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第三篇-长期投资决策课件

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以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量 －6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量 －6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年） 乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
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n
t1
(1NC Kt)Ft C
NCF1 NCF2 ...NCFn C0 (1t)1 (1t)2 (1t)n
n
t1
(N1Ct)Ftt C
0
长期投资决策最新课件
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.3贴现现金流量指标
2.3.2内部报酬率
计算方法： （1）当每年的净现金流量不相等时，通常要采用“逐步测
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
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1.1.1现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.2平均报酬率 平均报酬率是反映年净收益与投资总额的比率。平均报酬率以相
对数的形式反映投资回收速度的快慢，是通过比较各方案平均报酬率 的高低选择最优投资方案的方法，平均报酬率的计算公式为：
平均报酬率＝
平均现金流量 原始投资 ×100％
长期投资决策 PPT课件

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时间 NCF 0 -30 1 -50 2 30 3 30 4 30 5 45
小结
长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益 持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成：
原始 初始现金 • 建设投资（长期资产投资） 投资 流量 • 流动资金投资（垫支的营运资金） 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
《长期投资决策》PPT课件

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第一节 投资项目评价方法
一、净现值 净现值是投资项目净现金流量的现值之和。 计算公式为：
NPV
(1 r )
t 0
n
NCFt
t
式中：NCFt：投资项目在第t年末的净现金流量； r：资本机会成本； n：项目的寿命期。
某房地产公司打算投资35万元建一幢办公楼， 办公楼在前三年出租，每年的净租金收入为 16000元，第三年末将办公楼出售，价格为45 万元。该项目的净现金流量如下： 年末 0 1 2 3 NCFt -35 1.6 1.6 46.6 设资本机会成本r=7% 1.6 1.6 46.6 NPV 35 2 3 5.93 1.07 1.07 1.07 应用净现值方法的判别准则： NPV>0，好的投资，应接受该项目； NPV <0，不好的投资，应拒绝该项目。
• 应用获利能力指数的判别准则： PI>1，好的投资，应接受该项目； PI<1，不好的投资，应拒绝该项目。 • 获利能力指数的局限性： 对于互相排斥的项目，不能用获利能力指数最 大，选择最优项目。 • 获利能力指数方法的优点：在资金受到限制情 况下的项目选择：
项目 PV 投资 NPV PI I 4 3 1 1.33 J 6 5 1 1.2 K 10 7 3 1.4 L 8 6 2 1.33 M 5 4 1 1.25 所有项目的净现值大于零，如果没有资金的限 制，企业应该接受所有的项目。但是假设企业 只有2000万元的资金，因此，企业需要在这些 项目中选择最优的项目组合。 按照PI对项目排序，选择K、L、I、M。
• 投资回收期的判别准则： 应用投资回收期法，必须要确定一个基准回收 期，即企业可接受的最长回收期。 投资回收期<基准回收期，应接受该项目； 投资回收期>基准回收期，应拒绝该项目。 • 投资回收期方法的缺陷： – 没有考虑货币的时间价值； – 忽略了回收期以后的现金流量； – 基准回收期的确定缺乏客观的依据。
长期投资决策的基本方法PPT(38张)

长期投资决策的基本方法PPT(38张)

本比值法等
第六章 长期投资决策分析
（一）长期投资决策评价指标及其类型 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资
项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量 化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资 的效益和项目投资产出关系的量化指标构成的指 标体系。 进行长期投资决策，应当应用长期投资决策评价 指标来衡量和比较投资项目的可行性或优劣。
对于单一的独立投资项目的财务可行性的评价，一般可 以参考以下标准：

净现值≥0

净现值率≥0

获利质指数≥1

内部收益率≥行业基准折现率

包括建设期在内的静态回收期≤n÷2（即项目计算
期的一半）
第六章 长期投资决策分析
3、对于多个互斥方案的决策，可以通过比较净 现值的大小、净现值率法、差额投资内部收益率 等方法确定最优方案。
第六章 长期投资决策分析
4、净现金流量的计算 净现金流量就是现金流入量与现金流出量的差额。 计算公式 ：
任意一年的净现金流量=该年的现金流入量-该年的现金流出量
净现金流量具有以下两个特征： 第一、无论是在经营期间，还是在建设期间，都存在净
现金流量这个指标。 第二、不同阶段上的现金流入和现金流出项目发生的可
第六章 长期投资决策分析
（1）普通年金就是从第1期开始，凡在每期期末发生的 年金，又叫后付年金。以后凡涉及年金问题如果不另外 说明的都是指普通年金。
普通年金终值也称为年金终值，它的计算公式如下： 年金终值FA=A·【（1+i）n-1】/ i =A·（FA/A,i,n） 【（1+i）n-1】/I 年金终值系数，记作（FA/A,i,n） 年金现值PA=A·【1-（1+i）-n】/I=A·（PA/A,i,n） 【1-（1+i）-n】/ i 年金现值系数，记作（PA/A,i,n）
长期投资决策教材(PPT 41页)

