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2012 年收入190.9 亿元，同比下降2.3%；净利润4.9 亿元，折合EPS 0.40 元，同比下降37.9%，略低于我们和市场预期的0.41 元。
其中4Q 净利润694 万元，折合EPS 0.01 元，环比减少84.9%。
公司拟每股派息0.12 元。
评论：煤炭产量小幅增长，但价格跌幅高于成本降幅导致盈利显著下降。
2012 年原煤产量885 万吨，同比增长4.8%。
煤价和单位成本均下降明显（其中精煤价格和成本分别下降17.6%和13.7%），但前者跌幅更大，导致煤炭收入和成本分别下降14.8%和13.2%，煤炭毛利润同比下降18.2%，煤炭净利润则下降39.2%。
焦化业务收入规模大，但盈利贡献微弱。
公司焦化业务收入占总收入的78%，但毛利润仅占37%，几乎无净利润贡献。
2012 年焦炭价格和单位成本分别同比下降14.0%和13.4%，焦炭毛利率仅为2.9%，环比下降0.7 个百分点。
但在煤焦油、甲醇、苯等焦化副产品的贡献下，焦化业务维持在盈亏点附近。
2013-14 年煤炭业务缺乏内生增长。
公司目前拥有范各庄、吕家坨、金山坡三对成熟矿井，合计产能890 万吨/年。
由于加拿大盖森煤田项目（持股51%，设计精煤产能200 万吨/年，建设工期2年）尚未开工建设，而布尔默斯煤田项目（设计精煤产能300 万吨/年）尚处勘探阶段，未来两年缺乏内生增长。
集团资产注入是未来主要关注点。
开滦集团2012 年原煤产量和可采储量分为8353 万吨和19.8 亿吨，分别是上市公司的9.4 倍和4.5 倍，资产注入空间非常巨大。
公司自2013 年1 月21 日来停牌，可能涉及资产注入事宜。
盈利预测假设：小幅上调焦煤价格预测，相应上调2013 年盈利预测。
维持2013年产量无增长和成本上升10%的预测不变，将精煤价格涨幅由-10%上调至-8.0%，对应净利润从1.0 亿元上调至1.9 亿元，EPS从0.08 元上调至0.15 元，上调幅度为81.0%（盈亏点附近盈利变化较为敏感）。
我们维持对中国保险业的“审慎推荐”评级，建议超配持股银行股更高的保险公司以及基本面扎实的中国太保（A+H），同时标配中国太平（H），低配中国人寿(A+H)、新华保险(A+H)。
行业基本面更新主要寿险公司1 月份“开门红”业绩普遍低于预期。
上市保险公司已陆续披露1 月份保费数据（如图表1），开门红业绩普遍低于市场预期，我们前期多次提示的“开门红风险”得以兑现。
我们预计，按照1 月份有效工作日调整后的可比口径，全行业寿险业务个险新单保费同比下滑约5%，银保新单保费同比下滑则超过50%。
上市公司方面，不考虑因春节错位造成今年1 月份工作日较去年多4 天的影响下，中国人寿1 月份寿险原保险保费收入合计468 亿元，同比下滑4.7%，主要受去年年末冲规模影响较大；中国太保111 亿元，同比下滑9.0%，但个险渠道保持稳定；新华保险119 亿元，同比下滑10.3%，主要受业务转型和同比高基数影响。
监管机构频频出招推动保险行业中长期转型发展，但短期影响有限。
1、证监会2 月18 号公布了《资产管理开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，适当降低了直接开展公募基金管理业务的门槛。
根据新规定，申请开展基金管理业务的保险资产管理公司，其管理资产规模不得低于200 亿元且最近12 个月偿付能力指标持续符合监管要求。
2、保监会2 月17 号公布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》，允许保险资产管理公司向合格投资者发行单一或集合产品。
