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上交所做市交易制度
上交所做市交易制度是由上海证券交易所建立的一种交易方式。
在做市交易制度中，证券交易商作为做市商，提供买卖双方的报价，同时提供必要的流动性和深度，以满足投资者的交易需求。
做市商通过减小市场波动、提高市场流动性、减少投资者的成本等方式，为市场提供更加稳定、成熟的交易环境。
做市商在做市交易中有一定的义务，他们需要提供双向报价，经常性地进行报价，并在一定时间和毫秒数内履行自己的报价。
如果他们的报价被接受，他们则需要履行自己的报价，并为交易双方提供流动性支持。
做市商在进行做市交易时需要按照上交所规定的准则和制度进行操作，同时接受上交所的监管和保护。
做市交易制度的优点是可以为市场提供更加稳定、成熟的交易环境，保护投资者利益，同时促进市场流动性和深度的提升。
缺点是做市商需要承担一定的风险，如果市场波动较大，则做市商需要承担较大的亏损风险，同时可能对市场造成一定的影响。
2021年金融市场基础知识单选题与答案解析52一、单选题(共60题)1.对于社会公益基金财产，不得用于投资的是（）。
A：政府资助的财产B：社会组织捐赠的财产C：个人捐赠的财产D：投资取得的收益【答案】：A【解析】：考查社会公益基金。
政府资助的财产和捐赠协议约定不得投资的财产，不得用于投资。
2.（2021年真题）做市商通过（）向市场提供流动性服务。
A：发布买卖双向报价B：发布唯一报价C：发布证券交易的卖价D：发布证券交易的买价【答案】：A【解析】：根据新《做市业务管理规定》，在全国股转系统中，做市商是指经全国股转公司同意，在全国股转系统发布买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务的证券公司或其他机构。
3.下列关于金融衍生工具联动性特征的表述不正确的是（）。
A：联动性是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动B：通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定C：金融衍生工具与基础变量的联动关系可以是简单的线性关系D：金融衍生工具与基础变量的联动关系不可能是分段函数【答案】：D【解析】：联动性是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
4.以下（）是证券投资基金的特点。
①集合理财、专业管理②组合投资、分散风险③集中管理、保障安全④利益共享、风险共担A：①②③B：②③④C：①②④D：①②③④【答案】：C【解析】：考查证券投资基金的特点，③应为独立托管、保障安全。
5.2021年12月12日，（）发布《证券期货投资者适当性管理办法》，这是中国资本市场首部专门规范适当性管理的行政规章，是投资者保护领域的基础性制度，其核心理念就是“将适当的产品销售给适当的投资者”。
A：中国证监会B：国务院C：中国证券业协会D：原中国银监会【答案】：A【解析】：考查我国投资者适当性管理的相关制度。
上海证券交易所债券交易规则》和《深圳证券交易所债券交易
规则》及相关配套指引于
2021年9月29日起实施。
这些规则和指引适用于上海证券交
易所和深圳证券交易所的债券交易活动。
根据这些规则，债券可以通过上市交易、做市商交易、协议转让等方式进行交易。
交易前，发行人需提供相关信息进行披露，并向交易所申请上市或挂牌交易。
债券的交易价格、数量等交易细节由参与交易的各方自行议定。
这些规则和指引还规定了交易所对交易债券的监管要求。
交易所将对债券的信息披露、交易行为进行监督，并根据需要采取相应的纠正措施。
发行人和投资者也有义务遵守相关规定，进行真实、准确、完整的信息披露，并履行交易相关的义务。
债券交易规则和指引的实施旨在规范债券市场交易行为，提高市场透明度，增强投资者保护。
同时，它们也为发行人和投资者提供了明确的操作指南，促进了债券市场的健康有序发展。
预备T 0 沪深证交所发布新交易规则-新的深交所交易规则将于7月1日开始实施。
新交易规则明确交易所对异常交易行为进行重点监控的各种情形和相关监管措施，引入特别停牌机制，并为T＋0回转交易制度、融资融券制度留下了制度接口。
