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第四章 技术经济评价指标

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第4章+技术经济分析的基本方法(2)

第4章+技术经济分析的基本方法(2)

NPV NPVR = × 100% = Ip
∑ NCF (1 + i )
t =0 t 0
n
−t
∑ I (1 + i )
t =0 t 0
n
−t
式中： --全部投资的现值 式中： IP--全部投资的现值 净现值率的判别准则：用净现值率评价项目或方案时， 净现值率的判别准则：用净现值率评价项目或方案时，若 NPVR≥0，方案可行，可以考虑接受； NPVR<0，方案不可行。 NPVR≥0，方案可行，可以考虑接受；若NPVR<0，方案不可行。对 于多方案比选，NPVR取最大者 取最大者。 于多方案比选，NPVR取最大者。 P63 例4.9
三、比率性指标分析法
比率性指标是反映投资使用效率高低的一类 经济评价指标，以该类指标为核心， 经济评价指标，以该类指标为核心，形成了一组 评价方法。 评价方法。 净现值率 内部收益率
一、净现值率(NPVR) 净现值率
净现值率又称为净现值指数， 净现值率又称为净现值指数，是指技术方案的净现值与投资 现值之比。 现值之比。其计算公式为
已知A、 两种设备均能满足使用要求 两种设备均能满足使用要求， 设 例4-8 已知 、B两种设备均能满足使用要求，A设 备的市场价为150(万元 ，使用寿命为 年，每年可带来收 万元)，使用寿命为4年 备的市场价为 万元 入50(万元 ；B设备的市场价为 万元)； 设备的市场价为240(万元 ，使用寿命为6 万元)，使用寿命为 万元 设备的市场价为 万元 万元)， 年，每年可带来收入60(万元 ，试在基准折现率为 ％的 每年可带来收入 万元 试在基准折现率为10％ 条件下选择经济上有利的方案。 条件下选择经济上有利的方案。 解: NAV(A)=50-150(A／ NAV(A)=50-150(A／P，10％，4)=2.7(万元) 10％，4)=2.7(万元) ％，4)=2.7(万元 NAV(B)=60-240(A／ NAV(B)=60-240(A／P，10％，6)=4.9(万元) 10％，6)=4.9(万元) ％，6)=4.9(万元 因为NAV(B)>NAV(A)，故选择设备 在经济上更为合 因为NAV(B)>NAV(A)，故选择设备B在经济上更为合 NAV(B)>NAV(A) 理。因此在基准折现率为10％的条件下，选择设备 在 因此在基准折现率为 ％的条件下，选择设备B在 经济上是有利的。 经济上是有利的。

第四章技术经济效果的评价方法

第四章技术经济效果的评价方法

静态评价指标
• 单位生产能力投资
年生产能力
A P Q
投资总额＝固定建设投资＋流动资金
– 反映投资节约效果。 – 值越低，表明效果越好。 – 适用于同类项目进行大致比较。
投资回收期
• 定义：在不考虑资金时间价值的条件下，以项目净 收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
p1
(CL CO)t 0
第四章 技术经济效果的评价方法
项目经济评价方法
绝对－－
项
目
设置多个不同经济评价指标－－
经 济
用于判别单个方案是否可行
效
果 评
相对－－
价
基于各项指标的方案比较方法－－
用于多个可行方案的择优
• 资金的经济效应不仅与量的大小有关，而且与 发生的时间有关。
• 由于资金时间价值的存在，使不同时间上发生 的现金流量无法直接加以比较。
平均净收益额
R A 100%
I
总投资（所括建设投资、建
设期贷款利息和流动资金）
• 经济含义：反映了投资项目的盈利能力。其值 越大越好。
• 判别依据：R≥RC，项目可行。
行业平均投资收益率
例：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投产后 运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加 6681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资 13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、 投资利税率和资本金利润率。
（P/A,15,10%）
∵ NPV（15%）A1 －A0 =2026.32 元＞0，则A1 优于A0 A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案） 第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比
较完毕，最后可以找到最优的方案。

