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财务管理学财务战略矩阵
财务管理学是一门研究如何有效地管理和分配资金的学科，它
涉及到组织和个人如何获取、使用和管理资金的过程。
财务管理学
包括财务规划、资本预算、资金管理、风险管理等内容。
在财务管
理学中，财务战略矩阵是一个重要的概念，它是指企业在制定财务
战略时所采用的一种分析工具，用来帮助企业确定其财务目标并制
定实现这些目标的战略。
财务战略矩阵通常涉及以下几个方面的内容：
1. 资本结构，财务战略矩阵可以帮助企业确定最佳的资本结构，即债务和股权的比例，以最大程度地提高股东价值。
2. 投资策略，财务战略矩阵可以帮助企业确定最合适的投资组合，平衡风险和回报，以实现长期增长和盈利能力。
3. 资金管理，财务战略矩阵可以帮助企业有效管理资金，包括
现金流管理、资金调度和风险管理，确保企业能够满足其短期和长
期的资金需求。
4. 财务绩效评估，财务战略矩阵可以帮助企业建立有效的财务绩效评估体系，监控和评估企业的财务表现，为未来战略决策提供支持。
财务战略矩阵的制定需要综合考虑企业内外部环境的因素，包括市场竞争、行业发展、宏观经济环境等，以及企业自身的资源、能力和战略定位。
通过财务战略矩阵的分析，企业可以更好地制定财务目标和战略，提高财务绩效，增强竞争力，实现可持续发展。
同时，财务战略矩阵也可以帮助企业应对外部环境的变化，降低风险，把握机遇。
因此，财务战略矩阵在财务管理学中具有重要的意义。
财务战略矩阵在企业财务战略中的应用第22期2011年11月企业研究Businessresearch总第388期财务战略矩阵在企业财务战略中的应用张彤(四川省煤田地质局一三五队四川泸州646000)摘要:本文构建了基于财务战略矩阵和企业生命周期的价值评估体系,并根据企业的相关财务指标来判断企业所处的象限,从而采取不同的财务战略,已实现企业价值的持续增长.关键词:经济增加值(EVA);财务战略矩阵;企业生命周期;企业财务战略在激烈的市场竞争中,企业追逐的目标往往是企业的高速增长.事实表明,企业的快速增长会使资源变得相当紧张,若不采取积极措施,快速增长可能导致财务失败甚至破产.另一方面,增长过慢则是一种资源的浪费,事大量资产闲置.实证数据表明因为企业增长速度过快导致企业破产的数量和因为增长过慢导致企业破产的数量几乎一样多.因此,能够确切了解企业的增长速度,采取相应的财务战略,控制节奏,是在激烈的市场竞争中立于不败之地的法宝.一,财务战略体系及财务战略矩阵介绍(一)财务战略的概念及主要内容财务战略涉及企业战略和财务管理领域,至今国内外没有明确定义.卢斯?班德认为”财务战略是指企业通过采用最适当方式筹集资金,并且有效管理这些所筹集资金的使用,包括企业所创盈利再投资或再分配决策.”刘志远认为:”财务战略是企业为谋求企业资金均衡有效地流转和实现企业战略,为增强企业财务竞争优势,在分析企业内外部环境因素对资金流动影响的基础上,对企业资金进行全局性,长期性和创造性谋划,并确保其执行的过程.”笔者认为财务战略是指公司在一定时期内,根据宏观经济发展状况和公司发展战略,对财务活动的发展目标,方向和道路,从总体上作m一种客观且科学的概括和描述.财务战略的内容主要包括以下三个方面:?筹资战略.是指根据企业外部环境状况和未来趋势预测,对企业的筹资规模,筹资渠道,筹资方式和筹资结构进行长期而系统的谋划,旨在为企业战略实施和提高长期竞争力提供可靠的资金保障.?投资战略.是指通过资金的组合和运用,确定企业最佳投资方向和投资规模,旨在保证企业的竞争优势及持续发展.?收益分配战略.