华夏公司案例资料

3 华夏幸福资产负债表分析

3.1 资产负债表总体分析

275.80 431.93 625.11

235.71 382.35 560.24

40.09 49.59 64.87

0 100 200 300 400 500 600 700

2011年2012年2013年资产、负债、所有者权益变动情况资产总额负债总额所有者权益总额

图 0-1华夏幸福资产负债所有者权益变动分析

由图 0-1可以看出，华夏幸福近三年资产和负债都有大幅的增长，所有者权益平稳中略有上升。而且资产份额绝大部分来自于负债，所有者权益所占份额很少。具体数据如下表，2012年较2011年资产增长了156.14亿元，幅度高达56.61%，负债增长146.64亿元，增幅为62.21%。2013年与2012年的数据进行比较，发现增长率有所放缓，这是由于2013年年报尚未颁布，我们使用的是2013年第三季度的季报，所以比较不甚准确。

表 0-1华夏幸福资产负债所有者权益变动分析

会计期间 2011-12-31 2012-12-31 2013-09-30 2012年 2013年

差异额 差异率 差异额 差异率

资产总计 275.80 431.93 625.11 156.14 56.61% 193.18 44.72%

负债合计 235.71 382.35 560.24 146.64 62.21% 177.90 46.53%

所有者权益合计 40.09 49.59 64.87 9.50 23.69% 15.28 30.82%

3.2 对资产的分析

首先，从资产情况来看，华夏幸福的流动资产占绝对比例，非流动资产比重相对较小，说明华夏幸福资产的流动性较好。近三年，资产的增加主要由流动资产的增加贡献。2012年较2011年，流动资产与资产总计增幅均达到56%，而非流动资产也有46.22%的增长。2013年9月与2012年全年的数据进行比较，流动资产与资产总计均有40%以上的增幅，而非流动资产更是增长了94.36%。

267.12 419.24 600.44

8.68 12.70 24.68 275.80 431.93 625.11

0 100 200 300 400 500 600 700

2011年2012年2013年流动资产与非流动资产变动情况流动资产合计非流动资产合计资产总计

图 0-2华夏幸福流动资产和非流动资产变动情况

表 0-2 华夏幸福流动资产和非流动资产变化情况

会计期间 2011-12-31 2012-12-31 2013-09-30 2012年 2013年

差异额 差异率 差异额 差异率

流动资产合计 267.12 419.24 600.44 152.12 56.95% 181.20 43.22%

非流动资产合计

8.68 12.70 24.68 4.01 46.22% 11.98 94.36%

资产总计 275.80 431.93 625.11 156.14 56.61% 193.18 44.72%

3.2.1 流动资产的水平和垂直分析

表 0-3 华夏幸福流动资产的水平分析和垂直分析

水平分析 垂直分析

项目 2012年 2013年 2011-12-31 2012-12-31

2013-09-30 差异额 差异率 差异额 差异率

货币资金 19.82 55.46% 44.70 80.46% 12.96% 12.86% 16.04%

应收票据净额 0.01 —— -0.01 -100.00% 0.00% 0.00% 0.00%

应收账款净额 11.06 361.85% 2.35 16.68% 1.11%

3.27% 2.63%

预付款项净额 -2.06 -13.69% 11.56 88.92% 5.46% 3.01% 3.93%

其他应收款净额 7.15 108.24% 3.53 25.65% 2.39% 3.18% 2.76%

存货净额 116.15 56.21% 119.06 36.88% 74.93% 74.73% 70.69%

流动资产合计 152.12 56.95% 181.20 43.22% 96.85% 97.06% 96.05%

再进一步对流动资产进行剖析，我们可以发现，存货在总资产中的比重均在70%以上，所以说，存货的变动影响着流动资产的变动，也影响着总资产的变动。2012年存货增幅56.21%。其原因有二，一是公司开发园区是的土地整理、基础设施建设、工程施工、开发成本较上年增加引起；另一方面，国家出台的行管房地产调控政策使得房地产企业的销售压力增大，企业存货出现销售困难。2013年9月，存货增幅为36.88%，略低于总资产44.72%的增长。

在流动资产中，除了存货比重较大之外，货币资金也十分重要。通过垂直分析可以看出，货币资金占总资产的比重平稳中略有上升，由不到13%小幅上升到16%。2012年增加55.46%，主要是由于销售收入的收回以及企业融资规模的增加引起。从总体上看，企业货币资金大幅度增加，说明企业不仅销售能力强劲且企业获现能力也比较强。2013年9月增幅尤其明显，更是高达80.46%。这主要由于短期借款增加所致。

2012年，应收账款变化较大，增加11.06亿元，增幅为361.85%。主要原因是2011年9月通过资产转置方式协议收购浙江国祥，公司主营业务由空调生产变更为对房地产、工业园区及基础建设投资，2012年应收账款的增加主要是由公司新拓展的对5个园区进行产业新城的开发建设产生的业务结算，其应收账款总额占总应收账款的97.19%。