记者15日从深圳证券交易所获悉，修订后的深交所交易规则，充分贯彻落实了新《证券法》的精神。
2001年8月31日发布的交易规则将同时废止。
为适应市场日渐多样化的交易需求，深交所新的交易规则还引入了差异化的交易机制、提供市价申报、完善大宗交易制度、吸收并完善了在中小企业板行之有效的开盘、收盘集合竞价制度、交易公开信息披露制度和异常波动停牌制度等。
深交所负责人表示，新的交易规则实施前，深交所将组织券商进行相关技术测试，确保规则顺利实施。
预备T 0 沪深证交所发布新交易规则经中国证监会批准，沪深交易所今日发布修订后的《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交易所交易规则》。
新规则将自2006年7月1日起实施，相关的业务细则将另行公布。
据悉，本次《交易规则》的修订主要依据《证券法》的修订并与之相匹配。
新《规则》修订内容主要涉及回转交易、融资融券、涨跌幅限制、大宗交易、一级交易商制度、针对不同需求的差异化交易机制以及对异常交易的停牌和交易监管等。
新交易规则规定：投资者买入的证券，在交收前不得卖出，但实行回转交易的除外。
这实质上为部分板块实施T＋0留下了空间。
新规则又规定，根据市场需要，交易所可以实行一级交易商制度，这实质是准备在A股市场引入做市商。
新规则同时规定，交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，但经证监会批准，交易所可以调整证券的涨跌幅比例。
分析人士表示，新《交易规则》的出台不仅适应了市场的发展，有助于市场的进一步活跃，而且为实施T 0回转交易制度、融资融券制度等进一步的创新留下了制度接口，同时，新《规则》也进一步明确了交易所的监管职责，将有助于市场的健康稳定运行和“三公”原则的实现。
沪深证券交易所《交易规则》第一章总则第一条为规范沪深证券交易所（以下简称“交易所”）的证券交易行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，制定本《交易规则》。
第二条本规则适用于交易所的证券交易活动。
所有在交易所上市交易的证券交易行为，应当遵守本规则。
第三条交易所应当依法执业，维护公平、公正、公开的交易环境，保障市场交易的正常运行。
第四条交易所应当依法进行监管，加强市场风险管理，保障交易系统的稳定和安全。
第五条交易所应当建立健全的交易规则保障体系，建立和完善证券市场风险预警和管控机制。
第六条交易所应当定期评估和修改本《交易规则》，及时公布并告知市场参与者。
第二章交易机制第七条交易所应当建立完善的证券交易准入制度，对符合条件的证券及其发行人进行上市审核。
第八条交易所应当规范证券交易时间，保障证券市场的正常交易秩序。
第九条交易所应当建立合理有效的买卖撮合机制，保障交易的公开、公平和高效。
第十条交易所应当建立证券交易费用制度，合理确定交易费用标准，并对市场参与者进行公平收费。
第十一条交易所应当积极推进证券交易方式的创新，为市场参与者提供更加便捷高效的交易工具和渠道。
第三章交易行为第十二条交易所应当加强对市场交易行为的监管，及时发现和处理违规交易行为。
第十三条交易所应当规范市场参与者的交易行为，禁止欺诈、操纵等违法违规行为。
第十四条交易所应当强化对市场异常交易行为的监控和处理，保障证券市场交易秩序的稳定。
第十五条交易所应当建立健全的证券市场信息披露机制，及时公开市场信息，保障投资者的知情权。
第四章监管和处罚第十六条交易所应当加强对市场参与者的日常监管工作，及时发现和处理市场违规行为。
第十七条交易所应当建立完善的市场纪律处罚制度，对违规交易行为进行严厉处罚。
第十八条交易所应当对违规市场参与者进行公开处理，向市场宣传警示。
第十九条交易所应当对市场违规行为进行追责，保障市场交易秩序的稳定和有序。
第五章其他第二十条交易所应当密切配合监管部门的监督检查工作，提供相关证券交易资料、信息、技术支持等。
做市商制度做市商制度要求做市商承担更多的风险和义务，因此，为补偿其承担的风险和义务，做市商也被法律赋予了一些特权NASDAQ于1971年2月28日正式开始运作，通过与全国范围做市商终端系统相连结，实现了自动撮合场外证券市场交易，这是世界上第一个电子股票市场，也成为全球最大的无形交易市场。
