财务管理 第12章

第十二章财务分析一、单项选择题1.下列指标中，属于效率比率的是（）。

A.流动比率B.资本利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重2.产权比率与权益乘数的关系是（）。

A.产权比率×权益乘数=lB.权益乘数=l/（l-产权比率）C.权益乘数=（l+产权比率）/产权比率D.权益乘数=l+产权比率3.在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。

A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率-权益乘数=产权比率C.资产负债率×权益乘数=产权比率D.资产负债率÷权益乘数=产权比率4.在下列财务分析主体中，必须高度关注企业资本保值和增值状况的是（）。

A.短期投资者B.企业债权人C.企业所有者D.税务机关5.采用趋势分析法时，应注意的问题不包括（）。

A.指标的计算口径必须一致B.衡量标准的科学性C.剔除偶发性项目的影响D.运用例外原则6.关于衡量短期偿债能力指标说法正确的是（）。

A.流动比率较高时说明企业有足够的现金或存款用来偿债B.如果速动比率较低，则企业没有能力偿还到期的债务C.与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎D.现金流动负债比率＝现金/流动负债7.长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。

A．对流动比率的影响大于对速动比率的影响B．对速动比率的影响大于对流动比率的影响C．影响速动比率但不影响流动比率D．影响流动比率但不影响速动比率8.收回当期应收账款若干，将会（）。

A．增加流动比率B．降低流动比率C．不改变速动比率D．降低速动比率9.假设业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干，将会（）。

A.增大流动比率，不影响速动比率B.增大速动比率，不影响流动比率C.增大流动比率，也增大速动比率D.降低流动比率，也降低速动比率10.如果企业的应收账款周转率高，则下列说法不正确的是（）。

A.收账费用少B.短期偿债能力强C.收账迅速D.坏账损失率高11.某公司2005年度营业收入为3000万元，年初应收账款余额为150万元，年末应收账款余额为250万元，每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（）天。

第十二章现金流量估算与风险分析练习一［目的］练习资本投资决策方法。

［资料］大业公司正在评价一个新项目。

该项目需要投资初始2100万元，建成后可以运行10年，但公司可以在7年内按直线法提取全部折旧，预计期末没有残值。

项目开始前，公司已经投入调查研究费100万元。

当项目进行初始投资时，需要花费1300万元（税后）的市场推广费用，还需要投入营运资金1000万元（其中500万元在第4年收回，剩余500万元在第10年收回）。

项目建成后，可实现收入第1年为1400万元，第2年为1700万元，第3-10年每年为1900万元，付现成本第1年为800万元，第2-10年每年为400万元。

本项目需要利用公司现有部分生产设施。

如果这些设施出租，每年可以取得租金收入100万元（税前）。

企业全部为权益资本，权益资本的贝塔系数为1.5，无风险利率为5%，市场要求收益率为7%。

公司所得税税率为25%。

假定该项目和公司现有业务市场风险相同。

[要求]1.计算项目初始现金流量；2.计算经营期内每年的现金流量；3.计算终结点的现金流量；4.计算项目的净现值，并据以判断项目是否可行。

答案：1.项目初始现金流量=2100+1300+1000=4400万元2.每年折旧=2100/7=300万元第1年经营现金净流量=（1400-800）×（1-25%）+300×25%-100×（1-25%）=450第2年经营现金净流量=（1700-400）×（1-25%）+300×25%-100×（1-25%）=975第3-10年经营现金净流量=（1900-400）×（1-25%）+300×25%-100×（1-25%）=1125第4年现金净流量=（1900-400）×（1-25%）+300×25%-100*（1-25%）+500=16253.终结点现金流量=500万元4.企业的要求收益率=5%+（7%-5%）×1.5=8%项目的净现值=-4400+450×0.9259+975×0.8573+1125×5.7466×0.8573+500×0.735+500×0.4632=2994万元因为净现值大于0，所以项目可行。

领考教育-财务成本管理（CPA）主讲：本章内容结构第一节营运资本管理策略第二节现金管理1第三节应收账款管理第四节存货管理第五节短期债务管理本章考情分析本章是财务管理中短期财务决策的内容，从考试来看本章的题型除客观题外，还可以出计算分析题。