3.2.2 非流动资产的水平和垂直分析

表 0-4 华夏幸福非流动资产的水平分析和垂直分析

水平分析 垂直分析

会计期间 2012年 2013年 2011-12-31 2012-12-31

2013-09-30 差异额 差异率 差异额 差异率

持有至到期投资净额 -3.42 -100.00% 0.00 —— 1.24% 0.00%

0.00%

长期股权投资净额 -0.01 -5.73% -0.01 -3.33% 0.07% 0.04% 0.03%

投资性房地产净额 0.45 63.36% 1.05 90.91% 0.26% 0.27%

0.35%

固定资产净额 -0.10 -4.57% 0.21 10.42% 0.78% 0.47% 0.36%

在建工程净额 6.98 7089.78% 8.15 115.12% 0.04% 1.64%

2.44%

无形资产净额 0.43 105.25% 0.93 112.01% 0.15% 0.19% 0.28%

商誉净额 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

长期待摊费用 -0.02 -38.35% 0.00 8.02% 0.02% 0.01% 0.01%

递延所得税资产 -0.30 -17.87% 0.58 42.85% 0.60% 0.32% 0.31%

其他非流动资产 0.00 —— 1.05 —— 0.00% 0.00% 0.17%

非流动资产合计 4.01 46.22% 11.98 94.36% 3.15% 2.94% 3.95%

由于非流动资产占总资产的比重不大，仅为3%左右，故不再此一一分析非流动资产中的具体项目，仅对变动比较大的项目进行原因的简要分析。投资性房地产净额增幅为63.36%以及90.91%，这主要是由于大量完工产品不准备销售，而是想要出租，故转入投资性房地产。在建工程净额2012年增幅7089.78%，这是由于2011年在建工程为小数，仅为0.1亿元，而近两年大幅增长是由于酒店及展馆项目等公司自建自用的工程建设支出增加。无形资产净额增加是由于公司大量置地，土地使用权增加所致。

3.3 对负债的分析

213.10 319.48 451.03

22.61 62.87 109.22 235.71 382.35 560.24

0 100 200 300 400 500 600

2011年2012年2013年流动负债与非流动负债变动情况流动负债合计非流动负债合计负债合计

图 0-3 华夏幸福流动资产和非流动资产变化情况

表 0-5华夏幸福流动负债和非流动负债变动分析

会计期间 2011-12-31 2012-12-31 2013-09-30 2012年 2013年

差异额 差异率 差异额 差异率

流动负债合计 213.10 319.48 451.03 106.38 49.92% 131.55 41.17%

非流动负债合计

22.61 62.87 109.22 40.26 178.05% 46.35 73.73%

负债合计 235.71 382.35 560.24 146.64 62.21% 177.90 46.53%

再分析负债，从图3-2中我们可以看出，华夏幸福的流动负债和非流动负债均大幅度增长，而且负债总额中流动负债比重较大，说明一年以内的负债较多，对资金的流动性要求较高，偿债压力较大，资本成本较高。具体来看，2012年较2011年流动负债增长了106.38亿元，增幅为49.92%。非流动负债增长了40.26亿元，增幅高达178.05%。2013年9月，流动负债和非流动负债均保持了高速的增长。

3.3.1 流动负债的水平和垂直分析

表 0-6 华夏幸福流动负债的水平分析和垂直分析

水平分析 垂直分析

会计期间 2012年 2013年 2011-12-31 2012-12-31 2013-09-30 差异额 差异率 差异额 差异率

短期借款 3.81 131.83% 22.49 335.66% 1.05% 1.55% 4.67%

应付票据 0.20 —— 6.50 3250.00% 0.00% 0.05% 1.07% 应付账款 18.62 228.16% 3.09 11.55% 2.96% 6.20% 4.78%

预收款项 72.88 42.96% 83.27 34.33% 61.51% 56.15% 52.12%

应付职工薪酬 0.14 17.74% -0.93 -99.01% 0.29% 0.22% 0.00%

应交税费 1.65 68.50% -4.44 -109.31% 0.87% 0.94% -0.06%

应付利息 0.03 —— -0.03 -100.00% 0.00% 0.01% 0.00%

应付股利 0.00 —— 1.32 —— 0.00% 0.00%

0.21%

其他应付款 4.72 35.78% 4.52 25.20% 4.79% 4.15% 3.59%

一年内到期的非流动负债 5.26 37.52% 13.45 69.76% 5.08% 4.46%

5.24%

其他流动负债 -0.93 -47.10% 2.30 220.35% 0.72% 0.24%

0.53%

流动负债合计 106.38 49.92% 131.55 41.17% 77.27% 73.97% 72.15%