目前，已有人保资产、泰康资产和太平资产三家公司申请发行的五支产品获备案。
3、保监会月初发布《关于债权投资计划注册有关事项的通知》，进一步降低险企债券投资计划发行门槛，发起设立从备案制改为注册制。
4、保监会上月末发布《保险公司偿付能力报告编制规则—问题解答第14 号：城乡居民大病保险最低资本》，下调对保险公司开展大病保险的资本要求。
5、保监会上月末发布公告，对修改后的《保险公司次级定期债务管理办法》公开征求意见。
中金公司概览作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。
中国国际金融有限公司（“中金公司”）成立于1995年8月，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。
中金公司总部位于北京，在国内主要城市，如香港、上海、深圳，成立分支机构。
随着业务范围的不断拓展，中金公司亦积极开拓海外市场，为成为植根中国的国际投资银行奠定坚实的基础。
中金公司的优势● 深厚的中国市场经验中金公司植根于中国本土市场，对中国的法律、法规、监管、经济、文化、商业和经营环境积累了全面和深入的知识与经验。
中金公司通过与国家政策制定和行业监管部门的密切沟通，得以深入理解和把握宏观经济、金融市场和国民经济主导行业的发展趋势，在符合国家经济政策和市场经济规律、顺应国民经济发展整体需要的基础上，为客户提供全面的金融服务和资本市场解决方案。
经过多年的实践和研究，中金公司在中国的电信、电力、交通运输、石油天然气、石化、金属、采矿和金融等重要领域积累了丰富和深入的行业知识，并针对中国市场的特点开发出了一系列金融创新产品与服务。
深厚的中国市场经验是中金公司为客户提供全方位国内资本市场服务的根基。
● 独特的国际视角中金公司拥有丰富的国际资本市场经验和广泛的国际支持网络。
中金公司根据国内外客户的不同需求，在深入分析行业和市场的基础上，为客户提供高质量的、先进的金融产品和服务，协助客户借助中金公司这一连接国内和国际资本市场的桥梁，实现战略发展目标。
● 丰富的项目执行经验自成立以来，中金公司成功完成了数十个大型国内和国际融资项目，为客户进入国内外资本市场提供了强有力的支持。
在项目的执行过程中，中金公司与投资者及各类大型中介机构开展了广泛的合作，提高了中金公司协调和管理大型项目，特别是大型跨境项目的能力，使中金公司成功完成了众多复杂的、里程碑式的资本市场运作项目。
中国资本市场历程
中国资本市场始于1990年代初，经历了几个阶段的发展。
第一阶段（1990年代初-2004年）：初始阶段，中国资本市场主
要依托两个交易所，即上海证券交易所和深圳证券交易所。
最初，股票、债券和发行基金成为市场的主要交易品种。
然而，在这个时期，
资本市场的规模和深度相对较低，并且受限于各种制度和问题。
第二阶段（2004年-2012年）：改革与创新阶段，中国资本市场
开始逐步放开，并引入了一系列金融创新和制度改革措施。
这些改革
举措包括推出股票分拆、债券市场的发展以及开放境外机构投资者等。
此外，创业板的推出也为中国资本市场带来了更多的融资渠道。
第三阶段（2012年-至今）：开放与国际化阶段，中国资本市场
进一步加快了开放步伐，吸引了更多的外国投资者进入市场。
为了实
现这一目标，中国资本市场引入了诸多制度和改革措施，如沪港通和
深港通等。
此外，中国资本市场还致力于提升市场监管和治理水平，
以吸引更多的国际投资者。
总体而言，中国资本市场经历了从初创阶段到创新改革阶段再到
开放国际化阶段的历程。
随着中国经济的持续发展和资本市场改革的
