第十二章 国际财务管理
一．教学目的及要求
1．了解三种外汇风险之间的区别和联系
2．掌握主要的会计报表折算方法
3．明确会计风险管理的基本原则
4．熟悉交易风险衡量中需注意的主要问题
5．各种交易风险管理工具的全面掌握
6．了解经营风险的主要影响因素
7．了解经营风险的主要管理方法
二．学时安排
非财务管理专业学生：3 学时
三．重点和难点
1．三种外汇风险的比较
2．四种会计报表折算方法
3．会计风险管理原则
4．交易风险衡量
5．交易风险管理工具
6．经营风险的影响因素
7．经营风险管理的基本方法
四．教学内容
第 1 节 外汇风险管理基础
1．三种外汇风险
外汇风险是指一家公司受汇率变动影响的程度，主要包括会计风险、交易风险和经营风险。
会计风险是指由于汇率变化而导致的资产负债表中资产和负债的账面价值以及损益表项目 的变化。有关的资产负债表中的资产和负债项目以及损益表项目已经存在，所产生的汇兑损益 由会计准则的具体规定来决定，并且仅仅是纸面上的。由于会计风险是建立在发生在过去的企 业活动的基础上的，因此，对会计风险的衡量实质上是面向过去的。
交易风险是指由于汇率变化而导致的在外未结算的、以外币计价的合约（即该合约会在未 来产生以外币计量的现金流量）价值所发生的变化，所产生的汇兑损益实际上是由已经存在的 合约决定，并且是真实存在的。合约已经存在，但将在未来某日进行结算。由于交易风险是建 立在发生于过去的企业活动、但将在未来进行结算的基础之上，因此，对交易风险的衡量是面 向过去与面向未来的混合，已经在资产负债表中反映的合约部分属于会计风险，而尚未在资产 负债表中反映的合约部分属于经营风险。
经营风险是指由于汇率变化而导致的未来/预期经营现金流量的变化，所产生的汇兑损益是 由公司的未来竞争地位的变化来决定的，并且是真实存在的，如销售量的变化、销售价格的变 化、销售成本的变化等等，与未来的销售相联系的收入和成本。由于经营风险是建立在企业未 来活动的基础之上，因此，对经营风险的衡量是面向未来的，很难进行准确衡量。任何收入和 成本受到汇率变化影响的公司都存在经营风险，即使其是一个纯粹的国内公司，并且所有的现 金流量都由本国货币标价。
2．三种外汇风险的比较
交易风险和经营风险是现金流量风险，而会计风险是非现金流量风险
经营风险是汇率变动对企业未来交易可能产生的影响，而交易风险和会计风险则是汇率变 动对企业已经发生的经济业务产生的影响
经营风险对企业的影响是持续的和长远的， 而交易风险和会计风险对企业的影响是短期的、 一次性的
经营风险的管理比较困难，而交易风险和折算风险管理起来相对容易一些
第 2 节 会计风险及其管理
1．会计风险的衡量
会计风险的产生是由于需要将外币帐户、外币收入、外币成本费用等转换成本国货币，主 （1）外国分支机构业务所占的比重；（2）外国分支机构所在国货币汇率变动 要影响因素包括：
的剧烈程度；（3）使用的折算方法。
2．流动/非流动法：
子公司的所有流动资产和流动负债都按当前汇率折算，其他资产、负债和所有者权益则按 历史汇率折算，汇兑损益作为当期损益在损益表中列示。会计风险暴露部分是其营运资本。折 旧费用、摊销费用按历史汇率计算，损益表其他项目按平均汇率计算。
3．货币/非货币法：
对货币性项目以当前汇率折算，对非货币性项目采用历史汇率折算，所有者权益也按历史 汇率折算，汇兑损益作为当期损益在损益表中列示。会计风险暴露部分是其净货币资产。货币 性资产与货币性负债的差额。货币性资产：现金、有价证券、各种应收款。货币性负债：应付 款、长期负债。非货币性资产：存货、固定资产、长期投资。非货币性负债：递延款项。折旧 费用、摊销费用、和销售成本按历史汇率计算，损益表其他项目按平均汇率计算。
4．时态法：
以资产、负债项目的计量基础作为选择折算汇率依据的外币报表折算方法。按市价计价的 现金、应收项目、存货、投资和应付项目以及其他负债项目按现行汇率折算。按历史成本计价 的各项资产如固定资产、无形资产等按取得时的历史汇率折算。实收资本项目仍旧按历史汇率 折算。汇兑损益作为当期损益在损益表中列示。承担会计风险的是按现行市价计价的资产和负 债，净暴露资产等于按现行市价计价的资产与负债的差额。折旧费用、摊销费用按历史汇率计 算，损益表其他项目按平均汇率计算。
5．现行汇率法：
将外国子公司的所有资产和负债全部按当前汇率折算，汇兑损益作为所有者权益的一项内 容在资产负债表中反映，而不是在损益表中列示。会计风险暴露部分是其净资产。损益表项目 按平均汇率计算。
6．会计风险管理
会计风险是否需要企业投入过多精力加以管理？
企业应该将其精力投入到对汇率变化的经济效应上去，而不是其会计或账面效应上去。原 因在于：（1）分支机构收益在很多情况下不须实际兑成母国货币，而是被保留在当地用作再投 资，因此，较弱的当地货币不会影响分支机构的经营，也就并不存在严重的、实质意义上的外 汇风险；（2）过分关注会计风险的管理会对公司的正常经营造成负面影响；（3）过分关注会计 风险的管理会导致对更为重要的、导致未来现金流量变化的汇率风险的影响视而不见；（4）会 计风险本身不影响企业现金流量，但是会计风险的保值措施却会影响企业的现金流量，尤其是 当汇率朝向与企业预期相反的方向变化时， 保值措施带来的损失却会带来企业真正的现金流出； （5）只要保持充分、彻底、和完全的披露，不同折算方法的选择并不会对公司的市场价值（股 票价格）造成影响。在有效的资本市场上，投资者可以对汇兑损益进行适当的评价。
第 3 节 交易风险及其管理
1．交易风险示例
我们通常所指的交易风险，往往存在于国际贸易信用买卖中产生的外汇应收账款或外汇应
