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生鲜超市调研报告结论根据最新的市场调研和数据分析，我们对生鲜超市进行了综合评估和研究。
以下是我们的调研报告结论：一、生鲜超市市场前景广阔1. 随着人们对健康和营养需求的提高，生鲜食品的消费需求稳步增长。
2. 生鲜超市作为生鲜产品的主要销售渠道之一，在市场竞争中具备较大优势。
3. 生鲜超市的经营模式不断创新，将线上线下融合，进一步拓宽了市场。
二、生鲜超市的发展趋势1. 多样化产品供应：消费者对生鲜产品的需求不再局限于水果和蔬菜，还包括肉类、海鲜、禽蛋、乳品等多种品类。
生鲜超市应不断拓宽产品供应范围，满足不同消费者的需求。
2. 便捷的购物体验：消费者对便捷的购物方式越来越重视。
因此，生鲜超市需要提供便捷的线上购物平台和线下门店体验，以满足消费者的不同购物需求。
3. 品牌建设和差异化定位：随着市场竞争的加剧，品牌建设和差异化定位将成为生鲜超市发展的重要因素。
提供高品质的产品、强调食品安全和新鲜度等特点，建立有影响力的品牌形象，可以有效提升市场竞争力。
三、生鲜超市存在的问题与挑战1. 食品安全问题：消费者对食品安全问题越来越关注，生鲜超市需要加强供应链的管理，确保产品的安全与质量。
2. 竞争压力：生鲜超市市场竞争激烈，规模较小的生鲜超市面临来自大型连锁超市的强大竞争压力，需要提升自身的竞争力和服务水平。
3. 成本控制：生鲜产品的特殊性和易腐性，使得生鲜超市在存储、运输等环节面临较高的成本压力，需要寻找降低成本的有效方法。
四、建议与展望1. 强化食品安全管理：加强产品供应链管理，确保产品的安全与质量，同时加强食品安全宣传，提升消费者对生鲜超市的信任。
2. 提供个性化服务：提供个性化的购物服务，例如根据消费者需求提供定制菜单、送货上门等，增加消费者粘性，提升顾客满意度和重复购买率。
3. 加强与农户的合作：与农户建立稳定而长期的合作关系，直接采购农产品，降低产品成本，同时确保产品的新鲜度和质量。
4. 积极利用新技术：利用新技术如大数据、人工智能等，提高生鲜超市经营效率，优化供应链管理，提升产品品质和服务水平。
永辉超市研究报告-粘贴一、永辉超市研究报告概述1. 研究背景与意义1.1 超市行业现状分析随着我国经济的持续发展和居民消费水平的不断提高，超市行业得到了快速的发展。
当前，超市行业呈现出以下特点：市场竞争激烈，行业集中度逐渐提高；消费者对商品品质和购物体验的要求日益提升；线上线下融合加速，新零售模式不断涌现。
1.2 永辉超市的发展历程永辉超市成立于1995年，是一家以经营生鲜食品为主的大型零售企业。
经过二十多年的发展，永辉超市已在全国范围内建立了广泛的销售网络，成为我国超市行业的领军企业。
公司坚持品质为本，创新驱动的经营理念，不断丰富商品品类，提升顾客购物体验。
1.3 研究目的与意义本研究旨在通过对永辉超市的业务板块、竞争态势、财务状况等方面进行深入分析，揭示其发展优势和潜力，为投资者和行业相关人员提供参考。
同时，本研究还将探讨永辉超市在新零售时代下面临的挑战和机遇，为其未来发展提供建议。
已全部完成。
以下为生成的内容：一、永辉超市研究报告概述1. 研究背景与意义1.1 超市行业现状分析近年来，我国超市行业呈现出快速增长的趋势。
根据相关数据显示，我国超市行业的市场规模逐年上升，消费者对超市的需求也在不断提高。
在此背景下，超市行业竞争日益加剧，企业之间不仅在商品品质、价格上展开竞争，还在服务、购物体验等方面进行差异化竞争。
1.2 永辉超市的发展历程永辉超市成立于1995年，是一家以经营生鲜食品为主，兼顾日用品、食品饮料、家电等品类的大型零售企业。
成立以来，永辉超市始终坚持以顾客为中心，不断提升商品品质和服务水平。
经过20多年的发展，永辉超市已经成为我国超市行业的领军企业，拥有众多连锁门店，遍布全国各地。
1.3 研究目的与意义本报告旨在对永辉超市进行深入研究，分析其业务板块、竞争策略、财务状况等方面，以揭示其发展优势和潜力。
此外，本研究还将探讨永辉超市在新零售时代下面临的挑战与机遇，为其未来发展提供建议。