是指以战略眼光确定企业收益分配原则和股利分配政策,旨在保证企业和股东的长远利益.(二)财务战略矩阵模型财务战略矩阵的纵坐标是EVA(ROIC—WACC),当EVA>0,则企业的税后净营运利润大于资金成本,即公司为股东创造了新的价值;若EVA<0,则企业的税后净营运利润不能够弥补其资金成本.EVA=0,则企业恰好维持股东原有财富.其公式为:EVA=N0PAT(税后净营,l利润)一WACC×TC(投入资本)财务战略矩阵与生命周期理论相结合从而得出第1象限为企业的成长期,第?象限为企业的成熟期,第?象限象限为企业的衰退期,第?象限为企业的撤退期(如图1所示).企业应该根据业所处的不同阶段,采取相应的财务战略,才能使企业在激烈的竞争中立于不败之地.辫黛静i#?口慨惫图1:财务战略矩阵二.财务战略矩阵中企业各个生命周期的特点及相应财务战略(一)第1象限成长期在第1象限中,EVA>O,销售增长率>可持续增长率.该象限业务往往处于业务成长期,一方面该业务能够带来企业价值增值, 另一方面其产生的现金流量不足以支持业务增长,产生现金短缺. 这种情况下业务增长越快,现金短缺越严重.相应的财务战略本着尽量增加现金流人来维持企业运营的原则执行.?融资方面,应采取外源型融资战略.在成长期,企业由于快速的扩张,对资金的需求是巨大的,必须采用外源型融资战略.外源型融资包括负债融资和股票融资.?投资方面,应采用发展型投资战略.在成长期,通过提高产品的质量,创造企业的品牌,以提高企业的竞争力,企业应把投资方向和重点放在如何培育企业的核心竞争力上,不可以防止盲目扩张;?分配方面,通过减少或取消红利分配来增加现金流量.在成长期,企业虽然销售额增长迅速,收益水平也有所增加,但由于规模扩张的需要和投资机会的增多,企业对资金的需求量十分巨大.为了维持企业自身发展的需要,企业在收益分配的战略选择上,只能维持低收益分配战略,以便把更多的盈余留存下来,满足企业投资的需要.(二)第?象限成熟期在第?象限中,EVA>O,销售增长率<可持续增长率.该象限业务往往处于成熟期,即该象限业务能够为企业带来价值增值,业务产生的现金流量足以满足其自身发展需求.这是四个象限中最优的一种状况,企业应尽量维持延长该状况.相应的财务策略是利用过剩资金促进业务的增长.?融资方面,应采用内外并重型融资战略.企业进入成熟期后,销售额和利润虽然在增长,但速度减慢是企业逐渐萎缩的前兆,如果没有非常好的投资项目,在资金的使用上应以留存收益和股票融资为主,防止出现过重?139?攀薄张彤:财务战略矩阵在企业财务战略中的应用的利息负担.?投资方面应采用多元化投资战略,以避免资本全部集中在一个行业所可能产生的风险.?分配方面,应采用高收益分配战略.企业进入成熟积累了数量相当可观的盈余和资金,此时,企业应给与股东相应的回报,采用稳定的现金股利政策.(三)第?象限衰退期在第三象限,EVA<0,销售增长率<可持续增长率.该象限业务虽然能够产生足够的现金流量维持自身发展,但是业务的增长反而会降低企业的价值.这是企业处于衰退期的前兆.相应的财务战略必须尽快进行重构,一旦发现无法重构应立即放弃.?融资方面,应采用保守型融资战略.采取包括利润留存积累, 股东投资,债转股等内源权益融资方式.?投资方面,应采用退却型投资战略.从现经营领域尽可能多地抽出投资,同时停止一切新的投资,减少产量,精简机构和人员.?分配方面,应采用低收益分配战略. 随着衰退阶段的到来,企业大都存在盈利不稳定,负债高的特点,许多企业将面临解散,重组或被兼并等问题,企业已基本不具备支付股利的能力.因此,企业采取剩余股利政策或不支付股利的政策. (四)第?象限撤退期在第四象限.EVA<0,销售增长率>可持续增长率.