第四章 技术经济评价基本方法例题

第四章 技术经济评价基本方法例题
C C （ t P / F ,8%, t）
t 1 33
ห้องสมุดไป่ตู้
40000 ( P / F， 8%， 1) 90000 （P / F， 8%， 2） 50000 （P / F， 8%， 3） 310 （P / A， 8%， 30 ） ( P / F， 8%， 3）
156936 （万元）
方案 初始投资 年收益 年经营费 寿命
A B C
200 300 400
100 130 150
42 52 58
10 10 10
解： NPVB-A=-100+(78-58)(P/A,12%,10)=13(万元) ∵ NPVB-A＞0， ∴淘汰A，选择B。 NPVC-B=-100+(92-78)(P/A,12%,10)=-12.9(万元) ∵ NPVC-B＜0， ∴淘汰C，选择B， ∴最终选择B方案。
24
例 4-19 ： 两个互斥投资方案，现金流量如表所示，
4 500
5 1200
解： NFV=-2000（F/P，ERR，5）+300（F/P，10%，4）+ 500（F/A，10%，3）（F/P，10%，1）+1200 由NFV=0，可得：（F/P，ERR，5）=1.72985 查表可知： （F/P，10%，5）=1.611，（F/P，12%，5）=1.762
IRR
-100 -200
22.89 15.1
39
39.64 14.4
NPV、IRR----一致的绝对经济效果检验结果 NPV、IRR----不一致的相对经济效果检验结果
22
例 4-17 ： 现拟建一化学剂厂，有 A 、 B 、 C 三个
备选方案，有关资料如表所示，若资金利用 率为12%，试选择最优方案。

电子教案与课件：《化工技术经济(第四版)》第4章 技术经济评价

电子教案与课件：《化工技术经济(第四版)》第4章 技术经济评价
特点：简单、直观、运用方便，但不够准确。 • 静态投资回收期法 • 静态投资效果系数法 • 评价标准
一、静态投资回收期法
（一）投资回收期的概念
投资回收期（投资偿还期、投资返本期）指投资回 收的期限，即用投资方案所产生的净收益或净利润抵偿 全部投资额所需的时间。
反映方案的投资偿还能力
投资回收期自项目投建（或投产）之日起计算,单 位通常用“年”来表示。
年份
净现金流量（万元） 累积净现金流量（万元）
0
－80
1
－20
2
20
－80 －100 －80
3
40
－40
4
40
0
5
40
406Leabharlann 40807
40
120
8
40
160
解：根据表中的数据可计算出项目方案各年净现金流量及累计 净现金流量如表4-2。根据表4-2的结果和式(4-3）可得：
Pt=5－1＋(0/40) =4(年)
净年值、净现值、费用现值和费用年值都是以货币表 示的价值型指标； 3、反映资源利用效率的效率型指标。
总投资收益率、净现值指数、内部收益率和外部收益 率都是反映投资效率的效率型指标。
§4-2 静态评价方法
静态评价方法
不考虑资金的时间价值，主要用于项目可行性研究 初始阶段的粗略分析和评价，以及技术方案的初选。
与其它指标结合起来进行方案的评价
二、静态投资效果系数法
——项目年净收益与投资总额的比值。
投资效果系数体现了项目投产后，单位投资所创造的净 收益额，是考察项目投资盈利水平的重要指标。
Q1=Q2时
P2 /1
I2 I1 C1 C2
I2 Y2