永辉超市2017年净利增长近五成保障食品安全的重要性永辉“以智能中台为基础，打造食品供应链的平台型企业”的战略转型初见成效。
3月30日晚间，永辉超市公布2017年度报告。
报告显示，公司2017年实现营业总收入585.91亿元，同比增长19.01%，归属于上市公司股东的合并净利润18.17亿元，同比增长46.28%。
这两项数据在整个行业里面均保持领先优势。
分季度来看，营收各季度基本保持稳定趋势，净利则第一季度明显高于其他三个季度。
分大区来看，永辉在大部分地区都能保持盈利。
其中亏损省份包括江西、湖北、云南等当年新进省份、以及东北大区，不过辽宁已减亏超过50%，吉林减亏则依然不达预期。
对于业绩增长，永辉在此前的业绩公告曾解释为：公司通过不断优化供应链，降低商品成本；推行合伙制及赛马机制，增强员工生意人及主人翁意识，降低生鲜等商品损耗，进一步提升销售收入及综合毛利率；北京、华东、四川等地区的门店规模效益逐步显现，盈利持续向好；合理使用帐户资金，增加资金收益等。
此外，营业收入的增长一方面得益公司加快开店速度，另一方面来源于老店营收的增加。
门店拓展方面，2017年，永辉共计新增332家门店，其中Bravo门店133家、永辉生活店172家、超级物种27家，开业门店经营面积528万平方米，较上年度增加23%。
同时有7家门店闭店：重庆大学城U城一期，福建省府店转型超级物种、福建天嘉店转型会员店、福建杨桥店闭店、北京东城分公司闭店、吉林松原镜湖店闭店。
截止2017年末，永辉门店总数达806家，其中绿标店298家、红标店281家、永辉生活店200家、超级物种27家。
门店分布在福建、广东、浙江、上海、江苏、北京、天津、黑龙江、吉林、辽宁、重庆、贵州、四川、河北、河南、安徽、陕西、云南、湖北、山西、江西等21个省市。
此外，还有376家已签约门店。
2017年，永辉业务主要在云超、云创、云商、云金等四个板块展开。
云超板块：新开绿标店298家，红标店281家“云超”板块涉及红标店、绿标店，覆盖21个省市。
生鲜超市调研报告结论根据我们对生鲜超市市场进行的调研，得出以下结论：首先，生鲜超市市场潜力巨大。
随着人们健康意识的提升以及生活水平的提高，消费者对健康、新鲜食品的需求不断增加。
生鲜超市作为提供新鲜食材的主要销售渠道具有广阔的市场潜力。
其次，生鲜超市市场竞争激烈。
当前，生鲜超市市场竞争主要来自于传统菜市场、线上生鲜电商以及普通零售超市。
这些竞争对手通过价格、品种、服务等方面来争夺消费者，使得市场竞争日益激烈，生鲜超市需要不断提升自身竞争力。
第三，消费者对生鲜超市的关注点越来越多样化。
传统上，消费者对生鲜超市主要关注食材的新鲜度和价格。
然而，随着消费者对食品安全、品质、可追溯性等方面需求的提升，他们开始更看重产品的品牌、供应链透明度、环保认证等。
生鲜超市需要关注这些新兴需求，为消费者提供更全面的服务体验。
第四，生鲜超市需要注重品牌建设和营销策略。
消费者在购买生鲜食材时，更倾向于信任有良好口碑和知名度的品牌。
因此，生鲜超市需要加强自身品牌建设，提升消费者对其品牌的认可度和好感度。
此外，通过针对不同消费者群体的市场分析和研究，制定相应的营销策略，提高销售额和市场份额。
最后，生鲜超市需要加强供应链管理和产品质量控制。
生鲜食材的特性决定了其需要快速、高效、安全地从产地到销售渠道，而供应链是实现这一过程的关键。
生鲜超市应该与供应商建立长期稳定的合作关系，确保产品的新鲜度和品质。
同时，建立严格的质量控制体系，加强对产品的检验、监督和管理，提高消费者的满意度和忠诚度。
综上所述，生鲜超市市场潜力巨大，但竞争也异常激烈。
生鲜超市需要关注消费者的多样化需求，加强品牌建设和营销策略，并专注于供应链管理和产品质量控制，以提高市场竞争力和满足消费者的需求。
调研生鲜超市的调研报告调研生鲜超市的调研报告一、研究目的和背景随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，生鲜超市在市场上逐渐崭露头角并取得了快速发展。
本次调研旨在了解生鲜超市的发展状况、经营模式、产品品质以及消费者的购买行为，为企业提供参考意见和建议。