该象限的业务已明处于衰退期的末期,既不能带来企业价值的增值,又小能支持其自身的发展.这是最糟糕的状况,企业应尝试彻底的资产重组或简单的出售.三,财务战略矩阵在企业经营中的局限性上面所阐述的实证案例对财务战略矩阵在企业经营中有积极的现实指导意义,但由于基于采用EVA构建,其在企业经营中仍存在着局限性:(一)EVA本身仍然是一个单一数据指标而非综合的财务指标,没有将非财务指标纳入其中,也无法摆脱会计数据滞后性的缺陷.同时EVA是一个绝对值,而不是相对指标,没有考虑货币的时问价值.(二)在我国有效实施EVA就必须解决确定资本成本问题;规范市场问题;完善公司治理结构问题;采用与非财务指标或业绩评价方法,综合使用减少会计政策的可选择性.(三)基于EVA的财务战略矩阵依赖于信息披露方面的一整套制度,如果这一前提不完善,实际上就无法判断了,易受会计核算的影响,对未来经营业绩的估计未必准确,同时没有考虑到市场因素.(四)EVA反映的是企业的内在价值,其评估在目前资本市场条件下存在不足,基于EVA的财务战略矩阵的企业价值,所呈现的是静态指标,没有综合考虑企业所受政府政策和非财务因素,没有反映企业的动态情况.财务战略矩阵虽然具有一定的局限性,但其仍不失具有十分重要的实用价值.笔者将就此作深入扩展研究,相信随着我国资本市场的不断发展,成熟,财务战略矩阵必然会对我国企业财务管理产生深远影响.参考文献fl】卢斯?班德剀斯?沃德着于胜道等译公司财务战略fM1(2003年版1.北京:人民邮电出版社.2003(1).[2]张新民.企业财务战略研究一财务质量分析视角【ME京:对外经济贸易大学出版社.2007(3).【3]加布里埃尔?哈瓦维尼克劳德?维埃里.经理人员财务管理一创造价值的过程『M1北京:机械工业出版社,2001年:301页.[4]姚文韵.财务战略矩阵与生命周期的耦合研究『J].税务与经济. 2006.f51:53,55页+一+??+一+??+一+?-+??+一+??+??+-?+一+”+w+??+n+一+一+”+”“—+一”+*+一十”—一”+一+”+”+”??卜??+-+一—’一”+”+…-I’--+一+一十一+一q-”+??+-+一-.I--f上接第137页1进,才能提升ERP系统的应用深度和效果.(二)我国制造业企业ERP应用探析根据以上现象及成因,我们可以采取有针对性的措施加强制造业企业的ERP应用效果:1.健全推进ERP系统的机制.健全机制是推进各项工作落实的保障,制造业企业要建立深化推进的机制,合力推进ERP系统的深化应用.(1)成立以企业主要领导挂帅的领导小组,综合协调推进ERP系统深化应用的重大问题,定期布置开展系统运行的自我评价,就ERP的深入应用做出决策部署.(2)成立以企业财务总监或企业运管总监挂帅,财务,信息等部门负责人组成的ERP日常管理小组,负责ERP运行制度的建立和执行,协调解决ERP运行中现的日常问题;(3)实行企业内部审计部门对ERP系统的监督,负责ERP系统应用的评价,对公司推进ERP的决策部署情况进行检查,评价ERP运行制度落实情况.2.完善ERP系统的制度.首先要建立健全ERP系统运行的制度,明确各ERP操作岗位的操作规程,防止基础数据不正确,不完整,不及时等问题;其次要建市相应的约束制度,对违反ERP操作规程,要合理制定相应的处罚措施,确保ERP操作岗位能够认真履行职责,保证ERP系统健康运行;此外需要建立培训制度,加大培训力度,提高推进系统的能力建设.3.以绩效分析推动ERP的深化应用.在ERP环境下,企业生产经营信息完全实现了数据化,从而对盈利能力,资产质量,债务?锄?风险以及经营增长等经营业绩指标可以进行数据挖掘,提供横向到边,纵向到底的绩效分析,发现制造业企业在生产经营过程中效率低下,资源配置不合理等问题,并提炼出有针对性意见建议,为企业领导决策服务和提高企业生产经营管理服务.