资本结构决策方法

资本结构分析了解企业资本配置资本是企业运作过程中极为关键的要素之一，而资本结构分析就是对企业资本配置的深入研究。

资本结构分析旨在给出关于企业如何筹集和运用资本的细致了解，揭示企业的财务稳定性和偿债能力。

通过对企业的资本结构进行分析，我们可以了解公司的债务和权益的比例如何，并进一步评估其风险和回报。

本文将探讨资本结构分析的重要性以及应用的方法和指标。

一、资本结构分析的重要性资本结构是企业财务状况的重要指标之一，它直接影响到企业的经营和发展。

资本结构分析对企业决策、财务管理和风险控制具有重要意义，其重要性主要体现在以下几个方面。

1. 评估财务稳定性：企业的财务稳定性取决于资本结构的合理性。

通过分析企业的资本结构，可以评估其财务稳定性和可持续性。

合理的资本结构能够提高企业的偿债能力和抵御风险的能力，降低财务风险。

2. 优化股权配置：资本结构分析可以揭示企业的股权配置情况。

通过评估企业的股权结构，可以判断企业管理层与股东之间的权力分配情况，进而保护股东权益，提高公司治理水平。

3. 决策依据：资本结构分析为企业的决策提供了依据。

合理的资本结构能够提供充足的资金来源，为企业的投资决策和经营发展提供支持。

二、资本结构分析的方法资本结构分析可以通过多种方法和指标进行。

下面介绍几种常用的方法。

1. 债务比率分析：债务比率是评估企业债务水平的重要指标之一。

通过计算债务比率，可以了解企业债务与所有者权益的比例，判断企业的偿债能力和风险水平。

常用的债务比率包括资产负债率、长期负债比率等。

2. 杠杆比率分析：杠杆比率是评估企业使用债务资金进行投资的程度的指标。

通过计算杠杆比率，可以了解企业债务对利润和股东权益的影响程度，从而判断企业的财务风险和收益能力。

3. 资本结构优化：通过分析企业的资本结构，可以评估其优化程度，并提出相应的建议。

资本结构优化旨在寻找债务与权益的最佳比例，实现资金的最优配置，提高企业的财务效益和竞争力。

财务管理中的资本结构优化与融资决策在财务管理中，资本结构优化与融资决策是企业发展过程中至关重要的环节。

资本结构指的是企业通过不同方式筹集资金并配置资金的比例和结构，而融资决策则是指企业在资本结构优化的基础上，选择合适的融资方式和渠道来满足企业的资金需求。

资本结构优化是企业财务管理中的核心问题之一。

一个合理的资本结构能够帮助企业降低融资成本、提高资本利用效率，并保证企业的经营稳定性和可持续发展。

在实际操作中，企业可以通过调整股权与债权比例、优化债务结构、合理配置内部资金等方式来优化资本结构。

首先，调整股权与债权比例是资本结构优化的重要手段之一。

股权融资和债权融资是企业融资的两种主要方式。

股权融资指的是企业通过发行股票等方式吸引投资者购买股权，从而获得资金。

债权融资则是企业通过发行债券、贷款等方式向投资者借款。

企业可以根据自身的经营情况、行业特点以及市场环境等因素，合理选择股权融资和债权融资的比例，以实现最佳的资本结构。

其次，优化债务结构也是资本结构优化的重要方面。

债务结构指的是企业债务的种类、期限、利率等方面的组合。

企业可以通过调整债务的种类比例，选择适合自身经营特点和风险承受能力的债务类型，以降低融资成本。

此外，合理安排债务的期限和利率，可以提高企业的资金利用效率。

最后，合理配置内部资金也是优化资本结构的重要手段之一。

企业内部资金主要包括自有资金和留存收益等。

通过合理配置内部资金，企业可以减少对外部融资的需求，降低融资成本。

例如，企业可以通过内部资金的积累来进行新项目的投资，避免过度依赖外部融资。

在资本结构优化的基础上，企业还需要进行融资决策。

融资决策是指企业在满足资金需求的同时，选择合适的融资方式和渠道。

融资方式包括股权融资、债权融资、银行贷款、信托融资等。

企业可以根据自身的资金需求、风险承受能力和市场环境等因素，选择最适合的融资方式。

同时，选择合适的融资渠道也是融资决策的重要内容。

企业可以选择通过银行、证券市场、信托公司等机构来获取融资，也可以通过与合作伙伴的合作关系来实现融资。

【本章框架】本章考情分析：本章属于次重点章节。

但近2年也涉及主观题进行考察，主要关注杠杆系数的计算和资本结构决策，历年考试分值不稳定。

第一节资本结构理论资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系，即长期债务资本和权益资本各占多大比例。