二、调研方法本调研使用了问卷调查的方法，通过随机抽样方式，在不同地区的生鲜超市进行调查。
共发放了200份问卷，有效回收问卷174份，有效回收率87%。
三、调研结果分析1.生鲜超市的经营模式结果显示，绝大多数生鲜超市采用自营模式（78%），少数采用合作模式（22%）。
自营模式具有更大的经营空间和品牌形象塑造的能力，受到消费者的比较广泛认可。
2.生鲜超市的产品品质在生鲜超市购买的产品品质方面，62%的消费者表示满意，28%的消费者表示基本满意，10%的消费者表示不满意。
其中，产品新鲜度、质量保证以及价格合理性是消费者最为关注的指标。
3.消费者对生鲜超市购买的态度调研结果显示，绝大多数消费者（86%）对于生鲜超市持积极的态度，认为其方便快捷，产品种类多样，价格相对公道。
同时，9%的消费者表示对生鲜超市无所谓，购买频率不高，并不是首选。
只有5%的消费者表示对生鲜超市存在质疑，购买意愿不强。
4.消费者购买生鲜产品的关注点在购买生鲜产品时，消费者最关注的是新鲜度（48%）、品质保证（26%）、价格（16%）和品种丰富度（10%）。
因此，生鲜超市需要更加注重产品的新鲜度和质量保证，同时合理定价和扩大产品种类也能够吸引更多的消费者。
四、调研结论通过本次调研，可以得出以下结论：1.生鲜超市的自营模式更受消费者认可；2.消费者对生鲜超市产品的满意度整体较高，但仍有部分评价不理想；3.生鲜超市的购买频率较高，但消费者购买时更注重产品的新鲜度和品质保证，价格也是重要的考虑因素；4.产品种类的丰富性能够吸引更多的消费者。
五、建议基于以上调研结果，针对生鲜超市的经营，我们提出以下建议： 1.生鲜超市应加强与供应商的合作与交流，提高产品的新鲜度和质量保证；2.生鲜超市应合理定价，提供更具竞争力的价格，吸引更多的消费者；3.增加产品种类的同时，注重品种的多样化，满足不同消费者的需求；4.加强宣传推广，提高品牌知名度，吸引更多消费者。
2017年生鲜行业市场调研分析报告目录第一节生鲜产业链投资机会 (7)一、食品粮油年消费超3万亿，生鲜超市渠道占比约38% (7)二、年轻用户&高收入群体带动电商渠道增长 (8)三、专业的生鲜渠道消费者满意度更高 (11)四、中国农产品格局：小农户大市场，零售端分散 (12)五、人均GDP9000美元后生鲜需求端进入上升期 (13)六、生鲜需求端的快速发展推动流通环节基础设施建设 (17)七、生鲜运营的三大模式：线上线下融合、线上为主、线下为主 (20)第二节盒马鲜生：线下生鲜超市和线上电商的结合 (21)一、盒马鲜生：典型的新零售公司 (21)二、业务模式：“电商+线下超市、餐饮”的结合体 (22)三、商品定位中高端，生鲜占比20%以上 (28)四、新技术运用提升运营效率 (28)五、单店业绩及成本估算 (32)第三节百果园：专注小而美的社区生鲜店 (36)一、水果全产业链建设 (36)二、并购果多美和一米鲜，线上线下双向整合 (40)三、核心优势：水果分级标准化贯穿全产业链 (41)第四节易果生鲜：生鲜电商龙头 (42)一、业务模式：专注生鲜电商十余年 (42)二、融资情况 (43)三、入股联华超市，共享供应链和物流体系 (43)第五节英国生鲜超市电商龙头Ocado盈利背后的天时地利人和 (44)一、英国最大的线上生鲜超市，2014年首次盈利 (44)二、生鲜电商核心在物流 (46)三、盈利背后的天时地利人和 (51)第六节结论及投资建议 (52)一、参照盒马鲜生，看好具备新零售特征的超市公司 (52)二、生鲜产业链：永辉，关注家家悦、宏辉果蔬 (53)三、永辉超市的合伙人制度红利持续释放 (54)四、永辉超市和家家悦的对比和估值探讨 (60)五、宏辉果蔬：生鲜供应链综合服务商 (62)图表目录图表1：2016年粮油、食品零售额约3.45万亿 (7)图表2：生鲜购物渠道调查：样本数据显示超市占比30%，欧瑞国际数据显示15年38% (7)图表3：2015年核心国家生鲜零售渠道占比 (8)图表4：2016年生鲜电商规模950亿，2020年保守估计3470亿 (8)图表5：2015年不同年龄段生鲜电商购买金额 (9)图表6：不同收入群体生鲜购买渠道数：高收入群体购买渠道多线上占比高 (10)图表7：不同年龄群体生鲜购买曲道书：90后生鲜购买渠道多线上占比高 (10)图表8：消费者对生鲜专门店、专业生鲜电商的满意度更高 (11)图表9：不同品类的生鲜电商渗透率不同 (12)图表10：中日农业种植相对分散，美国农业种植集中度较高 (12)图表11：大农户导致小市场，小农户催生大市场 (13)图表12：日本冷藏加工食品发展历程，家用冰箱渗透率饱和之后冷藏食品需求快速增长 (14)图表13：中国家庭兵线保有率接近100% (14)图表14：2011年各国冷冻食品消费量（单位：千吨） (15)图表15：各国冷冻食品人均消费量走势（千克/人） (16)图表16：我国不同品类食品在流通环节的损耗率及冷链物流使用情况 (17)图表17：日本冷库容量与人均GDP相关关系 (17)图表18：各国冷藏库容量（百万立方米）及人均容量（立方米/人） (18)图表19：人均GDP与人均冷藏库容量的相关性 (19)图表20：生鲜运营的三类模式代表：盒马线上、易果生鲜、百果园 (20)图表21：永辉工坊系列为盒马鲜生商业模式的子集 (21)图表22：盒马鲜生两大创新 (23)图表23：盒马线上两大业务 (23)图表24：盒马配送范围覆盖上海市中环内80%以上 (24)图表25：盒马鲜生金桥门店部分餐饮区域 (25)图表26：餐饮自助服务区 (25)图表27：盒马鲜生金桥门店自动化分拣设备 (26)图表28：店外物流区域 (27)图表29：自动化配送流程 (29)图表30：店内传送带起点 (30)图表31：移动手持终端FDA (30)图表32：盒马店内使用的电子价签 (31)图表33：盒马鲜生代表性门店单店测算表 (32)图表34：主要费用测算 (34)图表35：盒马鲜生纯电商模式费用测算 (35)图表36：百果园发展历程 (36)图表37：自建有机生态肥料厂解决作物营养问题，杜绝使用化肥 (37)图表38：引入先进灯光幼虫设备捕虫和套袋技术，杜绝使用农药 (37)图表39：百果园损耗率低于行业平均 (38)图表40：百果园精美社区店 (39)图表41：百果园果多美并购发布会 (40)图表42：百果园水果分级标准 (41)图表43：易果生鲜三大板块业务 (43)图表44：易果生鲜融资情况 (43)图表45：联华超市网点分布 (44)图表46：Ocado的发展历程 (45)图表47：09年到15年营业收入情况 (45)图表48：09年到15年营业利润和净利润情况 (46)图表49：Ocado各CFC运营情况 (47)图表50：Ocado的轴辐式物流网络 (47)图表51：CFC经营效率及配送效率 (48)图表52：各年资本支出情况（单位：百万英镑） (49)图表53：Ocado各CFC产能利用情况（单位：万单） (50)图表54：Ocado与Morrisons签订的物流技术服务协议 (50)图表55：Ocado与盒马鲜生对比 (51)图表56：生鲜行业通过“采购、仓储物流、终端订单”共享降低成本 (53)图表57：生鲜产业链 (53)图表58：营业收入及增速 (55)图表59：归母净利及增速 (55)图表60：生鲜收入占比接近50%超过同行 (56)图表61：生鲜毛利率在业内处于较高水平 (57)图表62：历年毛利率和费用率情况 (58)图表63：季度毛利率和费用率情况 (58)图表64：第二集群收入占比约25% (59)图表65：各大区经营面积增速 (60)图表66：家家悦品类占比：生鲜42% (61)图表67：永辉超市品类占比：生鲜46% (61)图表68：两家生鲜超市生鲜均呈现高周转 (62)图表69：存货周转同行业对比 (62)图表70：宏辉果蔬冷库分布：自建加租赁合计14万立方 (63)第一节生鲜产业链投资机会一、食品粮油年消费超3万亿，生鲜超市渠道占比约38%各个渠道占比：目前零售端农贸市场占比高于超市，未来将逐步被超市替代粮油食品2016社零3.45万亿，生鲜1.36万亿，第三方机构预测及样本数据显示，我们生鲜通过超市购买占比约38%，而发达国家占比达到60-70%。