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可分为普通年金，先付年金，递延年金，永久年 金。上例计算的是普通年金终值。
• 一般地：普通年金终值公式为：F =∑
• A[（1+i）n-1]/i
2020/11/10
7
• 2、已知终值，在给定贴现率下，求现值。 • 例3：某人有一项投资，预期该项投资在第5年
末可获得10万元收益，在资本化率或贴现率为 20%的情况下，该笔投资收益的现值为多少？ 即在投资年收益率为20%的情况下，应投入多 少本金，才能在第5年末获得10万元收益？解： ∵P（1+20%）5=10万元 • ∴P=10万元/（1+20%）5 • 所以：现值公式为 P= • F/（1+i）n
劳动用工的政策的变动、产品需求的变化（替代
产品的出现购买力的变化）、政局变化；战争； 地震等自然灾害；均可造成企业收益的不稳定。
• 我们将因经济系统的原因造成的风险称之为系统
性风险。 2020/11/10
13
• 三、风险的计量
• （一）总体风险的计量
• 我们使用标准差或方差或标准离差率来计量总体风险程度。
• 一、投资风险的定义
• 投资收益的不确定性称之为投资风险。投资预期收入的 波动程度越大，风险越大。即投资收益的性、系统性
• 导致投资风险的原因不外乎是企业本身的原因或企业本 身以外的原因。
2020/11/10
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• 我们将因企业自身原因导致的风险称为非系统性 风险或特异性风险，比如某企业长期投资项目建
• 我们知道，引起销售的变化原因有二：系统的与非系统的，如果 我是一个证券投资者，并不关心非系统原因造成的变化（因为我 可以进行多样化组合以分散掉非系统性风险），我只关心投资于 这个行业的平均变化情况，那么我认为对每个企业去各自计算其 总体方差并无意义，即我更关心系统性风险，不关心非系统性风 险，则应如何计量风险呢？
9长期投资决策56页PPT

9长期投资决策56页PPT

由 F A ( 1 i)n 1 A (F /A ,i,n ) i
13.11.2019
短期经营决策
20
年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）
资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的 资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。
它是年金现值的逆运算。
AP 1(1 ii) n P (P /A 1 ,i,n )
现值（P）和终值（F）的计算有两种方法:单利和复利。单利就是只 就本金计算利息，利息不再计算利息；复利就是不仅就本金计算利息， 利息也要计算利息。另外，在计算货币时间价值还涉及到年金问题。设 i为利率，n为期数，则
（1）单利现值（P）和终值（F）的计算：
FP(1in)
PF 1 (1i n)
金的计算
是年金终
值的逆运
算 (已知
年金终值，
年偿债基 A） 金 FA （ 1（ ii） n1FA(FA/1A,i,n) 年回收A） 额 PA（ 1（ 1ii） n PA(PA/1A,i,n)
求年金A) 年回收额 的计算是 年金现值 的逆运算
（已知年
金现值P，
求年金A）
13.11.2019
成成本本管会理计会学 计
李新来 制作
制作: 李新来
13.11.2019
短期经营决策
1
长期投资决策
13.11.2019
短期经营决策
2
第一节 长期投资决策概述
13.11.2019
短期经营决策
3
一、概念
长期投资决策是指拟定长期投资方案，用科学的方法对长期 投资方案进行分析、评价、选择最佳长期投资方案的过程。 长期投资决策是涉及企业生产经营全面性和战略性问题的决 策，其最终目的是为了提高企业总体经营能力和获利能力。 因此，长期投资决策的正确进行，有助于企业生产经营长远 规划的实现。
长期投资决策分析课件(PPT106张)

长期投资决策分析课件(PPT106张)


0
建设期
1
投资项目的现金流量估计③ p147-p148

(2)预计经济寿命期为5年，固定资产(1000万)按直线法计提 折旧，期满有40万元净残值。
现金流 入
0 建设期
1
2
复习：年金的概念

年金是指一定时期内，每隔相同时间就发生相 同数额的系列收款或付款，也称等额系列款项。 例如，租金、债卷利息、优先股股息、偿债基 金、每年投入相同的投资款项、每年收回等额 的投资额。 本教材涉及的年金问题均值普通年金。