NASDAQ实行竞争性做市商制度。
目前共约有520个做市商，全部由全美证券交易商协会会员公司担任。
按照现行规定，凡是在NASDAQ上市的股票，至少要有4家做市商共同为其做市，以限制垄断价格的出现，并保证市场足够的流动性。
做市商必须报出有效的买入和卖出价，买卖差价是做市商的利润，限定在全美证券交易商协会定期发布的最大买卖价差范围之内，一般不超过证券价格的5％。
●资格取得根据SEC和NASD制定的规章制度和相关市场规则的规定，要成为NASDAQ的做市商，须满足以下资格要件：(1)做市商则必须是NASD的会员，经申请注册，获授权或批准，从而取得做市商的资格；(2)坚持达到特定的记录保存和财务责任的标准；(3)必须先建立一个股票选择委员会，其中包括研究、交易和销售三方面的代表；(4)须满足一定的财务要求且满足一定的资本量水平(这取决于它所交易的证券种类和数量);(5)有能力维持其“做市”证券的充分流动性。
主要指标有：维持最佳递盘价和发盘价的时间差、单个交易者进出差价与平均交易者进出差价的比例关系、交易者在报价更新之前或之后3分种内(在没有执行相关证券交易的情况下)更新报价的频率。
对已经在NASDAQ上市的股票，其他NASDAQ做市商可以通过NASDAQ终端提出注册申请，注册主持该证券而成为该证券的做市商。
●适应范围NASDAQ实行的是一种比较纯粹的做市商制度，做市商通常也是代理商，他可以为自己、自己的客户或其他代理商进行交易。
在做市商之间，通过价格竞争吸引客户订单。
投资者的每一笔交易，都是通过做市商的双向报价最终达成的。
上交所和深交所交易规则对比交易结构：上交所的交易结构采用集中竞价撮合的方式进行。
即在特定的集合竞价时间段内，投资者可以提交委托单，交易所会根据买卖双方的委托单进行撮合成交。
而深交所的交易结构则是连续竞价撮合的方式进行。
即任何时间都可以提交委托单，并根据价格优先、时间优先的原则进行撮合。
交易时间：上交所的交易时间分为两个阶段，分别是上午9:30-11:30，下午13:00-15:00。
而深交所的交易时间也分为两个阶段，分别是上午9:30-11:30，下午13:00-15:00。
交易方式：上交所的交易方式主要包括集中竞价、封闭式基金交易、回购交易等。
其中集中竞价是主要的交易方式，也是最常见的股票交易方式。
而深交所的交易方式也包括集中竞价、封闭式基金交易和回购交易，但相比之下，深交所更加注重创新交易方式的引入，如“分级基金”、“LOF”等。
交易规则：上交所和深交所在交易规则上也存在一些差异。
在交易安全机制上，上交所实行T+1的交易制度，即当日成交的股票将于下个交易日完成交割。
而深交所实行T+0的交易制度，即当日成交的股票当日就可以完成交割。
另外，在涨跌停板的设置上，上交所的涨跌停幅度为10%，而深交所的涨跌停幅度则分为5%和10%两档。
此外，上交所和深交所在交易规则上还存在一些具体细节的差异，比如交易费用的计算方式、交易流程的要求等。
投资者在进行股票交易时需要了解这些差异，以充分把握交易机会并遵守相应的交易规则。
总的来说，上交所和深交所在交易结构、交易时间、交易方式、交易规则等方面存在一些差异。
投资者在进行股票交易时应该根据自身的需求和投资策略选择适合自己的交易所，并了解其交易规则，以便更好地进行投资决策。
上海北京深圳证券交易所的区别上海证券交易所和北京证券交易所是中国两大主要的证券交易所，而深圳证券交易所则是中国的第三大证券交易所。
虽然这三个交易所都承担着股票交易的功能，但它们在许多方面存在着明显的区别。
上海证券交易所位于中国的金融中心上海，是中国最早成立的证券交易所之一。
它成立于1990年，是中国股票市场的主要交易场所之一。
而北京证券交易所则是中国政府批准的第二个全国性证券交易所，成立于1996年。
深圳证券交易所成立于1990年，位于中国南方的深圳市，是中国第一家证券交易所。
这三个交易所在交易品种上存在一定的差异。
上海证券交易所主要交易股票、债券、基金等金融产品，是中国最大的股票市场之一。
北京证券交易所则主要交易中小板和创业板股票，以支持创新型企业的发展。
深圳证券交易所也主要交易中小板和创业板股票，同时也交易股票指数期货和股票期权等衍生品。
