“一带一路”倡议对人民币国际化的影响因素

“一带一路＂进程中人民币国际化影响因素的实证分析　张彬　，庄惠超　（１福州职业技术学院；２福建师范大学，福建福州　３５０１　０８）　摘要：回顾货币发展的历史长河，每一个国家经济的繁荣昌盛都会伴随其贷币的影响力而逐渐提高。从步入２１世纪　开始，人民币在全世界的关注进入到火热的一个阶段，人民币国际化在将来１　Ｏ年很可能成为全球经济的趋势。随着经　济全球化的升温，／Ｘ２０１　５年明确实施的“一带一路”这个提议，人民币国际化创造了一个新的里程碑。　“一带一路”　作为中国“走出国门，走向世界”的重要战略方针，将会助力人民币国际化走上更加快速的发展道路。本文运用计量　经济学进行实证分析，探讨在“一带一路”背景下人民币国际化的影响因素，结果表明经济规模、贸易规模等因素影　响人民币国际化，并结合了“一带一路”的建设以及实证结果提出实现路径的政策建议。　关键词：　“一带一路”；人民币国际化；实证研完　中图分类号：Ｆ８３０　文献标识码：Ａ　文章编号：１００９—３１０９（２０１７）０６－－００４０－－０７　一、文献综述　（一）人民币国际化文献综述　早期的探讨主要在人民币自由兑换（姜波　克，１　９９９；周小川，ｌ　９９７）方面，其中关于我　国资本账户开放（姜波克，邹益民，２００２；曹　凤岐，林敏仪，２００４）问题的争论尤为激烈。　后期学者们分别从人民币国际化的条件与含义　（孙海霞，２０１３；刘辉，己曙松，２０１４）、可能　性与必要性（Ｄｏｂｏｓｏｎｗ，Ｍａｓｓｏｎ　ＰＲ，２００９；　ＥｉｃｈｅｎｇｒｅｅｎＢ．２０１１，ＢｏｗｌｅｓＰ，Ｗａｎｇ　１３，２０１３）　及路径选择等角度进行了更深层次的研讨，这些成　果为我们进行研究提供了非常好的参考。　刘霖林，李稻葵（２００８）探讨了一个国家货　币在国际化过程中存在的影响成分并非常可观的预　先感知了２０２０年人民币在全球货币体系中的分量。　余永定，高海红（２０１０）认为金融自由化、设立人　民币离岸市场等是人民币实现国际化的主要因素。　徐明棋（２００５）通过分析总结得出人民币在实现国　际化的对方向的选择应谨慎，从东南亚主要人手、　潜移默化的推进。何慧刚（２００７）主要对现实条件　进行了分析，认为人民币国际化更适合“弱经济一　强制度”模式，并且得出“周边化一亚洲化一国际　化”的人民币国际化路径。　回顾人民币国际化进程，从２０１３年第一次正　式提出，到２０１５年明确实施“一带一路”这个倡　议，作为中国“走出国门，走向世界”的一　一项重要　战略举措，　“一带一路”把人民币国际化推向一个　新的里程碑。以往学者们对人民币的探讨较少，　大部分的探讨以美元、英镑等货币为主，从货币职　能角度到测量货币国际化水平再延伸至人民币国际　化。从单方面来看，结算职能方面，丁…兵、钟阳　（２０１２）把国际清算银行数据中在场外进行货币交　易的数量占比作为测量货币支付结算职能的替代变　量。投资职能方面，因为国际债券具有“金融交　易”功能且交易量非常大（李稻葵，２００８），所以　投资职能可以用ＢＩｓ公布的国际债券的币种结构来　测度。储备职能方而，由于ＩＭＦ的ＧｏＦＥＲ数据库　较易获得、解释能力比较强和在统计上高度相关，　所以选用国际货币储备份额作为观测指标。从综合　方面看，李瑶（２００３）从货币的流通、货币的储备　进行考虑并得出一套关于计算人民币国际化的方　法，当前中国人民币国际化指数（ＲＩＩ）是最有权　威性的，ＲＩＩ先用货币的三大职能分别进行构建三　级指标，再通过加权方式测算出人民币国际化的水　平。　（二）　“一带一路”进程中人民币国际化的　实施路径分析　“一带～一路”背景下主要通过贸易与投资来　推进人民币国际化。国家颁布的“愿景与行动”中　作者简介：张彬，男，硕士，福州职业技术学院，讲师。　庄慧超，女，福建师范大学。　４０　吉林全融研究　２０　７　

Wide Angle广角 |

MODERN BUSINESS现代商业185“一带一路”建设对人民币国际化的影响研究

巴婉莹 郑州大学商学院 450000

摘要:“一带一路”建设为人民币国际化提供了发展的契机，人民币国际化为一带一路提供了战略基础和保障。

本文系统GMM模型的实证分析结果显示，一带一路倡议下适度的贸易顺差、对外投资、经济实力和货币惯性有助于人民币国际化进程，而汇率的大幅波动不利于人民币国际化，并在此基础上提出“一带一路”倡议下推进人民币国际化发展的政策建议。关键词:一带一路；人民币国际化；影响