普通年金的概念


凡在每期期末收入或支出相等金额的款项，称 为普通年金。 例如，小文决定每年年末在银行存100元，连 续存4年，每年复利一次。
货币时间价值的计算

在实际工作中，一般以银行存款利息或利率代表 货币时间价值，利息的计算有两种方式：
1）单利制：始终以原始本金作为计息的依据。 F = P x (1+ i x n) 2）复利制：以前期积累的本利和作为本期计息的 依据。俗称“利滚利”。 F = P x (1+ i)n
一次性收付款项的复利终值和现值
经营现金净流量=（100 000-50 000）×（1-34%）+20 000×34% = 39 800（元）
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
（三）终结现金流量
● 项目经济寿命终了时发生的现金流量。 ● 主要内容： ① 经营现金流量（与经营期计算方式一样） ② 非经营现金流量 A.固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益 B.垫支营运资本的收回
？*(1+6%)4 ？*(1+6%)3 ？*(1+6%)2 ？*(1+6%)1 ？ 3 4
长期投资决策ppt课件

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评估目标市场的需求潜力、竞争状况和发展趋势，以确定投资项目的市场前景和盈利潜力。
市场前景
关注行业技术发展动态，考虑投资项目的技术领先性和创新性，以确保企业在未来市场竞争中的优势地位。
技术创新
分析企业的财务状况和资金实力，确保投资项目与企业整体财务状况相匹配，避免因资金链断裂导致项目失败。
财务状况
识别和评估投资项目的潜在风险，制定相应的风险应对策略，以降低投资风险对企业的影响。
风险等级划分
风险评估方法
A
B
C
D
长期投资决策的实际应用
05
按投资方向可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张；按投资方式可分为直接投资和间接投资。
包括市场需求、竞争环境、技术发展、政策法规、财务状况等。
长期投资决策的未来展望
06
提高生产效率和降低成本，改变传统产业模式，为企业提供新的增长机会。
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法（IRR）是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率是使所有未来现金流的现值等于零的利率，反映了项目的真实经济价值。
总结词
内部收益率法能够反映项目的盈利能力，并且不受现金流时间安排的影响。
详细描述
内部收益率法通过考虑所有未来的现金流和对应的折现率，能够准确地反映项目的盈利能力。此外，由于内部收益率不受现金流时间安排的影响，因此可以对不同投资项目进行比较和评估。
01
02
03
04
总结词：通过预测未来现金流并折现到现在的价值来评估项目的经济价值。
总结词：通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。详细描述：投资回收期法是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。投资回收期是指项目投资回报所需的时间，通常以年为单位表示。总结词：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目。详细描述：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目，如短期金融投资、设备更新等。通过比较不同项目的投资回收期，可以评估项目的经济价值和潜在风险。然而，对于具有长期稳定现金流的项目，投资回收期法的评估结果可能不够准确和全面。
管理会计实务长期投资决策PPT学习教案

管理会计实务长期投资决策PPT学习教案

第8页/共47页
⑴复利终值 终值是指现在一定数额的本金在若干时期后所折合
成的本金和利息总额，即本利和。借用利息计算的 术语，终值的计算是已知本金、利率、期数，求本 利和的过程。其计算公式如下： S=P·(1+i)n 其中：S─终值 P─本金 i─利率 n─期数 公式中的（1+i）n 被称为复利终值系数或1元的复 利终值，用符号（S/P,i,n）表示。因而复利终值的 计算公式可表示为： S= P·（S/P,i,n）
⑴普通年金
普通年金又称后付年金，是指各 期期末收付的年金。
①普通年金终值计算
普通年金终值是指普通年金的复 利终值之和。
②普通年金现值计算
普通年金现值，是指普通年金的 第13页/共47页
复利现值和。
⑵预付年金 预付年金是指在每期期初收付的年金，又称即付年
金或先付年金。 ①预付年金终值计算 预付年金终值计算的公式为：
使不同投资项目具有相同的计量 标准，从而具有可比性。
(二)现金流量的具体内容
1、现金流入的内容:
(1)营业收入净额，指项目投产后 每年实现的全部销售收入或营业 收入扣除折扣、折让后的净额。 此外，作为经营期现金流入项目， 本应按当期现销收入与回收以前 应收款的合计数确认，但为简化 核算，假定本第1期9页/共赊47页销额与回收的 应收账款大体相等。营业收入净
第9页/共47页
⑵复利现值 复利现值是指未来某一时期一定数额的货币按复利折合成的
现在的价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的 本金。 复利终值的计算是已知本金求本利和，复利现值的计算是已 知P本 利和S 求本S 金(1。i)因n 此，复利现值与终值互为逆运算。
(1 i)n
根据复利终值的计算公式，可推导出复利现值的计算公式： 上式中的（1+i）-n被称复利现值系数，或称1元的复利现值，
长期投资决策与管理课件(PPT 87页)

