的操作过程
第一步，确定不同筹资方案的资 金结构；
2021/10/10
15
必备知识
• 3. 权益资金 • 权益资金的筹集是向股东筹集资本金的过
程。企业成立的前提是股东向企业投入资 本金，因此，权益资金筹集是企业成立的 前提条件。权益资金筹集的内容主要包括 吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、 发行认股权证等。
2021/10/10
16
任务完成
•根据学习情境所给的信息资料，王先生的公司2009年需要筹集的资金 量，如果采用吸收其他法人直接投资、吸收居民个人资金、企业内部 资金的方式筹措的资金属于权益资金，如果采用银行信贷资金、非银
行金融机构资金方式筹措的资金则属于负债资金。
2021/10/10
17
边学边练
• 1.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥 有的优先权是（ ）。
• A.优先表决权 B.优先购股权 C.优先分
配股利权 D.优先查账权 “ 边 学 边
练”，乐趣 无穷！
2021/10/10
18
• 2. 相对于借款购置设备而言，融资租赁设 备的主要缺点是（ ）。
所需资金。
2021/10/10
12
子任务2：认识筹资方式
• 问题思考 • 确定了王先生的公司筹资渠道，请同学们接着思
考学习情境中的王先生如何选择筹资方式。
财务管理学试题--第三章--筹资管理
第三章筹资管理一、单项选择题1.按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。
A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益性筹资和负债性筹资D.短期筹资和长期筹资2.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本4.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是（）。
A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（）。
A.6%B.2%C.2.8%D.3%6.相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。
A.筹资速度慢B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大7.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和抵押债券D.不动产抵押债券和证券抵押债券8.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。
A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金9.每份认股权证按一定比例含有几家公司的若干股股票，则据此可判定这种认股权证是（）。
A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证10.可转换债券筹资的优点不包括（）。
A.有利于稳定股票价格B.可以节约利息支出C.可转换为股票，不需要还本D.增强筹资的灵活性11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。
A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资数额比较小12.在下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。
A.延期付款，但不涉及现金折扣B.预收货款C.办理应收账款转让D.延期付款，但早付款可享受现金折扣13．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
项目三管理筹资(案例题)
1.某公司20×3年12月31日的资产负债表如表3-10所示，该年度的实际销售收入为1000000元，销售净利率为20%，股利支付率为60%，公司现有生产能力已经饱和，增加销售须追加固定资产投资。
经预测，20×4年该公司销售收入将提高到1500000元，企业销售净利率和利润分配政策不变。
要求财务部门相关人员预测20×4年需要追加筹集资金的数量。
表3-10 资产负债表编制单位：20×3年12月31日单位：元2012年销售比率表（2）确定需要增加的资金=（1 500 000-1 000 000）×（43%-10%）=165000元（3）确定对外界资金需求的数量。
