新三板与A股的PK刚刚开始

疯狂的新三板作者：张立栋来源：《中国报道》2015年第05期新三板再也不是专业投资者的独家话题了。

数字说明一切：截至4月初，新三板挂牌公司已接近2200家，总市值超过1万亿元。

市场日均成交金额已从几亿元迅速上升至几十亿元，其中做市公司的盈利增速远高于新三板总体。

在做市股的带动下，市场交投可以用“火爆”来形容。

尽管设立了较高门槛，但大小投资者都能够通过各种渠道直接或间接参与其间。

“新三板”是全国中小企业股份转让系统的俗称，源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司。

2006年1月，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，始称“新三板”。

2012年8月，非上市股份公司股份转让试点扩大，除北京中关村科技园区外，新增上海张江、武汉东湖、天津滨海。

2013年1月，全国中小企业股份转让系统正式在北京金融街挂牌。

2013年的最后一天，新三板市场扩容，成为全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对中小企业挂牌申请。

新三板市场的“历史使命”或称其本质是中国多层次资本市场的“塔基”，向上依次是创业板、中小板及主板市场。

不过，“塔基”迅速扩大的背后却是喜忧参半。

幸福来得太快2014年8月前后，做市商制度的启动让新三板突然变得惹人关注。

做市商是指券商机构使用自有资金参与新三板交易，持有新三板挂牌公司股票，通过自营买卖差价获得收益。

同时，做市商可以利用其营业部网点，推广符合条件的客户开立新三板投资权限，从而提高整个新三板交易的活跃度，盘活整个市场。

规则要求挂牌企业必须拥有两家以上做市商为其做市。

和过去单一的协议转让相比，做市制度大大提高了新三板公司股份的流动性。

直接影响是交投变得活跃，而交投活跃使交易成本大大降低。

在投资者看来，做市商对股票进行准确估值后，股票价格更接近于真实价格，从而提升了投资安全性。

对新三板先期布局者而言，幸福来得太快了。

我们看到，今年3月18日，新三板成指和三板做市两个指数同时发布，到了4月中旬，三板成指较年初上涨超过120%，三板做市较年初上涨150%，市场日均成交金额7亿元左右，是2014年日均成交金额的近13倍。

主板与新三板投资策略差异分析【摘要】本文将对主板与新三板投资策略进行详细的比较分析。

首先介绍了主板市场和新三板市场的概况，包括其特点和发展现状。

接着分析了主板和新三板的投资策略，主板注重公司基本面和市场规模，而新三板则更关注成长性和估值。

最后对主板与新三板的投资策略差异进行了总结，指出两者在风险、回报和投资周期等方面存在明显差异。

通过本文的分析，读者能够更好地了解主板与新三板的投资特点，为投资决策提供更多参考和思考。

【关键词】主板市场、新三板市场、投资策略、投资策略差异、主板与新三板、分析、总结1. 引言1.1 主板与新三板投资策略差异分析在股票市场中，投资者常常会面临着在主板和新三板两个不同市场进行投资的选择。

主板市场是指上市公司在证监会发行注册制度监管下的证券交易所市场，而新三板市场则是指经过挂牌的、不具备上市条件的企业在全国中小企业股份转让系统挂牌交易，具有较高的灵活性和自治性。

投资者在选择主板或新三板市场进行投资时，需要考虑不同市场中的投资策略和差异。

主板和新三板市场在投资策略上的差异主要体现在市场概况、投资理念、投资风险等方面。

本文将通过对主板市场概况、新三板市场概况、主板投资策略分析、新三板投资策略分析以及主板与新三板投资策略差异的比较分析，探讨主板与新三板市场在投资上的不同之处，帮助投资者更好地选择合适的投资市场和制定更为科学的投资策略。

