EVA理论在企业业绩评价体系中的应用研究

ＮＯ．２０，２Ｏ１３　现代商贸工业　Ｍｏｄｅｒｎ　Ｂｕｓｉｎｅｓｓ　Ｔｒａｄｅ　Ｉｎｄｕｓｔｒｙ　２０１３年第２Ｏ期　现代企业中的ＥＶＡ业绩评价体系分析　廖　涛　（公安边防部队士官学校，云南昆明６５０２１４）　摘　要：实践表明，现代企业已逐步形成一套重内涵、兼具外延管理的发展模式。基于公司管理体制评价和管理业绩　评价基础之上的ＥＶＡ业绩评价体系，已得到广泛的认同和采纳。ＥＶＡ是一套创新型的业绩评价体系，以股东价值为核心　的业绩评价标准，更有利于企业全面发展的财务目标的实现，也能层层细化指标考核，对公司战略、财务行为、资金运用、资　产整合、出售定价等评价提供决策依据。可以预见，ＥＶＡ将会在现代企业的发展中发挥越来越重要的作用。但是，由于目　前我国经济的市场化程度低，以及资本市场弱势有效的困境，严重制约了ＥＶＡ在现代企业中的应用范围、运用程度和运用　实效。推动经济市场化进程，并逐步完善我国资本市场，是未来ＥＶＡ体系创建所要解决的重要问题。　关键词：经济增加值（ＥＶＡ）；业绩评价；资本市场　中图分类号：Ｆ２　文献标识码：Ａ　１现代企业中ＥＶＡ业绩评价体系　ＥＶＡ是现代企业业绩评价的重要指标，已得到企业的　普遍认可和采纳，ＥＶＡ体系的构建，也成为了资本市场发展　的客观需要。完善现代企业中的ＥＶＡ业绩评价体系，必须　基于对ＥＶＡ内涵的准确界定。ＥＶＡ即为企业经济增加　值，是企业一定会计期间经营成果的具体计算结果之一，主　要取决于公司税后经营利润与债务、股权成本差额的大小，　是在传统净利润的基础上，进一步反映扣除企业投入资本　成本后更为直接的获利情况，而对于资本成本的扣除，特别　是长期资本成本的扣除，更有利于衡量企业投资项目的风　险性、经济寿命以及经济收益。简单地说，ＥＶＡ就是一种更　为彻底的“剩余收入”，是对债务资本成本和权益资本成本　的综合考虑与剔除。　基于全面成本管理而言，对于权益资本成本的剔除，是　对企业资本使用效益的机会考核，是全面成本管理体系的　重要组成部分。ＥＶＡ是一套创新型的业绩评价体系，以股　东价值为核心的业绩评价标准，基于全面成本管理的需要　而实施的绩效考核体系，兼顾现代企业内外部利益相关者　的利益实现要求，更加符合企业全面发展的财务目标的实　现。ＥＶＡ基于业绩考核的要求，结合企业实际情况，通过层　层细化、利用指标考核的方式，对公司战略、财务行为、资金　运用、资产整合、出售定价等评价提供决策依据。ＥＶＡ在现　代企业中应用极为广泛，由于企业实际考核需要的差异，　ＥＶＡ有了多种表现形式，因此，其计算方式的调整也各有差　异。但基于净收益的内涵特征，ＥＶＡ的数值不能背离公司　税后营业利润减去债务和股权成本这一实质，体现所有成　本被扣除后的剩余收益特征，符合全面成本管理要求，最终　必然以一定数额的货币列示于企业报表之中。　２　ＥＶＡ业绩体系的优势与劣势分析　ＥＶＡ净收益的实质，使得它不同于传统的剩余收益，　ＥＶＡ更关注对企业利润有实质影响或重大影响的长期资本　成本，符合会计信息质量的经济效益与实质性原则。同时，　运用加权平均资本成本的计算模式，体现各类资本成本的　市场价值之比，更能反映市场对企业资本的评价。相对而　言，ＥＶＡ更能体现市场因素在企业业绩考核中的参考作用。　ＥＶＡ作为一种全新的价值评价管理体系，有别于传统　———２０．。．——　文章编号：１６７２－３１９８（２０１３）２０—００２０—０１　的价值评价方法，更能反映市场价值因素，相比传统评估方　法，优势较为明显。首先，ＥＶＡ促使投资中心的经营业绩与　企业的理财目标趋于一致，由于ＥＶＡ充分考虑了企业业绩　计量的各项成本指标，特别是对股权投资成本的确认，从而　及时、准确评估每个投资中心的效率，对每个报告期内投资　中心为股东创造的价值实现量化分析，逐步推进股东财富　最大化经营目标的实现。其次，ＥＶＡ评级体系，具有企业内　外部激励动因，协调投资中心的利益和企业的利益，并实现　不同投资中心经营业绩的横向比较，激励各个投资中心追　求最大的经济效率，促使各个投资中心把追求本部门利益　最大化的行为汇集于实现公司长远利益最大化的实际行动　中，更好地协调部门与整体、各部门间的利益关系。　然而，从企业采用ＥＶＡ进行业绩评价的实践来看，　ＥＶＡ并非一个趋于完美的价值评估体系，特别是随着企业　环境和评价要求的变化，其自身存在的缺点也是显而易见　的。首先，ＥＶＡ难以客观评价不同规模的投资中心的业绩，　由于ＥＶＡ是一个绝对量指标，对于该指标的使用，往往会　导致以偏概全、有失公正，一定程度上忽略了资本的投资效　率。其次，ＥＶＡ可能会误导短期投资项目的判断与选择，　ＥＶＡ更注重长期资本成本的衡量，单纯使用ＥＶＡ来评价　投资中心某一较短时期的业绩表现时，则会失灵，以至于误　拒投资项目。再次，ＥＶＡ业绩评价难以明确区分企业中不　同角色的业绩贡献，从而业绩评价难以落实到人。　３　完善现代企业中的ＥＶＡ业绩评价体系　实践经验表明，在业绩评价成为企业管理重要内容与　依据之后，ＥＶＡ就具有了更为广泛的应用空间，经济增加值　不仅能说明企业经济效益的存在与否，同时可以说明企业　经济效益的大致程度，因此，最大限度提高经济增加值和提　高经济增加值率，应成为企业生产经营所追求的目标。然　而，企业经营是恒久的，其所面临的市场与非市场环境又是　瞬息万变的，企业业绩评价会伴随着企业发展的始终，但　ＥＶＡ无法做到贯穿企业发展的始终。　客观地说，由于我国与西方国家相比，资本市场发育程　度较低，市场机制不健全，建立在成熟资本市场中的ＥＶＡ　业绩评价，与我国当前资本市场状况难以协调，从而制约了　