第四章经济性评价方法

第四章经济性评价方法

一、时间型指标与评价方法
（二）动态投资回收期（Tp） 1、概念
动态投资回收期是在考虑资金时间价值即设定的基准收
益率条件下，以项目的净现金流量回收项目全部投资所需时
间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。
2、计算
典型投资
若方案为典型投资情况，动态投资回收期Tp应满足下式：
I
(CI
CO)(P
/
A, i0 ,Tp )
NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)
2
0.4
+4000(P/F,20%,4)
＝-9235.8（元）
0
1
2
3
4
由于NPV＜0，说明该方案
经济上不可行，不值得买。 5
0.5
如果i0=10%,净现值为：
NPV ＝ -50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)
(CI
CO)
(1 i0 )Tp 1 (1 i0 )Tp i0
（4－4）
一、时间型指标与评价方法
一般情况
对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动 态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定 折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金 流量，此时的动态投资回收期应满足下式：
Tp
i0
)t
(
A
/
P, i0 ,
n)
NFV NPV (F / P,i0，n)
n t0
NCFt (1
i0
)t
(F
/
P,i0 ,
n)
判别准则：同净现值。
三、比率型指标与评价方法
（一）内部收益率(内部报酬率， IRR)

4-1 经济效果评价指标

4-1 经济效果评价指标

二、投资收益率
（3）适用范围
适用于项目初始评价阶段的可行性研究。
基准的确定
①行业平均水平或先进水平 ②同类项目的历史数据的统计分析 ③投资者的意愿
例题1
年份 项目 净现金流量
0 -100 1 -50 2 0 3 20 4 40 5 40 6 40 7 40 8～ N 40
累计净现金流量
-100
可还款资金额(EBITDA-TAX ) 偿债备付率(DSCR)＝ 当期应还本付息额(PD) (注：EBITDA为息税前利润加折旧和摊销； TAX为企业所得税)
可用于还本付息额包括 折旧、摊销 、税后利润 和 其他收益等； 当期应还本付息额包括当期还本金额及计入总成本的全部利息 。
3、偿债备付率(DSCR)【续】
R Rb R Rb
可以接受项目 项目应予拒绝
பைடு நூலகம்
总投资收益率
【例题】某项目总投资为750万元，经营期10年,正常年份的 销售收入为500万元，年销售税金为10万元，年经营成本为290 万元，年折旧费为50万元，试求总投资收益率。 解：该项目正常年份的 年息税前利润＝500－290－50－10＝150（万元） 总投资收益率＝150/750=20% 应该注意总投资收益率指标为息税前利润，本例中不扣除 所得税。
偿债备付率可以按年计算，也可以按项目的整个借款期计算。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证
特点：
程度。 正常情况应大于1，且越高越好。偿债备付率高，表明可用于 还本付息的资金保障程度高。当指标小于1时，表示当年资金 来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。
【例题】某企业借款偿还期为4年，各年利润总额、税前利润、 折旧和摊销费数额如下表所示，请计算其利息备付率和偿债备付 率。

投资项目评估第四章


仍然可行
说明增量投资(80)产生的增量EBIT(15)是经济的
4.3动态评价指标
4.3.1 净现值(NPV)
涵义：在给定基准收益率ic的条件下，将投资方案全部寿 命期的净现金流量折现为基准年的代数和。
反映项目在整个寿命期获利能力的综合性指标。
算式：
n
n
∑ ∑ NPV= (CI −CO)t (1+ic)−t = (CI −CO)t (P/ F,ic,t)
现 金 流 入 （ C I）
销售收入
300 450 500 550 550 500 500 500
现金流出（CO）
总投资
200 180 320
成本 净 现 金 流 量 （ NC F）
200 300 300 350 350 400 400 400 -200 -180 -320 100 150 200 200 200 100 100 100
净现值函数
NPV实际上是基准收益率ic的函数，其值随着ic的不同而 不同。只要方案寿命期的现金流是确定的，那么它的函数图形
就是一定的，该方案取舍，就取决于基准收益率的大小
年 现金流
i
0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 30% 33% 36% 39% 42%
0 -5000
基准收益率
基准收益率(基准贴现率) 基准收益率是重要的决策参数： ——若定得太高，可能会使许多经济效果好 的方案被拒绝； ——定得太低，可能接受了经济效果并不好 的方案。
• NPV的不足之处：
——必须先确定一个符合经济现实的基准收益 率；
——净现值不能反映项目投资中单位投资的使 用效率；
总投资 NPV
4.2静态评价指标