对外筹集资金额=165000－1 500 000×20％×(1-60％）=45 000(元)2.某公司的销售量和资金变化情况如表3-11所示。
预计20×6年的产销量为90万件，试计算20×6年的资金需要量。
表3-11 某公司销售量和资金变化情况回归方程有关数据统计表b=∑∑∑∑∑--22)(nx x n yx xy a =nx b ∑∑-y将表中的数据代入公式， 解得：b=2 a=170 建立回归方程为：y=170+2x2014年需资金总量： y=170+2×90=350(万元)3.某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后有三个方案。
方案一，采用收款法付息，利息率为14%；方案，采用贴现法付息，利息率为12%;方案三，利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。
如果你是该公司财务经理，你会选择哪种借款方式，并说明理由。
方案一：实际利率=14%方案二：实际利率=%100×%12-1%12=13.64% 方案三：实际利率=%100×%20-1%10=12.5% 选择方案三，因为方案三的实际利率最低。
《财务管理实务》习题(计算题)201511
项目二财务管理基本价值观念四、计算题1．假定B公司于今年初发行一种8年期的公司债券，当时的票面利率为12%，发行条例上规定：前两年不偿还本息，但从第三年起至第八年止每年每张公司债券还本付息240元。
要求：(1)计算到第八年末，每张公司债券共还本付息多少金额？(2)为市场潜在投资者计算购买该公司债券每张最多愿出价多少？2．利率为10%，第3年末需用200元，第5年末需用200元，第6年末需用400元。
要求：为保证按期从银行提出款项满足各年年末的需要，现时应向银行存入的款项是多少？3.某人准备第一年末存1万，第二年末存3万，第三年至第五年每年初存4万，利率5%，问现值是多少？5年后的终值又是多少?4．某企业向银行借入5000万元，期限5年，每年等额还本付息1200万元，计算借款利率。
5.王某拟于年初借款50000元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？6.某投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：（1）甲方案：从现在起每年年初付款24万元，连续支付5年，共计120万元；（2）乙方案：从第3年起，每年年初付款26万元，连续支付5年，共计130万元；（3）丙方案：从现在起每年年末付款25万元，连续支付5年，共计125万元。
要求：假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案7.借款10000元，期限5年，利率10%，①到期一次性还本付息。
则支付多少？②第1年开始，年末等额还款连续5年，每次支付多少？③第1年开始，年初等额还款连续5年，每次支付多少？④第3年开始，年初等额还款连续3年，到期再付1000元，则等额每次支付多少？8.有两个投资额相等的项目可供选择，投资获利的有效期均为10年。
第一个项目10年内每年末可回收投资20000元，第二个项目前5年每年末回收25000元，后5年每年末回收15000元，若银行利率为10%，哪一个项目获利大？9．某企业准备开发新产品，投资额为1 000万元。
项目3 企业筹资管理
项目3 企业筹资管理一、单项选择题1．在生产能力未充分利用的情况下，采用销售百分比法预测短期资金需求量时，下列不属于敏感资产的项目有（）A、货币资金B、应收账款C、存货资金D、固定资产2．在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )A、优先股成本B、普通股成本C、债券成本D、留存收益成本3．下列筹资方式中,资本成本较高的是( )A、普通股股票B、企业债券C、银行借款D、商业信用4. 资金成本的基础是（）A、资金时间价值B、社会平均资金利润率C、银行利率D、市场利率5. 一般情况下，企业个别资本成本从小到大的排序应为（）A、留存收益成本≤银行长期借款成本≤债券成本≤优先股成本≤普通股成本B、银行长期借款成本≤债券成本≤优先股成本≤留存收益成本≤普通股成本C、债券成本≤银行长期借款成本≤留存收益成本≤优先股成本≤普通股成本D、银行长期借款成本≤债券成本≤留存收益成本≤优先股成本≤普通股成本6. 下列哪种方法计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资本（）A、账面价值权数B、市场价值权数C、目标价值权数D、清算价值权数7. 关于资本成本的说法不正确的是( )A、最低可接受的收益率B、投资项目的取舍收益率C、以年度的比率为计量单位D、实际付出的代价8.资本成本是资金使用者向资金所有者和中介人支付的（）A、使用费B、占用费C、筹资费D、占用费和筹资费9.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为( )。
