外汇储备影响货币供给

我国国际收支的变动与货币供给的关系研究-金融学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——一、引言近年来，特别是改革开放以后，我国经济发展迅速并且呈现出稳定增长的趋势。

与此同时，在经济全球化的进程不断加快的大背景下，我国积极参与国际经济的合作与发展，对外经济也取得了迅猛发展。

目前，我国已是世界上的第一大出口国和第二大进口国。

根据中国海关的最新统计数据显示，2013 年前11 个月我国对外贸易的进出口金额分别为17682 亿美元和20023 亿美元，其中进口金额累计同比增长7.1%,出口金额累计同比增长8.3%.随着我国进出口规模的不断扩大，经常项目和资本项目组成的双顺差的国际收支失衡也在继续扩张，继而带来的是外汇储备的不断增多，越来越多的外汇储备在促进我国经济积极发展的同时，也对货币供给和宏观经济的运行带来了一些消极影响。

因此，有必要研究我国国际收支的变动与货币供给的关系，从而确保我国经济的可持续发展。

二、文献综述针对国际收支对货币供给的影响这一问题，国内外学者从理论和实证角度对其进行了研究。

国外学者对这一问题研究最早的是货币主义学派提出的货币供给量决定论，Johnson（1972）等学者认为，一国国内的货币供给超过需求时，超过需求部分的货币就会流向国外，从而使本国现金减少，国内货币供给量的变动决定了该国的外汇储备需求，因此本质上国际收支失衡是一种货币现象。

也有学者通过建立理论模型（Edwards,1984;Kumh,2004）来研究国际收支对货币供给的影响。

国内学者在理论上（陈岱孙，2011;田华臣，张宗成，2005）从货币均衡模型、国际收支对货币政策传导机制的影响、IS- LM 模型与不可能三角等不同角度对国际收支对货币供给的影响进行了研究，基本的结论是我国国际收支的变动对货币供给的影响较大，从而增强了我国货币供给的内生性。

同时，国内学者还进行了实证研究（秦宛顺，2003;黄武俊，2010），这些实证研究的结论是我国国际收支与货币供给之间有很强的相关性，并且国际收支通过外汇储备对货币供给的影响较大。

外汇储备高意味什么外汇储备过高也是有危害的，外汇储备又称为外汇存底，指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产即外汇储备。

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外汇储备过高将会给中国带来的问题(一) 中国的外汇储备规模过大，提高机会成本：高额外汇储备使机会成本大大增加，降低了资本的有效使用率。

外汇储备是以存款的形式存放在外国银行的，如果不是用于储蓄而用于对外投资的话，可以用于进口或投资，那么收益率则要远远高于储蓄收益，这样就构成了外汇储蓄的机会成本。

由此可以看出越多的外汇储备，就有更多的机会成本。

(二)高涨的外汇储备影响了货币政策的自主性：开放经济条件下，一国的外汇储备变动是货币供给的重要渠道。

一国的货币供应量是由中央银行发行，再通过各种渠道向市场投放的货币数量。

外汇占款是中央银行持有外汇储备所对应的货币投放。

同时，外汇储备占款具有高能货币的性质，通过乘数效应可以对货币供应产生成倍的放大作用。

当中国国际收支持续出现顺差时，外汇市场上供过于求。

(三)现行的外汇管理制度，增加通货膨胀压力：1994年初，中国实行了单一汇率制度，在对资本与金融项目实行严格管制的同时，对经常项目实施强制的结售汇制度。

该制度规定，除了允许部分外商投资企业开设外汇现汇账户外，对中资企业实行强制结汇，经常项目下的外汇收入除少数非贸易非经营性收入外，都必须卖给外汇指定银行。

而外汇指定银行的结算周转头寸等都是有中国人民银行根据实际情况核定的，也就是说，中国人民银行是中国外汇市场最大的买入者。

随着中国连续贸易顺差，中国人民银行只能购买超额的外汇，这就造成了基础货币投放量的增大，加上货币乘数的作用，形成过分宽裕的货币供给，加剧了通货膨胀压力，不利于人民银行对国内的宏观经济进行调控。

(四)中国巨额外汇储备面临着巨大的汇率风险：从国际金融体系角度观察，中国外汇储备快速上升，但结构仍以美元为主。

外汇储备快速增长下稳定货币供给的对策建议摘要：自1994年我国外汇管理体制改革以来，外汇储备快速增长，2006年突破1万亿美元，2008年8月超过1.9万亿美元，成为外汇储备最多的国家。

外汇储备迅速增长会引起我国货币供应量的迅速上升，改变我国货币供应结构；由外汇储备引起的外汇占款增加会使我国货币供给内生性加强；外汇储备的增长导致中央银行持汇风险和持币成本不断上升，影响我国的货币供给的稳定。

因此必须采取相应的对策：快速合理地进行我国货币政策的内部协调；建立一个以所有权为基础的贸易差额统计体系；改革人民币汇率形成机制，放松外汇管制，拓宽外汇储备使用范围；严格控制国际短期套利资本（热钱）的流入，维护外汇储备安全。