长期投资决策与管理课件(PPT 87页)

贴现方法，是指考虑了时间价值因素的方法， 主要包括净现值法、现值指数法和内含报酬率 法等。（动态）
28
1、投资回收期法
回收期，是指收回投资项目的全部投资所需 要的时间。企业一般选择能在短期内收回全部 投资的方案，认为回收期越短，方案越好。回 收期一般以年为单位。
使下式成立的n，就是投资回收期：
n
n
16
（3）现金净流量（NCF，net cash flow） 是指一定期间（有时指一年，有时指投资项
目延续的整个期间）现金流入量和现金流出量 的差额。如果现金流入量大于流出量，现金净 流量为正值；反之，现金净流量为负值。
17
2、投资决策中使用现金流量的原因
在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而 把对利润的研究放在次要地位。原因有三个：
21
生产和成本部门：负责估计制造成本，涉及 原材料采购价格、生产工艺安排、产品成本 等。
财务部门：为销售、生产部门的预测建立共 同的基本假设条件，如物价水平、贴现率、 可供资源的限制条件等；协调参与预测的各 部门人员，使之能相互衔接与配合；防止预 测者因个人偏好或部门利益而高估或低估收 入和成本。
生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整 个使用期限内，会发生保持生产能力的各种费 用，它们都是由于购置该生产线引起的，应列 入该方案的现金流出量。
垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企业的 生产能力，引起了对流动资产需求的增加。企 业要增加的流动资产，也是购置该生产线引起 的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业 终了或出售（报废）该生产线时才能收回这些 资金，并用于别的目的。
22
在确定投资方案的现金流量时，应遵循的最 基本的原则是：
只有增量现金流量才是与项目相关的现金流 量。（所谓增量现金流量是指接受或拒绝某 个投资方案后，企业总现金流量因此发生的 变动。）
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时间（年）
0
1
2
方案A：净收益
500
500
净现金流量
（10000）
5500
5500
方案B：净收益
1000
1000
净现金流量 方案C：净收益
（10000）
3500 2000
3500 2000
净现金流量
（20000）
7000
7000
第三篇-长期投资决策
3
1000 3500 1500 6500
4
1000 3500 1500 6500
利润指标作为投资决策的指标？
第三篇-长期投资决策
1.采用现金流量可保证评价的客观性 2.在投资决策分析中现金流动状况往往比盈亏状况更重要 3.利用现金流量使得应用时间价值进行动态投资效果的综合评价成为可能
第三篇-长期投资决策
四、长期投资决策法介绍
4.1 长期投资决策方法及特点 1、回收期法(PP)
选择
监控
最优方案 执行过程
•必要投资 •项目寿命期 •回收期
•替代投资 •现金流量 •净现值
•扩张投资 •贴现率
•内部收益率
•多角化投资
•获利指数
根据决策 准则选择
第三篇-长期投资决策
•监控现金流和 发生时间，是 否符合原来设 想
•查找原因并分 析
•确定控制措施
三、投资现金流量
（一）现金 在项目投资中，“现金”是一个广义的概念，
2、净现值法（NPV) 3、获利指数法(PI) 4、内部收益率法(IRR)（修正的内部收益率法MIRR ） 4.2 几类特殊的长期投资决策 4.3 不同方法的比较和评价
第三篇-长期投资决策
决策中用到的两个主要的决策变量
1、现金流：这是预期的税后现金流，是估计出来 的（介绍方法时，假设该现金流是确定的，以后 再就风险作调整）
第三篇-长期投资决策
（三）现金流量按期间的分类
由于一个项目从准备投资到项目结束，经 历了项目准备及建设期、生产经营期及项目终 止期三个阶段，因此投资项目净现金流量包括： 投资现金流量、营业现金流量和项目终止现金 流量。但是由于交纳所得税也是企业的一项现 金流出，因此在计算有关现金流量时，还应该 将所得税的影响考虑进去。