简述经济增加值（EVA）原理及其在企业业绩评价中的作用

一、经济增加值（EVA）原理

经济增加值（简称 EVA）理念作为企业业绩评估指标已有200多年历史，经济学家汉密尔顿1777年提出：企业想要创造价值，所赚取的报酬应高于企业负债和权益资本的资金成本。默顿-米勒和弗兰克-默迪利阿尼这两位诺贝尔经济学家在1958年到1961年期间发表的学术文章中指出经济收益是企业创造价值的源泉，临界回报率(即资本成本)由投资者假设所需承担的风险决定，但当时理论界并没有提供一种衡量企业经济收益的模型方法。直到1982年，美国学者Joel M·Stem与G·Bennett Stewart将经济增加值(EVA)注册为商标，专门从事EVA应用咨询，并介绍和推广EVA。EVA已成为美国资本市场和企业富有竞争力绩效评价指标，它的创立为管理带来了一次革命。

根据EVA创立者美国纽约Stem Stewart咨询公司的解释，EVA表示的是一个公司扣除资本成本(Cost of Capital，简称COC)后的资本收益(Return On Capital，简称ROC)。EVA的基本理念是：一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入资本的全部成本时才能为企业的股东带来价值。考虑资本成本特别是权益资本的成本是EVA的明显特征，EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标，还是一个企业全面管理架构的基础，是经理人和员工薪酬的激励机制及战略评估、资金运用、兼并或出售定价的基础。尽管 EVA计算原理比较简单，但在实务中计算要相对复杂一些，这主要是由两方面因素决定的：一是在计算税后净利润和投入资本总额时需要对某些会计报表科目的处理方法进行调整，以消除根据会计准则编制的财务报表对企业真实情况的扭曲；主要有研发费用、存货成本、商誉、递延税款等；二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史现状。