关键词：外汇储备；货币供给；货币政策；热钱1 我国外汇储备的快速增长对货币供给的影响（1）外汇储备迅速增长会引起我国货币供应量的迅速上升，改变我国货币供应结构。

在1994年外汇管理体制改革以前，我国基本上通过国内信贷来投放基础货币，外汇占款仅占很小的一部分，约为26.4%。

1994年外汇管理体制改革之后，连续数年出现“双顺差”现象，而且顺差数量不断扩大，面对着外汇市场供过于求的情况，中央银行为了维持人民币汇率的稳定，避免过度升值，被迫买进大量外汇，这部分被迫买进的外汇以外汇占款的形式大大增加了基础货币的投放，外汇占款由1994年的26.4%增至2006年的89.3%，导致我国货币供给迅速上升。

为了将基础货币投放控制在适度的范围内，中央银行不得不采取外汇冲销的货币政策操作手法，即在外汇市场上收购外汇的同时，在公开市场上购回基础货币或相应减少对商业银行的再贷款或再贴现，进而控制基础货币的投放。

结果是外汇占款在基础货币中的比重急速上升，而再贷款再贴现等货币投放传统方式的比重不断下降。

特别是到2006年外汇占款占央行投放基础货币的比重达到了89.3%，外汇占款成为央行投放基础货币的绝对的主渠道，同时也彻底改变了我国货币供给的结构。

影响货币供给量的因素有哪些(可编辑货币供给量是指一定时期内，其中一国家或地区流通中的货币数量。

影响货币供给量的因素包括：1.央行政策：央行通过调整货币政策来影响货币供给量。

央行可以通过购买或出售国债、调整存款准备金率、改变利率水平等方式来增加或减少货币供给量。

2.政府财政政策：政府的财政政策对货币供给也有影响。

当政府决定增加财政支出时，需要向市场融资，这将导致货币供给量的增加。

相反，政府减少财政支出时，可能需要回收市场上的货币，从而减少货币供给量。

3.经济增长和通胀压力：经济的增长和通货膨胀压力也会影响货币供给量。

当经济增长迅速时，市场对货币的需求将增加，央行需要增加货币供应以满足市场需求。

然而，过度供应货币可能导致通胀加剧。

为了抑制通胀，央行可能会收紧货币政策，减少货币供给量。

4.外汇市场交易：外汇市场交易也会对货币供给量产生影响。

当一国货币供给增加时，可能导致该国货币贬值，从而促使人们购买其他货币。

外汇市场交易对货币的需求和供给产生影响，进而影响货币供给量。

5.金融机构的信贷政策：金融机构的信贷政策也会对货币供给量产生重要影响。

当金融机构愿意提供更多的贷款时，货币供给量会增加；相反，当金融机构紧缩信贷时，货币供给量会减少。

6.市场信心和预期：市场的信心和预期对货币供给量有重要影响。

如果市场参与者预期通货紧缩，他们可能减少货币的需求，从而导致货币供给量的减少；如果市场参与者预期通货膨胀，他们可能增加货币的需求，从而导致货币供给量的增加。

7.政府的外汇储备：政府的外汇储备规模也会影响货币供给量。

外汇储备的增加可以提供更多的货币供给，而外汇储备的减少则可能导致货币供给量的减少。

总之，货币供给量受到央行政策、政府财政政策、经济增长和通胀压力、外汇市场交易、金融机构信贷政策、市场信心和预期、以及政府的外汇储备等多种因素的影响。

这些因素在不同的时期和情况下可能会产生交互作用，对货币供给量产生复杂的影响。

我国外汇储备对货币供给数量的影响及相关建议作者：陈艾琳袁玉倩来源：《智富时代》2015年第01期【摘要】保持充足的外汇储备可促进国民经济健康发展，增强宏观调控能力，调节国际收支，稳定本币汇率，维护国际信誉，提高对外融资能力，增强综合国力。

而外汇储备的急剧增长，在增加基础货币的同时，以货币乘数效应扩大了货币供应量，提高了货币供给内生性。

从1994 年外汇体制改革以来，我国外汇储备连年攀升，目前已处于高额状态。

另一方面，我国货币供给量也在迅猛增长中。

本文从内在机制角度分析外汇储备对货币供给量影响的渠道后，进而提出相关建议。

【关键词】外汇储备；货币供给；传导机制一、研究背景（一）我国外汇储备的历史回顾及其现状1994年1月我国进行外汇体制改革，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，实行银行结售汇制度。

1997 年，受到东南亚金融风暴的影响，我国的外汇储备基本持平，小幅缓慢增长。

2001 年起，亚洲经济复苏，中国经济飞速发展，我国的外汇储备连年攀升。

2005 年，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，外汇储备仍保持较大的增速。

2008 年，由美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，以及其后欧债危机的爆发，全球经济疲软乏力。