另外,针对绩效分析中发现的问题,可以在系统中构建相应的信息分析模型,提供丰富的内部管理报表,实现信息预警,服务企业管控.四,结束语我闰制造业在国民经济体系着占有重要地位与份额,积极推动实施制造业企业ERP项目,有利于促进制造业企业的信息化发展与建设,进而推动其他行业的科学信息化发展,从根本上提高我国企业的核心竞争力,以适应经济全球化的发展.因此,国内各大制造业企业要立足创新,实行管理改革,切实加强ERP软件开发商,高校研究机构和企业的多方合作,不断推进我国制造企业的可持续发展,为提高我国经济竞争力和世界地位做出积极贡献.参考文献[1】石雄飞.ERP系统:企业管理创新的平台[J1.广两财政高等专科学校,2003,16(3).[2]金达f_.起步早发展慢,中国企业ERP应用有待深化【J】.中国经济时报,2005(6).【3]吴兆明.中小制造企业ERP实施策略研究【J1科技和产业,2010(11).。
从财务战略矩阵看民营企业发展战略选择摘要：在竞争激烈的市场环境中，民营企业需要选择合理的发展战略来获得成功。
财务战略是指企业利用财务工具和技术来实现其长期目标的过程。
财务战略矩阵是一种可视化工具，可帮助企业评估其当前的财务状况，确定其未来的发展方向。
本文以财务战略矩阵为基础，探讨了民营企业的发展战略选择。
从财务战略矩阵的四个象限出发，分析了不同发展策略与公司财务状况之间的关系，并结合实际案例，提出了民营企业的发展战略选择建议。
关键词：财务战略矩阵；发展战略；民营企业；财务状况；建议正文：一、引言在市场行业竞争日益白热化的背景下，企业的成功往往取决于其选择合理的发展战略。
民营企业在市场中处于竞争的前沿，因此选择正确的发展策略至关重要。
财务战略是指企业利用财务工具和技术来实现其长期目标的过程。
通过财务战略，企业可以根据其状况和需求来确定投资策略、分配资本和跟踪工作，以达成最大化价值的目标。
财务战略矩阵是一种可视化工具，可帮助企业评估其当前的财务状况，确定其未来的发展方向。
在本文中，我们将探讨从财务战略矩阵角度看民营企业的发展战略选择。
二、财务战略矩阵财务战略矩阵是一种可视化工具，可帮助企业评估其当前的财务状况，并确定其未来的发展方向。
财务战略矩阵模型包括四个象限：营运资金、滚动资金、现金管理和利润增长。
每个象限代表了不同的经营策略，这些策略可以帮助企业实现不同的目标。
下面将对四个象限进行深入的分析。
1. 营运资金营运资金象限包含管理现金流的策略。
这个象限的战略重点是通过有效的风险管理和财务控制来最大限度地提高现金流。
在这个象限中，企业可以考虑延长付款期限、优化库存管理、以及适当的营销和促销策略来实现现金流的最大化。
2. 滚动资金滚动资金象限包含策略，用于管理资产和负债的周期性转换，例如，货币周期、债务融资、股权融资等。
企业可以考虑优化应收账款和应付账款的期限，以获取更多的资金流动。
3. 现金管理现金管理象限包含管理现金头寸的策略。
财务分析在企业战略中的应用研究在当今竞争激烈的商业环境中，企业要想取得成功并实现可持续发展，制定明智的战略决策至关重要。
而财务分析作为企业管理中的重要工具，能够为战略制定提供关键的信息和支持。
本文将深入探讨财务分析在企业战略中的应用，包括其重要性、具体应用方式以及如何有效地将财务分析结果转化为战略决策。
一、财务分析在企业战略中的重要性1、提供决策依据财务分析能够为企业的管理层提供有关企业财务状况、经营成果和现金流量等方面的准确信息。
这些信息是制定战略决策的重要依据，例如是否扩大生产规模、进入新的市场领域、进行投资或并购等。