EVA 的计算公式如下：

EVA=税后净营业利润—资本成本

EVA在企业业绩评价中的运用研究

摘要：本文首先分析了eva评价在实际运用中存在的各种问题以及引发这些问题的相关因素，进而就如何有效运用eva,ak绩评价提出了建议和对策。

关键词：eva；业绩评价；运用

中图分类号：f270 文献标识码：a 文章编号：1001-828x(2011)05-0045-01

一、eva评价存在的问题及成因分析

1.认为eva只是简单的数字计算，没有认识到它是一套完整的价值管理体系

eva是评价企业所有决策的统一指针，可以作为价值管理体系的基础，用以涵盖所有指导营运、制定战略的政策方针、方法过程，以及作为业绩评价指标。如管理层在做出决策时以长期的经济价值而不是短期的盈利影响为依据。以eva价值管理体系下，管理决策的所有方面全都囊括在内，包括战略规划、资源分配，并购或撤资的估价，以及制定年度计划预算。采用eva作为统一的经营业绩指标，会促进企业形成资本使用纪律，引导其谨慎使用资本，为股东的利益做出正确决策。

2.部分eva实施方案设计缺乏足够的科学性和权威性

eva计算过程中会计调整项目的确定及计算比较复杂，造成eva运用成本的增加。因此目前所采用的公式为简化公式，公式中的各要素都进行了简单化处理，没有按eva的理念进行相应调整，而是直接用财务数据或行业数据加以替代，调整项目的不统一容易导致指标被人为操作。不能真正体现eva的导向作用，缺乏权威性和合理性。

3.我国资本市场不发达，无法准确提供计量资本成本的基础

我国资本市场很不完善，由于我国特有股权结构问题，国家股、法人股等非流通股在上市公司股份中，占有绝对的份额，这些股份尚无法在市场上全部流通，市场也就无法对回报率进行一个竞性的评价。没有经过市场的评价，想当然提出一个资本回报率，其恰当性应当受到合理的怀疑。以此作为资本成本率来计算eva指标当然也是值得怀疑的。在这个基础上计算得出的eva值就不能真实发映企业，阻碍了eva在企业中的应用和推广。

EVA经济增加值在企业绩效评价中的应用

EVA（经济增加值）是一种衡量企业业绩的财务指标，它强调了企业的经济利益和股东价值创造。EVA的核心概念是企业是否能够创造出超过其所需资本的经济增值。在企业绩效评价中，EVA可以作为一种有效的衡量指标，用来评价企业的盈利能力和价值创造能力。

首先，EVA可以帮助企业评估其盈利能力。传统的财务指标如净利润或每股收益往往只关注企业的盈利水平，而忽略了企业的资本占用和风险。然而，EVA考虑了资本占用成本，可以更全面地评估企业的盈利水平。如果一个企业的EVA为正，说明该企业创造了超过其所需资本的经济增值，表明企业的盈利能力较强；相反，如果一个企业的EVA为负，说明该企业的经济增值低于资本占用成本，表明企业的盈利能力较弱。

其次，EVA可以帮助企业评估其价值创造能力。价值创造是衡量企业长期发展能力的重要指标。EVA计算的基础是资本的回报率，这与企业的价值创造能力密切相关。只有当企业超过其所需资本的回报率高于资本占用成本，企业才能创造出正的EVA，即为股东创造价值。因此，通过计算EVA，企业可以评估自己的价值创造能力，并将其作为长期发展的目标和导向。

此外，EVA还可以帮助企业管理者更好地进行绩效管理。EVA将企业的财务指标和经济增值相结合，帮助企业管理者理解企业的盈利能力和价值创造能力，并定位企业的问题和短板。企业可以通过分析EVA的构成要素，比如销售收入、成本和资本投入等，找到改进盈利能力和价值创造能力的关键因素。通过设定和追踪EVA的目标，企业管理者可以更好地指导和调整企业的经营决策和战略选择，以实现最大化的经济增值。 总之，EVA在企业绩效评价中具有重要的应用价值。通过衡量企业的盈利能力和价值创造能力，EVA可以为企业提供对自身经营状况的全面认识，并且帮助企业管理者进行有效的绩效管理。在当今竞争激烈的商业环境中，企业需要不断提高自身的盈利能力和价值创造能力，以取得更长远的发展。因此，企业应该重视EVA的应用，将其作为企业绩效评价的重要工具，以增强自身的竞争力和可持续发展能力。