第三篇-长期投资决策
现金流量计算示例
固定资产投资 流动资产投资
营业现金流量
固定资产残值 收回流动资金
现金流量合计
0
12345
-1200 -300
380 380 380 380 380
200 300
-1500 380 380 380 380 880
第三篇-长期投资决策
思考： 为什么用现金流量指标，而不是
它不仅包括货币资金，也包含现金等价物及与 项目相关的非货币资源的变现价值。比如在投 资某项目时，投入了企业原有的固定资产，这 时的“现金”就包含了该固定资产的变现价值， 或其重置成本。
第三篇-长期投资决策
（二）现金流量按流向的分类
从流向看，现金流量由两个部分构成： 1、现金流出量。是指能够使投资方案现实货币资金减少或 需要动用现金的项目，包括：建设投资、流动资产投资、经 营成本、各项税款、其他现金流出等。建设投资包括建设期 间的全部投资，如固定资产投资、无形资产投资、土地使用 权投资、开办费投资等。 2、现金流入量。是指能够使投资方案现实货币资金增加的 项目，包括：营业收入、回收的固定资产余值、回收的流动 资金及其他现金流入等。
第三篇-长期投资决策
二、长期投资决策中关键性的步骤
提出各项投资方案
评估每一项方案 按照决策标准
选择方案
收集现金 流量信息
估计现金流序列
评价每一年 的现金流量
确定贴现率
计算决 策指标
风险
对接受的投资方案进行监控和事后评价
第三篇-长期投资决策
二、长期投资决策中关键性的步骤
识别
估计
计算
投资类型 决策变量 决策指标
大量的调查？ 反复的开会研究？ ……
第三篇-长期投资决策
例：陕天然气(002267)投融资管理制度
第七条 公司短期投资的决策程序： （一）财务部负责预选投资机会和投资对象，根据投资 对象的盈利能力编制短期投资计划； （二）财务部负责提供公司资金流量状况； （三）按本制度规定的审批权限履行审批程序； （四）管理层根据审批结果负责组织实施。
第三篇-长期投资决策
例：陕天然气(002267)投融资管理制度
第八条 公司长期投资的决策程序： （一）公司投资并购小组对拟投资项目进行初步评估，提出 投资建议，提交公司会议研究；并按照审核意见，组织相关 部门对其进行调研、论证，编制可行性研究报告及有关合作 意向书，再次提交公司研究； （二）董事会战略委员会进行讨论并交董事会审议； （三）按本制度规定的审批权限履行审批程序； （四）管理层根据审批结果负责组织实施。
第三篇-长期投资决策
由于项目投资的投入、回收及收益的形成均 以现金流量的形式来表现，因此，在整个项目 计算期的各个阶段上，都可能发生现金流量。 必须逐年估算每一时点的现金流入量和现金流 出量，并计算该时点的净现金流量，以便正确 进行投资决策。净现金流量（又称现金净流量， NCF），是指在项目计算期内由每年现金流入 量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列 指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
2、投资者要求的收益率，贴现率：作为贴现率或 判断标准，一般用资本成本（筹资资本的成本、 机会成本）
现金流 贴现率
PP NPV PI (M)IRR
第三篇-长期投资决策
（一）静态投资决策指标
• 投资回收期（PP)
计算方法
PP=原始投资额/每年NCF
第三-长期投资决策
有三个投资机会，其有关部门数据如表7—2所示
第三篇 长期投资决策
• 长期投资与短期投资的比较 • 长期投资决策中关键性的步骤 • 估计项目的税后现金流 • 长期投资决策中DCF法介绍 回收期法、净现值法、获利能力指数法、内部收益率法
几类特殊的长期投资决策 • 长期投资决策中的风险分析 • 长期投资决策中的实际选择权
第三篇-长期投资决策
一、短期投资与长期投资的比较
短期投资
时间 1.回收期
短
2.影响期
一次耗资
少
变现能力
强
发生次数
多（频繁）
风险
小
决策程序
简单、不太严格
在资产总额和筹资 降低风险，减少盈 组合不变的情况下， 利 过多投资
长期投资 长
多 弱 少（不经常发生） 大 严格 增大风险，增加盈 利
第三篇-长期投资决策
➢ 短、长期投资决策程序的比较
• 谁提出投资建议？ • 谁审批？ • 是否需要做可行性分析（报告）？