永辉超市的调研报告根据最近一期的调研报告显示，永辉超市在中国市场拥有广泛且稳定的消费群体。
以下是报告中一些重要的发现和分析:1. 品牌认知度高: 在调查样本中，超过90%的消费者表示对永辉超市品牌有所了解，这表明永辉超市在市场中具有较高的知名度。
2. 顾客忠诚度强: 调查显示，超过80%的消费者表示他们常常选择永辉超市进行购物，并且会一直坚持购买永辉超市的产品。
这表明永辉超市拥有一批忠实的顾客群体。
3. 商品品质获得认可: 在调研中，大部分消费者对永辉超市的商品质量表示满意。
超过70%的消费者认为永辉超市提供的商品具有较高的品质。
4. 多元化的产品选择: 调研发现，永辉超市的产品种类繁多且多样化，超过60%的消费者表示他们喜欢永辉超市的产品选择，称其为一站式购物的理想选择。
5. 提供创新服务: 调研报告中还指出，永辉超市在市场中不断推出新的服务和创新点。
例如，永辉超市在线购物平台的推出，受到了消费者的欢迎和认可。
尽管永辉超市在市场中拥有一定的竞争优势，但调研报告中也提到了一些可能需要改进的方面:1. 价格竞争力: 在调研中，一些消费者表示永辉超市的价格相对较高，与竞争对手相比存在一定的差距。
这可能导致部分消费者在购物时会比较考虑价格因素。
2. 服务质量: 调研中有部分消费者提到他们对永辉超市的服务质量有所抱怨，例如，收银速度较慢、员工态度不好等。
这提示永辉超市需要加强在服务方面的培训和管理。
综上所述，永辉超市在中国市场拥有良好的品牌知名度和忠诚度，并且在商品品质和多元化的产品选择方面获得了消费者的认可。
然而，在价格竞争力和服务质量方面，仍存在一些可改进的空间，这可以帮助永辉超市进一步提升竞争力并吸引更多消费者。
2017年永辉超市业绩分析：营收净利双增中商情报网讯：2月13日晚，永辉公布了2017年年度业绩，其营收和净利再一次实现双双增长，其中营收583.95亿元，同比增长18.61%；净利18.02亿元，同比增长45.06％。
从单季度来看，四个季度分别实现营收152.61亿、130.55亿、149.91亿和150.87亿，同比增幅逐季提升，其中四季度超过20％；净利增幅则更加明显，四个季度分别实现净利7.44亿、3.07亿、3.37亿和4.10亿，其中一二季度增幅均超过5成，三季度更是达到1.3倍的增长。
在过去的5年间，永辉分别实现246.8亿、305.4亿、367.3亿、421.4亿和492.3亿的营业收入；以及5.02亿、7.21亿、8.52亿、6.05亿和12.42亿的净利润。
营收呈逐年递增态势，而且四年翻了一番；净利除2015年有所下滑外，整体呈良好增长势头，去年更是首次突破10亿，同样也实现翻番。
数据来源：公司公告中商产业研究院整理数据来源：公司公告中商产业研究院整理据永辉方面表示，营收增长一方面得益公司加快开店速度，另一方面来源于老店营收的增加。
同时，永辉表示，经营业绩增长主要得益于：通过不断优化供应链，降低商品成本；推行合伙制及赛马机制，增强员工生意人及主人翁意识，降低生鲜等商品损耗，进一步提升销售收入及综合毛利率；北京、华东、四川等地区的门店规模效益逐步显现，盈利持续向好；以及合理使用帐户资金，增加资金收益等。
千亿市值极强的持续盈利能力，为永辉股价和市值的不断突破提供了有力保证。
2017年11月10日，永辉开盘延续上涨趋势，盘中股价一度创出历史新高，总市值成功突破1000亿元。
至此，在商业百货行业中，永辉超市市值仅次于苏宁云商，这也是该行业中唯一两家市值超过千亿的企业。
事实上，长期以来，永辉股价都处于低位，为此董事长张轩松还进行过两次较大规模的增持。
第一次是在2015年9月，张轩松增持约610万股公司股票，均价5.045元/股，占公司总股本的0.08%。
永辉超市的调研报告永辉超市调研报告一、背景介绍永辉超市是中国领先的综合性连锁超市品牌之一，成立于1995年。
经过多年的发展，永辉超市已成为全国最大的综合性连锁超市之一，拥有超过1000家门店遍布全国各地。
永辉超市以“新鲜、品质、服务、创新、多元化”为核心价值观，致力于为消费者提供高品质、高附加值的商品和服务。
二、目的和方法本次调研主要目的是了解永辉超市的消费者行为和购物体验，以及对永辉超市的满意度和改善意见。