2、评估风险通过对财务数据的分析，企业可以识别潜在的风险，如偿债风险、资金周转风险等。
这有助于企业提前采取措施来降低风险，保障战略的顺利实施。
3、优化资源配置财务分析能够帮助企业了解各项业务和资产的盈利能力和效率，从而合理分配资源，将资金投向最有价值的项目和领域，提高企业的整体效益。
4、监测战略执行效果在战略实施过程中，持续的财务分析可以监测战略的执行情况，及时发现偏差并进行调整，确保企业朝着预定的战略目标前进。
二、财务分析在企业战略中的具体应用1、战略规划阶段（1）行业分析通过对同行业企业的财务数据进行比较和分析，了解行业的平均盈利水平、资产负债率、增长率等指标，为企业确定自身在行业中的定位和竞争策略提供参考。
（2）自身财务状况评估对企业的历史财务数据进行分析，评估企业的资产规模、负债水平、盈利能力、现金流状况等，找出企业的优势和劣势，明确战略规划的起点和重点。
（3）战略目标设定根据财务分析的结果，结合企业的愿景和使命，设定合理的战略目标，如销售额增长目标、利润率目标、资产回报率目标等，并将这些目标进行量化和分解，为后续的战略执行和评估提供标准。
2、战略选择阶段（1）投资战略选择财务分析可以帮助企业评估不同投资项目的可行性和盈利能力。
通过计算投资回收期、净现值、内部收益率等指标，对投资项目进行筛选和排序，选择最具投资价值的项目。
财务管理学财务战略矩阵全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：财务管理学财务战略矩阵财务管理学是研究企业、机构等组织内部财务活动的学科，财务战略矩阵则是财务管理学中的重要理论工具之一。
财务战略矩阵是指将财务战略的各种要素和选择形成一个矩阵，以帮助企业进行战略决策和规划。
本文将从财务管理学的角度对财务战略矩阵进行详细分析与解释。
一、财务战略矩阵的概念财务战略矩阵是指在企业财务管理中，对企业财务战略进行分析、评价和选择的一种矩阵化工具。
其目的在于帮助企业决策者更好地了解企业在财务管理方面的现状和潜在的问题，从而有针对性地制定财务战略，并实施有效的管理措施，确保企业财务目标的达成。
1. 财务目标：财务目标是企业在财务管理方面所追求的具体目标，包括财务收入、利润、现金流等方面的目标。
在财务战略矩阵中，企业需要明确设定财务目标，并将其转化为具体的指标和要求。
2. 财务环境：财务环境是指企业所处的外部和内部环境对财务管理活动的影响。
外部环境包括宏观经济、市场竞争、行业发展等因素，内部环境包括企业内部组织结构、管理制度、人员素质等因素。
在财务战略矩阵中，企业需要对财务环境进行全面分析，以确定潜在的风险和机遇。
3. 财务政策：财务政策是企业在制定和实施财务管理规定、原则和措施时所采取的方式和方法。
在财务战略矩阵中，企业需要根据自身的财务目标和环境，确定适合的财务政策，以保障财务管理的有效性和稳定性。
4. 财务绩效：财务绩效是企业在实施财务管理活动中所取得的成果和效益。
在财务战略矩阵中，企业需要建立有效的绩效评估体系，对财务绩效进行实时监测和评估，及时调整财务策略和措施。
2. 分析财务环境：企业需要对外部和内部环境进行全面分析，识别潜在的风险和机遇，并确定财务管理的重点和重要影响因素。
5. 管理财务风险：企业需要对财务风险进行识别和评估，采取有效的风险管理措施，确保企业的财务安全和稳定。
1. 提升财务管理水平：财务战略矩阵能够帮助企业全面了解并分析财务管理的现状和问题，提升企业财务管理水平，实现财务目标的快速有效实现。
财务战略矩阵的实践意义财务战略矩阵是企业管理层制定财务决策的重要工具，它有助于企业合理配置资源，优化资本结构，提升企业价值。