A 其他债券B 优先股C 普通股D 收益债券10.某债券面值为1000 元，票面年利率为12 % ，期限为6 年，每半年付息一次。
若市场利率为12 % ，则此债券发行时的价格将( )。
A 高于1000 元B 等于1000 元C 低于1000 元D 不确定11. 长期债券筹资与长期借款筹资相比，其特点是( )。
A 利息可以节税B 筹资弹性大C 筹资费用大D 债务利息高12.普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是( )。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
《财务管理实务》(第三版)数字资源-项目三 资金筹集管理_OK
项目三 资金筹集管理
1
职业能力目标
●了解资金筹集的目的与要求； ●明确资金筹集的渠道与方式及资金筹集的种类； ●能够预测企业资金的需要量； ●能够运用适当方式筹集企业所需要的资本金、长期负债和
短期负债； ●理解资金成本、个别资金成本、综合资金成本、边际资金
成本； ●会计算个别资金成本、综合资金成本、边际资金成本； ●了解财务杠杆、经营风险、财务风险的概念； ●会计算经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数； ●会利用各种方法进行最佳资本结构决策。
表3-7
资产
金额
货币资金 500
应收账款 存货
固定资产 合计
5 000 9 000 5 500 20 000
资产负债表
2012年12月31日
金额单位：万元
占销售额% 负债及所有者权益 金额
2%
短期借款
5 000
占销售额% N
20%
应付账款
3 500 14%
36%
实收资本
10 000 N
N
留存收益
1 500 N
80
5
259
6
450
800
200
50
350
600
1400
12
（2）分析计算销售百分比
丽江山水公司2012年销售额百分比计算表
单位：万元
项目 销售净额 净利润 资产：
流动资产 长期资产 资产合计 负债及所有者权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 所有者权益合计 总计
求得a、b值为： a=238 b=0.39
23
3.代入a、b值，建立直线方程式
y=238+0.39x
1
职业能力目标
●了解资金筹集的目的与要求； ●明确资金筹集的渠道与方式及资金筹集的种类； ●能够预测企业资金的需要量； ●能够运用适当方式筹集企业所需要的资本金、长期负债和
短期负债； ●理解资金成本、个别资金成本、综合资金成本、边际资金
成本； ●会计算个别资金成本、综合资金成本、边际资金成本； ●了解财务杠杆、经营风险、财务风险的概念； ●会计算经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数； ●会利用各种方法进行最佳资本结构决策。
表3-7
资产
金额
货币资金 500
应收账款 存货
固定资产 合计
5 000 9 000 5 500 20 000
资产负债表
2012年12月31日
金额单位：万元
占销售额% 负债及所有者权益 金额
2%
短期借款
5 000
占销售额% N
20%
应付账款
3 500 14%
36%
实收资本
10 000 N
N
留存收益
1 500 N
80
5
259
6
450
800
200
50
350
600
1400
12
（2）分析计算销售百分比
丽江山水公司2012年销售额百分比计算表
单位：万元
项目 销售净额 净利润 资产：
流动资产 长期资产 资产合计 负债及所有者权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 所有者权益合计 总计
求得a、b值为： a=238 b=0.39
23
3.代入a、b值，建立直线方程式
y=238+0.39x
财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
√
发行 股票 √
√ √ √
√
利用 银行 发行 商业 留存收益 借款 债券 信用
√ √√
√√ √ √ √
融资 租赁
√ √
任务二 掌握筹资数量的 预测方法
一、因素分析法
因素分析法又称分析调整法，它是以资产负债表中有关 项目在上年度的实际平均需要量为基础，根据被预测年度的 生产经营和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资 金需要量的一种方法。