调研采取问卷调查的方式进行，共收集了1000份有效问卷。
三、调查结果1. 消费者行为和购物体验大部分消费者选择永辉超市的主要原因是产品种类丰富（45%）和价格合理（40%），此外，超市位置便利（10%）和提供舒适购物环境（5%）也是吸引消费者的重要因素。
在购物过程中，绝大部分消费者对永辉超市的商品质量表示满意（90%），并且对超市的整体布局和陈列都较为满意（85%）。
消费者普遍反映在超市购物时能够找到所需的商品，但也有部分消费者认为超市的布局和导购不够清晰。
2. 永辉超市的满意度和改善意见超过80%的调查对象表示对永辉超市的满意度较高，其中，60%的消费者愿意向他人推荐永辉超市作为购物选择。
消费者最满意的是永辉超市的产品质量和价格，但也有部分消费者认为超市的价格相对较高。
在改善意见方面，消费者普遍提出以下几点建议：提高购物环境的舒适度，增加座椅和休息区等设施；加强员工培训，提升服务水平；优化超市布局和导购，使消费者能更快、更方便地找到所需商品。
四、结论和建议通过本次调研，我们可以得出以下结论和建议：1. 永辉超市在产品质量和价格方面取得了一定的优势，但仍需努力提高购物环境的舒适度，增加消费者的购物体验。
2. 加强员工培训和提升服务水平是提高消费者满意度的重要途径，永辉超市应该注重员工的培训和素质提升。
3. 优化超市布局和导购可以提升消费者的购物效率和体验，减少消费者的无效浪费。
总之，永辉超市在满足消费者需求方面表现良好，但仍有改善的空间。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录一、国内生鲜行业： (5)（一）国内生鲜行业现状：粗放式流通渠道难以实现品质升级 (5)（二）生鲜行业痛点 (6)1、痛点之一：流通环节繁多，供应链过长 (6)2、痛点之二：流通环节操作不规范、非标准化，冷链物流体系不完善 (7)3、痛点之三：缺乏专业化生鲜经营人才 (7)（三）生鲜零售的变革方向：“物美价廉，体验优良”的生鲜超市将颠覆传统农贸市场 (8)二、国内超市行业： (10)（一）国内超市行业现状 (10)1、现状之一：终端消费低迷，行业空间增长放缓 (10)2、现状之二：竞争格局转变，行业加速洗牌重构 (11)3、现状之三：上市公司业绩承压，行业分化明显 (13)（二）另类超市王者：阿尔迪的成功秘诀 (15)1、秘诀之一：专注“精品+低价” (16)2、秘诀之二：简政放权，让员工参与管理 (17)3、秘诀之三：激发员工潜能，节约人工成本 (17)三、永辉超市 (17)（一）永辉的传统优势 (21)（二）永辉的组织变革 (25)（三）永辉的价值链延伸 (35)（四）永辉未来看点 (38)（五）盈利预测与估值 (41)（六）风险提示 (42)图表目录图表 1 传统粗放式的农产品销售环节 (5)图表 2 专业化商超农产品配送中心实现品质升级 (6)图表 3 国内生鲜产品腐损率远高于国外 (6)图表 4 专业化生鲜经营在每个细节严控损耗确保低损耗率 (8)图表 5 传统农贸市场的陈列“杂、乱、差、脏” (9)图表 6 永辉生鲜商品陈列“整齐、有序、干净” (9)图表 7 社零总额近年增速持续下行 (10)图表 8 国内超市行业总体市场规模及增速 (11)图表 9 实体商超市场规模及增速预测 (11)图表 10 2013-2016年国内主要超市企业关店情况统计 (13)图表 11 永辉及7家超市上市公司营收及增速 (14)图表 12 永辉及7家超市上市公司归母净利润及增速 (14)图表 13 永辉及7家超市上市公司毛利率及增速 (15)图表 14 永辉及7家超市上市公司管理+销售费用率 (15)图表 15 阿尔迪区别于普通超市的认识 (16)图表 16 永辉超市历年营收及增速 (18)图表 17 永辉超市历年净利润及增速 (18)图表 18 超市行业上市公司近年营收及增速（季度） (19)图表 19 超市行业上市公司近年净利润及增速（季度） (19)图表 20 永辉超市2016Q3全国门店分布 (20)图表 21永辉超市2016H1全国收入占比分布 (20)图表 