本文将深入探讨财务战略矩阵的实践意义，以帮助企业更好地运用这一工具。
一、财务战略矩阵的概念及构成财务战略矩阵是一种分析企业财务状况和制定财务战略的工具，它将企业的财务活动分为四个象限：投资、筹资、运营和分配。
这四个象限涵盖了企业财务活动的各个方面，为企业提供了全面的财务分析视角。
1.投资：企业在投资象限的活动主要包括购置固定资产、研发新产品、拓展市场等。
2.筹资：企业在筹资象限的活动主要包括债务融资、股权融资、内部融资等。
3.运营：企业在运营象限的活动主要包括销售、生产、采购、管理等。
4.分配：企业在分配象限的活动主要包括利润分配、股利政策等。
二、财务战略矩阵的实践意义1.优化资源配置：通过财务战略矩阵，企业可以清晰地了解各业务领域的财务状况，从而合理分配资源，确保企业战略目标的实现。
2.提高资本效率：财务战略矩阵有助于企业识别低效的资本运作环节，从而采取措施提高资本效率，降低融资成本。
3.防范财务风险：财务战略矩阵可以帮助企业识别潜在的财务风险，如债务过高、现金流紧张等，提前采取应对措施，降低风险。
4.指导企业战略决策：财务战略矩阵为企业提供了全面的财务分析视角，有助于企业制定符合市场环境和自身发展需求的战略决策。
5.促进企业价值提升：通过财务战略矩阵，企业可以更好地把握市场机遇，优化资本结构，提升企业价值。
6.提高财务管理水平：财务战略矩阵作为一种系统性的财务管理工具，有助于提高企业的财务管理水平，为企业可持续发展奠定基础。
三、实践中的应用案例某制造业企业运用财务战略矩阵对其财务状况进行分析，发现以下问题：1.投资方面：企业过度依赖固定资产投入，研发投入不足，导致产品竞争力下降。
2.筹资方面：企业债务过高，融资成本上升，影响企业盈利能力。
3.运营方面：企业销售渠道单一，市场份额较低，运营效率有待提高。
MVA矩阵在中小企业转型升级财务战略中的应用研究的开题报告一、研究背景与意义近年来，中小企业转型升级已成为企业发展中不可忽视的一个问题。
在新的经济形势下，企业必须积极适应市场变化，不断提升自身的核心竞争力，以求在激烈的竞争中立于不败之地。
而财务战略正是中小企业转型升级过程中最重要的一环。
因此，在实施中小企业转型升级战略中，财务战略的科学性和有效性直接关系到企业的成败和发展。
MVA矩阵是一种用于评价企业财务战略的工具，它可以帮助企业快速识别并突破自身的财务瓶颈，实现财务领域的改善和提升。
随着MVA矩阵在国外被广泛应用，并取得了一定的成果，国内也越来越多的企业开始尝试使用MVA矩阵进行财务战略的规划和实施。
因此，深入了解MVA矩阵的原理和应用，对中小企业实现转型升级具有重要意义。
二、研究内容和研究方法本次研究旨在探讨MVA矩阵在中小企业转型升级财务战略中的应用，主要研究内容包括以下几个方面：1. MVA矩阵的理论基础：主要介绍MVA矩阵的概念、理论框架和研究现状，以及与之相关的财务概念和指标。
2. MVA矩阵在中小企业财务战略中的应用：从企业转型升级的角度出发，探讨MVA矩阵在中小企业财务战略规划和实施中的具体应用方法和技巧。
3. MVA矩阵在中小企业转型升级中的意义：分析MVA矩阵在中小企业转型升级中的优点和不足，以及对企业转型升级的意义和价值。
本研究采用文献资料调查、案例分析和经验总结等方法进行实证研究。
通过调查多家中小企业的财务数据，分析其财务状况，结合MVA矩阵的应用实践，总结出MVA矩阵在中小企业转型升级财务战略中的应用方法和技巧，为中小企业制定科学合理的财务战略提供参考。
三、预期结果和创新点本研究预计能够探索出：1. MVA矩阵在中小企业转型升级财务战略中的应用方法和技巧：通过对多家企业的案例分析和经验总结，总结出MVA矩阵在中小企业转型升级中的应用实践方法和技巧，为中小企业在制定财务战略时提供指导。