第一节营运资本管理策略营运资本＝流动资产－流动负债【解释】营运资本管理要解决的两个基本问题：（1）营运资本投资管理：怎样确定流动资产的最佳持有量？（2）营运资本筹资管理：如何筹措短期资金？1一、营运资本投资策略（一）流动资产的相关成本1. 短缺成本例如：现金的短缺成本现金的短缺成本，是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，它主要包括三个方面的成本：（1）丧失购买能力的成本；由于现金短缺而无法购进急需的原材料，从而使企业的生产经营及投资中断而给企业造成的损失。

（2）信用损失和失去折扣优惠的成本；（3）丧失偿债能力的成本。

1. 短缺成本特点：现金的短缺成本，随现金持有量的增加而下降；随着现金持有量的减少而上升。

即短缺成本与现金持有量成反比例关系。

再如，存货的短缺成本1存货的短缺成本，因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。

2. 持有成本：持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。

例如，现金的持有成本，包括：持有现金所放弃的报酬（也就是机会成本），以及管理成本等。

特点：与流动资产投资成同方向变化。

【解释】流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。

3. 最优投资规模持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者达到最佳的投资规模。

（二）投资策略的类型1. 适中型投资策略1（1）特点：按照最优投资规模，安排流动资产投资。

即使得持有成本和短缺成本总计的最小化，这种投资策略要求短缺成本和持有成本大体相等，称为适中型投资策略。

（2）中型投资策略下流动资产投资状况就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。

§12 利润分配管理学习目标：通过本章学习，要求掌握几种常用的股利分配政策、现金股利与股票股利、股票分割和股票回购的基本内容；理解我国公司制企业利润分配的一般程序、影响股利分配的因素；了解利润分配意义、原则和股利支付程序。

§12－1 利润分配管理概述一、利润分配基本原则（一）概念财务管理中的利润分配：主要指企业的净利润（即税后利润）分配，利润分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。

（二）基本原则1．依法分配原则：企业必须依据国家制定和颁布的若干法规，包括企业利润分配的基本要求、一般程序和重大比例等，以规范自己的利润分配行为。

2．分配与积累并重原则：企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累，以利于为企业扩大生产筹措资金，增强企业发展能力和抵抗风险的能力，同时，还可以供未来年度进行分配，起到以丰补欠、平抑利润分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。

3．兼顾职工利益原则：企业的利润是由全体职工的劳动创造的，他们除了获得工资和奖金等劳动报酬以外，还应该以适当的方式参与净利润的分配。

4．投资与收益对等原则：企业利润分配应当体现“谁投资谁收益”、收益大小与投资比例相适应，即投资与收益对等原则，这是正确处理企业与投资者利益关系的立足点。

二、利润分配的一般程序利润分配程序：是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后步骤。

（一）非股份制企业的利润分配程序根据我国《公司法》等有关规定，非股份制企业当年实现的利润总额应按国家有关税法的规定作相应的调整，然后依法交纳所得税。

1．税后净利润的分配顺序：（1）弥补以前年度的亏损按我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以由下一年度的税前利润弥补，下一年度税前利润尚不足于弥补的，可以由以后年度的利润继续弥补，但用税前利润弥补以前年度亏损的连续期限不超过5年。

5年内弥补不足的，从第六年起用本年税后利润弥补。

2021年-2022年《财务管理学》27092第十二章利润管理考点48 利润形成管理（★★二级考点，选择）（整合知识点076-077）1.毛利润反映了产品销价和产品成本之间的差距。

2.目标利润的特点：可行性、科学性、激励性、统一性。

考点49 利润分配管理（★★二级考点，选择、简答）1.利润分配的内容：（1）弥补以前年度亏损；（2）提取盈余公积；（3）提取公益金；（4）向投资者分配利润。

2.股份制企业在提取公益金后，应按如下顺序分配：（1）支付优先股股利；（2）提取任意盈余公积；（3）支付普通股股利。

考点50 股份制企业的利润分配（★★★一级考点，选择、判断、名词、简答）1.股利政策类型：（1）剩余股利政策；（2）固定或持续增长股利政策；（3）固定股利支付率政策；（4）低正常股利加额外股利政策。

2.【剩余股利政策】就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。

这样做的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。

3.【固定或持续增长股利政策】是将每一年发放的股利定在一固定水平上，并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来赢利将会显著增长、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

固定或持续增长股利政策的主要目的是为了避免出现由于经营不善而削弱股利的情况。

4.【固定股利支付率政策】是公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策。

主张实行固定股利支付率的学者认为，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈无分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。

5.【低正常股利加额外股利政策】是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。

这种股利政策使公司具有较大的灵活性，可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然很低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。