22 永辉超市历年门店数及重大事件 (21)图表 23 “永辉模式”的经营特点 (22)图表 24 永辉农场直供生鲜区初步清洗、冷藏保鲜处理 (22)图表 25 永辉历年生鲜毛利率较为稳定 (23)图表 26 永辉主营业务毛利率行业领先 (24)图表 27 永辉历年销售费用率处于行业低位 (24)图表 28 永辉历年期间费用率处于行业低位 (25)图表 29 永辉历年净利率处于行业较优水平 (25)图表 30 永辉2015年集群改革划分版图 (26)图表 31 永辉2016年第二次集群改革划分 (27)图表 32 永辉第一集群红标店门店 (27)图表 33 永辉绿标店在选品、购物体验上更胜一筹 (28)图表34 永辉餐饮自营品牌“鲑鱼工坊” (29)图表35 永辉精标店推出餐饮自营品牌“盒牛工坊” (29)图表 36 永辉业态升级路径 (30)图表 37 永辉精标店内饰 (30)图表 38 永辉超级物种门店 (31)图表 39 永辉会员店生鲜区域 (31)图表 40 牛奶公司旗下品牌 (32)图表 41 永辉对中百持股20%并开展战略合作 (33)图表 42 永辉2015年底全国物流网点布局 (33)图表 43 永辉存货周转天数逐年下降 (34)图表 44 永辉应付账款周转天数保持行业低位 (35)图表 45 京东为永辉第四大股东 (36)图表 46 以股权为纽带的“实体+电商”巨头合作 (36)图表 47 公司定增牛奶公司、京东情况 (37)图表 48 永辉借力小贷打造消费金融闭环 (37)图表 49全球主要区域自有品牌销售额占比（2014年） (39)图表 50 达曼公司主营业务 (40)图表 51 达曼公司营业收入 (40)图表 52 达曼公司净利润 (41)一、国内生鲜行业：（一）国内生鲜行业现状：粗放式流通渠道难以实现品质升级生鲜产品是指由农户生产、养殖的未经过加工或者经过少量加工，在常温下不能长期保存的初级农畜产品，包括水果、蔬菜、肉类和水产品。
生鲜产品呈现出保质期短、易受损、易腐烂、非标准化、季节性和地域性特征，因此它对供应运输的条件更为苛刻。
国内生鲜农产品流通主要采取以城镇农贸市场为主导的传统模式和部分以超市为主导的农超对接直供模式。
国外生鲜农产品在采摘、分拣、包装、运输、仓储、配送等环节技术和管理都较为成熟，实现了生鲜产品品质从农户到消费者的不断升级。
国内的生鲜销售主要集中在城镇农贸市场（零售端）和产（销）地批发市场（批发端），粗放式的销售模式决定了我国生鲜农产品难以像国外一样实现从农户到消费者的品质升级，中间粗放式的供应环节使得小农生产无法与市场需求实现高效的对接。
我们认为具备专业化管理团队的生鲜超市农产品配送中心可以实现生鲜农产品从田间到消费者的筛选和品质把控。
图表 1 传统粗放式的农产品销售环节图表 2 专业化商超农产品配送中心实现品质升级（二）生鲜行业痛点生鲜产品保质期短、对运输要求较为严苛。
国内农户种植果蔬分布较为分散，农产品在运输途中需要经过多次集中和分装，众多流通环节和较长的运输时间使得运输生鲜农产品效率低下且损耗较高。
图表 3 国内生鲜产品腐损率远高于国外1、痛点之一：流通环节繁多，供应链过长国内生鲜产品流通环节繁多。
在目前主流的以城镇农贸市场为主导的传统生鲜流通模式中，农户与消费者之间的生鲜商品流通需要经过产地和销地批发市场、以及城镇农贸市场的交易进行。
生鲜商品会经过收购商、一级批发商、二级批发商、三级批发商、零售商等多层级的分拣、包装、运输，甚至会经受同一环节主体的多次重复包装运输。
从田间到销售端整个供应链环节繁多冗长，大大降低了生鲜商品的流通效率，并增加了流通环节的损耗率。
2、痛点之二：流通环节操作不规范、非标准化，冷链物流体系不完善国内生鲜商品的交易主体（收购商、批发商和零售商）大多为零散农户和个体经营商户，受教育程度普遍不高，缺乏生鲜流通操作专业技能培训，缺乏规范化、标准化物流意识。
我国的生鲜食品流通主要依靠公路运输，由于交易主体普遍缺乏现代化标准物流意识，导致大多数生鲜商品在运输过程中都没有进行规范化保温、保湿、冷藏等措施。
在中途包装、搬运、装卸等环节也没有根据不同生鲜品类的特质做到科学操作，更没有专业人员对全程供应链进行实时跟踪、监控。
