美国次贷危机风险传导机制研究

［收稿日期］2009-05-01［作者简介］赵云（1967-），女，汉族，河南人，巴音学院高级讲师，硕士，主要从事经济贸易研究。

一、次贷危机定义次级抵押贷款（subprime mortgage loan ）是指美国贷款机构面向收入水平不高、信用程度较差、出现违约概率较大的借款人提供的一种住房按揭贷款。

在美国，按照借款人的信用等级，住宅抵押贷款可以分为优级（Prime ）、次优（Alt-A ）和次级（Sub －prime ）。

“次级”这一术语，主要用来描述具有高违约风险的贷款，次贷借款人通常具有部分或全部的以下特征：信用记录不全或不佳、收入较低、负债与收入的比例较高。

美国按揭贷款市场的三个层次次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型。

之所以贷款给没多少收入或个人信用记录较低的人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。

次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。

为了吸引借款人借款，次贷合同通常具有较低的初始固定利率，该利率在若干年以后改为浮动利率并随联邦基金利率浮动。

这样的安排对于借款人的吸引力在于其还贷压力在前几年较小。

从2000年开始美国次贷市场发展迅速，截止到2007年上半年，美国次贷市场余额为1.5万亿美元，在整个抵押贷款市场的份额由2001年的2.6%增加到15%。

次贷危机（subprime lending crisis ）又称次级房贷危机，也译为次债危机，是发生在美国，产生了次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，股市激烈震荡并导致全球主要金融市场出现流动性不足的一场经济风暴。

由于信用要求不高,其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2%—3%。

在巨大利润的诱惑下,加之优质和次优级抵押贷款市场日趋激烈的竞争,美国许多金融机构大量发放次级抵押贷款。

在发放次级抵押贷款后,这些金融机构(主要是次级抵押贷款公司)通过贷款证券化的方式,形成一系列以次级抵押贷款为基础的证券化产品,通过信用增级机构的评级，从而将贷款风险通过证券市场转移给专业给投资者。