技术经济评价指标

技术经济评价指标1、评价经济效果应该遵循的三大原则：（1）固定投入的项目：经济成果最大原则；（2）固定产出的项目：资源消耗最少原则；（3）投入产出都不固定的项目：利润最大原则。

静态评价指标2、静态投资回收期法（一）概念：投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间， 静态投资回收期是反映项目财务上投资回收能力的重要指标，用来考察项目投资盈利水平。

3、1、直接计算法: P t =K/R 例4-1、例4-22、累计计算法:例4-3 、例4-44、投资收益率法• 概念：投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。

• 它是反映投资项目盈利能力的静态评价指标。

• （二）计算：• 式中：R ——投资收益率；NB ——正常生产年份的净收益（利润、利润税金总额或年净现金流量）；I ——投资总额（全部投资或投资者的权益投资额） 5、它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。

6、考察项目单位投资对国家积累的贡献水平。

动态评价指标（一）净现值法1、净现值：按设定的基准折现率将各年净现金流量折算到计算期初的现值累计值,用符号NPV 表示。

净现值是项目经济评价的一个重要评价指标，2、计算公式式中 CI ——现金流人量；CO ——现金流出量；(CI －CO)t ——第t 年项目的净现金流量； ⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-⎥⎦⎤⎢⎣⎡=当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的出现正值的年份数累计净现金流量开始1p t %100⨯=I NB R %100⨯=总投资年平均利润总额投资利润率%100⨯+=总投资年平均经营税金年平均利润总额投资利税率∑=-+-=nt tt i CO CI NPV 10)1()(n ——计算期(包括建设期、运行初期和正常运行期)；t ——计算期的年份序号；i 0——基准折现率。

当NPV ＞0时，项目收益不仅达到设定的基准折现率水平，还能取得超额收益； 当NPV=0时，项目收益恰好达到设定的基准折现率水平当NPV ＜0时，项目收益未达到设定的基准折现率水平3、基准折现率i c 的概念是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率（MARR ）MARR=资金成本+附加回报+风险报酬（二）净现值率法1、概念：2、NPVR 的计算NPVR 为净现值率，K p 为项目总投资3、净现值率的判别准则：NPVR≥0时，方案可行NPVR 主要用于多方案的优劣排序(三） 净年值法NAV 的计算：3、评价标准：若NAV ≥0，方案可以接受；可用于寿命周期相同／不同方案的比选： NAV 大的优于NAV 小的 净年值与净现值等效（相同周期）例：设有三个修建太阳能热水灶的投资方案A 、B 、C ，在现时一次投资分别为20000元、40000元与100000元，设三个方案的有效期均为20年，并且未安装此太阳能热水灶之前，企业每年交电费10000元，而A 方案每年能节省电费30%，B 方案每年能节省电费50%，C 方案每年能节省电费90%，但A 、B 两种方案在20年之后，完全报废，而方案C 的太阳灶在20年之后，还能以10000元售出。

技术经济学第四章PPT课件

投资回收期法的类型 ① 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 ② 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入之日算起，即应包括 项目的建设期。
一、 静态投资回收期 （一）概念 不考虑资金的时间价值，用项目各年的净收益来回收全部投资所需 要的期限。 （二）计算公式 设Tp 是以年表示的投资回收期 原理公式
Tp
(CI CO)t 0
t0
式中：CI----现金流入量；
CO----现金流出量；
（CI CO）t ----净现金流量；
实用公式： （1）投资一次完成，投产后各年的净收益均相同时，其计算公式：
Tp