第三，这三个交易所的市值规模也存在一定的差异。
上海证券交易所是中国市值最高的交易所，截至2021年底，其总市值超过60万亿元人民币。
北京证券交易所的市值规模相对较小，截至2021年底，其总市值约为6万亿元人民币。
深圳证券交易所的市值规模也较大，截至2021年底，其总市值约为45万亿元人民币。
这三个交易所在交易制度和监管方面也存在一些区别。
上海证券交易所和深圳证券交易所的交易制度相对较为成熟，市场监管比较严格。
北京证券交易所相对较年轻，交易制度和监管相对较为灵活。
同时，上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司数量较多，市场活跃度较高，而北京证券交易所的上市公司数量相对较少。
这三个交易所在国际交流与合作方面也存在一定的差异。
上海证券交易所和深圳证券交易所与国际市场的合作较为紧密，与香港交易所的互联互通机制使得国际投资者可以通过上海和深圳交易所投资中国股票市场。
北京证券交易所在国际交流与合作方面相对较为独立，与国际市场的联系较为有限。
上海证券交易所、北京证券交易所和深圳证券交易所在地理位置、交易品种、市值规模、交易制度、监管和国际交流等方面存在一定的区别。
上海证券交易所实行的交易制度是( ) A.做市商交易制度B.报价驱动制4
一、整体解读
试卷紧扣教材和考试说明，从考生熟悉的基础知识入手，多角度、多层次地考查了学生的数学理性思维能力及对数学本质的理解能力，立足基础，先易后难，难易适中，强调应用，不偏不怪，达到了“考基础、考能力、考素质”的目标。
试卷所涉及的知识内容都在考试大纲的范围内，几乎覆盖了高中所学知识的全部重要内容，体现了“重点知识重点考查”的原则。
1．回归教材，注重基础
试卷遵循了考查基础知识为主体的原则，尤其是考试说明中的大部分知识点均有涉及，其中应用题与抗战胜利70周年为背景，把爱国主义教育渗透到试题当中，使学生感受到了数学的育才价值，所有这些题目的设计都回归教材和中学教学实际，操作性强。
2．适当设置题目难度与区分度
选择题第12题和填空题第16题以及解答题的第21题，都是综合性问题，难度较大，学生不仅要有较强的分析问题和解决问题的能力，以及扎实深厚的数学基本功，而且还要掌握必须的数学思想与方法，否则在有限的时间内，很难完成。
3．布局合理，考查全面，着重数学方法和数学思想的考察
在选择题，填空题，解答题和三选一问题中，试卷均对高中数学中的重点内容进行了反复考查。
包括函数，三角函数，数列、立体几何、概率统计、解析几何、导数等几大版块问题。
这些问题都是以知识为载体，立意于能力，让数学思想方法和数学思维方式贯穿于整个试题的解答过程之中。
上海和深圳证券交易所应该采用做市商交易制度吗？
2008-02-01
大部分投资者并不知道上海和深圳证券交易所在股票交易方面采用的是什么制度。
他们只知道通过证券营业部、电话委托或网上委托的方式，向自己的证券公司递交交易单据；市价交易单据一般会在一分钟甚至几秒钟之内被执行，而限价交易或止损交易可能要花费几分钟时间，或者根本无法成交。
事实上，证券公司及其营业部在这个过程中什么都没有做，它们唯一的职责是把交易请求输入电脑，按时转交上交所和深交所，然后把交易结果反馈给客户。
在每天的交易结束之后，交易所下属的结算公司会帮助所有会员进行结算与转账工作。
在上交所的股票交易流程中，电脑占据了统治性地位。
该交易所自称其主机能够支持每秒16000笔交易，这些交易全部由系统按照事先输入的规则（按照委托允许的最优厚价格成交，先到先得，大单优先等等），自动撮合买卖双方。
正式交易开始之前的集合竞价也是如此，主机会根据它收到的所有报价，自动估算出开盘价。
如果你是通过网络平台下达交易指令，那么这个指令在输入主机之前，可能根本没有经过任何人的肉眼审视，证券公司的交易与销售人员也不知道你下达的具体指令。
当然，如果他们想知道，是可以通过系统随时调阅的。
在美国和大部分西方国家，股票交易的流程却比这复杂许多。
以纳斯达克市场为例，当你向证券公司发出一个买入或卖出指令时，视该证券公司的规模和知名度，这个指令可能受到多种不同的待遇。