美国次贷危机的形成及传导机制研究美国次贷危机的形成及传导机制研究引言：全球性的金融危机经历过多次，在其中美国次贷危机堪称其中一次风暴最为强大的一次。

2007年爆发的美国次贷危机，对全球金融市场产生了严重冲击，导致全球经济陷入严重衰退。

本文将从次贷危机的形成原因、传导机制以及危机对全球的影响等方面进行探讨，并探讨相关应对措施。

一、美国次贷危机的形成原因（一）低利率政策的影响在20世纪90年代末至21世纪初期，美国推行了一系列的低利率政策，此举旨在刺激经济增长和降低通货膨胀风险。

然而，低利率政策助长了易得信贷的环境，进一步释放了金融市场的融资活力，造成了非常宽松的货币供给。

（二）次贷市场与金融创新在低利率的刺激下，次贷市场迅速发展起来，并受到金融机构的积极参与和创新金融工具的推动。

亚普利美国金融公司等一系列次贷机构迅速崛起，向资信不佳的借款人提供高风险、高利率的次级贷款。

此外，金融创新也增加了次贷危机的风险，如资产证券化的快速扩张。

（三）松散的监管政策次贷危机的形成还与监管政策松散有关。

金融监管部门未能及时识别和应对风险。

金融业务活动涉及的复杂性、创新性和跨国性，超出了现有监管框架的掌握和处理能力。

监管部门也未能全面了解金融机构的实际风险状况，加剧了危机的蔓延。

二、美国次贷危机的传导机制（一）次级贷款违约次贷危机是由次级贷款的违约风险引发的。

大量次级贷款的违约无疑将对金融机构造成巨大损失，进一步导致金融机构的资产负债表问题和风险扩展。

（二）金融机构的连锁效应由于市场对次级贷款欠佳信贷资产的关注，一些金融机构可能受到这种情况的冲击。

尽管金融机构对次级贷款的恶化情况进行了证券化，但这些证券化产品仍被广泛持有。

金融机构的潜在损失进一步引发了金融市场的连锁反应。

（三）金融市场的冲击随着次级贷款违约事件的扩大和金融机构的损失累积，金融市场出现严重的冲击。

股市、债券市场和外汇市场都受到了次贷危机的冲击，市场信心遭受严重削弱。

国际金融危机传导机制研究——以美国次贷危机为例的开题报告一、研究背景与意义2007年，美国次贷危机爆发，随之引发了全球范围内的金融危机。

此次危机不仅对美国的金融市场和经济发展带来了严重影响，也对世界各国的金融市场和经济发展形成了影响。

此次危机导致全球经济出现严重的衰退，对各国的金融市场和经济发展都形成了极大的威胁。

因此，了解国际金融危机的传导机制和影响因素，对于预防和化解金融危机，保持金融市场稳定和促进经济发展有着重要的实践意义和理论价值。

二、研究内容与方法1、研究对象：美国次贷危机2、研究内容：探讨美国次贷危机的传导机制，包括宏观经济环境、资产价格下跌、资本流动、传染效应、金融体系风险等方面的影响因素。

并分析各个国家应对次贷危机的政策措施及效果。

3、研究方法：通过对次贷危机时期的数据分析和相关文献研究，对美国次贷危机的传导机制和各国的政策应对进行深入剖析。

三、研究目标和意义1、目标：(1)探讨美国次贷危机引发的影响因素以及其传导机制。

(2)分析各国应对次贷危机的政策措施及效果。

2、意义：(1)促进对国际金融市场的认识和理解，提高金融风险管理的能力。

(2)为政府决策提供有力的参考依据，提高政策针对性和实效性。

(3)为未来应对金融市场危机提供经验和借鉴。

四、论文结构第一章：绪论1、研究背景和意义2、研究内容和目标3、研究方法和框架第二章：美国次贷危机的影响因素和传导机制1、宏观经济环境对次贷危机的影响2、资产价格下跌的影响3、资本流动对次贷危机的影响4、传染效应的机制分析5、金融体系风险的影响第三章：各国应对次贷危机的政策措施及效果分析1、美国政府的应对措施及效果2、欧盟国家的应对措施及效果3、亚洲国家的应对措施及效果第四章：总结和启示1、总结研究成果2、对我国金融风险管理和应对国际金融危机的建议及启示参考文献。

浅析美国次贷危机的原因及传导机制摘要：次级抵押贷款的兴起促使了美国房地产市场的繁荣，而房地产市场的繁荣推动了美国经济长期高速的增长。

但是对风险的漠视，致使次贷由推动美国经济高速增长的动力演变成拖累美国经济发展的桎梏，并对世界经济产生巨大冲击。

本文从多个方面分析与论述了关国次贷危机发生的原因并简要阐述了其传导机制，旨在为预防和应对相应危机的政策研究提供参考和借鉴。

关键词：次贷危机；原因；传导机制一、概述2007年夏天以来，世界金融市场一直笼罩着阴霾。

几乎所有的股市都出现过暴跌的现象，导致这一现象的最直接原因就是美国次贷危机。

次贷危机又称次级房贷危机(sub-prime lending crisis)，也译为次债危机，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡并致使全球主要金融市场出现流动性不足的危机，美国次贷危机的发生，与美国有大规模拓展次级抵押贷款同时对业务风险认识不足有着必然的联系，次级抵押贷款是指美国贷款机构面向收入水平不高因而信用程度也较差、出现违约概率较大的借款人提供的一种住房按揭贷款，因此，次级抵押贷款是一种高风险贷款。

美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现，至2007年4月，美国第二大次级抵押贷款公司，新世纪金融公司申请破产保护，标志着美国次级抵押贷款危机正式爆发，次贷危机使美国众多收入不高的购房者由于无力偿还贷款而面临住房被银行收回的困难局面、使次级抵押贷款机构由于收不回贷款而遭受严重损失、使买人了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品的投资基金受到重创，最终可能使美国经济陷入衰退的境地。