B
I
C
式中： I ----项目投入的全部资金；
B----每年的收入；
C----每年的成本费用。
Tp
41
3500 5000
3.7年
Tb ≥ Tp，该技术方案 在经济上是可行的。
二、动态投资回收期 （一）概念 在考虑资金的时间价值即既定的基准收益率条件下，用项目各年的 净收益来回收全部投资所需要的期限。 （二）计算 原理公式：
Tp
(CI CO)t (1 i0 )t 0
净现金流量（NCF） -180 60 60 60 60 累计净现金流量 -180 -120 -60 0 60
5 ……
100 ……
30 …… 10 …… 60 …… 120 ……
Tp

B
I C

180 60
3(年)
例：利用下表所列数据，若标准 投资回收期Tp=5 年，试计算静态 投资回收期并判断其在经济上的合理性。
例：某工程项目当年投资，当年收益，预计期初投资额为180 万元， 每年的销售收入均为100万元，年总支出费用为40万元，现金流量情况 列入下表。试求该项目的投资回收期。

工程经济学第四章单方案评价建设项目(经济性评价指标)

2、经济指标：反映项目方案的经济性和经济效益（果）的指 标．包括三个内容：
Ａ．劳动成果指标――反映方案实现后，可能达到的劳动成果、 使用效益、使用价值等的指标；
Ｂ．劳动耗费指标――反映方案实现过程中，所必须的劳动消 耗（占用）的指标；
Ｃ．经济效益（果）指标――反映方案实现后的综合经济效益 （果）指标，它综合了劳动成果与劳动耗费两个方面，是 二者的比较。
因为 P（t ＝4.23）≤ P c(=5年)，故方案可以接受。
投资回收期指标的主要优点：
(1)概念清晰，直观易懂； (2)在资金短缺的情况下，它能显示收回原始投资的时 间长短；
(3)它能为决策者提供一个未收回投资以前承担风险的 时间。
投资回收期指标的缺点：
(1)它不能提供本期以后企业收益的变化情况，对于 寿命较长的工程项目来说，这是一个不完整的评价结论；
Pt
(CICO )t 0
t0
其中： CI ——现金流入量；
CO ——现金流出量； (CICO )t ——第t年的净现金流量；
P t ——投资回收期。
Pt 累计净现金流量 现开 正始 值出 的年 1 份
上一年累计净现 的金 绝流 对量 值