一般来说，在资本结构概念中不包括短期负债，其作为营运资本管理。

一、资本结构的MM理论（★★）假设条件：1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类。

2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的。

3.完美资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。

4.借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关。

5.全部现金流是永续的，即所有公司预计是零增长率，因此具有“预期不变”的息税前利润，所有债券也是永续的。

（一）无税MM理论命题I基本观点在没有所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关表达式式中：V L──表示有负债企业的价值V U──表示无负债企业的价值EBIT──表示企业全部资产的预期收益（永续）──有负债企业的加权资本成本──既定风险等级的无负债企业的权益资本成本推论无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，企业价值仅由预期收益所决定。

企业加权平均资本成本与其资本结构无关，仅取决于公司的经营风险。

有负债企业的加权平均资本成本与无负债企业的资本成本相同。

即命题II基本观点有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆（债务/股东权益）的提高而增加权益资本成本表达式有负债企业的权益资本成本随着负债程度增大而增加【关系】根据命题I：因此：亦为MM命题Ⅱ。

（二）有税MM理论命题I基本观点有负债企业的价值V L＝具有相同风险等级的无负债企业的价值V U＋债务利息抵税收益的现值表达式式中，T为企业所得税税率；D表示企业的债务数量。

资本结构决策【知识点1】资本结构的影响因素内部因素：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构等。

外部因素：税率、利率、资本市场、行业特征等。

一般规律：1.收益和现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低；2.成长性很好的企业因其快速发展，对外部资金需求比较大，要比成长性差的类似企业的负债水平高；——经营风险与财务风险的反向搭配。

3.盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低；4.一般性用途资产比例比较高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高；5.财务灵活性大的企业比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。

这里的财务灵活性，是指企业利用闲置资金和剩余的负债能力以应付可能发生的偶然情况和把握未预见机会（新的好项目）的能力。

【提示】企业实际资本结构往往是受企业自身状况和政策条件及市场环境多种因素的共同影响，并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断，从而使资本结构的决策难以形成统一的原则和模式。

【知识点2】资本结构决策方法一、综合资本成本比较法综合资本成本=长期借款资本结构×借款个别资本成本+长期债券资本结构×债券个别资本成本+普通股资本结构×股票个别资本成本+优先股资本结构×优先股个别资本成本综合资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险的差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的综合资本成本，并根据计算结果选择综合资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。

【例10－5】某企业初始成立时需要资本总额7000万元，有以下三种筹资方案：其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税率为25%。

要求：采用综合资本成本比较法选择相对较优的筹资方案。

『正确答案』方案一：加权平均资本成本＝500/7000×4.5%＋1000/7000×6%＋500/7000×10%＋5000/7000×15%＝12.16%方案二：加权平均资本成本＝11.34%方案三：加权平均资本成本＝10.39%由于方案三的综合资本成本最低，因此在适度的财务风险条件下，企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金。

会计与统计经济理论研究85资本结构的影响因素及决策分析邓小龙(湖南工学院,湖南衡阳421008)摘要:随着我国社会主义市场经济的发展和现代化企业制度的建立,企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化,资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。