一、“一带一路”下人民币国际化的发展现状

一带一路战略为人民币国际化提供了良好的投融资载体。

2009年我国开始试点跨境人民币结算业务以来，人民币国际化在

计价、跨境支付结算与储备方面已取得显著进展。2016年，我国

跨境人民币现钞调运业务金额达638.09亿元，跨境人民币收付总

金额达9.85万亿，已连续6年收付金额稳居中国第二，占同期本外

币跨境收付金额的近1/4。2016年10月1日，人民币正式加入SDR

货币篮子，是人民币国际化进程中的重要里程碑。截至2017年6

月，人民币外汇储备规模为994亿美元，较2016年上涨约10%。

随着一带一路建设的不断推进，中国与沿线国家围绕贸易、

基础设施、资金互联互通制定了许多规划和落实措施，拓展了我

国贸易的新空间。2015年，我国与一带一路沿线国家进出口总额

达9380亿美元，比2012年增长11.2%。我国的贸易量大幅增加，贸

易结构不断优化，促进了人民币国际货币职能的发挥。

二、“一带一路”对人民币国际化影响的实证研究

(一)样本选取

本文选取中国、新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、菲

律宾、俄罗斯、印度、匈牙利、保加利亚、罗马尼亚、波兰、土

耳其等13个包括东亚、西亚、南亚、中东欧在内的一带一路沿线

国家为研究对象，并选取2007年至2017年作为数据时间跨度。

(二)变量选择与数据来源

33金融观察与经济视野

人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际

上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。人民币国际化的内容主

要有三部分：首先，是人民币现金在境外达到一定程度的流通；其次，

是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的

投资工具；最后，是在国家贸易中以人民币结算的交易要达到一定的

比重。以上三个方面是衡量一种货币是否实现国际化的通常标准，后

两个部分在此过程中最为关键。

改革开放之后，我国整体经济实力突飞猛进，在国际社会中的经

济影响力不断扩大，人民币国际化程度显著提升。尤其是“一带一路”

倡议提出以来，五年内响应该倡议的国家和地区不断增加，“一带一

路”倡议提升了人民币对外直接投资水平和以人民币为主的金融合作

范围。“一带一路”建设为了人民币的跨境流通和境外推行提供了广

阔的发展空间，为一度处于停滞的人民币国际化带来了转折，人民币

国际化再次恢复强劲态势。但应当认识到，“一带一路”倡议的提出

对于推进人民币国际化而言，是动力与挑战并存的。探讨清楚动力与

挑战所在，才能达到分析“一带一路”政策下人民币国际化的前景。一、“一带一路”倡议下推进人民币国际化的动力

（一）有利于提升人民币对外直接投资水平

一国货币在世界范围内发挥结算职能是货币国际化的基本条件之

一，对外直接投资是推进本国货币的国际结算进程最强有力的措施。

2014－2018年，中国与一带一路沿线国家货物贸易额累计超5万亿

美元，对外直接投资超700亿美元，推进建设75个经贸合作区，“一

带一路”倡议为扩大人民币对外直接投资、深化区域经贸合作带来了

巨大机遇。

其一，“一带一路”倡议截止2018年已经有64个国家参与，大

多数国家都是在陆上连通的，随着“一带一路”倡议的推进，大量的

铁路、机场等配套设施不断完善，方便了中国企业对沿线各国直接投

资活动的开展。其二，“一带一路”沿线各国有着巨大的基础设施建

设需求，且多涉及能源、电力等领域，中国企业在资金和基础设施建

河南牧业经济学院学报２０１８年第２期ＪｏｕｒｎａｌｏｆＨｅｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＡｎｉｍａｌＨｕｓｂａｎｄｒｙａｎｄＥｃｏｎｏｍｙ（总第３１卷第１６９期）

经济与管理

收稿日期：２０１８－０２－２２作者简介：朱晓哲（１９８４－），女，河南周口人，河南牧业经济学院金融学院讲师，硕士。基金项目：河南省政府决策招标一般课题（编号：２０１７Ｂ０５５）；河南牧业经济学院科研创新基金项目（编号：ＸＫＹＣＸＪＪ２０１７００７）。“一带一路”倡议下人民币国际化的机遇与挑

战研究

朱晓哲

〔河南牧业经济学院金融学院，河南郑州４５００４４〕

摘　要：“一带一路”倡议为人民币国际化的推进提供现实机遇的同时，也面临着诸如货币与金融不稳定等“绊脚石”，人民币在国际化推进中遭遇“特里芬”难题等挑战。我国应借助“一带一路”这一平台，通过积极推动大宗商品的人民币计价机制，努力消除跨境电商壁垒；增加对外投资、贷款的规模，便利资本输出等对策，积极稳健地推进人民币国际化进程。关键词：一带一路；人民币国际化；机遇；挑战ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．２０９６－２４５２．２０１８．０２．００４中图分类号：Ｆ８３２．６ 文献标识码：Ａ 文章编号：２０９６－２４５２（２０１８

）０２－００２１－０５

一、引言

自２００４年开启货币国际化模式至今，人民币国

际化速度逐年加快，２０１６年１０月１日ＩＭＦ正式将

人民币纳入“特别提款权”（ＳＤＲ）篮子，成为继美

元、欧元、日元、英镑后的第五种货币。据环球银行

金融电信协会（ＳＷＩＦＴ）统计，截至２０１６年１２月，人

民币已成为全球第６大支付货币，市场占有率为１．

６８％，［１］人民币的国际地位得到了充分认可。人民

币国际化水平高于新兴经济体及“一带一路”其他

国家，但与主要国际货币仍存在差距，存在起步晚、

增长快、差距大的特点。“一带一路”倡议自２０１３

年首次提出以来，已经成为中国“走出去”的一项重

要举措，需要大量资金投入，需要投融资机构平台的