在接下来的正文中，我们将深入探讨主板和新三板市场的特点与投资策略，为投资者提供更加全面的投资决策依据。

2. 正文2.1 主板市场概况主板市场是证券交易所的一个子市场，通常指的是A股市场。

A股市场是中国股票市场的一个重要组成部分，也是国内资本市场的核心。

主板市场上市公司众多，行业覆盖广泛，规模庞大。

主板市场具有较高的流动性和透明度，投资者数量众多，资金规模较大，市场参与者较为稳定。

主板市场有着成熟的交易机制和监管制度，投资者可以通过证券交易所进行买卖交易，交易成本相对较低。

新三板话术开场白尊敬的各位领导、来宾们：大家好！我很荣幸能够在此向各位介绍我们公司的情况，今天我将为大家提供有关新三板的相关话术和开场白。

什么是新三板？新三板指的是全国中小企业股份转让系统，是我国股权市场的一部分，是为中小企业提供的股权融资平台。

新三板的推出为中小企业提供了更多的融资渠道，帮助他们发展壮大。

新三板的特点1.市场化新三板是一个市场化的平台，股权的转让和交易完全由市场自身来决定，这也意味着中小企业能够根据市场需求灵活进行股权融资。

2.便捷性相较于传统的股权市场，新三板的交易流程更为简单，手续也更为便捷，提供了更快速的融资和退出通道。

3.规范性在新三板，对公司的信息披露、股东权益等方面有着严格的规定，保证了市场的透明度和公司的合法性。

新三板话术1.介绍企业背景我们是一家XXX行业的企业，成立于XXXX年，致力于XXXXX。

公司在行业内拥有雄厚的技术实力和丰富的市场经验。

2.公司发展历程经过多年的发展，我们公司已经取得了较为稳健的发展，不断进行技术创新和市场拓展，业务范围逐步扩大。

3.融资需求我们现在面临资金需求的情况，希望通过新三板的方式，吸引更多投资者的关注，为公司未来的发展提供更多的支持。

4.合作机会我们希望能够和各位投资人、合作伙伴建立起长期稳定的合作关系，共同推动公司的发展，实现双赢局面。

总结新三板作为一个股权融资平台，为中小企业提供了更多的发展机会，同时也为投资者提供了更多的选择。

希望各位能够关注我们公司的发展，并与我们携手共进，共创美好未来！谢谢！以上为新三板话术开场白，谢谢大家！。

新三板精选层上市对A股的影响作者：郭施亮来源：《理财·市场版》2020年第09期在投资者的印象中，新三板市场属于一个僵尸市场。

究其原因，一方面体现在新三板市场在过去多年的时间内一直处于流动性枯竭的状态，无论挂牌企业质地如何，挂牌企业可以获取的流动性却并不多，往往容易造成挂牌企业价格的失真表现;另一方面则是反映在新三板市场的准入门槛很高，以往500万元的准入门槛基本上把绝大多数的散户拒之门外，新三板市场已经成了一个机构博弈的市场。

新三板重大改革激活市场新三板从加速扩容以来，新三板挂牌企业数量得到了快速膨胀，逾万家挂牌企业促使新三板这一个市场容量越来越大。

但是在新三板市场容量不断扩张的背后，因市场流动性跟不上，导致新三板挂牌企业缺乏流动性的支持，价格与市值也因流动性枯竭导致长期失真的问题。

受此影响，新三板市场的投资吸引力也骤然下降，更谈不上赚钱效应了。

2019年，属于新三板市场重大改革的年份。

2019年10月25日，证监会宣布新三板市场全面改革，并通过改革，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票，同时设立了精选层。

最为关键的举措，则是对精选层企业来说，当企业挂牌一定的期限之后，对符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。