导致在2008 至2012年期间，我国外汇储备增幅连年下跌。

而尽管增速下降，但是其绝对数量仍然一直在上升。

2013年至2014年，随着全球经济的复苏，我国外汇储备再创新高。

（二）货币供给的历史回顾及其现状我国的货币供给量从1996年开始的小幅上升，到近年来大幅上攀升，广义货币余额（M2）截止2014年一月已经突破一百万亿元大关。

基础货币投放在2001 年之后两年内、2005 年后两年内和2010 年达到了三个高峰，在2007 年更是达到了30. 59%的历史最高增幅。

同时，在1999 年到2012 年之中，并没有因为外汇政策的变动引起很大改变。

二、外汇储备对货币供给的影响外汇储备通过一系列的因素作用从而影响货币供给。

货币供应量、外汇储备与通货膨胀的影响关系一、货币供应量与通货膨胀关系分析【分析】货币供应量是指在特定时期内，各种货币形式的总量。

货币供应量的增长对通货膨胀的影响是显著的。

因为当货币供应量增多时，使得货币投入市场过多，易导致需求超过供给，货币贬值，最后引起价格升涨，通货膨胀的情况日趋明显。

二、外汇储备与通货膨胀关系分析【分析】外汇储备是指国家所持有的外汇和黄金等国际储备资产，用于维持流动性和支付国际债务等。

外汇储备对通货膨胀的影响是间接的。

当外汇储备的规模越大，随着其影响力的提升，国际市场对该国货币的需求也随之增加，形成支持该货币的网络。

这样一来，该国货币的购买力与价值稳定，相对于外部贸易来说，也非常有优势。

所以，外汇储备的充实有助于减轻通货膨胀压力。

三、货币供应量与外汇储备的互动【分析】货币供应量与外汇储备是经济重要指标之一，二者可相互影响。

货币供应量增多时，往往导致通货膨胀，而增加外汇储备可以遏制货币过量引起的通货膨胀问题。

这是因为外汇储备可以提供货币的稳定性，缓解通货膨胀的压力，而降低了通货膨胀的风险，使得经济保持稳定。

四、货币政策的影响【分析】货币政策是制定货币政策的国家机构，对于货币供应量、货币类型、货币流动性进行调控，以此来实现经济调控的目的。

货币政策的影响极大，一方面调控货币供应量与总体通货膨胀程度，另一方面还可以维护外汇储备水平，确保货币价值和购买力的稳定。

五、全球经济影响因素的影响【分析】全球经济影响因素对于货币供应量水平、外汇储备情况、货币政策、通货膨胀等方面都具有非常大的影响力。

因为全球经济的运作是相互的，如果遭遇全球经济危机或价格上涨，将不可避免地对各国的货币供应量、外汇储备、货币政策与通货膨胀造成影响。

这就需要各国应对措施。

【案例分析】1. 中国经济在2010年左右经历了快速增长的阶段，但这种增长过于过量，致使货币供应量过大，通货膨胀在短时间内达到了峰值，人们的购买力和生活水平大幅度下滑。

国家的外汇储备作用有哪些国家的外汇储备是指国家持有的以外币形式保存的资产。

外汇储备在国家经济中扮演着重要角色，在以下几个方面起到了重要作用：1. 维护国家金融稳定：外汇储备作为国家外汇市场的稳定器，在国际金融市场的变动中，可以通过干预外汇市场稳定汇率，防止货币贬值或升值过快，保持国家经济稳定发展。

外汇储备的充足性，给国际市场展示了国家的经济实力和稳定性，增强了国家在国际金融市场中的信誉和话语权。

2. 支持国际贸易和投资：国际贸易和投资是国家经济发展的重要推动力，而外汇储备可以为国家提供进口商品和技术的支付手段，保证了国家正常的国际贸易活动。

当国内需求过大导致进口商品增加时，外汇储备能够提供支付能力，避免国际收支出现问题。

同时，外汇储备还可以作为一种对外投资的资金来源，支持国家在海外的经济活动和对外投资项目。

3. 应对国际支付危机：国家外汇储备对于避免国际支付危机具有重要的作用。

当国家面临国际收支困难或者国际资本大规模流出时，外汇储备可以用于抵消国际债务、维持国际支付能力，并稳定金融市场。

外汇储备的充足性和稳定性可以使国家抵御外部冲击，避免经济崩溃和金融危机的发生。

4. 实施货币政策和外汇管制：外汇储备可以为国家提供稳定的货币政策执行环境。

当国内货币供给过多时，国家可以通过购买外汇来减少货币供应量，以控制通货膨胀。

相反，当国内货币供给不足时，国家可以通过出售外汇来增加货币供应量，起到稳定汇率和经济增长的作用。

同时，外汇储备还可以作为一种外汇管制的工具，当国家需要限制资本流动时，可以通过控制外汇储备的使用，实施有效的外汇管制措施。

5. 支持国内金融体系稳定：外汇储备可以作为国内金融体系的支撑基础。

一方面，外汇储备可以用于国内金融体系企业和银行的支持，帮助它们克服资金短缺的问题，维持金融系统的正常运转。

另一方面，外汇储备还可以用于购买国内债券和股票等金融资产，提高国内金融体系的稳定性和弹性。

总之，国家的外汇储备作为一种国家储备资产，对于国家经济的稳定发展和应对外部冲击具有重要作用。