南方系基金差强人意

我国开放式基金赎回异象的行为金融学解析作者简介：梁广智（1983-），男，广东广州人，学士，百度（中国）有限公司工程师，研究方向：行为金融学。

开放式基金是一种投资者可以自由申购和赎回份额的工作，有利于激励基金管理人。

与发达资本市场的赎回情况相比，我国开放式基金赎回情况表现出显著差异。

基金业绩越好，反而赎回率越大的“优汰略胜”异象；而基金业绩不好，反而赎回率低。

这不利于基金管理人提高基金业绩，也违背了开发式基金形式设立的初衷。

试图从行为金融学的角度，对这种“赎回异象”进行解析，进而寻找打破这种困局的方案和建议。

标签：基金；赎回；行为金融；赎回异象；开放式基金1 引言随着我国资本市场的发展，开放式基金逐渐成为占统治地位的基金形式。

但市场上发现，当基金的业绩越好，赎回的情况就越严重，基金业绩越差，反而赎回情况减少的异常现象。

这个现象主要发生在不成熟的资本市场上，在成熟资本市场，变现和相反。

业绩越好的基金产品，净申购率越高，而业绩越差的基金，净赎回率越高。

通过这样的机制，就能有效地激励基金管理人提高基金业绩，达到优胜劣汰的效果。

而我国的这种现象，显然没有体现开放式基金的有点，对于投资者和基金管理者来说都是一种损失。

2 文献综述Roseton指出投资者会根据基金过往的表现来选择基金产品进行投资。

对于过往历史数据较好，业绩突出的基金，即使它导致投资者发生了暂时性的亏损，投资者也只会归咎于自己运气不好，或者市场原因，而不会归咎于基金管理者本身，这样大量的基金赎回现象就不会产生。

那些过去业绩不是很好的基金，如果产生了比较好的业绩，投资者只会认为是基金管理者或者是自己的运气，而这种运气是不容易复现的，所以会产生大量的基金赎回现象。

所以，如果基金能持续获得较好的业绩，它的申购的资金流量会大大高于赎回流出的资金流量，这样导致基金规模不断增长。

Sirri和Tufano发现基金业绩好，就会引来新资金大量流入，正相关关系在新资金流入量与基金业绩之间存在。

金融市场虹吸效应：业绩分化与投资策略的重要性
基金的虹吸效应是指当金融市场中出现涨势较强的基金时，该基金将市场中的散户资金大量聚集过去，由于这些资金的推动，该基金会出现更加猛烈的涨势。

具体来说，当一只基金的业绩持续表现优异，吸引了大量投资者的关注和资金流入，这只基金的规模就会不断扩大。

随着规模的扩大，该基金的业绩可能会进一步提升，因为更多的资金可以用于投资更多的优质资产。

这种正反馈效应会导致该基金在市场上越来越有吸引力，从而形成虹吸效应。

与此相反，一些业绩表现不佳的基金则可能会面临资金流出和规模缩小的风险。

因为投资者通常会追逐高收益和表现优秀的基金，而忽略或远离表现不佳的基金。

这种资金流动会导致表现优秀的基金规模不断扩大，而表现不佳的基金规模不断缩小，进一步加剧了市场的分化。

因此，投资者在选择基金时应该注意市场的整体趋势和个别基金的表现，同时也要注意分散投资以降低风险。

基金虹吸效应现象全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：基金虹吸效应现象的本质在于投资者的心理行为。

人们在做投资决策时往往受到他人的影响，尤其是在面对一些赚钱的机会时，更容易被他人的投资行为所影响。

当某只基金的业绩较好时，会吸引更多的投资者投入这些投资者的增加又会进一步推升该基金的业绩。

这种现象在市场中被形象地称为虹吸效应，就像是一个漩涡，一旦被吸入就很难脱身。

虹吸效应的形成还受到市场信息传播的影响。

随着互联网的普及，投资者获取信息的渠道更加便捷，基金的投资业绩也能够更快地传播开来。

一些专业投资机构或者个人投资者在取得较好业绩后，往往会通过各种渠道进行宣传，进而吸引更多的投资者。

这种信息的传播速度和范围进一步放大了虹吸效应的规模和影响力。

尽管基金虹吸效应有着一定的积极作用，推动了市场的流动性和活跃度，但也存在一些风险和问题。

由于投资者的羊群效应，一旦市场出现极端情况，可能导致投资者出现集体恐慌性抛售，加剧市场的波动性。

基金虹吸效应容易使市场产生过热现象，过度追逐业绩较好的基金，造成市场的不稳定性和泡沫化。

为了规避基金虹吸效应带来的风险，投资者可采取以下几点建议。

要理性对待基金投资，不要盲目跟风，应根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合自己的投资产品。