为此,本文就资本结构优化的影响因素及其有关决策问题作以下探讨。

关键词:资本结构;影响因素;决策企业资本的来源通常有两个,一是长期债务资本,一是权益资本。

资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系,也就是长期债务资本和权益资本之比。

它反映债权人投入资本受股东权益(所有者权益)保障的程度,以及企业利用债务资本进行经营活动,扩大盈利的能力。

资本结构既是决定企业整体的资金成本的主要因素,又是反映企业财务风险的主要尺度。

资本结构的合理与否在很大程度上决定企业偿债和再筹资能力,从而决定企业未来的盈利能力。

在实际工作中,资本结构通常是用资产负债率来表示。

1 影响资本结构的因素1.1资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

企业资本来自长期负债和股东权益,包括普通股成本、保留盈余成本、债券成本。

其中负债成本可以在所得税前列支,具有抵税的作用,这样,使得负债成本低于股权成本,随着债务比率的增加,企业整体的综合资金成本将不断下降。

在企业追求资金成本最小、价值最大是前提条件下,企业倾向于使用负债,因此企业往往提高负债在资本结构中的比重而降低权益性资本的比重。

1.2财务风险是指全部资本中负债资本比率的变化带来的风险,即由于负债筹资而引起的到期不能偿还债务的可能性。

当负债资本比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,从而加大财务风险。

当负债比率达到某一程度时,息前税前盈余会下降,同时企业负担破产成本的概率会增加。

1.3行业因素对资本结构的影响,不同行业的资本有机构成存在差异,企业资本有机构成的高低,主要地取决于企业所处行业生产经营业务的特点。

资本有机构成高的企业,经济规模要求的投入资本起点就较高;反之则相反。

资本结构决策的三种方法
资本结构决策的三种方法：比较资本成本法、每股收益分析法、公司价值比较法。

1、比较资本成本法：即通过比较不同的资本结构的加权平均资本成本，选择其中加权平均资本成本最低资本结构的方法。

其程序包括：拟定几个筹资方案、确定各方案的资本结构、计算各方案的加权资本成本、通过比较，选择加权平均资本成本最低的结构为最优资本结构。

2、每股收益分析法：没有考虑财务风险因素，其分析原理和计量方法比较容易理解，适用于资本结构不太复杂，资本规模不太大的股份有限公司。

3、公司价值比较法：其充分考虑了公司所面临的财务风险，并且以公司价值最大化为决策依据，更符合公司财务管理的目标。

资本结构决策名词解释
资本结构决策是指企业在筹集资金时，通过选择合适的资本来源和资本结构来满足企业发展的需要。

资本结构通常由股权和债务组成，决定了企业的债务比例和股权比例。

资本结构决策涉及到企业如何平衡债务和股权的比例，以及选择何种类型的债务和股权。

这是企业经营者必须面对的重要决策，因为资本结构的选择会直接影响企业的财务状况、风险承受能力和股东权益。

在资本结构决策中，债务比例和股权比例的选择是关键因素。

债务比例较高的企业通常面临着更高的财务风险，因为债务需要支付固定利息和本金，而股权比例较高的企业则需要承担更高的股东权益。

因此，企业需要综合考虑多个因素来做出资本结构决策。

首先，企业的财务状况和盈利能力是重要考虑因素之一。

如果企业具有稳定的现金流和良好的盈利能力，那么可以承受更多的债务。

其次，行业特征和市场环境也会对资本结构的选择产生影响。

一些行业如金融和房地产通常有较高的债务比例，而其他行业如科技和制造业则可能更倾向于股权融资。

此外，企业的成长阶段和发展战略也会对资本结构的选择有所影响。

初创企业通常依赖于股权融资来支持其创新和扩张，而成熟企业则可能更侧重于债务融资来降低资金成本。

最后，企业还需要考虑税收和法律规定等因素。

债务融资可以享受利息税收抵免，而股权融资则不需要支付利息，但可能会受到股东权益稀释等问题的影响。

综上所述，资本结构决策是企业管理者必须面对的重要决策之一。

正确的资本结构选择可以为企业提供合适的资金支持，提高企业的财务状况和竞争力。

论企业最佳资本结构的决策方法摘要:资本结构是自有资本与负债资本在资本总额中的构成比例,对资本结构的研究主要是确定合理的负债水平,即最佳的资本结构。

确定最佳资本结构的分析方法主要有EBIT-EPS分析法、公司价值分析法、比较资金成本法和因素分析法等。

通过以上分析方法的研究,对企业的资本结构决策分析及优化。

关键词:最佳资本结构决策分析方法优化资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题。

企业应综合考虑有关影响因素,运用适当的方法确定最佳资本结构,提升企业价值。

如果企业现有资本结构不合理,应通过筹资活动优化调整资本结构,使其趋于科学合理。

一、最佳资本结构及其判断标准(一)资本结构与最佳资本结构资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。

广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。

狭义的资本结构是指企业中长期资本价值的构成及其比例关系,尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。

企业资金结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的,各种筹资方式不同的组合类型决定着企业资金结构及其变化。

企业筹资方式总体来看分为负债资金筹资方式和自有资金筹资方式两类,因此,资金结构问题总的来说是负债资金的比例问题。

不同的资本结构会给企业带来不同的后果。

企业利用债务资本进行举债经营具有双重作用,既可以发挥财务杠杆作用,也可能带来财务风险。

因此企业必须权衡财务风险和资金成本的关系,确定最佳资本结构。

最佳资本结构是指企业合理的负债结构,(二)最佳资本结构的判断标准最佳资本结构是在一定条件下使企业平均资金成本最低、企业价值最大化的资本结构。

资本结构最优的标准有两方面:一是平均资金成本最低;二是企业价值最大化。

从理论上讲,最佳资本结构存在的,但由于企业内部条件和外部环境的经常性变化,动态地保持最佳资本结构十分困难。

在实践中,目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。

二、最佳资本结构的分析方法1、筹资无差别点分析法(EBIT—EPS分析法)将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来,去分析资金结构与每股利润之间的关系,进而确定合理的资金结构的方法,叫息税前利润—每股利润分析法,简写为EBIT-EPS分析法,也被称为筹资无差别点分析法。