当年的净现金流量
当项目建成投产后各年的净收益（即净 现金流量）均相同时，静态投资回收期 的计算公式如下：
3、其他指标（因素）： Ａ．其他指标（因素）的特点 ａ．一般难于定量计算，也难以用价值形式表示； ｂ．对方案的选择有可能起重要作用． Ｂ．其他指标（因素）的内容： ａ．政治因素――不同时期的方针、政策，社会就业等； ｂ．社会因素――公害防治、环境保护、生态平衡，劳动条件 、生活条件改善；
ｃ．国防因素――防空、战备、保密等．
2、生产期
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(三）投资收益率的具体表现形式 1、投资利润率
投资利润率 年平均利润总额 总投资 100 %
• 它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。 • 可根据损益表中的数据计算求得。 • 在评价时，将计算值与行业平均投资利润率比 较，高于平均水平时项目可以接受；否则应予 以拒绝。
2、投资利税率
投资利税率 年平均利润总额 年平均经营税金 总投资 100 %
例：
三、静态评价方法小结 （一）简便、直观，主要适用于方案的粗略评价 （二）需要与相应的标准值比较 （三）可以独立的对单一方案进行评价 （四）不能直观的反映项目的总体盈利能力，未 考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响， 没有引入资金的时间价值，
第三节 动态评价指标
一、净现值法、净现值率法与净年值法 （一）净现值法 1、净现值：按设定的基准折现率将各年净现金 流量折算到计算期初的现值累计值,用符号NPV 表示。净现值是项目经济评价的一个重要评价 指标， 2、计算公式
效益
350
700
700
表4－2
时 间 (年 末) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
净现金流量和净现值流量计算表
净现金流量现值
净现金 累计净 1 费用 效益 流量 现金流 ① ② ③= 量④＝∑ ⑤＝③ (1 i ) n ②－① ③ 800 400 100 250 250 250 250 250 300 300 300 300 300 300 0 0 350 700 700 700 700 700 700 700 700 700 700 700 -800 -400 250 450 450 450 450 450 400 400 400 400 400 400 -800 -1200 -950 -500 -50 400 850 1300 1700 2100 2500 2900 3300 3700
–资金成本 –项目风险
MARR=资金成本+附加回报+风险报酬
选定i0时应遵从以下基本原则：
• (1)贷款方式, i0>贷款利率。
• (2)自筹资金方式,不需付息，但i0≥存款利率。
• (3)通货膨胀因素。根据国外的经验，i0应高于贷 款利率的5%左右为宜，在石油工业内部,陆上油 田开发一般为15%-18%、石油加工为18%，化工 为13%，海洋勘探开发为20%-25%。
• •
criteria : minimize the input criteria : maximize the profit
• 投入产出都不固定的项目（neither）：利润最大原则
第一节 技术经济评价指标
一、评价指标的类型 指标类型 具体指标 备注
投资回收期 时间型指标 差额投资回收期 净现值、净年值、净将来值 价值型指标 费用现值、费用年值 投资收益率 效率型指标 内部收益率、外部收益率 净现值率 二、静态评价指标：不考虑资金的时间价值 三、动态评价指标：考虑资金的时间价值
解： NAV
NAV
NAV
C
A
20000 ( A / P ,10 %, 20 ) 3000 650 ( 元 ) 40000 ( A / P ,10 %, 20 ) 5000 300 ( 元 )
B
100000 ( A / P ,10 %, 20 ) 9000 10000 ( A / F ,10 %, 20 ) 2580 ( 元 )
NPVR主要用于多方案的优劣排序
例4-14
(三） 净年值法（NAV，Net Annual Value）
1、NAV的概念 2、NAV的计算：
NAV NPV