值得一提的是，在新三板实施全面改革之后，2020年针对新三板市场还给予了相关的政策配套措施支持。

其中包括公募基金投资新三板指引细则的出炉以及新三板公募基金投资比例限制有望取消等，这一系列举措均有利于盘活新三板市场的流动性，并为新三板市场注入增量资金的补充。

由此一来，在准入门槛大幅下降以及增量资金明显补充的影响下，实际上有利于从本质上提升整个新三板市场的投资活力，并一举打破新三板市场流动性枯竭的状态。

随着新三板全面改革的措施落地，实际上拉开了新三板市场发展的新篇章。

上市首日走势落差大7月27日，是新三板精选层正式开板交易的重要时刻。

其中，首批开板交易的挂牌企业有32家，均完成了公开发行的程序。

新三板介绍新三板，全称是全国中小企业股份转让系统，是我国股票市场中一种特殊的股票交易市场。

新三板市场是为中小企业提供融资渠道的平台，也被称为是培育和发展中小企业的重要载体。

本文将会对新三板的历史背景、市场特点以及其未来发展趋势进行详细介绍。

新三板市场于2024年1月1日正式启动，是我国股票市场的一个重要组成部分。

其前身是成立于2024年的全国中小企业股份转让系统，目的是为中小企业提供融资和退出的平台。

新三板市场的设立标志着我国证券市场的进一步完善和发展。

市场特点：1.融资门槛低：相较于主板和创业板市场，新三板市场的融资门槛较低。

其主要依据企业的市值、资产净值和经营收入等因素来确定挂牌条件。

这为中小企业提供了更加便捷的融资途径。

2.交易规模小：新三板市场的交易规模较小，主要以在柜转让的方式进行。

这种交易模式相对复杂，限制了机构投资者的参与。

交易规模小也使得企业更加注重投资者关系管理和信息披露。

3.融资方式多样：新三板市场的融资方式相对多样。

除了常规的股票融资外，中小企业还可以通过企业债券和基金等途径进行融资。

这为企业提供了多元化融资渠道，满足不同企业的需求。

4.信息披露要求严格：新三板市场对企业的信息披露要求较为严格，这为投资者提供了高质量的信息。

同时，也要求中小企业更加注重内控和信息管理，提高企业的透明度和规范性。

未来发展趋势：1.市场规模扩大：随着我国中小企业的快速发展，新三板市场的规模也将进一步扩大。

政府对中小企业的支持力度也在不断加大，为新三板市场的发展提供了有力保障。

2.创新融资模式：新三板市场将进一步创新融资模式，满足企业的不同融资需求。

例如，引入风投和私募股权投资等机构，为企业提供更灵活多样的融资方式。

3.加强监管和风险防控：随着新三板市场规模的扩大，监管和风险防控也将成为重要的工作。

监管部门将会加强对市场的监管力度，提高市场的透明度和公正性，保护投资者的权益。

4.国际化发展：新三板市场将进一步推动与国际市场的对接和合作。

基于流淌性视角的我国新三板分层效率探究一、引言我国新三板是中国证券监督管理委员会（简称证监会）设立的一个多层次、市场化的创业板块，旨在推动中国非上市企业融资。

新三板的进步对于增进经济增长和创业创新起到了重要的推动作用。

然而，由于新三板市场相对较为年轻，其市场流淌性相对较差，导致了部分企业难以获得适当的融资和投资机会。

因此，基于流淌性视角对于我国新三板分层效率的探究变得尤为重要。

二、新三板分层的背景和意义作为中国证券市场的一种全新的来往板块，新三板以其较低的准入门槛和灵活的来往机制吸引了大量优质企业的关注。

然而，随着新三板市场规模的逐渐扩大，流淌性不足的问题逐渐显现出来。

为了提高流淌性和有效监管，新三板于2018年实施了分层制度。

分层制度的引入旨在通过不同的信息披露要求、来往规则和上市门槛，将新三板市场的企业进行分类，为投资者提供更加透亮、规范和有效的投资机会。

三、新三板分层效率的评判指标和探究方法评判新三板分层效率的指标主要包括流淌性、企业数量和投资机会的多样性等。

其中，流淌性是新三板分层效率中最为关键的指标之一。

探究新三板分层效率的方法主要包括实证探究和理论探究两种。

实证探究可以通过收集和分析新三板的历史来往数据，探究新三板分层制度对于市场流淌性的影响。

四、新三板流淌性问题的原因分析新三板市场相对较年轻，流淌性不足是其面临的主要问题之一。

流淌性问题的原因主要有市场规模小、分层制度限制、信息不对称和机构投资者缺乏等。

起首，与A股市场相比，新三板市场的规模相对较小，流通股份少，来往量有限，因此流淌性不足。

其次，分层制度对于某些企业来说也是一种制约，不同层级之间的差异使得投资者对于不同层级的企业了解不足，从而影响了来往活跃度。

此外，新三板市场信息披露不充分，导致信息不对称，进一步影响了市场流淌性。

最后，机构投资者缺乏也是新三板流淌性不足的原因之一。

相较于散户投资者，机构投资者具有更为丰富的资源和阅历，能够提供更多的流淌性。

新三板市场与A股市场的估值区别近来，仁会生物的估值引起了关于新三板股票估值方式的热烈讨论，小编拟从以下几个方面尝试分析新三板与A股估值的区别及其估值思路，以期为研究新三板的投资者们提供更多参考。

一、传统的估值方法（A股）传统的估值方法有两种，绝对的估值法与相对的估值法。

绝对的估值法分两类，一是现金流折现模型，DCF模型十分严谨，原则上适用于任何类型的公司，但它非常复杂，需要研究员分析大量数据，并需要很多假设和前提条件。

现金流估值模型的优点是用现金流取代股利，减少了人为因素的影响。

但其预测的准确性主要取决于研究员对于企业未来长期经营状况和其现金流折现的预估。

第二个是股利贴现模型，它的前提假设条件比现金流折现估值模型要少，但它需要企业发放稳定的股利。

在这一过程中也要求研究员对企业的未来股利及其长期增长率进行较准确的预测，因而存在预测风险。

相对估值模型是资本市场运用比较广泛的估值方式，主要是P/E，P/B，P/S等，在对一企业进行估值时，要与市场上的同类企业进行比对，确立合理价格区间。

由上可知，传统的A股估值多从其历史数据入手，通过分析代表其盈利能力、偿债能力、成长性等方面的指标，同时参照市场上现存同类企业定价来判断其公允价值。

但新三板企业门槛很低，只要企业持续经营就可挂牌。

许多企业目前经营较差，很难获知其现金流状况，也鲜少派发股息。

此外，在新三板挂牌的公司多为成立时间不久、产业模式和经营手段创新的公司，其本身的历史数据较少，不具有统计学意义上的代表性；而且其行业稀缺性决定了难以在市场上找到可比同类企业，这为其公允价值的认定带来很大难度。