财务战略矩阵在企业中的应用探讨
【摘要】文章以华润三九为例对财务战略矩阵的应用进行了探索性研究。
根据相关的财务指标确定华润三九在不同年份所处的象限，将企业实际财务战略与财务战略矩阵理论进行对比分析，为理论在实践中的检验提供方法上的参考。
【关键词】财务战略矩阵；经济增加值（eva）；可持续增长率；企业财务战略
在激烈的市场竞争中，实行有效的战略管理已成为企业繁荣发展的首要问题，财务战略矩阵理论为企业战略管理提供了一个有效的模型。
但是，在我国如何将财务战略矩阵具体应用在某个行业或企业的研究还处于起步阶段。
2010年1月7日，国务院国资委在中央企业经营业绩考核工作会议上提出，2010年在中央企业层面全面推行经济增加值考核（即eva考核）。
在这样的背景下，本文选取财务战略矩阵模型进行理论与应用的探讨，期望能够得到建设性结论，并对企业的实际管理工作提供借鉴。
一、财务战略矩阵简介
财务战略矩阵是用来综合分析企业价值增长程度的工具，它强调的是价值的创造而不是简单的收益增长，其最大优点是引导企业管理者更加注重费用的控制，更有效地使用资产，获得更好的投资回报率。
财务战略矩阵是以roic-wacc（实际上就是eva）为纵坐标，以销售增长率与可持续增长率的差额为横坐标。
如图1所示，纵坐
标中，若eva>0，则企业的税后净营运利润大于资金成本，即企业为股东创造了新的价值。
反之，企业的税后净营运利润不能够弥补其资金成本，即企业没有为股东创造新的价值。
横坐标中，若销售增长率>可持续增长率，则企业销售所带来的现金流量不能够维持企业自身的发展需要。
反之，企业销售带来的现金流量能够满足企业自身发展的需要。
财务战略矩阵与其他财务战略理论相比有以下几个方面的特点：第一，财务战略矩阵通过指标的计算，将企业的发展状况分为四种类型，这四种类型相互联系，但没有严格的顺序，它解决了生命周期理论起止点难划分、周期曲线非s型等问题；第二，财务战略矩阵通过指标的正负，确定企业所处的象限，对企业的定位更加准确合理，克服了波士顿矩阵理论定位销售增长率和市场占有率的主观判断和获取数据困难等问题；第三，财务战略矩阵结合了可持续增长理论和价值创造理论的特点，它不仅考虑了销售增长率和可持续增值率之间的关系，更考虑了企业价值的创造能力。
二、财务战略矩阵在华润三九中的具体应用
华润三九是一家国有企业，现为华润（集团）有限公司的一家全资子公司，主要从事药品的开发、生产、销售和技术转让等活动。
2003年底三九集团（原上市公司三九医药的母公司）由于种种原因生产经营难以为继。
2006年12月华润（集团）有限公司作为三九集团潜在战略投资者向有关部门提交了三九集团重组方案。
2007年
7月，国务院国资委在《关于三九集团重组有关问题的批复》中，同意三九集团资产债务重组的整体安排，由华润（集团）有限公司收购三九集团并向其增资40亿元。
2008年1月，国务院国资委下发《关于三九企业集团并入华润（集团）有限公司的通知》，华润三九就此成为华润（集团）有限公司的一家上市子公司。
（一）根据数据判断华润三九各年所处的象限
1.计算华润三九的eva数值（见表1）
2.计算华润三九的现金结余率（见表2）
3.华润三九各年所处象限
根据以上数据可以清楚地看出，华润三九2006—2010年所处的象限，并将其标注在图1中。
（二）财务战略矩阵在华润三九中的应用
1.第ⅲ象限（2006年）
2006年三九医药处于第三象限，表现为减损型现金剩余，eva0，销售增长率>可持续增长率。
该时期企业有良好的价值创造能力，但企业带来的现金流量不足以支持业务增长，表现为现金短缺。