中间流通环节的杂乱、冷链物流设施的缺乏，导致生鲜商品的流通损耗严重，加大了从农户到消费者的价格、品质不稳定因素。
据中国物流与采购联合会数据显示，目前我国果蔬农产品冷链流通率仅为10%，在流通环节损耗率高达30%；而美国果蔬在保鲜物流环节的损耗率通常能控制在2%以下。
3、痛点之三：缺乏专业化生鲜经营人才生鲜的特殊性质（保质期短、易受损、易腐烂）决定了其无法像普通商品一样装运流通和销售。
新鲜度和品质是其价值所在。
生鲜产品从农户/养殖户到消费者损耗时刻都在发生。
高损耗产生高采购成本，从而使生鲜销售失去价格竞争优势，更加剧了因滞销引起的高损耗风险。
生鲜的这种特性使得其需要专业化的生鲜人才经营，我国目前的生鲜流通主要是以城镇农贸市场为主导的传统模式，注定了难以培育专业化的生鲜人才。
我们认为专业化生鲜经营团队可以大幅降低生鲜产品流通环节的损耗，是企业经营生鲜的核心竞争力。
图表 4 专业化生鲜经营在每个细节严控损耗确保低损耗率（三）生鲜零售的变革方向：“物美价廉，体验优良”的生鲜超市将颠覆传统农贸市场我国目前的生鲜零售属于粗放式的以农贸市场为主要载体的经营模式，其主要服务对象依然是原先偏好价格优势的50后、60后阿姨一族，而忽略了70后、80后等中等收入阶层对食品安全性、购物便捷化、消费体验化、商品品质化和价格亲民化等消费认知水平的提升。
农贸市场生鲜商品质量不稳定、购物环境体验差、商品品牌化模糊、缺乏标准化包装等都无法满足新生代消费族群日益升级的消费需求和购物体验。
相反，以永辉为代表的能够提供物美价廉、品类齐全、新鲜卫生、方便快捷、购物体验舒适的生鲜超市越来越受到大众消费者的青睐。
我们认为新生代消费阶层的消费诉求为“农改超”提供了坚实广阔的消费基础，集聚价格优势、品质优势和良好购物体验的类“永辉模式”生鲜超市将会逐步颠覆农贸市场业态，成为未来精细化经营生鲜商品的主流业态。
图表 5 传统农贸市场的陈列“杂、乱、差、脏”图表 6 永辉生鲜商品陈列“整齐、有序、干净”二、国内超市行业：（一）国内超市行业现状1、现状之一：终端消费低迷，行业空间增长放缓2011年底开始，受电商冲击、品类同质化、三公消费限制等因素影响，国内消费持续走弱，实体零售普遍承压、增速放缓。
2011-2016年，社会消费品零售总额增速呈现持续下滑态势，2016年社零总额同比名义增长10.4%，增速再触历史低点，行业景气度下行趋势压力或仍将持续。
根据Euromonitor的数据，2015 年国内超市零售额达3.4 万亿元，同比增长5.6%；预计2015-2020年国内实体商超市场规模的年均复合增长率为2.4%，整体增速将明显放缓。
图表 7 社零总额近年增速持续下行图表 8 国内超市行业总体市场规模及增速图表 9 实体商超市场规模及增速预测2、现状之二：竞争格局转变，行业加速洗牌重构随着电商入局商超 O2O，行业竞争格局从过去的“外资全国化布局大卖场+本土商超区域化割据”，转变为外资、本土、电商三者的竞争：以永辉、大润发、华润、联华为代表的本土超市，以家乐福、沃尔玛、麦德龙为代表的外资超市，以及以1 号店、天猫超市、苏宁易购等为代表的网上超市。
在电商强势入局和行业景气度持续下滑的背景下，实体商超近年来涌现一波外资“退出潮”和内资“关店潮”，2015 年全年主要超市企业关店708 家，2016 年上半年主要超市企业关店80 家，行业在逆市中加速洗牌重构。
本土内资超市，采取区域深耕、密集开店策略，在具备资源与文化优势的区域内做精做强，之后逐步转向区域扩张，如湖南步步高、湖北中百中商、上海联华、四川红旗连锁等，形成了本土内资超市区域割据形势。
但随着竞争日益加剧，经营能力的重要性凸显，内资超市开始出现分化：一方面，高管理效率、差异化的龙头崛起；综合运营能力强，现金流充沛，不断巩固优化供应链体系，稳步向全国扩张，如永辉超市、大润发；另一方面，经营能力较弱的区域超市由于粗放式经营、缺乏精细化管理，运营成本高企致经营亏损，逐渐退出，如云南本土的天顺超市关闭全部门店、河南本土品牌九头崖超市倒闭、胖东来大幅关店、老牌连锁超市集团物美商业从香港退市。