要分散投资，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过多元化的投资方式来降低风险。

要保持冷静，不受市场情绪和广告宣传的影响，做好长期投资的准备，不要盲目追求短期高收益。

基金虹吸效应是市场中一个普遍存在的现象，对投资者和市场都有一定的影响。

投资者应当认清虹吸效应的本质，理性对待投资，避免盲目跟风，做到谨慎投资，保持理性心态，才能在投资过程中取得更加稳健的回报。

希望通过对基金虹吸效应的深入了解，投资者能够更好地把握投资机会，规避投资风险，实现财富的增值。

【2000字】第二篇示例：基金虹吸效应现象是指在投资市场中，一些知名基金经理或基金公司的成功表现会吸引更多的资金流入到他们管理的基金中，进而造成资金规模的快速增长。

市场异象的行为金融学探讨在金融市场的广袤海洋中，存在着一些令人困惑的现象，它们违背了传统金融理论的预期，被称为市场异象。

这些市场异象犹如金融领域中的神秘岛屿，吸引着学者和投资者们不断探索和研究。

而行为金融学的出现，为我们理解这些市场异象提供了全新的视角和有力的工具。

传统金融理论基于理性经济人假设，认为投资者在做出决策时会充分考虑所有可用信息，并做出最优选择。

然而，现实中的金融市场并非如此理想化。

投资者往往受到各种心理因素和认知偏差的影响，从而导致市场出现异常现象。

让我们先来看看“规模效应”这一市场异象。

规模效应指的是小盘股的平均收益率往往高于大盘股。

按照传统理论，规模大小不应影响股票的收益率，因为公司的价值应该取决于其基本面和未来的盈利能力。

但从行为金融学的角度来看，投资者往往对小盘股的信息掌握不充分，存在过度风险厌恶。

当市场行情好时，小盘股的上涨潜力更大，从而带来更高的收益。

“日历效应”也是一个常见的市场异象。

例如，在某些月份或特定的日期，股票市场的表现会呈现出一定的规律性。

比如，有研究发现，一月份股票市场的平均收益率通常较高。

这可能是由于投资者在年底为了避税而抛售亏损股票，导致股价下跌，而在新的一年又重新买入，推动股价上涨。

这种行为并非基于公司的基本面，而是受到税收政策和投资者心理的影响。

再来说说“过度反应与反应不足”。

投资者有时会对新的信息过度反应，导致股票价格大幅波动，超出其应有的价值；而有时又对重要信息反应不足，使得股票价格未能及时反映公司的真实情况。

这种现象可以用投资者的心理偏差来解释，比如过度自信和保守主义。

过度自信的投资者可能会高估自己的判断能力，对新信息反应过度；而保守主义的投资者则可能不愿意改变原有的看法，对新信息反应不足。

行为金融学认为，这些市场异象的产生与投资者的认知偏差、情绪和有限理性密切相关。

认知偏差包括代表性偏差、易得性偏差和锚定效应等。

代表性偏差使投资者根据事物的表面特征进行判断，而忽略了其本质；易得性偏差导致投资者更依赖于容易获取的信息，而忽视了其他重要信息；锚定效应则让投资者在决策时过分依赖初始的参考点。

基金失败的原因分析及解决方案基金失败一事不容忽视，它不仅关系到投资者的利益，也影响到基金行业的稳定发展。

本文将对基金失败的原因进行深入分析，并提出解决方案，以期能为投资者和基金经理提供有益的参考。

一、基金失败的原因分析1.选择不当的投资策略基金失败的首要原因是基金经理选择不当的投资策略。

有时基金经理可能盲目跟风，追逐热门行业或个股，而忽略了深入的研究和分析。

此外，基金经理也可能过度集中投资于某个行业或个股，在行情变动时无法有效分散风险。

2.管理团队不合适基金经理是基金成功与否的核心因素。

有些基金失败是由于管理团队缺乏经验、专业知识不足或缺乏有效的风控措施所致。

没有过硬的管理团队，即便是在良好的市场环境中也难以取得良好的回报。

3.市场风险和行业动荡市场风险和行业动荡是基金失败的外在因素。

例如，金融危机、政策调整、行业竞争加剧等，都可能对基金投资造成较大冲击。

在这些不可控因素面前，基金经理需要具备及时调整策略的能力。

4.过度依赖历史数据基金经理在制定投资策略时，通常会依据历史数据进行分析和预测。

然而，过度依赖历史数据可能导致对市场的判断产生偏差，进而导致基金失败。

因此，基金经理需要在投资决策中综合考虑多方面因素，避免过度依赖单一数据源。

二、解决方案1.加强风险管理和控制基金经理应制定有效的风险管理策略，包括建立风险控制体系、制定风险警示机制等。

同时，注重风险分散，避免过度集中投资，确保投资组合的多样性，以降低整体风险。

2.加强研究和决策能力基金经理需要加强对市场和行业的深入研究，提高敏锐度和判断能力。

同时，积极关注市场动态，掌握最新信息，及时调整投资策略，以应对市场变化。

3.建立监督机制为了确保基金经理发挥职能，监督机制的建立至关重要。

监督机构应加强对基金经理的监管，对其投资决策进行评估和审查。

同时，建立有效的信息披露机制，提高透明度，增强投资者对基金的信心。

4.投资者教育和风险意识提升投资者教育是预防基金失败的重要环节。

相对流动性过剩与经济转型及金融重构作者：［木子］发布时间：2007-5-10 16:41：07 无论从各类媒体的报道还是经济学专家的论坛，流动性过剩已是不争的事实。

