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第六讲宏观经济政策实践6.1 宏观经济政策目标6.2 财政政策6.3 货币政策6.4 资本证券市场6.5 金融衍生品市场6.6 宏观经济政策及理论的演变6.1 宏观经济政策目标6.1.1 经济政策6.1.2 充分就业6.1.3 物价稳定6.1.4 经济增长6.1.5 国际收支平衡6.1.1 经济政策经济政策是指国家或政府为了增进社会经福利而制定的解决经问题的指导原则和措施。
它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。
宏观经济政策的目标宏观经济政策的目标主要有：充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡6.1.2 充分就业充分就业是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指一切生产要素都有机会以自己的原意的报酬参加生产的状态。
由于测定其它要素的利用状态非常困难，因此，一般以劳动要素的利用状态来作为衡量尺度。
充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。
几个与失业相关的概念：失业率=失业人数/劳动力人数劳动力参与率=劳动力人数/总人口摩擦性失业、自愿失业和非自愿失业自然失业率几个与失业相关的概念摩擦失业是指在生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业，如劳动力流动性不足、工种转换的困难等所引致的失业。
自愿失业是指工人不愿意接受现行工资水平而形成的失业。
非自愿失业是指愿意接受现行工作但仍找不到工作的失业。
结构性失业是指经济结构变化等原因造成的失业。
周期性失业是指经济周期中的衰退或萧条时因需求下降而造成的失业。
奥肯定律奥肯定律描述GDP变化和失业率变化之间存在的一种相当稳定的关系。
这一定律认为，GDP 每增加2％，失业率大约下降1个百分点。
这种关系并不是十分严格，它只是说明了，产量增加1％时，就业人数上升达不到1％。
什么是充分就业？凯恩斯观点：如果“非自愿失业”已消除，失业仅仅限于摩擦失业和自愿失业，就达到了充分就业。
另一经济学家认为，如果空缺职位总额恰好等于寻找工作的人数，就是充分就业。
自然失业率货币主义观点：自然失业率是指在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场自发供求力量发生作用时，总需求和总供给处于均衡状态的失业率。
大多数经济学家认为存在4％－6％的失业率是正常的，此时社会经济处于充分就业状态。
6.1.3 物价稳定是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。
一般用价格指数来表示价格总水平的变化消费物价指数CPI批发物价指数WPIGDP平减指数GDP deflator价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳定温和的通货膨胀是正常现象，甚至对宏观经济有利6.1.4 经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长一般用实际国内生产总值年均增长率来衡量持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理想状态6.1.5 国际收支平衡国际收支平衡对开放型经济国家至关重要国际收支会影响一个国家的就业、物价和经济增长6.2 财政政策6.2.1 财政的构成与财政政策的主要工具6.2.2 财政的自动稳定器作用6.2.3 斟酌使用的财政政策6.2.4 国家预算6.2.5 充分就业预算盈余6.2.6 赤字与公债6.2.7 西方财政的分级管理模式6.2.8 拉弗曲线6.2.1 财政的构成与财政政策的主要工具财政政策含义：政府为达到既定的经济目标而对财政收入、财政支出和公债的发行和偿还作出的决策财政的构成和财政政策工具财政收入财产税、所得税、货物税公债----公债的发行和流通财政支出财政购买支出---- 对产品与劳务的购买政府转移支付---- 各种福利支出、补贴6.2.2 财政的自动稳定器作用是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。
自动稳定器是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动。
财政政策的内在稳定经济的功能通过以下三项制度得到发挥。
政府税收的自动变化政府支出的自动变化农产品价格维持制度注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。
6.2.3 斟酌使用的财政政策逆经济风向行事原则扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出实践：从大萧条到六十年代疑问：政策乘数大小是多少？政策时滞是多长？挤出效应有多大？不确定性如何排除？6.2.4 国家预算预算赤字和预算盈余年度平衡预算周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政策）把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的平衡。
这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预算盈余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支平衡的做法。
预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。
尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。
债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。
政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。
债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。
借债发展，发展还债。