股票价格形成有两种逻辑，一是针对主板的竞价交易，投资人直接根据上市公司的信息披露自主定价；第二种是对新三板场外市场的定价方式。

因为新三板定位于高科技创新企业，所以有一个突出特点，即业绩波动很大。

这导致了其价值不易评估，故采取专家定价方式，即做市商定价制度。

对于这一点，广东中科招商副总裁、广东沃土企业成长研究院秘书长朱为绎表示赞同，他认为，公司的正确估值应为其股票做市当天的价值，因为有做市商的参与，这一价值才可被认为公允。

你不得不知的十大另类看点！1、新三板指数如期而至与沪深交易所相比，暂时缺少市场指数的新三板市场让投资者产生了一些陌生感，投资者无法通过市场指数第一时间感受市场的变化。

针对这个问题，股转系统在2014年已经制定了股转系统指数体系建设整体规划要求，确定主要指数编制与运营管理方案，预计将在2015年1月正式推出。

预计，三板指数将以市场表征功能为核心，兼顾可投资性。

考虑到做市股票交投较为活跃，关注度较高，拟同时推出做市股票指数。

2、融资品种进一步多样化去年3月，证监会已经发文，新三板公司可发行优先股，随着发布的《优先股试点管理办法》也指出非上市公众公司可以非公开发行优先股。

目前大部分新三板公司处于初创期，股权结构集中且股本总额小，优先股融资或许是个不错的选择。

优先股细则何时出炉？谁又能做第一个吃螃蟹的？共同拭目以待。

此外，2015年，全国股转系统将逐步完善市场融资功能，发展可转债、中小企业私募债、优先股等融资方式，我们也预计股转系统将在2015年出台中小企业私募债备案、信息披露等可操作性细则。

3、公募基金驶入蓝海2014年，参与新三板投资的机构类型不断升级，从最开始的私募、创投，到做市商、资管计划、信托计划……但二级市场重要参与主体—公募基金却在2014年始终无缘新三板！部分基金已在研究投资新三板的公募产品，并已在参与技术系统测试，但由于政策因素，公募基金投资范围被限定于只能投资上市公司股票，所以公募基金投资新三板尽管与股转系统业务规则不冲突，但相关法律规则放行，仍需证监会批准。

放开公募基金投资新三板是必然趋势，各大公募基金也在全力争抢“新三板指数基金”的“头汤”。

4、并购重组成“家常便饭”随着市场资金的关注，有着低廉价格、高成长性的新三板公司正成为并购市场的热门目标。

来自投中研究院的数据显示，2014年共有13家挂牌公司被并购，总交易金额超过百亿元，预计未来新三板市场并购速度与规模将快速增长。

相信在2015年，新三板并购业务将会吸引包括公募、私募、产业资本、期货公司、民间热钱等各路资本竞相掘金，更多企业将成为它们的猎物，新三板并购重组成为家常便饭。

新三板个人交易完全区别于A股
新三板的交易时间是每周的周一、周三、周五，转让委托申报时间为上午的9点30分到11点30分，下午1点到3点，之后的时间以集合竞价方式进行集中配对成交。

委托的方式采用柜台、电话和互联网等方式。

新三板的交易结果的显示有别于A股市场的交易形式。

新三板的扩容范围限制是北京中关村、天津滨海、上海张江和武汉东湖这四个高新区。

新三板的准确叫法叫做股权转让系统而不是股票交易市场，这和A股市场是不同的。

新三板是不具备发行股票的功能，它是吧资产存量证券化后的交易方式，不能在社会上招募新股。

这就区别于A股散户上的投资，从里一个角度来看新三板市场主要是针对高新技术企业或者中小企业，在新三板上挂牌是为A股上市做准备。

新三板主要涉及的是资产的存量而不是增量，在新三板上的融资是为了能更好的积蓄力量为冲刺A股市场积蓄力量。

其实，当初把个人投资新三板的门槛设置的很搞也正是为了这个目的。

个人投资的资产要在300万元以上同时还要有2年的相关投资经验也正是为了更完善的新三板这个市场。

相对于A股的自由买卖，这样做也能更好的保护到中小投资者的利益。