（四）直接利用公式预测外部筹资额
外部筹资额的预测公式如下：
需追加的外部筹资额 = ΔS ×（ a）i － ΔE
式中，ΔS为预测年度的销售增加额； a为基期敏感资产
总额占基期销售额的百分比； 为i 基期敏感负债总额占基期Байду номын сангаас
销售额的百分比；ΔE为预测年度留存收益增加额。
【例3-4】根据例3-2的数据，运用外部筹资额预测公式 预测甲企业2010年需要追加的外部筹资额。
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系
筹资渠道解决的是从哪儿获得资金的问题，筹资方式解 决的是如何获得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系， 如下表所示。
筹资方式 筹资渠道 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业和单位资金 民间资金 企业自留资金 外商投资资金
吸收 直接投资
√
√ √ √
一、筹资的动机和原则
（一）筹资的动机 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展，但每次
具体的筹资活动则是受特定的动机驱使。
（二）筹资的原则
1．规模适度原则
在开始筹资前，企业需要预先确定资金的需要量，筹集 的资金并非越多越好，筹集的资金量要与需要量相适应，在 确保所筹资金充足的同时，还需要防止筹资过剩。
这种方法通常用于预测品种繁多、规格复杂、用量较小、 价格较低的资金占用项目的资金需要量，也可以用于对企业 全部资金需要量的粗略计算。
采用这种方法预测时，首先需要把上年度资金平均占用 量中的不合理部分剔除掉，然后进行测算。因素分析法的计算公 式如下：
资金需要量 = （上年资金实际平均占用量－不合理平均占用量）
5．民间资金
民间资金是指企业职工和城乡居民手中暂时不用的节余 资金。企业可以通过发行股票、债券等方式，将这些闲散资 金集聚起来形成企业的资金。
6．企业自留资金
企业自留资金主要包括提取的盈余公积金和未分配利润。 这些资金的主要特征是无需通过一定的方式去筹集，而是直 接由企业内部自动生成或转移。
7．外商投资资金
（3）把a、b的数值和2010年的预计销售量代入y = a + bx求得：
y = 170 + 2 × 50 = 270（万元）
即2010年需要筹资270万元。
任务三 了解权益资金的 筹集方式
权益资金是指企业为进行生产经营活动，通过接受投资、 发行股票、内部收益留存等方式所筹集的，可以自行支配使 用并无需偿还的那部分资金。
金额（万元） 200 1 250 2 000 100 1 500
资产总额
5 050
负债与所有者权益 应付票据 应付利息 应付账款 短期借款 长期负债 实收资本 留存收益
负债与所有者权益总额
金额（万元） 500 150 1 100 200 900 1 800 400 5 050
【解】编制甲企业2010年的预计资产负债表。
= 2 572.5（万元）
二、销售百分比法
（一）销售百分比法的基本依据
销售百分比法是指根据上年度资产负债表和利润表中的 有关项目同销售额之间的比率关系，按照预测期销售额的增 长情况，对有关项目在预测期内的资金占用量进行预测的方 法。
运用销售百分比法，一般借助预计利润表和预计资产负 债表。通过预计利润表预测企业留存收益，通过预计资产负 债表预测企业资金需要总额和外部筹资额。
应付账款
11
1 650
短期借款
—
200
长期负债
—
900
实收资本
—
1 800
留存收益
—
400
合计
17.5
5 925
追加资金
900
负债与所有者权益总额
6 825
预测资产总额为6 825万元， 预测负债与所有者权益为 5 925万元，需追加的资金数额为6825－5 925 = 900（万元）。 从中减去内部筹资额547.2万元，得到需要向外部筹资的数量为 352.8万元。
年份 2005 2006 2007 2008 2009
销售量（x） 25 40 35 55 15
资金需要量（y） 220 250 240 280 200
（1）编制回归直线方程数据。
年份 2005 2006 2007 2008 2009 n= 5
销售量（x） 25 40 35 55 15
∑x = 170
占营业收入的百分比 （%） 100 60 0.9 5.7 3.0 30.4
2010年预测数 （万元） 15 000 9 000 135 855 450 4 560 1 824 2 736
因此，2010年的预测留存收益额为547.2万元，即 2 736 × 20% = 547.2（万元）。
（三）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