A / P , i0 , n
(4-11)
（ CI
t0
n
CO ）( P / F , i 0 , t )( A / P , i 0 , n ) t
平，还能取得超额收益；
当NPV=0时，项目收益恰好达到设定的基准折现率水平 当NPV＜0时，项目收益未达到设定的基准折现率水平
3、净现值的评价准则 当NPV≥0时，项目可以接受，NPV愈大，项目的 经济效果愈好， 当NPV＜0时，项目应拒绝。 例： 某项目两年建成，第一年投资P1＝100 万元，第二年投资P2＝60万元，第三年开始正 常运行，使用期为28年，使用期末固定资产余 值为零，运行期每年效益32万元，年运行费4万 元，i0＝10％，求该项目的净现值，并判断项目 是否可以接受。
累计净 现值流量 ⑥＝∑⑤ -714.29 -1033.17 -855.22 -569.24 -313.89 -85.91 117.65 299.40 443.64 572.43 687.42 790.09 881.76 963.61
-714.29 -318.88 177.95 285.98 255.35 227.98 203.56 181Байду номын сангаас75 144.24 128.79 114.99 102.67 91.67 81.85
累计净现金流量开始 pt 出现正值的年份数 上年累计净现金流量的 1 当年净现金流量 绝对值
（三）评价方法 例4-5 、例4-6 静态投资回收期Pt ≤ Pc，项目可行 （四）静态投资回收期的优点与不足 1、优点：计算简便、一定程度上反映了项目的经济性 和投资效果的优劣 2、不足:(1)没有考虑资金的时间价值(2)没有考虑投资 回收以后的经济效果，对项目的考察不全面，容易 导致短视决策
动态 静态 动态
静态 动态 动态
二、经济性评价基本方法
确定性 评价方法 静态评价法 投资回收期法、借款偿 还期法 净现值法、费用现值法、 内部收益率法 盈亏平衡分析法、敏感 性分析法 概率分析法
动态评价法
风险评价法
不确定性 评价方法
完全不确定性 评价法
静态评价指标：不考虑资金的时间价值
动态评价指标：考虑资金的时间价值
当NPV(T)＝0时，T值为项目的动态投资回收期： (根据累计净现值计算)
若不考虑折现率，当
T
( CI
t 1
CO ) t 0
时，T值为项目的静态投资回收期。一般而言， 项目的动态投资回收期大于静态投资回收期。
(根据累计净现金流量计算)
例:某项目现金流量见表4—1，基准折现率为12％ 试计算净现值，并分析投资回收期。 解:计算过程见表4－2，计算结果NPV＝963.61(万元) 表4—1 某项目现金流量表 (单位：万元) 时间(年末) 费用 1 800 2 400 3 100 4～8 250 9～14 300
考察项目单位投资对国家积累的贡献水平。 3、资本金利润率
资本金利润率 年平均利润总额 资本金 100 %
反映项目的资本金盈利能力 （四）评价方法 R ≥Rb 项目可行 （ Rb为基准投资收益率）
• 某建设项目建设期二年，第一年初投资2500万元，第 二年初投资2650万元。该项目可使用20年，生产期开 始第一年即达到设计能力，正常年份年销售收入3750 万元，年生产费用2250万元，销售税金及附加为525万 元。问该项目的投资利润率、投资利税率各是多少？ • 解： • 正常年份的年利润 • =年销售收入-年生产费用-税金及附加 • =3750-2250-525=975（万元） • 投资利润率=975/5150=18.93% • 投资利税率=（975+525）/5150=29.13% 例4-7，例4-8
解：现金流量图(如图4—1所示)。
NPV ＝ ( CI CO ) t (1 i 0 )
t 1 n t
＝－100(P/F,10%,1)－60(P/F,10%,2) +(32－4)(P/A,10%,28)(P/F,10%,2) ＝－100×0.9091－60×0.8264 +28×9.3066×0.8264＝74.85(万元) 该项目净现值大于零，因此可以接受。
NPV
( CI
t 1
n
CO ) t (1 i 0 )
t
(4—7)
式中 CI——现金流人量； CO——现金流出量；
(CI－CO)t——第t年项目的净现金流量；
n——计算期(包括建设期、运行初期和正常运行期)； t——计算期的年份序号； i0——基准折现率。 当NPV＞0时，项目收益不仅达到设定的基准折现率水
• 3、评价标准：若NAV ≥0，方案可以接受； • 可用于寿命周期相同／不同方案的比选： NAV大的优于NAV小的 • 净年值与净现值等效（相同周期）。
例：设有三个修建太阳能热水灶的投资方案A、B、C， 在现时一次投资分别为20000元、40000元与100000元， 设三个方案的有效期均为20年，并且未安装此太阳能 热水灶之前，企业每年交电费10000元，而A方案每年 能节省电费30%，B方案每年能节省电费50%，C方案每 年能节省电费90%，但A、B两种方案在20年之后，完 全报废，而方案C的太阳灶在20年之后，还能以10000 元售出。假定银行利率为10%，试选择。
第二节 静态评价指标
一、静态投资回收期法
（一）概念：投资回收期是指以项目的净收益抵偿全 部投资所需要的时间， 静态投资回收期是反映项目财务上投资回收能力的重 要指标，用来考察项目投资盈利水平。
（二）计算：
pt
( CI
t 1
CO ) t 0
时，pt值为项目的静态投资回收期。
例4-1、例4-2 1、直接计算法: Pt =K/R 例4-3 、例4-4 2、累计计算法:
例4-9，例4-10，例4-11，例4-12
4、净现值函数
(1)净现值的大小与折现率有关，对一般的投资项目净
现值随折现率的增大而减小（如图4—2所示）。净现值
(NPV)与折现率(i)的函数关系称为净现值函数，其数学 表达式为