深入推进，中国资本市场的规模和深度将进一步壮大。
中金公司—东方财富董事长投资者交流会会议纪要时间：2016年2月19日/22日地点：北京、上海主办方：中金公司公司参会人员：东方财富董事长其实先生、董秘陆威先生投资者：工银瑞信基金、中融国际信托、国机资本、中植金控、北信瑞丰基金、正弘投资、远洋资本、中植产业投资、华夏人寿、春晖园、民生银行天津分行、中融基金、九鼎投资、华山投资、英大证券、西藏投资、中植资本、上海大众交通、东海基金、常春藤资管、浙江华侨基金管理有限公司、杭州城创投资管理有限公司、顶天投资、天安保险、光大金控、汇添富、财通基金、兴业全球基金、兴证证券资管、五牛基金、加华伟业、福建省投资开发集团有限公司、博鸿投资、平安银行、歌斐资产、中信证券资管、国鑫投资、广发证券、安信证券、爱建证券等投资者。
记录：荣兴、杨浩公司发行股份购买资产并募集配套资金已于2015年12月获得中国证监会核准，为推进配套融资事项，公司董事长其实先生、董秘陆威先生于2016年2月19日、22日参加了中金公司组织的与投资者的交流活动，活动中公司简要介绍了发展历程、主营业务发展情况、核心竞争优势、公司发展战略规划、本次配套融资概要等情况，并与投资者进行了沟通与交流。
一、公司基本情况—陆总公司2005年1月创立，注册资本300万。
2007年公司开始股改，2010年3月19日在深圳证券交易所创业板挂牌上市。
2012年2月公司首批获得中国证监会颁发的第三方基金销售业务许可牌照，正式进入基金第三方销售业务领域，2015年前三季度基金销售额已达到6172亿元。
公司市值从最低20多亿增长至2015年6月最高1740亿。
公司在2015年取得了快速增长，公司的资产总额、净资产和实现的净利润等指标，在创业板上市公司中处于前列。
公司在实现自身发展的同时，也积极探索外延式发展。
公司2015年4月公司收购了香港宝华世纪证券有限公司（目前已更名为“东方财富国际证券有限公司”），扩展了海外平台；2015年7月公司增资入股了第三方支付公司易真网络科技股份有限公司（现已更名为“上海漫道金融信息服务股份有限公司”）；2015年2月9日至12月28日，公司完成了发行股份购买西藏同信证券100%股权的相关工作，公司主营业务由金融数据服务、广告服务和金融电子商务服务业务，延伸至证券服务业务。
中金公司是干什么的
中金公司是中国的一家综合性金融服务公司，总部位于
北京市。
该公司于2005年1月在香港联合交易所上市，是中
国大陆首家在海外上市的金融机构。
中金公司为客户提供包括投资银行、资本市场、研究、资产管理、保险、信托等一系列金融产品和服务。
作为一家综合性金融服务公司，中金公司在投资银行领
域提供一系列服务，包括股票发行、债券发行、并购重组、资产证券化等。
中金公司拥有丰富的投行业务经验和专业团队，为客户提供全方位的发行咨询和执行服务，帮助企业进行募集资金、资本运作等活动，并提高企业的资本市场效能。
在资本市场方面，中金公司为客户提供证券交易和财务
咨询服务。
中金公司拥有一支专业的研究团队，跟踪国内外经济和金融市场动态，为投资者提供专业的研究报告和投资建议。
中金公司还拥有一套先进的交易系统，为客户提供快速、安全、便捷的交易平台。
中金公司的资产管理业务涵盖了私人财富管理、机构投
资者服务和公募基金等领域。
中金公司通过提供定制化的投资方案和全面的投资咨询服务，帮助客户合理管理资产、分散投资风险，并实现财富增值。
此外，中金公司还提供保险和信托服务。
中金公司拥有
丰富的保险和信托业务经验，为客户提供个人和企业的风险保障和财富传承服务。
中金公司致力于成为金融服务的领军企业，坚持诚信、
稳健的经营理念，秉承客户至上的服务宗旨。