2．方向明确原则
具体的投资项目是决定企业是否筹资和筹资多少的重要 因素，因此，为避免不顾投资效果的盲目筹资，需要先确定 有利的投资方向。
3．时机得当原则
在筹资时，企业要把获取资金的时间同投放资金的时间 进行合理地安排，既要避免因资金滞后而贻误投资的有利时 机，又要避免因过早地取得资金而造成资金的闲置。
×（1±预测年度销售增减率）
×（1±预测年度资本周转速度变动率）
【例3-1】甲企业上年度资金实际平均占用量为3 000万元， 其中不合理部分为500万元，预计本年度销售增长5%，资金周转 速度加快2%，则预测年度的资金需要量为多少？
【解】 资金需要量 =（3 000－500）×（1＋5%）×（1－2%）
4．成本节约原则
企业筹资的渠道和方式有许多种，企业在筹资时，应综 合考虑各种筹资渠道和方式，制定出一套最优的筹资组合， 以便降低筹资成本。
5．结构合理原则
企业的资金一般是由权益资金和债务资金构成。企业在 筹资时，需要合理安排资金结构，既要防止因负债过多，加 大企业的财务风险，又要有效地利用负债经营，借以提高自 有资金的收益水平。
资金需要量（y） 220 250 240 280 200
∑y = 1 190
xy 5 500
10 000 8 400
15 400 3 000
∑xy = 42 300
x2 625
1 600 1 225 3 025
225 ∑x2 = 6 700
（2）把表中的数据代入a、b的计算公式，求得：
a = 170；b = 2。
通过编制预计资产负债表，能够计算出预测资产与预测负 债及所有者权益的差额，这个差额就是企业的外部筹资额。
编制预计资产负债表的具体步骤如下：
1．获取基期的资产负债表的资料，并将表中的各个项目 按照它们同销售额的变动关系划分为敏感项目和非敏感项目。 敏感项目包括货币资金、应收账款、存货等；非敏感项目包括 对外投资、固定资产净值等。
（二）编制预计利润表，预测留存收益
企业当期的外部筹资量是当期资金需要量减去留存收益 后的余额。因此，预测留存收益是预测外部筹资量不可缺少 的一步。
编制预计利润表的步骤如下：（1）获得基期的利润表 的资料，并计算确定利润表中各个项目与销售额的百分比； （2）利用报告期的预测销售收入，计算报告期内各个项目 的预测数。
一、吸收直接投资
吸收直接投资是指企业以合同、协议等形式吸收国家、 其他企业、社会公众和外商直接投入的资金，形成企业自有 资金的一种筹资方式。
（一）吸收直接投资的形式
1．现金投资
现金投资是指投资者以货币资金的形式向企业进行投资。 货币资金具有很大的灵活性，可以购买各种生产资料、支付 各种费用等。因此，企业应尽量争取投资者以货币资金的形 式投资。
【例3-2】甲企业2009年实际利润表如表3-3所示，其税 后利润的留存比例为20%，试确定2010年的留存收益。（假 定所得税税率为40%）
项目 一、营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 二、利润总额 减：所得税 三、净利润
金额（万元） 10 000 6 000 90 570 300 3 040 1 216 1 824
在我国实行改革开放以后，利用外商投资也是我国企业 筹集资金的一个重要渠道。
（二）筹资方式
筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，筹资方 式可分为权益资金的筹集方式和债务资金的筹集方式。
权益资金的筹集方式主要有：（1）吸收直接投资；（2） 发行股票；（3）留存收益等。
债务资金的筹集方式主要有：（1）银行贷款；（2）商 业信用；（3）公司债券；（4）融资租赁等。
【解】如果该企业2010年的预计营业收入为15 000万元， 根据题中资料可编制出2010年预计利润表，如下表所示。
项目
一、营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 二、利润总额 减：所得税 三、净利润
2009年实际数据 （万元） 10 000 6 000 90 570 300 3 040 1 216 1 824
2．实物投资
实物投资是指投资者以厂房、建筑物、设备等固定资产， 以及原材料、商品等流动资产向企业进行的投资。
一般情况下，企业吸收的实物投资应符合以下条件：（1） 符合企业生产、经营、科研开发等的需要；（2）技术性能好； （3）作价公平合理。
3．工业产权和非专利技术投资
工业产权和非专利技术投资是指投资者以专利权、商标 权和非专利技术向企业进行投资。
【解】
发行 股票 √
√ √ √
√
利用 银行 发行 商业 留存收益 借款 债券 信用
√ √√
√√ √ √ √
融资 租赁
√ √
任务二 掌握筹资数量的 预测方法
一、因素分析法
