第八章资本预算2011

1 第八章 资本预算

一、单项选择题

1．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则（ B ）。

A．项目的机会成本为100万元 B．项目的机会成本为80万元

C．项目的机会成本为20万元 D．项目的机会成本为180万元

2．下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有（ D ）。

A．它因项目的系统风险大小不同而异

B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异

C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响

D．当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加

3．下列评价指标中，属于非折现指标的是（ B ）。

A．现值指数 B．会计报酬率

C．内含报酬率 D．净现值

4．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为（ C ）。

A．15．88% B．16．12% C．17．88% D．18．14%

5．某投资方案，当贴现率为15%时，其净现值为45元，当贴现率为17%时，其净现值为-20元。该方案的内含报酬率为（ C ）。

A．14．88% B．16．86% C．16．38% D．17．14%

6．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备8年前以40 000元购入，税法规定的年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响（ D ）。

A．减少 360元 B．减少1 200元

下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有()。

A、现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

B、动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

C、内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

D、内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

关于通货膨胀对于投资项目的影响，下列各项不正确的有()。

A、通货膨胀既影响现金流量又影响资本成本

B、名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)

C、名义资本成本=实际资本成本×(1+通货膨胀率)

D、名义现金流量使用实际资本成本折现的现值等于实际现金流量使用名义资本成本折现的现值

关于投资项目的风险分析，下列说法正确的有()。

A、任何投资项目都是有风险的

B、通常，项目特有风险不宜作为资本预算时风险的度量

C、一个新的投资项目与公司现有资产的平均风险相同，则该项目没有公司风险

D、项目风险中影响股东预期收益的只有项目的系统风险

在投资项目风险处置的调整现金流量法下，关于项目变化系数与肯定当量系数的说法正确的有()。

A、变化系数为1，肯定当量系数为0

B、变化系数为0，肯定当量系数为1

C、变化系数越大，肯定当量系数越大

D、变化系数越大，肯定当量系数越小

下列有关项目特有风险衡量和处置的方法的叙述中，正确的有()。

A、利用情景分析法允许多个变量同时变动，并给出不同情景发生的可能性

B、在进行敏感性分析时，只允许一个变量发生变动，并给出每一个数值发生的可能性

C、蒙特卡洛模拟是敏感分析和概率分布原理结合的产物

D、模拟分析比情景分析是一个进步，它不是只考虑有限的几种结果，而是考虑了无限多的情景

某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元;目前该设备可以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为30%，则出售该设备引起的现金流量为()。

第三章 资本预算练习题

客观题部分：

【例1·单项选择题】某一投资项目运营期第一年营业收入100万元，付现营运成本70万元，该年非付现成本10万元，适用所得税税率为20%，该年营业现金净流量（ ）。

A．20 B．34

C．26 D．40

【答案】C

【解析】该年的税后营业利润=（100-70-10）×（1-20%）=16（万元）

该年营业现金净流量=16+10=26（万元）

【例2·多项选择题】下列各项属于投资期现金流出量的内容是（ ）

A．固定资产 B．无形资产

C．付现营运成本额 D．固定资产改良支出

【答案】AB

【解析】投资期的现金流量主要是现金流出量，长期投资包括固定资产投资、无形资产、递延资产。付现营运成本额属于营业期的现金流出量；固定资产改良支出属于后期投资支出。

【例3·单项选择题】企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产扩大额分别为2000万元和3000万元，两年相关的结算性流动负债扩大额分别为1000万元和1500万元，则第二年新增营运资金额应为（ ）万元。

A.2000 B.1500

C.1000 D.500

【答案】D

【解析】第一年营运资金额=2000－1000=1000（万元），第二年新增的营运资金额=（3000－1500）－1000=500（万元）

【例4·单项选择题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（）。

第八章 资本预算

一、单项选择题

1．下列说法不正确的是（ ）。

A.在调整现金流量法中，只调整现金流量，对折现率没有特殊要求

B.在调整现金流量法中，对时间价值和风险价值分别进行调整

C.在风险调整折现率法中，对预期现金流量用风险调整折现率折现

D风险调整折现率法，可能夸大远期现金流量的风险

1．【答案】A

【解析】在调整现金流量法中，由于现金流中已经消除了全部风险，相应的折现率应当

是无风险的报酬率。

2．一台旧设备账面价值为60000元，变现价值为64000元。企业打算继续使用该设备，

但由于物价上涨，估计需增加净营运资本6000元，所得税税率为25%，则初始期现金流出

量为（ ）元。

A.60000 B.66000

C.70000 D.69000

2．【答案】D

【解析】旧资产出售的净收入=64000-（64000-60000）×25%=63000（元），初始期现金

流出量=63000+6000=69000（元）。

3．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案（ ）。

A．可能的未来成本 B．之间的差额成本

C．有关的重置成本 D．动用现有资产的账面成本

3.【答案】D

【解析】由教材可知，账面成本是决策分析的非相关成本，其他选项是决策的相关成本。

4．某公司于2005年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询

费5万元，后因经费紧张此项目停了下来，2007年拟重新上马。则已发生的咨询费从性质

上来讲属于（ ）。

A．相关成本 B．重置成本

C．沉没成本 D．特定成本

4.【答案】C

【解析】非相关成本则是与特定决策无关，决策时不必考虑的成本，如沉没成本、历史

成本、账面成本等。

5．A项目的现金流量如下表所示： 年限 0 1 2 3 4

A项目 -100 20 30 100 50

则下列表述正确的有（ ）。

A.项目A的静态回收期为2.5年

B.项目A的静态回收期为1.67年