功能财政（赤字财政政策）6.2.5 充分就业预算盈余影响预算盈余的两个因素：财政政策的变动经济情况本身的变动充分就业预算盈余：是指在既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。
（为使预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）充分就业预算盈余与实际预算盈余Y表示实际收入；Y﹡表示潜在收入充分就业预算盈余：BS﹡= t Y﹡－G－TR实际预算盈余：BS = t Y－G－TR二者差额：BS﹡－BS＝t （Y﹡－Y）充分就业预算盈余可以表示为：BS﹡= t （Y﹡－Y）＋BS充分就业预算盈余如果：Y﹡＜Y，则，BS﹡＜BS如果：Y﹡＞Y，则，BS﹡＞BS充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张意义：消除了经济波动对预算状况的影向。
使政策制定者重视充分就业问题。
6.2.6 赤字与公债功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种政府借债又分为：向中央银行借债（增发货币）向国内公众和外国举债公债作用不会直接引起通货膨胀能够在短期内弥补财政赤字给政府带来巨大的债务负担6.3 货币政策6.3.1 银行体系6.3.2 活期存款的创造和货币供给6.3.3 债券价格与市场利息率的关系6.3.4 货币政策的主要工具6.3.5 货币政策起作用的其它途径6.3.6 其它货币政策工具6.3.1 银行体系商业银行中央银行政策性银行商业银行商业银行是经营货币资本为主的企业资产业务放款、投资负债业务吸收存款（活期存款、定期存款、储蓄存款）中间业务（结算业务）代为顾客办理支付事项和其它委托事项，从中收取手续费中央银行是一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。
银行的银行政府的银行代理国库提供政府所需资金（贴现国库券、发行和购买公债）与国外发生金融业务关系发行货币的银行执行货币政策的银行（监督管理全国金融市场活动）政策性银行为了执行政府某一方面政策而设立的银行如：中国农业发展银行中国进出口银行6.3.2 活期存款的创造和货币供给（1）假设条件（2）活期存款的创造过程（3）复杂情况下的存款创造（4）存款创造与货币供给（1）假设条件没有超额准备金（超过法定准备要求的准备金）任何支付只用支票而不用现金（银行客户将一切货币存入银行，支付完全以支票形式进行）银行存款只有一种——可以签发支票的活期存款（无定期存款）准备金为了应付日常支付而不贷方出去的资金。
准备率：准备金和银行存款的比率。
法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分。
其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。
法定准备率：法定准备金占存款的比率。
银行是如何创造货币的？（2）活期存款的创造过程轮次最初存款累计存款总额1 20 202 16 363 12.8 48.84 10.24 59.045 8.192 67.2326 6.5536 73.78567 5.24228 79.023488 4.194304 83.222784…. …… …...0 100R(最初存款) 20D(存款总额) =-------------------- = -------- = 100rd(法定准备率) 20%活期存款的创造过程ΔDd=ΔR+ΔR(1-rd)+ΔR(1-rd)2+···+Δ R(1-rd)n= ΔR[1+ (1-rd)+(1-rd)2+···+(1-rd)n]= ΔR/ 1+(1-rd)= ΔR/ rdΔDd/ΔR=1/rd 设s为货币创造乘数，rd法定准备率，则s =1/rd（ΔDd为银行的存款总和改变量，ΔR为原始存款改变量，）货币创造乘数是法定准备率的倒数（3）复杂情况下的存款创造超额准备金对存款创造的影响定期存款对活期存款创造的影响公众持有现金的倾向对存款创造的影响中央银行注入现金对存款创造的影响超额准备金对存款创造的影响如果银行有超额准备金ΔE，超额准备金率为re，即re=ΔE/ΔDd则乘数为实际准备金为：法定存款准备金＋超额准备金，即ΔR=ΔDd ·rd+ΔDd ·re例子（1）一笔100万元的原始存款，在法定准备率rd为20％时的派生存款总额是多少？（2）假如此时超额准备金率re为5％，此时的派生存款总额是多少？小结货币创造乘数与法定金率和超额准备率、市场贷款利率、贴现率有关。
市场贷款利率上升，货币创造乘数就会增大。
即r↑，银行不愿意多留超额准备金，re ↓，所以s变大。
贴现率上升，商业银行向中央银行借款的成本上升，这样银行自己会多留出准备金，这样会提高实际准备率，所以货币创造乘数s就会变小。
定期存款对活期存款创造的影响假定定期存款占活期存款的固定比例：t=ΔDt/ΔDd 假定定期存款准备金率为rt则准备金总量为：ΔR=ΔDd · rd+ΔDd · re+ΔDd ·t ·rt=ΔDd(rd+re+trt )则新增活期存款为：定期存款对活期存款创造的影响（2）新增定期存款为：全部新增存款为：公众持有现金的倾向对存款创造的影响假定现金和活期存款成比例：k=ΔC/ΔDd则中央银行注入现金对存款创造的影响ΔR为准备金总额，ΔC为现金总额复杂情况下的存款创造总结：活期存款总额：定期存款总额：全部存款总额：R和C为强力货币,B=R+C ; ΔB=ΔR+ΔCB也就是平常所说的紧缩和放松银根中的“银根”（4）存款创造与货币供给（1）货币供给M1=C+Dd；M2= M1+DtM1=C+Dd ΔM1 =ΔC+ΔDdΔC=k ΔDd存款创造与货币供给（2）M2= M1+Dt ΔM2 =ΔM1+ΔDtΔDt=t · ΔDd存款创造与货币供给（3）影响货币供给的因素（1）中央银行操纵的因素：B、rd、rt（2）商业银行和其它存款机构：re（3）工商企业和消费者：k、t6.3.3 债券价格与市场利息率的关系债券价格与利息率具有反方向变化的关系P=R/r这种关系存在于一切市场金融市场当中6.3.4 货币政策的主要工具中央银行借改变实际货币供给量(M)以影响国民收入和利率的政策主要货币政策工具有：公开市场操作法定存款准备金制度中央银行的再贴现公开市场操作中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。