因素分析法又称分析调整法，它是以资产负债表中有关 项目在上年度的实际平均需要量为基础，根据被预测年度的 生产经营和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资 金需要量的一种方法。
（四）直接利用公式预测外部筹资额
外部筹资额的预测公式如下：
需追加的外部筹资额 = ΔS ×（ a）i － ΔE
式中，ΔS为预测年度的销售增加额； a为基期敏感资产
总额占基期销售额的百分比； 为i 基期敏感负债总额占基期Байду номын сангаас
销售额的百分比；ΔE为预测年度留存收益增加额。
【例3-4】根据例3-2的数据，运用外部筹资额预测公式 预测甲企业2010年需要追加的外部筹资额。
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系
筹资渠道解决的是从哪儿获得资金的问题，筹资方式解 决的是如何获得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系， 如下表所示。
筹资方式 筹资渠道 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业和单位资金 民间资金 企业自留资金 外商投资资金
吸收 直接投资
√
√ √ √
一、筹资的动机和原则
（一）筹资的动机 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展，但每次
具体的筹资活动则是受特定的动机驱使。
（二）筹资的原则
1．规模适度原则
在开始筹资前，企业需要预先确定资金的需要量，筹集 的资金并非越多越好，筹集的资金量要与需要量相适应，在 确保所筹资金充足的同时，还需要防止筹资过剩。
这种方法通常用于预测品种繁多、规格复杂、用量较小、 价格较低的资金占用项目的资金需要量，也可以用于对企业 全部资金需要量的粗略计算。
采用这种方法预测时，首先需要把上年度资金平均占用 量中的不合理部分剔除掉，然后进行测算。因素分析法的计算公 式如下：
资金需要量 = （上年资金实际平均占用量－不合理平均占用量）
5．民间资金
民间资金是指企业职工和城乡居民手中暂时不用的节余 资金。企业可以通过发行股票、债券等方式，将这些闲散资 金集聚起来形成企业的资金。
6．企业自留资金
企业自留资金主要包括提取的盈余公积金和未分配利润。 这些资金的主要特征是无需通过一定的方式去筹集，而是直 接由企业内部自动生成或转移。
7．外商投资资金
（3）把a、b的数值和2010年的预计销售量代入y = a + bx求得：
y = 170 + 2 × 50 = 270（万元）
即2010年需要筹资270万元。
任务三 了解权益资金的 筹集方式
权益资金是指企业为进行生产经营活动，通过接受投资、 发行股票、内部收益留存等方式所筹集的，可以自行支配使 用并无需偿还的那部分资金。
金额（万元） 200 1 250 2 000 100 1 500
资产总额
5 050
负债与所有者权益 应付票据 应付利息 应付账款 短期借款 长期负债 实收资本 留存收益
负债与所有者权益总额
金额（万元） 500 150 1 100 200 900 1 800 400 5 050
【解】编制甲企业2010年的预计资产负债表。
= 2 572.5（万元）
二、销售百分比法
（一）销售百分比法的基本依据
销售百分比法是指根据上年度资产负债表和利润表中的 有关项目同销售额之间的比率关系，按照预测期销售额的增 长情况，对有关项目在预测期内的资金占用量进行预测的方 法。
运用销售百分比法，一般借助预计利润表和预计资产负 债表。通过预计利润表预测企业留存收益，通过预计资产负 债表预测企业资金需要总额和外部筹资额。
应付账款
11
1 650
短期借款
—
200
长期负债
—
900
实收资本
—
1 800
留存收益
—
400
合计
17.5
5 925
追加资金
900
负债与所有者权益总额
6 825
预测资产总额为6 825万元， 预测负债与所有者权益为 5 925万元，需追加的资金数额为6825－5 925 = 900（万元）。 从中减去内部筹资额547.2万元，得到需要向外部筹资的数量为 352.8万元。
年份 2005 2006 2007 2008 2009
销售量（x） 25 40 35 55 15
资金需要量（y） 220 250 240 280 200
（1）编制回归直线方程数据。
年份 2005 2006 2007 2008 2009 n= 5
销售量（x） 25 40 35 55 15
∑x = 170
占营业收入的百分比 （%） 100 60 0.9 5.7 3.0 30.4
2010年预测数 （万元） 15 000 9 000 135 855 450 4 560 1 824 2 736