解决资金短缺问题主要有两种方式，一是通过提高经营效率和改变财务政策来提高可持续增长率；二是增加权益资本。
在融资战略方面，应采用负债融资和股票融资等外源融资策略。
在资金筹集过程中应注意两方面的问题：一是要保持良好的资本结构，确保筹资后不至于影响到企业价值创造；二是处于该期的企业
经营风险通常比较高，应努力降低财务风险，使企业的总风险维持在较低的水平上。
在camar数据库中查到，该时期其债务资本为1亿元左右，占总资产的比重为2.2%，剩余97.8%全部来源于权益资本，大大减少了利息支出，有效地控制了企业的财务风险。
投资战略方面，应加大对核心业务的资金投入或放弃利润率低、周转速度慢的资产。
根据三九医药2008年的年报可以看出，其主要投资方向有两个：一是三九医药以10.14亿元购买了三九集团持有的“999”以及“三九”系列注册商标专用权和未注册商标之申请权，这将有利于公司加强商标管理，进一步提升品牌价值；二是开发支出较2007年增长360多万元，有利于新产品的研发，增强其核心竞争力。
利润分配方面，应采用低股利支付政策或不分配股利政策，以使留存资金投入到企业的经营活动中，缓解现金短缺的现状。
三九医药2008年12月31日的分红方案是每10股派送现金2.00元，合计派送现金195 780 000元。
与以后各期相比其在2008年的股利支付属于低股利支付政策。
4.第ⅱ象限（2009年、2010年）
2007年华润集团成功并购三九集团后，三九医药于2009年更名为华润三九。
2009年、2010年处于第ⅱ象限，表现为增值型现金剩余，这段时期其eva>0，销售增长率<可持续增长率，一方面，该业务能够为企业带来价值增值；另一方面，该业务产生的现金流量
足以满足其自身的发展需求，表现为现金剩余，但不具备良好的成长性。
处于该阶段的华润三九应采取的主要战略为加速增长并分配剩余现金。
融资战略方面，处于该时期的企业现金剩余，经营风险比较低。
在资金筹集过程中可以适当提高债务资本的比重，但要注意保持良好的资本结构。
camar数据库显示，2009年、2010年华润三九采取的融资战略均以留存收益融资为主，因为企业实现的利润远远可以满足企业自身发展的需要。
若存在数额较大的投资项目，可以考虑银行借款、发现股票、债券等其他融资方式。
投资战略方面，处于该时期的企业采用多元化投资战略，合理规避资本过度集中在一个行业所可能产生的风险，企业可以利用剩余资金投入到其他有发展前景的项目中去。
从2009年、2010年的年报中可以看出华润三九的投资战略取向，建设新生产基地，收购三九黄石制药厂100%的资产权益，收购北京三九万东药业有限公司65%股权，建设三九医院等投资项目共投入168 251.93万元等。
利润分配方面，处于成熟期的企业应采用固定或稳定增长的股利分配战略，企业此时积累了数量相当可观的盈余和资金，应给予股东相应的回报，树立公司的良好形象。
2009、2010年的利润分配方案是每10股派送现金3.00元，合计派送现金人民币293 670 000元。
三、结论
本文以华润三九为案例，从财务战略矩阵出发，对华润三九在不
同象限实际采取的财务战略与财务战略矩阵理论进行对比分析。
结果显示，财务战略矩阵理论在企业实际管理活动中得到了很好的印证。
这不但表明该理论对华润三九不同时期的分类是比较合理和准确的，更重要的是证明该理论在实际管理中可以作为一种比较有效的分析预测工具，为国有企业全面推行经济增加值考核的要求提供了一种较为有效的考核方法，为管理者的经济决策提供理论支持。
【参考文献】
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