二、美国次贷危机产生的原因中国有句古话：冰冻三尺，非一日之寒。

美国次贷危机之所以发生并不是偶然的，而是由多种因素合力作用形成。

1美国宏观经济发展的周期性波动是次贷危机产生的深层次原因在经历2000年至2001年短暂的经济衰退后，特别是9·11后，美国采取了一系列刺激经济增长的措施，促使了美国经济的连续多年的持续、高速增长，至2004年，美国经济增长速度达到近5年的新高，至4.2％。

美国次贷危机中的参与主体及其风险传递机制研究作者：关豪来源：《消费导刊》2016年第07期一、引言2007年始于美国的次贷危机带来了全球经济与金融的剧烈动荡。

在次贷危机的发展过程中，笔者以危机中的参与主体为线索，力图将危机的发展过程进行完整与清晰的呈现。

从美国次贷危机的传递链条中，我们可以发现，链条中涉及六个关键的风险主体，分别是银行（贷款机构）、投资银行、评级机构、保险机构、监管者以及专家。

他们促成了次贷危机中的风险传导并将风险积累放大。

二、次货危机中的参与主体解析1.银行（贷款机构）传统银行的运作模式是“零售商”模式，该模式要求银行的贷款审查要十分完备与细致，否则贷款出现违约时，银行将承担由此造成的损失。

而在次贷危机中，银行的运作模式变为“批发商”模式（放款加转销模式）。

银行放贷标准急剧下降，许多借款者都是些信用评分低下的人，这些人收入较低且不稳定，这些贷款也成为次级贷款。

放贷后，银行将这些贷款统一打包批量出售给投资银行，由于这种模式下，银行将贷款的风险转移给下家，因此银行缺乏审查贷款的动力。

2.投资银行。

投行的任务是将从银行与贷款机构处购买的贷款进行打包，通过一定的技术处理，将打包的贷款分层，形成风险不同的各级证券进行出售，这些证券被称为住房抵押贷款支持证券（MBS）。

这些证券通常被分为AAA、AA、A、BBB等，风险依次提高。

在利益面前，投资银行的创新能力是无穷的。

在MBS的基础上，为了增强最低层级的BBB级或权益级等风险较大证券的流动性，同时为了获得多元化利润，将若干只MBS的低层级证券重新组合在一个证券池中，并重新打包分层，构建担保债务凭证（CDO）。

由于这些CDO的原材料都来自于MBS中的低层级证券，因此它们本身的风险已经很大，而CDO的低层级证券的风险已经相当高。

然而，投资银行还不满足。

投资银行将CDO中的低层级证券再挑出，重新打包，再构建一支CDO，这样的CDO称为CDO平方。

美国次贷危机传导机制浅析摘要：美国次贷危机源于房地产市场繁荣背景下激进的住房抵押贷款行为，本质是由房价下跌和利率提升导致的信用危机引发的信贷紧缩和金融市场流动性缺失。

美国次货危机对整个美国金融市场乃至实体经济都造成严重的冲击和震荡，快速地实现跨市场金融风险传导并形成危机，其根本原因在于美国次货危机的传导与放大机制。

关键词：次贷危机；传导机制；杠杆融资；一、次贷危机的起源次级抵押贷款（subprime mortgage loan）是指美国贷款机构面向收入水平不高、信用程度较差、出现违约概率较大的借款人提供的一种住房按揭贷款。

在美国，按照借款人的信用等级，住宅抵押贷款可以分为优级（Prime）、次优（Alt-A）和次级（Sub- prime）。

“次级”这一术语，用来描述具有高违约风险的贷款，次贷借款人通常具有部分或全部的以下特征：信用记录不全或不佳、收入较低、负债与收入的比例较高。

次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型。

之所以贷款给没多少收入或个人信用记录较低的人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。

次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，为了吸引借款人借款，次贷合同通常具有较低的初始固定利率，该利率在若干年以后改为浮动利率并随联邦基金利率浮动。