一切经济现象，只要被贴上流动性过剩标签，就被描绘成洪水猛兽。

然而,竟无人追问，这棒杀一切的流动性过剩，真是矛盾之根本吗？以水为喻,河伯之水注于小泽，流动性过剩泛滥而洪水滔天,若注于大海，又何来流动性过剩?问题的关键不是洪水如何凶猛，而是注之小泽还是大海。

流动性过剩，只具有相对性，没有绝对性,与相应的经济、金融等结构所构筑的当下资金吞吐能力相关。

洪水,只能疏导而不能截堵，任何用各种行政、金融手段来截堵流动性过剩的，鲧就是其命运.而只有将水道疏导而使之归于大海,才能彻底对治流动性过剩。

资金如水，有着各种存在形态。

地球水循环之所以能稳定维持，就在于各种形态之间能顺畅转换，而金融结构对经济的存在,与之类似.储蓄、债券等如同大海,股票、期货等如同冰川，生产、消费等如同江河云雾。

各种资金形态能否顺畅转换，其前提在于是否有对海量资金能进行长期有效吸纳的资本市场.一个强大的、多层次的资本市场非但不是流通性过剩的罪恢祸首，而且只有超常规大力发展资本市场，才是解决相对流通性过剩的正途。

目前,中国正面临社会、经济发展方式的深刻转型,需要对大量的经济、社会资源进行有效配置，这一切同样迫切要求一个强大的、多层次资本市场的建立。

而相对中国当下金融结构而存在的流通性过剩，为此提供了最基本的前提。

那些把流通性过剩归罪于资本市场的人，不仅倒因为果，而且本末倒置。

目前的流通性过剩非但不是一个具有高度危害性的经济现象，而且还是中国完成社会、经济发展方式深刻转型的必要前提.没有完善的金融结构、强大的资本市场，为社会、经济发展方式转型进行强大、有效的资源配置,只能是一句空话。

在可见的未来，特别在人民币币值依然有着广阔上升空间而中国贸易顺差的趋势依然不断扩大的背景下，相对流动性过剩必将是中国经济的常态，从而为中国资本结构、融资结构、财富结构等升级换代提供契机与动力。

新能源基金密集发售基金经理看好哪些基金？新能源高景气赛道正在持续吸引公募投资布局。

截至目前，正在发行或待发的新能源相关主题多达15只，招商基金、广发基金、南方基金、创金合信基金旗下的产品正在争先恐后入场。

基金人士认为，新能源相关赛道基本面具备业绩支撑，短期内最为看好的依然是新能源车板块;具有庞大客户群体和完善下游应用产业的新材料赛道，将成为“厚雪长坡”。

15只基金枕戈待旦Wind数据显示，截至8月4日，正在发行的新能源相关主题基金有9只，涵盖到新能源、新能源车、电池、碳中和、光伏、新材料六大细分领域。

同时，还有另外6只待发基金也在8月发售，涵盖到了新能源、新能源车、电池、碳中和四大细分领域。

其中，由史博和熊琳管理的南方新能源产业趋势混合基金于8月9日起发售，由侯昊担纲的招商中证新能源汽车指数基金于8月12日起发售，由曹春林管理的创金合信碳中和混合基金于8月23日起发售。

不仅如此，为分得“一杯羹”，还有基金使出了“改名”招数。

7月底，易方达基金发布公告称，将易方达中证内地低碳经济主题ETF的场内简称由“低碳ETF”变更为“碳中和50”;广发中证环保产业ETF公告显示，该基金变更前的简称为“环保ETF”，变更后的扩位简称为“碳中和龙头ETF”。

这两只改名基金跟踪的基准分别为“中证内地低碳经济主题指数”和“中证环保产业指数”。

中证指数公司官网显示，截至8月3日，两只指数的前十大成分股完全相同，都为宁德时代、隆基股份、长江电力、阳光电源、亿纬锂能等。

今年以来，上述两只指数涨幅均超过了30%。

看好基本面创金合信碳中和混合基金的拟任基金经理曹春林对中国证券报记者表示，新能源相关赛道具备高景气度，值得长期看好，短期内(今年下半年到明年上半年)最为看好新能源车板块。

该细分领域基本面强劲，股价上升主要由相关企业业绩超预期带动，估值并没有大幅提升，短期内无需过于担心风格反转。

平安中证新能源汽车产业ETF的基金经理钱晶同样认为，在新能源相关核心成长赛道中，新能源车的成长确定性可以说是较高的。