该公司不断加强风险管理能力，提升服务质量，为客户提供全面、专业、高效的金融服务。
通过多元化的业务布局和国际化发展战略，中金公司正朝着成为全球领先的金融机构迈进。
中金行业分析解析一、市场情况目前，中国中金行业正处于一个持续增长和巩固发展的阶段。
根据相关数据，2019年中国中金行业公司的总收入达到了1162.54亿元，同比增长25.97%，其中证券业务占据了主要份额。
随着国内资本市场的不断健康稳定发展，加上市场参与主体越来越多元化，中金行业机构提供金融服务范围日益扩大，从而带动行业市场竞争力的进一步增强，预计其发展规模将会更快地增长。
中金公司成立于1995年7月，是一家由国内外金融机构出资成立的投资银行，至今已有25年的历史了，在2000年中金公司成为了全球十大保荐承销机构之一，20XX年的保荐承销量是全球最多的，可以说是我国投资银行的鼻祖。
起初中金公司是在香港做证券业务，后来才进入大陆市场，在做证券发行和公司并购业务的基础上，发展证券经纪业务和咨询业务，并向全球金融市场推广，多年来，中金公司将许多的国有企业引入了资本市场，给国家经济的快速发展做出了极大的贡献二、竞争环境当前，中国中金行业竞争环境相对比较激烈，具体体现在下面几个方面：第一类核心竞争者是拥有较强的综合实力的大型金融机构，如华夏银行、平安银行、招商银行等;第二类，则是创新型中金机构如财通证券、中国银河等，他们站在新业务和新产品创新的风口浪尖上，以完美的科技赋能、数据与网络为基础，继续强化掌握流程运作系统，迅速成长起来。
第三类则是外资中金机构,例如摩根士丹利、高盛、花旗等. 它们推崇国际化视角，拥有丰富的海外投资经验，和全球资源合作优势,此外还重视行业人才技术提升和当地市场规则遵守度，持续缩小与本地中金机构之间的差距。
过去几年,中国居民的储蓄额越来越多了。
我国居民收入水平提高了、投资理财意识的也提高了，很多居民的储蓄存款开始流向证券市场。
截至2020年11月，A股上市公司有4000多家,从上市公司数量相比来看，中国资本市场还处于成长期，有非常大的发展潜力，这说明我国股票融资业务还有广阔的发展空间。
中金公司的相关概念
1. 公司背景，中金公司成立于1995年，总部位于中国北京，是由中国证券监督管理委员会批准设立的国有控股金融机构。
它是中国金融市场的重要参与者之一，也是中国证券市场的龙头企业之一。
2. 业务范围，中金公司的主要业务包括投资银行、证券业务、资产管理、投资管理、研究与咨询等。
作为一家综合性金融服务机构，中金公司提供股票发行与承销、债券发行与承销、并购重组、资产管理、财富管理、投资咨询等一系列金融服务。
3. 重要地位，中金公司在中国金融市场中具有重要地位。
它是中国证券市场的龙头企业之一，承担着推动中国资本市场改革与发展的重要角色。
中金公司在国内外资本市场上具有较强的影响力，是中国企业赴海外上市的重要金融机构之一。
4. 创新能力，中金公司注重创新能力的提升，在金融科技、智能投顾、区块链等领域进行积极探索和应用。
它与国内外合作伙伴共同推动金融科技的发展，致力于为客户提供更加便捷、高效的金融服务。
5. 国际化发展，中金公司在国际化发展方面也取得了一定的成绩。
它在香港、伦敦、纽约等国际金融中心设有分支机构，并积极
参与全球金融市场的竞争与合作。
中金公司通过与国际机构的合作，提升自身的国际化水平，为中国企业走出去提供全方位的金融服务
支持。
以上是关于中金公司的相关概念的多角度全面介绍。
中金公司
作为中国的综合性金融服务机构，在中国金融市场中具有重要地位，拥有广泛的业务范围和强大的创新能力。
同时，中金公司也在国际
化发展方面取得了一定的成绩，为中国企业走向世界提供了有力支持。