这样的安排对于借款人的吸引力在于其还贷压力在前几年较小。

次贷最早出现在上世纪80年代中期，规模很小，直到2001年，次贷才开始在美国飞速发展。

新增贷款额从1200亿美元增加到2006年的6000亿美元，年均增速38%，截至2007年上半年，美国次贷余额为1.5万亿美元，在整个抵押贷款市场的份额从2001年的2.6%增加到15%。

次贷危机（subprime lending crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机，是指在美国产生了次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，股市激烈震荡并导致全球主要金融市场出现流动性不足的一场经济风暴。

由于信用要求不高，其贷款利率比一般抵押贷款利率高出2% -3%。

论美国次贷危机的传导机制一、引言：次贷危机的背景和导致原因次贷危机是近年来影响全球经济的重大事件，发生于2007年至2008年，主要指美国在房地产市场的投资泡沫破裂，导致信贷市场崩塌，金融市场遭遇重创，引发全球金融危机。

次贷危机的原因可以总结为多方面的因素，其中包括低利率政策、政策管制失效、金融创新等因素。

本文将从传导机制的角度对次贷危机进行分析和探讨。

二、次贷危机的传导机制1. 信贷风险的传导次贷危机的起因是美国房地产市场的投资泡沫，在低利率政策的支持下，大量的房地产抵押贷款被批准，以致低信用质量的借款人也能轻易获得低利率的抵押贷款。

这些抵押贷款被打包成众多的证券化产品，被出售给全球各地的机构投资者。

当房地产市场崩溃、房价大幅下跌时，借款人无法偿还债务，这些抵押贷款证券化产品价值急剧下跌，导致机构投资者大量亏损，引发全球金融危机。

2. 流动性压力的传导次贷危机爆发后，全球各国银行和金融机构普遍存在流动性压力，因为它们拥有的次贷证券化产品已经价值严重缩水，无法作为抵押品获得足够的资金来维持日常经营。

这使得银行和金融机构的资产负债表严重失衡，它们面临破产的风险，如果大批量不良贷款得不到妥善解决，金融系统将会遭受可怕的冲击。

3. 扭曲市场化定价机制的传导次贷危机表明，市场化定价体系存在一些缺陷。

资产价格过高或过低都可能对金融系统造成动荡。

次贷危机的信贷泡沫给证券化产品和金融衍生品的价格定价带来了扭曲，进而对全球金融资本市场造成负面冲击。

4. 全球经济体系要素的传导次贷危机是一起全球范围内的金融危机，体现了对全球经济体系不同要素之间的相互关系的影响。

全球各国经济利益相互交错、交织不清，当美国次贷危机开始爆发时，其他国家经济体系中渗入的美国次贷风险亦开始显露，金融体系将受到相应的影响。

5. 政策作用的传导次贷危机的爆发不仅仅是金融、信贷和资产负债表的问题，也是一种政策的失灵，使得监管者难以监控整个金融水平，而市场化机制又无法有效地提供参考标准。

美国金融危机传导过程、机制与路径研究一、概述美国金融危机，作为21世纪初全球经济领域的一次重大事件，其传导过程、机制与路径研究对于深入理解金融危机的本质、预防未来类似事件的发生以及制定有效的应对策略具有重要意义。