最佳资本结构决策下每股收益无差别点法与比较资金成本法的应用解析作者：齐洁来源：《商业会计》2015年第01期摘要：寻求最佳资本结构是企业筹资活动管理的重要目标。

本文介绍了最佳资本结构决策的两种典型方法——每股收益无差别点法和比较资金成本法的基本内涵，为了更好阐释其计算思路，针对同一案例分别进行了应用解析。

在此基础上对两种方法进行比较，为了扩大两种方法的适应性，分别进行了应用拓展分析，希望为企业最佳资本结构的决策提供一系列可参考的依据。

关键词：最佳资本结构决策应用企业各种资金的构成及其比例关系共同形成了企业的资金结构。

各种筹资方式的不同组合决定着企业的资金结构及其变化。

因为资金来源主要包括权益性和债务性两类，权益性资金具有筹资风险相对较小但资金成本相对较大的特点，而债务性资金的主要特点正好相反，为了达到企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的筹资目标，需要运用适当的方法将权益性和债务性资金进行合理融合以达到企业资金构成的最佳状态，即最佳资本结构。

每股收益无差别点法和比较资金成本法是当前企业最佳资本结构决策的两种典型方法。

一、每股收益无差别点法和比较资金成本法的基本内涵及计算思路基于比较不同筹资方式能否给股东带来更大的净收益以不断增加企业价值，每股收益无差别点法是在计算不同筹资方案下企业每股收益相等时所对应的息税前利润的基础上，通过比较企业预期息税前利润下不同筹资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的筹资方案的一种最佳资本结构的决策方法。

每股收益无差别点法为企业管理层解决在某一特定预期盈利水平下如何确定筹资方式提供了一个简单的分析方法。

比较资金成本法是基于寻求筹资加权平均资金成本最低的目标，不考虑各种筹资方式在数量与比例上的约束以及筹资风险差异，通过计算各种筹资方案的加权平均资金成本，进而选择加权平均资金成本最小的筹资方案的一种决策方法。

下表是上述两种方法的计算思路比较。

二、每股收益无差别点法和比较资金成本法的应用举例为了更好地诠释最佳资本结构决策的两种典型方法，下面针对同一案例，分别阐述每股收益无差别点法和比较资金成本法的应用。

筹资管理和资本结构决策筹资管理是企业财务管理中的重要组成部分，其目的是确保企业能够获得足够的资金来支持其运营和发展。

资金来源可以包括内部融资和外部融资。

同时，企业需要进行资本结构决策，即确定其负债与股东权益的比例，以最大程度地实现股东价值最大化。

筹资管理内部融资内部融资是指企业通过利润留存或资产处置等方式获得资金。

内部融资的优点包括低成本、灵活性高以及不会增加负债，但也可能导致资金不足以支持企业的发展需求。

外部融资外部融资是指企业通过发行债券、股票或向金融机构借款等方式获得资金。

外部融资的优点在于能够快速获得大额资金，但缺点包括成本较高、负债增加以及可能引起财务风险。

资本结构决策资本结构决策是企业管理中的重要环节，其主要目的是平衡债务和股东权益之间的关系，以最大化股东财富。

资本结构通常包括长期负债和股东权益两部分。

影响资本结构的因素1.税收影响：债务利息可以抵扣税收，因此企业可能会增加债务来降低税负。

2.财务风险：过高的负债率可能增加企业的财务风险，降低偿债能力。

3.成本：债务融资可能比股权融资成本更低，但债务融资也会带来还款压力。

资本结构优化企业应该根据自身的经营情况和发展需求，制定合适的资本结构策略。

优化资本结构可以通过降低负债成本、调整债务与股权比例等方式来实现。

结语筹资管理和资本结构决策在企业财务管理中起着至关重要的作用。

通过合理的筹资计划和资本结构优化，企业可以更好地平衡风险与回报，实现长期稳健的发展。

在决策过程中，企业需要充分考虑外部环境和内部情况，确保决策符合企业的战略目标和发展方向。