如果你的证券公司是一家规模很小、佣金很低的折扣经纪商，它很可能会把你的委托转给一家大经纪商，与大经纪商的客户委托一起处理；如果你有幸选择了一家规模庞大、佣金较高的经纪商，它多半会先在自己的库存股票中寻找满足你要求的股票，然后到市场上去补充库存；大约有20%的股票交易是通过证券公司之间的内部联网进行的，即高盛与E*Trade直接做交易，或者Charles Sc hwab与美林直接做交易。
不是所有的交易委托都能够送到纳斯达克市场。
如果你的交易委托（和千千万万报价相同的委托一起）被送到纳斯达克市场时，并没有一台超级主机处理你的请求，取而代之的是做市商制度。
做市商会连续报出一个买入价和一个卖出价，并根据买卖双方的盘口，不停地移动价格以完成交易。
换句话说，作为一个客户，你没有能力决定股票的价格，只能接受做市商开出的价格，或者通过自己的买卖行为迫使做市商移动价格。
共同基金、对冲基金和养老基金等大客户会直接打电话给做市商，争取一个尽可能优厚的价格，做市商旗下的交易与销售人员的职责就是满足这些大客户的要求。
在纽约股票交易所，情况又有所不同，那里实习的是专营商制度，当然这个制度已经摇摇欲坠、接近尾声。
复杂的技术细节我们就不必讨论了，只需要明确一点：在美国和大部分西方国家，股票的价格是由做市商或专营商人为决定的，电脑系统只能显示这些报价，而不能决定报价。
上交所和深交所的电脑决定，与西方国家的人脑决定相比，有什么优势和劣势？有人当然会说，电脑自动撮合会消除大部分舞弊行为，客户不必支付买卖价差，做市商无法一手遮天，等等。
但是自动撮合的劣势也很明显，因为在定价过程中排除了富有专业经验的交易员的判断力，反而使股价更容易被操纵，也更容易出现异常波动。
来看看2008年1月29日的上交所股票振幅排名：排名第一的股票振幅为15.42%，排名第二十的振幅为11.44%，其中有换手率超过10%的热门股，也有换手率1%左右的冷门股。
1月28日的情况更糟糕，振幅最高的股票为16.86%，第二十名的则为13.39%。
请注意，这还是在实行涨跌停板制度的前提下，所观察到的振幅。
在没有涨跌停板制度的年代，一天之内暴涨50%或暴跌30%是司空见惯的现象。
如此巨大的波动率显然是不正常的。
归根结底，在电脑自动撮合的情况下，任何实力强大的买方或卖方都可以在一个短时间内决定股价，造出虚假的价格信息，并做出一个向上或向下的动量，从而彻底破坏市场的价格发现机制。
熟悉庄家操作手段的人都知道，庄家可以利用巨额资金，在某个价位附近做出巨大的成交量，或者在某个价格区间之内“洗盘”，这些都造成了股价在短期内的剧烈波动。
为了打击做庄行为，监管部门做出了许多努力，但是始终没有人意识到，电脑自动撮合的交易机制才是庄家畅通无阻的关键。
在熊市或市场清淡的时候，甚至一个散户都可以扮演庄家的角色，通过打出买卖双单的方式决定价格，或者在一个较短的时间内频繁交易（T+1制度在设立多个账户的情况下，是非常容易突破的），在股票走势图上造出一些奇怪的现象。
另一个知名的例子是B股，大部分时间它们的交易都比较清淡，以至于几分钟之内都可以出现大起大落，在B股做超短线因此成为了一件有趣的事情。
然而，以上行为都破坏了股票市场存在的最初目的——综合一切基本面以及供求因素，连续不断地发现股票的公允价格。
造市商的职责就是保证股票价格的公允性。
在成熟的造市商制度下，造市商获得的利益远远小于庄家操纵股票获得的利益，对市场的不良影响也小的多。
造市商会索取买卖价差，但代价是必须随时维持交易，尽最大努力维护股票价格的平滑连续波动。
在引进造市商的情况下，原先呈现锯齿状不停摇摆的价格曲线，会变成一条基本无波动的直线；原先一泻千里或一飞冲天的走势，会变成以一个较为缓慢的势头下跌或上涨的走势，而且在这些剧烈波动的场合，做市商必须牺牲自己的利益来维持交易秩序。
做市商当然必须接受交易所的随时调查，而且同一只股票也可以存在许多不同的做市商。
到了那个时候，人们在股票交易软件上不仅能够看到最新的买进价和卖出价，而且可以看到是谁在报价——例如，中信证券报出的买卖价差是多少，申银万国的又是多少。
造市商制度当然不可能解决全部难题。
在为市场提供流动性方面，现有的电脑自动撮合交易功能已经足够强大了，但它无法维护市场的价格发现机制。
引进做市商可能导致一些新的弊病，例如赋予交易员太大的权力，导致券商之间的合谋，券商自己变成新的庄家等等，但我们必须在几个制度中选择一个弊病较小的制度。
世界上从来不存在完美无缺的制度，关键是找到一个合适的制度。