本次危机起源于美国房地产市场的泡沫破裂，随后通过复杂的金融衍生品网络和全球化的金融市场迅速扩散，最终演变成一场全球性的经济危机。

在传导过程中，美国金融危机的根源在于过度的金融创新和宽松的监管环境。

在房地产市场的繁荣时期，大量资金涌入，推动了房价的持续上涨，进而催生了大量的次级贷款和复杂的金融衍生品。

当房地产市场出现拐点，房价开始下跌时，这些基于高房价假设的金融产品迅速贬值，引发了市场的恐慌和连锁反应。

从机制上看，美国金融危机的传导主要通过信用风险和流动性风险的扩散来实现。

次级贷款违约率的上升导致金融机构的资产质量恶化，进而引发信用风险另一方面，市场恐慌情绪导致投资者信心丧失，资本流动性下降，加剧了金融机构的流动性风险。

这两种风险的相互作用和叠加效应，使得危机在短时间内迅速扩散。

美国金融危机先是从房地产市场蔓延至金融机构，再通过金融市场传导至实体经济。

在这一过程中，全球化的金融市场和复杂的金融网络起到了推波助澜的作用。

危机爆发后，不仅美国的金融机构遭受重创，全球范围内的金融市场也受到了不同程度的冲击。

实体经济的下滑进一步加剧了危机的深度和广度。

美国金融危机的传导过程、机制与路径是一个复杂而系统的过程，涉及多个市场和领域。

通过对这一过程的研究，我们可以更深入地理解金融危机的本质和规律，为未来的风险防范和应对提供有益的借鉴和启示。

1. 美国金融危机的背景与概述美国金融危机，作为21世纪初全球经济的重大事件，其背景源于多种因素的交织影响。

美国的消费习惯和经济结构为危机的爆发埋下了伏笔。

美国社会形成了高消费、低储蓄的生活模式，经济增长过度依赖消费驱动，这导致经济体系对外部融资的依赖加深。

经济自由化、私有化和减少管制的思潮在政策的制定和执行中占据主导地位，这为金融市场的过度创新和风险积累提供了温床。

美国次贷危机的形成及传导机制研究引言：美国次贷危机是近几十年来金融界最严重的危机之一，对全球经济产生了深远的影响。

本文旨在深入探讨美国次贷危机的形成过程、主要原因以及危机传导机制，以期更好地理解危机的根源，为今后的金融风险防范和政策制定提供参考。

一、危机的背景与形成过程美国次贷危机起源于上世纪90年代末期，当时美联储主席格林斯潘推动了低利率政策，为房地产行业提供了充足的资金支持。

此后，许多金融机构纷纷投资于次级房屋贷款市场，次贷债券开始兴起。

次贷债券即由低信用评级的房屋贷款组成的债券，吸引了大量投资者。

1.1 过度信贷和银行间交易次贷危机形成的一个主要原因是金融机构在过度信贷方面的偏好。

次贷机构开始放松贷款准则，给予低信用个体贷款，随之带来了高风险的借贷。

随着次贷市场的扩大，金融机构之间的交易也变得复杂起来。

银行间交易成为次贷市场的重要组成部分，各种金融工具的创新和衍生品的交易增加了市场的不确定性。

1.2 低利率和资产泡沫由于低利率政策的刺激，大量投资者进入房地产市场，引发了资产泡沫的形成。

房价在短时间内飙升，投资者疯狂炒作，推高了房地产价格。

同时，次贷市场的繁荣也间接推高了房价，因为投资者期望从次贷债券获得更高的回报。

然而，资产泡沫并非可持续的，当泡沫破灭时，房价暴跌导致投资者蒙受巨大损失。

1.3 金融创新和衍生品交易次贷危机中，金融创新和衍生品交易起到了助推的作用。

经过创新的金融工具如抵押贷款担保证券(MBS)和抵押贷款衍生品如信用违约掉期(CDS)等对次贷危机的传导起到了重要作用。

MBS将大量低信用房贷汇集为证券，通过交易引入了大量的资本。

CDS则为投资者提供了保护低信用债券本金的手段。

然而，这些工具并未在危机中承担起防范风险的作用，相反，它们使得金融市场充斥着更多的风险。

二、危机的传导机制美国次贷危机并非局限于次贷市场本身，而是通过金融市场的各个环节迅速传导，引发了全球性的金融危机。

以下是危机传导的几个重要环节：2.1 资本市场的冲击次贷危机爆发后，由于金融机构持有大量次贷债券和与此相关的金融工具，金融机构的信心受到严重打击。