因此，2010年的预测留存收益额为547.2万元，即 2 736 × 20% = 547.2（万元）。
（三）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
2．方向明确原则
具体的投资项目是决定企业是否筹资和筹资多少的重要 因素，因此，为避免不顾投资效果的盲目筹资，需要先确定 有利的投资方向。
3．时机得当原则
在筹资时，企业要把获取资金的时间同投放资金的时间 进行合理地安排，既要避免因资金滞后而贻误投资的有利时 机，又要避免因过早地取得资金而造成资金的闲置。
×（1±预测年度销售增减率）
×（1±预测年度资本周转速度变动率）
【例3-1】甲企业上年度资金实际平均占用量为3 000万元， 其中不合理部分为500万元，预计本年度销售增长5%，资金周转 速度加快2%，则预测年度的资金需要量为多少？
【解】 资金需要量 =（3 000－500）×（1＋5%）×（1－2%）
4．成本节约原则
企业筹资的渠道和方式有许多种，企业在筹资时，应综 合考虑各种筹资渠道和方式，制定出一套最优的筹资组合， 以便降低筹资成本。
5．结构合理原则
企业的资金一般是由权益资金和债务资金构成。企业在 筹资时，需要合理安排资金结构，既要防止因负债过多，加 大企业的财务风险，又要有效地利用负债经营，借以提高自 有资金的收益水平。
资金需要量（y） 220 250 240 280 200
∑y = 1 190
xy 5 500
10 000 8 400
15 400 3 000
∑xy = 42 300
x2 625
1 600 1 225 3 025
225 ∑x2 = 6 700
（2）把表中的数据代入a、b的计算公式，求得：
a = 170；b = 2。
通过编制预计资产负债表，能够计算出预测资产与预测负 债及所有者权益的差额，这个差额就是企业的外部筹资额。
编制预计资产负债表的具体步骤如下：
1．获取基期的资产负债表的资料，并将表中的各个项目 按照它们同销售额的变动关系划分为敏感项目和非敏感项目。 敏感项目包括货币资金、应收账款、存货等；非敏感项目包括 对外投资、固定资产净值等。
（二）编制预计利润表，预测留存收益
企业当期的外部筹资量是当期资金需要量减去留存收益 后的余额。因此，预测留存收益是预测外部筹资量不可缺少 的一步。
编制预计利润表的步骤如下：（1）获得基期的利润表 的资料，并计算确定利润表中各个项目与销售额的百分比； （2）利用报告期的预测销售收入，计算报告期内各个项目 的预测数。
一、吸收直接投资
吸收直接投资是指企业以合同、协议等形式吸收国家、 其他企业、社会公众和外商直接投入的资金，形成企业自有 资金的一种筹资方式。
（一）吸收直接投资的形式
1．现金投资
现金投资是指投资者以货币资金的形式向企业进行投资。 货币资金具有很大的灵活性，可以购买各种生产资料、支付 各种费用等。因此，企业应尽量争取投资者以货币资金的形 式投资。
【例3-2】甲企业2009年实际利润表如表3-3所示，其税 后利润的留存比例为20%，试确定2010年的留存收益。（假 定所得税税率为40%）
项目 一、营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 二、利润总额 减：所得税 三、净利润
金额（万元） 10 000 6 000 90 570 300 3 040 1 216 1 824
在我国实行改革开放以后，利用外商投资也是我国企业 筹集资金的一个重要渠道。
（二）筹资方式
筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，筹资方 式可分为权益资金的筹集方式和债务资金的筹集方式。
权益资金的筹集方式主要有：（1）吸收直接投资；（2） 发行股票；（3）留存收益等。
债务资金的筹集方式主要有：（1）银行贷款；（2）商 业信用；（3）公司债券；（4）融资租赁等。
【解】如果该企业2010年的预计营业收入为15 000万元， 根据题中资料可编制出2010年预计利润表，如下表所示。
项目
一、营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 二、利润总额 减：所得税 三、净利润
2009年实际数据 （万元） 10 000 6 000 90 570 300 3 040 1 216 1 824
2．实物投资
实物投资是指投资者以厂房、建筑物、设备等固定资产， 以及原材料、商品等流动资产向企业进行的投资。
一般情况下，企业吸收的实物投资应符合以下条件：（1） 符合企业生产、经营、科研开发等的需要；（2）技术性能好； （3）作价公平合理。
3．工业产权和非专利技术投资
工业产权和非专利技术投资是指投资者以专利权、商标 权和非专利技术向企业进行投资。
【解】